إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) يحطم الأرقام القياسية ويتفوق على التمويل المركزي (CeFi): تقرير جالاكسي ديجيتال يكشف عن نمو هائل
شهد قطاع إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) ارتفاعًا غير مسبوق في الربع الثالث من العام، محققًا أرقامًا قياسية جديدة تؤكد على مكانته المتنامية في المشهد المالي الرقمي. فقد كشف تقرير حديث صادر عن فريق أبحاث “جالاكسي ديجيتال” (Galaxy Digital) أن القيمة الدولارية للقروض المستحقة على تطبيقات التمويل اللامركزي قد قفزت بمقدار 14.52 مليار دولار، أي بنسبة 54.84%، لتصل إلى 40.99 مليار دولار مع نهاية الربع الثالث. هذا النمو الهائل لم يقتصر على DeFi فحسب، بل امتد ليُسهم في رفع إجمالي القروض المدعومة بالعملات المشفرة إلى 65.37 مليار دولار عند دمجها مع مقرضي التمويل المركزي (CeFi)، بزيادة قدرها 21.12 مليار دولار عن الربع السابق. يُعد هذا الرقم إنجازًا تاريخيًا جديدًا، متجاوزًا الذروة السابقة البالغة 53.44 مليار دولار من الربع الرابع لعام 2021 بفارق 11.93 مليار دولار.
صعود إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) إلى آفاق جديدة من الهيمنة
إن الارتفاع الصاروخي في إقراض التمويل اللامركزي ليس مجرد إحصائية عابرة، بل هو مؤشر قوي على التطور السريع والنضج المتزايد لهذا القطاع الحيوي. فالزيادة بنسبة تتجاوز 50% في ربع واحد تعكس ثقة متزايدة من المستخدمين والمطورين على حد سواء في قدرة بروتوكولات DeFi على توفير حلول إقراض فعالة وشفافة. هذا النمو يترجم إلى زيادة في السيولة المتاحة ضمن المنظومة اللامركزية، مما يعزز من قدرتها على المنافسة بل والتفوق على النماذج المالية التقليدية والمركزية.
عند النظر إلى الإجمالي المجمع للقروض المدعومة بالعملات المشفرة، نجد أن التفوق واضح لـ DeFi. فبينما كان التمويل المركزي يهيمن في السابق، بدأت الكفة تميل بوضوح نحو اللامركزية. هذا التحول ليس مجرد تغيير في الأرقام، بل يعكس تحولًا أوسع في الفلسفة المالية، حيث يتجه الأفراد والمؤسسات نحو نماذج أكثر استقلالية ومرونة، بعيدًا عن الوسطاء التقليديين. إن تحقيق رقم قياسي جديد يكسر حاجز الذروة السابقة لعام 2021 يؤكد أن هذا النمو ليس ومضة عابرة، بل هو مسار مستدام يعيد تشكيل مستقبل الإقراض.
العوامل المحفزة وراء الانفجار الكبير في إقراض DeFi
عزا تقرير جالاكسي ريسيرش التوسع المستمر في إقراض DeFi إلى عدة عوامل رئيسية، تشير مجتمعة إلى بيئة ناضجة ومحفزة للنمو:
- برامج “تجميع النقاط” (Points Farming) ومكافآت الإنزال الجوي (Airdrop Incentives): تشجع هذه البرامج المستخدمين على إبقاء القروض مفتوحة، حتى في ظل ضغوط السوق، وذلك بهدف الحصول على نقاط أو رموز مميزة قد تُترجم لاحقًا إلى قيمة مالية. هذا يضيف طبقة تحفيزية إضافية تتجاوز مجرد عوائد الإقراض التقليدية.
- الاستخدام المتزايد لأصول الضمان المحسّنة: مثل رموز Pendle PTs، التي تتيح للمستخدمين تكرار استراتيجيات العملات المستقرة بنسب إقراض إلى قيمة (LTV) مواتية. هذه الأصول المبتكرة تزيد من كفاءة رأس المال وتوفر فرصًا أكبر للمقترضين.
- ارتفاع أسعار أصول العملات المشفرة: كلما ارتفعت قيم الضمانات، زادت القدرة على الاقتراض. يُعد هذا العامل ديناميكيًا وحيويًا، حيث يخلق حلقة إيجابية بين ارتفاع الأسعار وزيادة نشاط الإقراض.
هذه العوامل مجتمعة تخلق نظامًا بيئيًا جاذبًا للإقراض اللامركزي، مما يعزز من مكانته كبديل قوي وفعال للتمويل التقليدي.
تحديات ومحاذير: شبح الازدواجية في الحسابات
لم يخلُ التقرير من التحذيرات المهمة، مشيرًا إلى احتمال وجود “ازدواجية في الحسابات” عند دمج إجماليات إقراض CeFi و DeFi. فقد لوحظ أن بعض كيانات التمويل المركزي (CeFi) قد تقترض من خلال بروتوكولات DeFi قبل أن تُقرض هذه الأصول بدورها لعملاء خارج السلسلة. هذا السيناريو يجعل من الصعب فصل التعرضات على السلسلة (on-chain) عن التعرضات خارج السلسلة (off-chain) بدقة، مما قد يؤثر على وضوح الصورة الإجمالية لسوق الإقراض.
