انخفاض حجم التداول الفوري للإيثريوم مع استمرار تراكم الحائزين على المدى الطويل: تحليل شامل

يبدو أن عملة الإيثريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية، قد دخلت في فترة ممتدة من الركود السعري. ففي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الإيثريوم عند حوالي 1,770 دولارًا أمريكيًا. وقد شهدت العملة انخفاضًا بنسبة 3% خلال الأسبوع الماضي وبنسبة 1.6% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مواصلة بذلك اتجاهها التصحيحي الأوسع بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في هذه الدورة عند 4,107 دولارًا في ديسمبر 2024. على الرغم من أن حركة السعر كانت محدودة نسبيًا، تشير البيانات المستخلصة من على السلسلة (on-chain data) إلى وجود تحولات جوهرية قد تؤثر على سلوك السوق في المدى القريب. هذه البيانات، التي يتم جمعها مباشرة من بلوك تشين الإيثريوم، توفر نافذة فريدة على نشاط المستثمرين وتدفقات العملة، مما يساعد المحللين على فهم الديناميكيات الكامنة وراء تحركات الأسعار الظاهرية.

إن فهم هذه التحولات يتطلب نظرة أعمق تتجاوز مجرد مراقبة الأسعار اللحظية. فالسوق، وخاصة سوق العملات الرقمية المعروف بتقلبه، يتأثر بعوامل متعددة، منها معنويات المستثمرين، التطورات التكنولوجية، والبيئة التنظيمية. وفي هذا السياق، تبرز أهمية تحليل بيانات السلسلة كأداة قوية لتقييم صحة الشبكة وسلوكيات الفاعلين الرئيسيين فيها.

الإيثريوم يشهد انخفاضًا في حجم التداول الفوري: ماذا يعني ذلك للسوق؟

أحد أبرز المