إمدادات العملات المستقرة ERC-20 تصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 121 مليار دولار – السيولة في ارتفاع

في الوقت الذي تواجه فيه بيتكوين صعوبة في تجاوز أعلى مستوى تاريخي لها، وتعاني العملات البديلة (Altcoins) من العثور على دعم قوي، تستمر زاوية واحدة من سوق العملات المشفرة في التوسع بثبات: العملات المستقرة (Stablecoins). منذ بداية دورة الصعود الأخيرة، أظهر سوق العملات المستقرة نموًا متسقًا، مما عزز سمعتها كواحدة من أكثر حالات الاستخدام موثوقية وقابلية للتوسع في عالم الكريبتو.

على عكس الأصول المتقلبة، تقدم العملات المستقرة الاستقرار والسيولة والفائدة عبر مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، التداول، والتسوية. إنها تمثل جسرًا حاسمًا بين عالم التمويل التقليدي (TradFi) والابتكارات اللامركزية.

مؤخرًا، شارك المحلل البارز Darkfost بيانات جديدة وسلط الضوء على تطور رئيسي غفل عنه الكثيرون — إجمالي إمدادات العملات المستقرة من نوع ERC-20 آخذ في الارتفاع مرة أخرى. اعتبارًا من اليوم، وصل هذا الإمداد إلى مستوى تاريخي جديد بلغ 121 مليار دولار. يشير هذا الإنجاز إلى تجدد الطلب ودخول سيولة جديدة إلى النظام البيئي للعملات المشفرة، في وقت تبدو فيه قطاعات أخرى راكدة.

يؤكد ارتفاع إمدادات العملات المستقرة على مرونة هذا القطاع وأهميته المتزايدة. بينما تواجه الرموز (Tokens) ذات الطبيعة المضاربية مقاومة، تزدهر العملات المستقرة على أساس الفائدة والتبني العملي. سواء كانت تستخدم للتحوط من التقلبات، أو لاستراتيجيات تحقيق العائد (Yield Strategies)، أو لتحريك رؤوس الأموال بكفاءة، يظل دورها في عالم الكريبتو أساسيًا.

بينما ينتظر السوق الأوسع حركته التالية، يمكن أن يكون النمو الصامت في إمدادات العملات المستقرة إشارة مبكرة لتجدد الزخم على مستوى السوق ككل. رواية العملات المستقرة لم تنتهِ بعد – في الواقع، ربما تكون قد بدأت للتو في فصل جديد.

تسارع نمو العملات المستقرة: بيانات السلسلة تشير إلى تجدد السيولة

برزت العملات المستقرة كواحدة من أكثر الابتكارات تأثيرًا في عالم الكريبتو، حيث خلقت جسرًا حيويًا بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). اكتسبت هذه الرواية زخمًا هائلاً في يونيو عندما قامت شركة Circle، الشركة وراء عملة USDC المستقرة، بالدخول إلى سوق الأسهم العامة في بورصة نيويورك.

في البداية، تم تسعير سهم Circle عند 31 دولارًا للسهم، لكن الاكتتاب العام الأولي للشركة تجاوز جميع التوقعات، حيث أغلق اليوم عند 82.84 دولارًا، مسجلاً مكسبًا بنسبة 167%. اليوم، يتم تداول سهم CRCL بما يقارب ستة أضعاف سعر الاكتتاب العام الأولي، مما يمنح الشركة قيمة سوقية تبلغ 42 مليار دولار ويعزز الثقة في نموذج عمل العملات المستقرة.

تضيف الرؤى المستندة إلى بيانات السلسلة (On-chain data) التي شاركها Darkfost طبقة أخرى إلى هذه القصة. وفقًا للبيانات، بدأ إجمالي إمدادات العملات المستقرة من نوع ERC-20 في الارتفاع مرة أخرى ووصل للتو إلى أعلى مستوى تاريخي جديد عند 121 مليار دولار.

ما هي العملات المستقرة ERC-20؟

العملات المستقرة ERC-20 هي عملات مشفرة مبنية على بلوكتشين إيثيريوم وتتبع معيار ERC-20 للرموز. تم تصميمها للحفاظ على قيمة مستقرة، عادةً ما تكون مربوطة بعملات ورقية مثل الدولار الأمريكي. أمثلة بارزة تشمل USDC وUSDT وDAI.

هذا الارتفاع في الإمداد أمر حاسم لأن العملات المستقرة تُسك (Minted) عند الطلب. يعني إصدارها المباشر أنها تعكس طلب المستخدمين والسيولة الجديدة التي تدخل النظام. عندما يزداد الطلب على العملات المستقرة – سواء للتداول، أو استخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي، أو كوسيلة للحفاظ على القيمة في بيئة متقلبة – يتم إصدار المزيد منها.