هذه الملاحظة تثير نقطة مهمة حول تعقيد المشهد المالي الهجين الذي يتطور حاليًا، حيث تتشابك أنشطة التمويل المركزي واللامركزي. إن الحاجة إلى منهجيات تحليلية أكثر دقة وتوحيدًا تزداد إلحاحًا لضمان فهم شامل وشفاف لديناميكيات السوق الحقيقية.
هيمنة DeFi تتسع في سوق الإقراض الكلي
مع تزايد نشاط DeFi، تسلقت هيمنة هذا القطاع على مواقع الإقراض المركزي (CeFi) إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث بلغت 62.71% في نهاية الربع الثالث من عام 2025. يُقارن هذا بالربع الثاني من عام 2025 الذي سجل 59.83%، ويتجاوز الذروة السابقة البالغة 61.99% في الربع الرابع من عام 2024. هذا التحول الكبير يؤكد أن DeFi لا ينمو فحسب، بل إنه يكتسب حصة سوقية على حساب منافسيه المركزيين.
في المقابل، شهد الجزء المدعوم بالعملات المشفرة من إمدادات العملات المستقرة ذات مراكز الديون المضمونة (CDP) انخفاضًا بمقدار 658 مليون دولار، أو 7.4%، على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، أشار التقرير مرة أخرى إلى احتمال وجود ازدواجية في الحسابات تتعلق بكيانات CeFi التي تصدر عملات CDP المستقرة لتمويل قروض للمقترضين خارج السلسلة، مما يعقد التحليل الدقيق لهذا القطاع.
بشكل عام، توسع إجمالي الإقراض المدعوم بالعملات المشفرة بمقدار 20.46 مليار دولار في الربع الثالث، ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 73.59 مليار دولار. وبحلول نهاية الربع، استحوذت تطبيقات إقراض DeFi على 55.7% من السوق، بزيادة قدرها 588 نقطة أساس عن الربع الثاني من عام 2025. وخلال الفترة نفسها، احتفظت أماكن CeFi بنسبة 33.12%، بانخفاض 36 نقطة أساس، بينما مثلت العملات المستقرة المدعومة بـ CDP نسبة 11.18%، بانخفاض 547 نقطة أساس.
مجتمعة، منحت تطبيقات إقراض DeFi والعملات المستقرة CDP لمواقع الإقراض على السلسلة حصة سوقية بلغت 66.88%، وهو ما يزيد قليلاً عن أعلى مستوى سابق على الإطلاق البالغ 66.86% المسجل في الربع الرابع من عام 2024. كما أبرز التقرير أن إقراض DeFi ظل مرنًا على الرغم من ظروف السوق المتقلبة، حيث بلغ إجمالي القروض المستحقة رقمًا قياسيًا يوميًا قدره 43.82 مليار دولار في 7 أكتوبر قبل أن يتراجع بنسبة 11.55% فقط إلى 38.76 مليار دولار بحلول 31 أكتوبر، مما يدل على قدرته على الصمود في وجه التحديات.
تحركات صناعية رئيسية لدعم وتعزيز النظام البيئي للإقراض
في الربع الرابع، استثمر اللاعبون الرئيسيون في تعزيز النظام البيئي للإقراض، مما يشير إلى التزام مستمر بتطوير هذا القطاع وتأمينه:
- شراكة ريبل (Ripple) مع إيميونيفي (Immunefi): في أكتوبر، دخلت ريبل في شراكة مع إيميونيفي لتعزيز أمان بروتوكول إقراض XRPL المقترح. كما أطلقت “Attackathon” عالميًا، داعية باحثي الأمن السيبراني من النخبة في Web3 لاختبار النظام بدقة قبل تصويت المدقق القادم. هذه الخطوات تؤكد على الأهمية المتزايدة للأمن في بروتوكولات DeFi.
- استثمار تيثر (Tether) الاستراتيجي في ليدن (Ledn): بحلول نوفمبر، استمر توسع النظام البيئي مع قيام المصدر الرائد للعملات المستقرة تيثر باستثمار استراتيجي في ليدن، وهي منصة إقراض مدعومة بالبيتكوين. يهدف هذا الاستثمار إلى تعزيز الحفظ الذاتي، المرونة المالية، والتبني المؤسسي الأوسع، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج الأصول الرقمية في الأنظمة المالية التقليدية.
خاتمة: مستقبل الإقراض يتشكل في عالم DeFi
مع هذه الأرقام القياسية والتحركات الاستراتيجية، يتضح أن إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) ليس مجرد اتجاه عابر، بل هو قوة دافعة رئيسية في تشكيل مستقبل التمويل. إن قدرته على الابتكار والمرونة، جنبًا إلى جنب مع تزايد الثقة والتبني، يضعانه في موقع الصدارة في مشهد الإقراض العالمي. وبينما تبقى بعض التحديات مثل الازدواجية في الحسابات بحاجة إلى حلول، فإن المسار التصاعدي لـ DeFi يبدو واضحًا. يُنصح بالبقاء على اطلاع دائم بالتطورات في هذا القطاع سريع التغير لفهم الفرص والتحديات التي يقدمها.
