التقسيم الكبير للعملات المشفرة: لماذا لا يزال حراس وول ستريت القدامى لا يلمسون العملات المشفرة

يبدو أن البيتكوين والعملات المشفرة تقف على عتبة التبني السائد على نطاق واسع. فمع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (ETFs) في الولايات المتحدة التي تحطم أرقام تدفقات الأموال القياسية، واحتفاظ جولدمان ساكس بحصص أكبر في صناديق العملات المشفرة المتداولة الصادرة عن بلاك روك مقارنة بأي مؤسسة أخرى، وتبني خزائن الشركات الرائدة من Strategy إلى Bitmine للأصول الرقمية بشكل متزايد، قد يظن المرء أن الأبواب قد فُتحت بالكامل أمام هذه الفئة من الأصول الجديدة. ولكن، خلف هذه الواجهة الواعدة للتبني، يكمن تناقض محير يكشف عن فجوة عميقة في عالم المال.

لقد أظهر استطلاع حديث أجراه بنك أوف أمريكا حقيقة مفاجئة: ثلاثة أرباع مديري الصناديق العالمية ما زالوا يصرون على رفضهم التام للمساس بالأصول الرقمية. هذا التناقض الصارخ بين الاهتمام المتزايد من قبل المستثمرين الأفراد والشركات، والمقاومة المستمرة من قبل جزء كبير من المؤسسات المالية التقليدية، يثير تساؤلات جدية حول الدوافع الكامنة وراء هذا الرفض.

تناقض الرفض وسط موجة التبني

في الوقت الذي تتوالى فيه الإعلانات عن تدفقات قياسية إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، وتتسابق المؤسسات الكبرى مثل جولدمان ساكس للاستحواذ على حصص فيها، وتبدأ الشركات في جميع أنحاء العالم بدمج الأصول الرقمية في ميزانياتها، يظل جزء كبير من قادة وول ستريت مترددًا. ليس هذا التردد مجرد عدم اهتمام، بل هو رفض قاطع، كما يظهر من بيانات الاستطلاعات الأخيرة.

وفقًا لماكس جوخمان، نائب الرئيس التنفيذي للاستثمار في حلول فرانكلين تمبلتون الاستثمارية، فإن هذه الأرقام المتناقضة ليست ناتجة عن عدم اليقين التنظيمي أو التعقيدات التشغيلية. لقد تم معالجة معظم هذه الحواجز إلى حد كبير في السنوات الأخيرة، مع تطور الإطار التنظيمي وتوفر حلول تقنية متقدمة لإدارة الأصول الرقمية بأمان وفعالية. إذن، ما هو السبب الحقيقي وراء هذا الانقسام الكبير؟

الخوف، المفاهيم الخاطئة، والمعتقدات الراسخة

في مقابلة مع CryptoSlate، أوضح جوخمان أن هذه الأرقام المنحرفة تنبع أساسًا من الخوف والمفاهيم الخاطئة، ومن صراع الصناعة مع التخلي عن المعتقدات الراسخة حول ما يشكل استثمارًا مشروعًا وموثوقًا. لقد أمضى جوخمان سنوات وهو يراقب التمويل التقليدي وهو يتصارع مع ثورة الأصول الرقمية المتسارعة، ملاحظًا مقاومة عميقة ومتأصلة للتغيير.

صرح جوخمان قائلاً: “السبب الأكبر هو أن الأمر يستغرق وقتًا طويلاً حتى تدرك الصناعة القائمة أنها تتخلف عن الركب. هناك هذا الخوف من المجهول الذي لا يزال قائمًا بقوة.” هذا الخوف ليس مجرد قلق عقلاني بشأن المخاطر، بل هو خوف أعمق من الاضطرار إلى إعادة تقييم نماذج العمل الراسخة، وتغيير الاستراتيجيات التي أثبتت نجاحها لعقود طويلة، ومواجهة حقيقة أن التطور التكنولوجي قد يغير قواعد اللعبة بالكامل.

تناقض الوصاية: معضلة الثقة الائتمانية

يفخر مديرو الصناديق بمسؤوليتهم الائتمانية، وهي التزامهم بالحفاظ على مصالح عملائهم المالية وحماية أصولهم. لكن هذا الغريزة الوقائية نفسها قد خلقت مفارقة غريبة: الرغبة في حماية أصول العملاء تمنع المديرين من الوصول إلى فرص استثمارية يطالب بها عملاؤهم بشكل متزايد. إنهم عالقون بين مطرقة الحفاظ على الوضع الراهن وسندان تلبية متطلبات السوق المتغيرة.

