“`html

انتهاء صلاحية خيارات العملات المشفرة الضخم بقيمة 11.5 مليار دولار اليوم: هل سيؤدي إلى مزيد من الخسائر في السوق؟

ها قد أتى يوم الجمعة مرة أخرى، وهذا يعني أن دفعة أخرى من عقود خيارات البيتكوين قد حان موعد انتهاء صلاحيتها. الحدث هذا الأسبوع ليس مجرد انتهاء صلاحية عادي، بل هو حدث نهاية شهر كبير يحمل في طياته آثارًا محتملة على ديناميكيات سوق العملات المشفرة.

مع دخول السوق في فترة من التراجع خلال الأيام القليلة الماضية، يترقب المستثمرون والمتداولون عن كثب لمعرفة ما إذا كان هذا الحدث الضخم سيضيف المزيد من الضغط على الأسعار، أم سيفتح المجال لفرص جديدة. الأرقام كبيرة والرهانات مرتفعة، مما يجعل هذا اليوم ذا أهمية خاصة في عالم تداول المشتقات الرقمية.

انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين: الأرقام الرئيسية

تُعد خيارات العملات المشفرة أدوات مشتقة تمنح حاملها الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي (مثل البيتكوين أو الإيثيريوم) بسعر محدد (سعر التنفيذ) في تاريخ محدد أو قبله (تاريخ انتهاء الصلاحية). إن انتهاء صلاحية عدد كبير من هذه العقود يمكن أن يؤثر على تقلبات السوق، حيث يقوم المتداولون بتعديل مراكزهم أو يتأثر السعر بالتحوط الذي تقوم به منصات التداول أو المشاركين الكبار.

اليوم، الجمعة 30 مايو، من المقرر أن تنتهي صلاحية حوالي 92,500 عقد خيار بيتكوين. تحمل هذه العقود قيمة اسمية تقريبًا تبلغ 10 مليارات دولار أمريكي. هذا الرقم كبير، خاصةً أنه يمثل انتهاء صلاحية نهاية الشهر، والذي غالبًا ما يكون أكبر من الانتهاءات الأسبوعية.

تُظهر البيانات المتعلقة بهذه الدفعة من الخيارات رؤى مهمة حول معنويات السوق الحالية. تبلغ نسبة البيع/الشراء (Put/Call Ratio) لهذه العقود 0.87. هذا يعني أن هناك عددًا أكبر قليلاً من عقود “الشراء” (Call) التي تمنح الحق في الشراء، مقارنةً بعقود “البيع” (Put) التي تمنح الحق في البيع، على وشك الانتهاء. تشير نسبة أقل من 1 إلى أن المتداولين كانوا يميلون أكثر للمراهنة على ارتفاع الأسعار، ولكن قربها من 1 قد يعكس تراجعًا في هذه المعنويات الصعودية مؤخرًا.

نقطة “الألم الأقصى” (Max Pain Point) لهذه الدفعة من خيارات البيتكوين تقع عند مستوى 100,000 دولار. نقطة الألم الأقصى هي السعر الذي سيتكبد عنده أكبر عدد من حاملي العقود (سواء الشراء أو البيع) أكبر قدر من الخسائر عند انتهاء الصلاحية. وجود نقطة الألم الأقصى عند 100,000 دولار، وهو حوالي 6,000 دولار أقل من الأسعار الفورية الحالية (وقت كتابة الخبر أو الإعلان عن البيانات)، يشير إلى أن تحرك السعر نحو هذا المستوى سيسبب خسائر كبيرة للعديد من المراكز المفتوحة حاليًا.

الفائدة المفتوحة وأسعار التنفيذ

تُعرف الفائدة المفتوحة (Open Interest – OI) بأنها العدد الإجمالي لعقود المشتقات المالية المعلقة التي لم يتم تسويتها أو انتهاء صلاحيتها بعد. في سياق خيارات البيتكوين التي تنتهي صلاحيتها اليوم، تُظهر البيانات تركيزًا كبيرًا للفائدة المفتوحة عند مستويات أسعار تنفيذ أعلى من السعر الحالي.

وفقًا لبيانات من منصة Deribit، وهي إحدى أكبر منصات تداول مشتقات العملات المشفرة، تتركز أعلى قيمة للفائدة المفتوحة عند سعر التنفيذ البالغ 120,000 دولار، بقيمة اسمية تبلغ 1.7 مليار دولار. هناك أيضًا 1.6 مليار دولار إضافية من الفائدة المفتوحة عند سعر التنفيذ 110,000 دولار. هذا التركيز الكبير للفائدة المفتوحة عند أسعار أعلى بكثير من السعر الحالي يشير إلى أن المضاربين المتفائلين (الصاعدين) كانوا لا يزالون واثقين من إمكانية وصول البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة في المستقبل القريب.