يلبي هذا الإمداد المتزايد احتياجات البروتوكولات ومنصات التداول التي تواجه ارتفاعًا في نشاط المستخدمين وتدفقات رأس المال. في بيئة التمويل اللامركزي، تُستخدم العملات المستقرة بشكل مكثف في مجمعات السيولة، والإقراض والاقتراض، وتقديم العائد. يتطلب نمو هذه الأنشطة توفر كميات كبيرة من العملات المستقرة.

بينما يبقى شعور السوق العام حذرًا إلى حد ما، فإن استمرار نمو إمدادات العملات المستقرة سيشير إلى تجدد الرغبة في المخاطرة ونشر رأس المال. في هذه الحالة، قد تعمل العملات المستقرة مرة أخرى كمحفز مبكر للمرحلة الرئيسية التالية في دورة صعود الكريبتو. إنها أشبه بوقود جاهز للانطلاق عندما تتهيأ الظروف.

هيمنة العملات المستقرة تحوم تحت 8%: وضع محايد ولكنه استراتيجي

يُظهر الرسم البياني الأسبوعي أن هيمنة العملات المستقرة (Stablecoin Dominance) – وهي مقياس لنسبة القيمة السوقية للعملات المستقرة مقارنة بإجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة – تبلغ حاليًا 7.90%. هذا المستوى يعكس اهتمامًا حذرًا ولكنه مستمر باحتياطيات السيولة في سوق الكريبتو.

بعد ارتفاع حاد بين عامي 2020 ومنتصف عام 2022، عندما بلغت هيمنة العملات المستقرة ذروتها فوق 16% خلال فترات “النفور من المخاطرة” (Risk-off)، تراجعت الهيمنة تدريجيًا. تزامن هذا التراجع غالبًا مع تحولات “الميل للمخاطرة” (Risk-on) نحو بيتكوين والعملات البديلة خلال دورات الصعود.

ومع ذلك، منذ أوائل عام 2024، توطدت الهيمنة بين 7% و10%، مما يشير إلى بيئة أكثر توازنًا في السوق. المستوى الحالي لنسبة الهيمنة يقع فوق المتوسطات المتحركة لـ 50 أسبوعًا و 100 أسبوع بقليل (7.76% و 8.02% على التوالي). يشير هذا إلى وجود دعم أفقي قوي عند هذه المستويات.

في الوقت نفسه، يعمل المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع عند 9.30% كسقف طويل الأجل لنسبة الهيمنة. بقاء الهيمنة تحت هذا المستوى يعني أن السوق لم يصل بعد إلى حالة النفور الشديد من المخاطرة التي شهدناها في الفترات السابقة.

يشير هذا الموقف المحايد إلى أن المشاركين في السوق ليسوا في حالة ميل كامل للمخاطرة (Risk-on) ولا في حالة نفور كامل منها (Risk-off). إنهم يحتفظون بسيولة كافية في العملات المستقرة للاستفادة من الفرص أو لحماية رؤوس أموالهم من التقلبات الكبيرة.

إذا ارتفعت هيمنة العملات المستقرة من مستواها الحالي، فقد يعكس ذلك أحد أمرين:

• زيادة في الخوف في السوق: حيث يقوم المستثمرون بتحويل أصولهم المتقلبة إلى عملات مستقرة للحماية من الانخفاضات المحتملة.
• دخول سيولة جديدة إلى السوق: حيث يقوم مستثمرون جدد أو حاليون بإيداع أموال ورقية وتحويلها إلى عملات مستقرة استعدادًا لنشرها في الأصول المشفرة.

نظرًا لأننا نشهد بالفعل ارتفاعًا في إمدادات العملات المستقرة من نوع ERC-20، فإن السيناريو الثاني – دخول سيولة جديدة – يبدو أكثر ترجيحًا في السياق الحالي. هذا الارتفاع في الإمداد، جنبًا إلى جنب مع نسبة هيمنة مستقرة نسبيًا، يمكن أن يكون مؤشرًا قويًا على استعداد السوق للمزيد من النشاط والنمو في المستقبل القريب.

في الختام، بينما تركز الأنظار على تحركات أسعار بيتكوين والعملات البديلة، فإن النمو المطرد وغير المثير للعملات المستقرة، وخاصة إمدادات ERC-20 التي بلغت أعلى مستوى تاريخي، يمثل تطورًا إيجابيًا وهامًا. إنه يؤكد على الدور المتزايد للعملات المستقرة كعمود فقري للسوق وإشارة محتملة على تجدد تدفقات رأس المال التي قد تغذي المرحلة التالية من دورة الصعود.

صورة مميزة من Dall-E، الرسم البياني من TradingView

“`