يقول جوخمان: “جزء من كونك وصيًا جيدًا هو أن تكون على دراية بما يريده عملاؤك. العملاء، من الأفراد إلى المؤسسات، أصبحوا أكثر اهتمامًا بالأصول الرقمية، لكنهم يجدون أن مديري استثماراتهم ليسوا موجودين بالفعل بتقديم حلول لتلك الرغبات.” هذا الانفصال يهدد بتقويض الثقة بين العملاء ومديريهم، حيث يشعر العملاء أن فرصًا واعدة تُحرم منهم بسبب تحفظات لا أساس لها بشكل كامل.

مكافحة المفاهيم الخاطئة: أبعد من المضاربة المفرطة ونقص الخبرة

تستمر المقاومة بسبب مفاهيم خاطئة راسخة بعمق. إحدى هذه الأفكار هي أن العملات المشفرة بأكملها مجرد مضاربة مفرطة تفتقر إلى أي قيمة جوهرية حقيقية، وأنها مجرد فقاعة تنتظر الانفجار. مفهوم خاطئ آخر هو النقص المزعوم في الموظفين ذوي الخبرة الكافية لإنشاء حلول استثمارية مشروعة باستخدام الأصول الرقمية، مما يمنحهم ذريعة لعدم الخوض في هذا المجال.

هذه المفاهيم الخاطئة، رغم انتشارها، تتجاهل التطور الهائل الذي شهدته صناعة الأصول الرقمية. فمع وجود مشاريع قوية تعتمد على تقنية البلوكتشين لحل مشاكل حقيقية وتوليد إيرادات، ومع تزايد عدد الخبراء والمحللين الماليين المتخصصين في هذا المجال، لم تعد هذه الحجج صامدة كما كانت في السابق. إنها تعكس نقصًا في البحث والاستعداد للتكيف، أكثر من كونها حقائق موضوعية.

“فخ عملات الميم”: فهم سطحي

عندما يلتقي جوخمان بزملائه المتشككين من عالم التمويل التقليدي، تتبع المحادثة سيناريو يمكن التنبؤ به. غالبًا ما يذكر المتحصنون في التمويل التقليدي عملات الميم (memecoins) كممثل للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله، مما يكشف عما أسماه “فهمًا سطحيًا” للصناعة. هذا النهج يماثل الحكم على سوق الأسهم بأكمله بناءً على أسهم البيني المتداولة في السوق الوردي.

تمامًا كما تتراوح أسواق الأسهم من الأسهم القيادية الموثوقة التي تدفع أرباحًا إلى أسهم التكنولوجيا الحيوية شديدة المضاربة، فإن الأصول الرقمية تتراوح أيضًا. هناك بروتوكولات راسخة تولد إيرادات حقيقية ولها حالات استخدام واضحة، وهناك أيضًا توكنات ذات طبيعة مضاربة بحتة. رده على هذا النوع من الحجج أصبح تلقائيًا:

• “لأنك تستثمر في الأسهم، هل يعني ذلك أنك تشتري فقط أسهم البيني المتداولة في السوق الوردي (pink sheet penny stocks)؟”
• “الدين عالي العائد يحتوي على الكثير من الشركات التي لن يلمسها معظم المستثمرين العقلانيين بعصا طولها عشرة أقدام.”
• “معظم مديري الأصول سيخبرونك أنهم يمتلكون أسهم الأسواق الناشئة والديون المتعثرة. هذه فئة أصول رئيسية بالنسبة لهم.”

شدد جوخمان على أن هذا التشكك انتقائي بشكل لافت. فمديرو الصناديق يشعرون بالراحة في الاحتفاظ بسندات فنزويلا، وهي أدوات تعثرت عدة مرات في السداد وتعتبر شديدة المخاطر، بينما يتراجعون عن البيتكوين، التي لم تتخلف عن أي دفعة في 15 عامًا من وجودها. هذا التناقض يكشف عن تحيزات عميقة الجذور، وليس تقييمًا عقلانيًا للمخاطر والعوائد.

بينما يناقش مديرو الصناديق شرعية العملات المشفرة، تحول السوق بصمت وبشكل جذري. البيانات التي استشهد بها جوخمان تفند الرواية القائلة بأن السوق يسيطر عليه الأفراد: 89% من معاملات البيتكوين في البورصات تتجاوز 100,000 دولار. وأشار إلى أن “هذا ليس مالًا فرديًا. السوق أصبح أكثر مؤسسية.” هذا يعني أن اللاعبين الكبار يدخلون بالفعل، حتى لو كان مديرو الصناديق التقليديون يرفضون الاعتراف بذلك علنًا.