يؤكد حساب Deribit الرسمي على تويتر على حجم هذا الحدث:

• أكثر من 11.7 مليار دولار من خيارات العملات المشفرة ستنتهي صلاحيتها على Deribit.
• البيتكوين (BTC): قيمة اسمية تبلغ 10.03 مليار دولار | نسبة البيع/الشراء: 0.87 | نقطة الألم الأقصى: 100 ألف دولار.
• الإيثيريوم (ETH): قيمة اسمية تبلغ 1.67 مليار دولار | نسبة البيع/الشراء: 0.83 | نقطة الألم الأقصى: 2,300 دولار.

يشير وجود كميات كبيرة من خيارات “الشراء” (Calls) المهيمنة على الفائدة المفتوحة عند أسعار تنفيذ أعلى إلى أن الكثيرين كانوا يتوقعون ارتفاعًا كبيرًا في سعر البيتكوين.

آراء الخبراء حول الوضع الحالي

للتعمق أكثر في فهم الوضع، من المهم النظر إلى آراء المحللين ومزودي البيانات المتخصصين في مشتقات العملات المشفرة. في تحديث حديث بتاريخ 30 مايو، قال مزود مشتقات العملات المشفرة Greeks Live:

“لا يزال السوق أكثر تفاؤلاً بشأن اختراق البيتكوين لمستويات قياسية جديدة في المستقبل القريب.”

وأضافوا أن نسبة البيع/الشراء (Put/Call Ratio) للتسليم (انتهاء الصلاحية) تتجه نحو الانخفاض، مشيرين إلى أنه “فوق 100,000 دولار، استمر هذا السعر طوال النصف الأول من العام”. قد يشير هذا إلى أن المتداولين كانوا مستعدين للمراهنة على بقاء السعر فوق هذا المستوى، على الأقل في أوقات معينة.

ومع ذلك، قدم Greeks Live أيضًا ملاحظة مثيرة للاهتمام حول سلوك المستثمرين المؤسسيين:

“المؤسسات المشفرة لا تُظهر رد فعل كبير على المستويات القياسية الجديدة في البيتكوين، مع توقعات منخفضة لارتفاع مفاجئ على المدى القريب، وتوقعات أكبر لارتفاع ثابت ومعتدل.”

تشير هذه الملاحظة إلى وجود تباين محتمل بين توقعات بعض المتداولين الأفراد أو المضاربين الصغار الذين يراهنون على قفزات سعرية كبيرة (كما يتضح من الفائدة المفتوحة عند أسعار التنفيذ المرتفعة)، وبين نهج أكثر حذرًا وتطلعًا لنمو مستقر من قبل المؤسسات الكبيرة. هذا التباين في التوقعات قد يؤثر على سلوك السوق بعد انتهاء الصلاحية.

انتهاء صلاحية خيارات الإيثيريوم

لا يقتصر حدث انتهاء الصلاحية الضخم اليوم على البيتكوين فقط. فبالإضافة إلى دفعة خيارات البيتكوين، هناك أيضًا حوالي 624,000 عقد إيثيريوم من المقرر أن تنتهي صلاحيتها اليوم.

تحمل عقود خيارات الإيثيريوم هذه قيمة اسمية تبلغ حوالي 1.62 مليار دولار. نقطة “الألم الأقصى” لهذه العقود تقع عند مستوى 2,300 دولار أمريكي، بينما تبلغ نسبة البيع/الشراء 0.81. مثل البيتكوين، تشير نسبة البيع/الشراء الأقل من 1 إلى ميل طفيف نحو التوقعات الصعودية (عدد أكبر من عقود الشراء مقارنة بعقود البيع) بين حاملي هذه العقود قبل انتهاء الصلاحية.

عند الجمع بين القيمة الاسمية لخيارات البيتكوين والإيثيريوم التي ستنتهي صلاحيتها اليوم، نجد أن القيمة الإجمالية المقدرة تبلغ حوالي 11.5 مليار دولار أمريكي، وهو رقم كبير جدًا يمكن أن يكون له تأثير ملموس على سيولة السوق وتقلباته.

علق Greeks Live أيضًا على وضع الإيثيريوم قائلاً:

“بدأت الصدمة الصعودية لحركة الإيثيريوم في التباطؤ، وأعاد السوق معايرة سعر الإيثيريوم والتقلبات، التي ارتفعت بشكل طفيف بشكل عام.”

يشير هذا إلى أن الزخم الصعودي القوي الذي شهده الإيثيريوم مؤخرًا قد بدأ يفقد قوته، وأن السوق يقوم بتعديل توقعاته بشأن السعر والتقلبات المستقبلية لهذه العملة الرقمية.

توقعات سوق العملات المشفرة

يأتي حدث انتهاء الصلاحية الضخم هذا في وقت يشهد فيه سوق العملات المشفرة تراجعًا واضحًا. تسارع هذا التراجع خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث انخفض إجمالي القيمة السوقية للسوق بأكمله بنسبة 4.4% ليصل إلى حوالي 3.46 تريليون دولار.

