شهدت عملة البيتكوين (BTC) الأكبر في العالم، انخفاضًا ملحوظًا، لتصل إلى أدنى مستوياتها في أربعة أسابيع، متراجعة دون مستوى الدعم الرئيسي البالغ 112,000 دولار أمريكي. وصل سعر البيتكوين إلى 108,700 دولار أمريكي على منصة Coinbase في تداولات متأخرة يوم الخميس، مما يشير إلى فترة من “الإرهاق” في السوق في أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير بخفض أسعار الفائدة. لم يقتصر التأثير على البيتكوين وحدها، بل امتد ليشمل العملات البديلة الأخرى، مما يسلط الضوء على الوضع الحرج الذي يواجهه سوق العملات المشفرة.
تراجع البيتكوين وإشارات إجهاد السوق
يأتي هذا الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين بعد أن قام حاملو العملات على المدى الطويل بتحقيق أرباح على ما يقرب من 3.4 مليون بيتكوين، وفقًا لشركة التحليلات Glassnode. يتزامن نشاط جني الأرباح الكبير هذا مع تباطؤ تدفقات الأموال إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs)، مما يضيف ضغطًا بيعيًا على العملة.
يشير محللو السوق إلى العديد من الإشارات المقلقة. تجاوزت نسبة الأرباح/الخسائر المحققة 90% من العملات المنقولة ثلاث مرات منفصلة خلال دورة السوق الحالية، وقد ابتعد السوق للتو عن هذا التطرف الثالث. تاريخيًا، كانت هذه الذروات تمثل قمم الدورات الرئيسية، مما يشير إلى أن مرحلة تبريد قد تكون في انتظار أسعار البيتكوين.
يُعد مؤشر نسبة الأرباح المحققة للمخرجات المنفقة (SOPR) حاليًا عند 1.01، وفقًا لبيانات Glassnode. يُراقب هذا المقياس عن كثب من قبل المتداولين لأنه يظهر أن بعض حاملي البيتكوين بدأوا في البيع بخسارة. في الأسواق الصاعدة، عندما ينخفض مؤشر SOPR إلى أقل من 1، يمكن أن يشير ذلك إلى إرهاق البائعين وغالبًا ما يسبق ارتداد الأسعار. ومع ذلك، تشير القراءة الحالية إلى أن السوق يقف عند مفترق طرق حاسم.
تؤكد تغريدة من Glassnode بتاريخ 25 سبتمبر 2025 على الوضع، قائلة: “من الارتفاع إلى التصحيح #البيتكوين يظهر الإرهاق بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حيث حقق حاملو العملات على المدى الطويل أرباحًا بقيمة 3.4 مليون BTC وتباطأت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. مع ضعف السوق الفوري والعقود الآجلة، يعد مستوى 111 ألف دولار أمريكي لحاملي العملات على المدى القصير دعمًا رئيسيًا أو خطرًا للجانب السلبي.”
تأثير التصفية الجماعية على الأسعار
انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد في بداية الأسبوع عندما أدت موجة من التصفية إلى محو ما يقرب من 1.5 مليار دولار أمريكي من المراكز الطويلة عبر بورصات العملات المشفرة. تشير التقارير إلى أن سيولة السوق الضئيلة والرهانات ذات الرافعة المالية المرتفعة عمقت عمليات البيع.
أدى هذا التحرك إلى زعزعة المعنويات في جميع أنحاء مجال الأصول الرقمية، حيث سجلت معظم العملات البديلة أيضًا خسائر إضافية يوم الخميس. انخفض سعر الإيثريوم إلى ما دون 4,000 دولار أمريكي ليصل إلى 3,962 دولار أمريكي، وهو أدنى مستوى له في ما يقرب من سبعة أسابيع. كما شهدت العملات المشفرة الرئيسية الأخرى انخفاضات، حيث تراجعت XRP بنسبة 1.6% إلى 2.83 دولار أمريكي، وسولانا بنسبة 6%، ودوغ كوين بنسبة 5.5%.
كانت البيتكوين قد حاولت تحقيق انتعاش متواضع يوم الأربعاء، حيث ارتفعت لفترة وجيزة بالقرب من 114,000 دولار أمريكي، لكنها فشلت في الحفاظ على الزخم. كانت العملة تتداول عند حوالي 111,410 دولار أمريكي صباح يوم الخميس. يشير هذا التذبذب إلى هشاشة السوق وحساسيته للأخبار والتحركات الكبيرة.