تحدي التثقيف: سد فجوة المعرفة

تتمثل استجابة فرانكلين تمبلتون لهذا التحدي في حملة تثقيفية ثلاثية المستويات تستهدف محافظي البنوك المركزية، والوسطاء المؤسسيين، ومستثمري التجزئة. الطبقة الوسطى، التي تعد حاسمة بشكل خاص، تتكون من شركات الوساطة الكبرى ومالكي المنصات الذين يتحكمون في وصول الملايين من المستثمرين إلى الأسواق، لكنهم يظلون غافلين عن الطلب المتزايد من عملائهم على الأصول الرقمية.

يتساءل جوخمان حول هؤلاء اللاعبين عما إذا كانوا قد سألوا عملائهم عما إذا كانوا يرغبون في الاستثمار في العملات المشفرة. ويضيف: “قد يكون لديهم حساب على Coinbase حيث يمتلكون معظم ثرواتهم. أنت ببساطة لا تستوعب ذلك.” غالبًا ما يكتشف المستشارون التقليديون أن ثروات عملائهم مجزأة عبر منصات متعددة، مع محافظ مدارة مهنيًا لا تحتوي على أي من الأصول الرقمية التي يجمعها العملاء بشكل مستقل. هذا يمثل فرصة ضائعة لكلا الطرفين.

يكمن الابتكار الذي حققته فرانكلين تمبلتون في الترجمة: التعبير عن مفاهيم البلوكتشين بلغة التمويل التقليدي المألوفة. فعند تحليل مشروع مثل Solana، لا يستدعون الخطابات الثورية حول التقنية فحسب، بل يقومون بحساب التدفقات النقدية المخصومة (discounted cash flows)، وهي طريقة تقييم قياسية في التمويل التقليدي.

شرح جوخمان: “إذا كان لديك شيء مثل Solana حيث يتم دفع رسوم فعلية على كل معاملة، فيمكننا التنبؤ بنمو هذه المعاملات. هذه تدفقات نقدية مستقبلية. يمكننا خصمها إلى الوقت الحاضر.” هذا النهج يزيل الغموض عن الأصول الرقمية من خلال تطبيق أطر تحليلية مألوفة يمكن لأي مستثمر لديه تدريب أساسي على التقييم أن يفهمها ويقدرها.

البحث عن العائد: عصر جديد للعملات المشفرة

مع اقتراب تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يرى جوخمان فرصة كبيرة تلوح في الأفق. فمصادر العائد التقليدية ستقدم عوائد متناقصة، في الوقت الذي تواجه فيه المؤسسات ضغوطًا متزايدة لتوليد الدخل لعملائها. وهنا يمكن أن توفر العملات المشفرة بديلاً جذابًا وفعالًا.

يقول جوخمان: “الجميع يحتاج إلى دخل. والرهانات (Staking) هي إحدى الطرق الواضحة لتحقيق ذلك. عندما يخبرني الناس بقلقهم من أن هذه [العملات المشفرة] كلها عملية احتيال، حسنًا، هل قلقوا بشأن قيام الحكومة بإلغاء جميع الديون؟ لأنني شهدت حدوث ذلك.” هذه المقارنة تسلط الضوء على أن المخاطر موجودة في جميع أشكال الاستثمار، وأن رفض العملات المشفرة على أساس “الخوف من الاحتيال” هو أمر غير متسق في ظل قبول أصول أخرى ذات مخاطر مشابهة أو أعلى.

يمثل التوجيه الأخير من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن الرهانات السائلة (liquid staking) نقطة تحول محتملة. فلأول مرة، يمكن للمنتجات المنظمة أن تقدم عوائد الرهان دون الحاجة إلى الملكية المباشرة للعملات المشفرة. هذا يفتح الباب أمام شريحة أوسع من المستثمرين المؤسسيين لدخول هذا المجال دون الحاجة إلى التعامل المباشر مع تعقيدات حفظ وإدارة الأصول الرقمية.

إذا تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة التي تدعم الرهانات، يتوقع جوخمان أن المقاومة الحالية لا يمكن أن تستمر إلى أجل غير مسمى. وتوقع قائلاً: “عندما نتمكن من توفير العائد، أعتقد أن ذلك سيدفع إلى المزيد من التبني على نطاق أوسع.” إن جاذبية العائد في بيئة أسعار فائدة منخفضة ستكون حافزًا قويًا لا يمكن تجاهله من قبل مديري الصناديق.