البيتكوين، كبرى العملات الرقمية، كان في طليعة الخسائر، حيث انخفض السعر إلى ما دون مستوى 106,000 دولار خلال جلسة التداول الآسيوية صباح يوم الجمعة، مسجلاً انخفاضًا يوميًا بنسبة 2% تقريبًا. هذا الانخفاض يعيد السعر إلى مستويات لم تُشهد منذ فترة قصيرة، ويضع ضغطًا إضافيًا على المعنويات العامة للسوق.

الإيثيريوم أيضًا شهد تراجعًا في الزخم، حيث انخفض سعر ETH بنسبة 5% خلال اليوم، وهبط إلى ما دون 2,600 دولار صباح يوم الجمعة. يشير هذا التراجع إلى أن العملة البديلة الثانية من حيث القيمة السوقية تتأثر بالضغط الهبوطي العام في السوق، وأن التوقعات التي أشار إليها Greeks Live بشأن تباطؤ الحركة الصعودية قد بدأت تتجسد على أرض الواقع.

كالعادة في فترات التراجع، تغرق العملات البديلة (Altcoins) في موجة من الخسائر، ويُظهر الرسم البياني للسوق “بحرًا من اللون الأحمر”. شهدت عملات مثل سولانا (Solana)، ودوجكوين (Dogecoin)، وكاردانو (Cardano)، وهايبرليكويد (Hyperliquid)، وتشين لينك (Chainlink)، وأفالانش (Avalanche) خسائر أكبر مقارنة بالبيتكوين والإيثيريوم. هذا النمط شائع في الأسواق الهبوطية، حيث تميل العملات الصغيرة إلى التراجع بنسب أكبر من العملات الرئيسية الأكثر سيولة.

ماذا يعني انتهاء الصلاحية للسوق؟

إن انتهاء صلاحية خيارات العملات المشفرة، خاصة الدفعات الكبيرة مثل دفعة اليوم بقيمة 11.5 مليار دولار، يمكن أن يكون محفزًا للتقلبات. قد يقوم المتداولون الذين لديهم مراكز كبيرة بتعديل محافظهم قبل أو أثناء أو بعد انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال، قد يحتاج حاملو خيارات الشراء “الخاسرة” (التي سعر التنفيذ أعلى بكثير من سعر السوق الحالي) إلى إغلاق مراكزهم، بينما قد يقوم حاملو خيارات “الرابحة” (التي سعر التنفيذ أقل من السعر الحالي أو قريبة منه) بتنفيذها أو بيعها. يمكن أن تؤدي هذه الإجراءات الجماعية إلى زيادة حجم التداول وتحركات سعرية سريعة.

علاوة على ذلك، قد تقوم منصات التداول والمشاركون الكبار الذين يقومون بالتحوط لمراكز الخيارات الخاصة بهم بإجراء صفقات في السوق الفورية أو في أسواق المشتقات الأخرى لموازنة مخاطرهم مع اقتراب موعد انتهاء الصلاحية. هذه الصفقات يمكن أن تزيد أيضًا من الضغط على السعر في اتجاه معين أو تساهم في زيادة التقلبات.

مع وجود نقطة الألم الأقصى للبيتكوين عند 100,000 دولار والفائدة المفتوحة الكبيرة عند مستويات أعلى، قد يكون هناك بعض الضغط النزولي المحتمل نحو نقطة الألم الأقصى، على الرغم من أن السوق لا يلتزم دائمًا بالتحرك نحوها بشكل دقيق. التوقعات المؤسسية لارتفاع ثابت بدلاً من ارتفاع مفاجئ قد تحد من التفاؤل المفرط وتساهم في سوق أكثر حذرًا.

في النهاية، يبقى تأثير انتهاء الصلاحية الدقيق غير مؤكد. يمكن أن يؤدي إلى زيادة التقلبات قصيرة الأجل، أو قد يمر دون أن يلاحظه أحد إذا كانت قوى السوق الأخرى أقوى. ومع ذلك، فإن حجم القيمة الاسمية التي ستنتهي صلاحيتها اليوم يجعل هذا الحدث عاملاً مهمًا يجب على المتداولين والمستثمرين أخذه في الاعتبار في تقييمهم لمخاطر وفرص السوق في الوقت الحالي.

في ظل التراجع الأخير في السوق، قد يراقب البعض لمعرفة ما إذا كان انتهاء الصلاحية سيزيد من زخم الهبوط أو ما إذا كان السعر سيجد دعمًا بعد “تنظيف” بعض المراكز المشتقة. الأيام القادمة ستكشف المزيد عن كيفية استيعاب السوق لهذا الحدث الكبير وما إذا كان سيؤدي بالفعل إلى مزيد من الخسائر.

“`