البيانات الاقتصادية وتأثيرها على سوق العملات المشفرة
لا يزال المتداولون حذرين قبل صدور بيانات اقتصادية أمريكية رئيسية بعد أن أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج حذر لتخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية. صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت سابق من هذا الأسبوع أنه “لا يوجد مسار خالٍ من المخاطر” في تحديد السياسة النقدية، مما يزيد من حالة عدم اليقين في السوق.
توسع الاقتصاد الأمريكي بوتيرة أسرع مما كان مقدرًا في البداية في الربع الثاني. أظهرت الأرقام المعدلة ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 3.8%، متجاوزًا القراءة الأولية البالغة 3.3%. ومع ذلك، يحذر الاقتصاديون من أن النمو من المتوقع أن يتباطأ إلى حوالي 1.5% للعام بأكمله، مما قد يؤثر سلبًا على الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة.
قدمت أرقام سوق العمل التي صدرت يوم الخميس علامات على التباطؤ. انخفضت المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة الحكومية إلى 218,000 للأسبوع المنتهي في 20 سبتمبر، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين البالغة 235,000. على الرغم من أن هذا قد يبدو إيجابيًا، إلا أنه يعكس تباطؤًا في سوق العمل قد يؤثر على الإنفاق الاستهلاكي وبالتالي على الاقتصاد العام.
ينتظر المستثمرون الآن تقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الذي سيصدر يوم الجمعة، والمتوقع أن يظهر تضخمًا أساسيًا يقترب من 2.9% على أساس سنوي، وهو لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يؤدي هذا التضخم المستمر إلى تبني موقف حذر من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يحد من شهية المخاطرة في الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة.
آراء المحللين وتوقعات المستقبل
على الرغم من الانكماش الأخير، لا يزال بعض المحللين متفائلين. اقترح رئيس الإستراتيجية مايكل سايلور في وقت سابق من هذا الأسبوع أن البيتكوين ستكسب في الربع الرابع بعد تراجع الرياح الاقتصادية الكلية. يشير هذا التفاؤل إلى إيمان طويل الأجل بإمكانات البيتكوين على الرغم من التقلبات الحالية.
ومع ذلك، أشار رئيس قسم الأبحاث في 10x Research، ماركوس ثيلين، في تقرير حديث إلى أن إعداد السوق قد ينتج عنه تصحيح مفاجئ بدلاً من ارتفاع الربع الرابع الذي يستعد له العديد من المستثمرين. هذا التناقض في الآراء يضيف إلى حالة عدم اليقين التي يمر بها السوق حاليًا.
خلصت Glassnode إلى أنه ما لم تتوافق طلبات المؤسسات وحاملي العملات مرة أخرى، “فإن خطر التبريد الأعمق يظل مرتفعًا، مما يسلط الضوء على هيكل كلي يشبه بشكل متزايد الإرهاق”. هذا التحليل يعزز فكرة أن السوق بحاجة إلى زخم جديد لكي يستعيد قوته.
يقترب مقياس صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة لحاملي العملات على المدى القصير (NUPL) من الصفر، مما قد يؤدي إلى مزيد من التصفية حيث يقوم حاملو العملات الجدد بقطع خسائرهم بسرعة. هذه الديناميكية يمكن أن تزيد من الضغط الهبوطي على سعر البيتكوين على المدى القصير.
الخلاصة: مفترق طرق حاسم للبيتكوين
باختصار، تمر البيتكوين بمرحلة حرجة. من انخفاضها إلى أدنى مستوياتها في أربعة أسابيع وتأثير جني الأرباح من قبل الحاملين على المدى الطويل، إلى التصفية الهائلة التي بلغت 1.5 مليار دولار، تبدو إشارات إجهاد السوق واضحة. يضاف إلى ذلك حالة عدم اليقين الناجمة عن البيانات الاقتصادية الأمريكية وموقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، مما يضع البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى في موقف دقيق.
في وقت كتابة هذا التقرير، كانت البيتكوين تتداول عند 109,645 دولار أمريكي، بعد أن خسرت 6.5% خلال الأسبوع الماضي. يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه المرحلة هي مجرد تصحيح صحي قبل انتعاش جديد، أم أنها بداية لمرحلة تبريد أعمق كما يشير بعض المحللين. سيراقب المستثمرون عن كثب التطورات الاقتصادية وتحركات السوق لتحديد المسار المستقبلي لهذه العملة الرقمية الرائدة.