التحول الحتمي: الريادة أم التخلف؟

من المرجح أن يتسارع هذا التحول فجأة وغير متوقع. فغالبًا ما يتبع التبني المؤسسي نمطًا من التشكك المستمر حتى تفرض الضغوط التنافسية حركة جماعية سريعة. عندما يبدأ عدد قليل من المؤسسات الرائدة بتقديم حلول الأصول الرقمية لعملائها وتحقيق عوائد مجزية، سيشعر الآخرون بضغط هائل للحاق بالركب لتجنب خسارة العملاء والحصص السوقية.

يستمر الانقسام الكبير في عالم العملات المشفرة بين 75% من مديري الصناديق الذين يتشبثون بالأطر المألوفة والقديمة، وبين تحالف متنامٍ من المديرين الذين يدركون أن خدمة العملاء في القرن الحادي والعشرين تتطلب تبني التغيير التكنولوجي واستكشاف فئات الأصول الجديدة. لم يعد السؤال هو ما إذا كانت هذه الفجوة ستنغلق، حيث تضمن الضغوط الاقتصادية التبني الحتمي لهذه الأصول. السؤال الحقيقي هو أي المديرين سيقود هذا التحول ويستفيد منه، وأيهم سيكافح للحاق بالركب بعد فوات الأوان، مع ما يحمله ذلك من عواقب على سمعتهم ومكانتهم في السوق.

بيانات SEO إضافية

عنوان SEO:

التقسيم الكبير للعملات المشفرة: لماذا لا يزال حراس وول ستريت القدامى لا يلمسون العملات المشفرة

وصف SEO:

اكتشف لماذا يرفض 75% من مديري الصناديق العالمية الأصول الرقمية رغم التبني المؤسسي المتزايد. تحليل لكلام ماكس جوخمان حول الخوف والمفاهيم الخاطئة وتناقض الوصاية الذي يعيق وول ستريت عن تبني البيتكوين والعملات المشفرة، والفرص التي تلوح في الأفق مع الرهانات والعوائد الجديدة.

علامات SEO:

العملات المشفرة, البيتكوين, وول ستريت, استثمار مؤسسي, صناديق الاستثمار المتداولة, أصول رقمية, مديري الصناديق, فرانكلين تمبلتون, ماكس جوخمان, رهانات التشفير, التمويل التقليدي, البلوكتشين, التبني المؤسسي, مفاهيم خاطئة, مسؤولية ائتمانية, سولانا, جولدمان ساكس

كلمات مفتاحية SEO:

العملات المشفرة, البيتكوين, وول ستريت, صناديق الاستثمار المتداولة, استثمار مؤسسي, الأصول الرقمية, مديري الصناديق, فرانكلين تمبلتون, ماكس جوخمان, رهانات التشفير, التمويل التقليدي, البلوكتشين, التبني المؤسسي, مفاهيم خاطئة, مسؤولية ائتمانية, سولانا, جولدمان ساكس, بنك أوف أمريكا, عملات الميم, سوق الأصول الرقمية

النقاط الرئيسية SEO:

• صناديق البيتكوين المتداولة تحطم الأرقام القياسية، لكن 75% من مديري الصناديق يرفضون الأصول الرقمية.
• الخوف والمفاهيم الخاطئة هي الأسباب الرئيسية وراء رفض وول ستريت للعملات المشفرة.
• تناقض الوصاية يمنع المديرين من تلبية طلبات العملاء المتزايدة على الأصول الرقمية.
• فهم سطحي للعملات المشفرة يؤدي إلى التركيز على عملات الميم بدلاً من المشاريع الجادة.
• سوق البيتكوين أصبح مؤسسيًا بشكل متزايد، 89% من المعاملات تفوق 100 ألف دولار.
• فرانكلين تمبلتون تترجم مفاهيم البلوكتشين إلى لغة التمويل التقليدي.
• الرهانات (Staking) توفر فرصة للحصول على عوائد، مما قد يدفع المزيد من التبني.
• التبني المؤسسي للأصول الرقمية أمر حتمي، والسؤال هو من سيقود ومن سيتخلف.

عنوان URL المقترح (Slug):

التقسيم-الكبير-للعملات-المشفرة-وول-ستريت-ترفض-الكريبتو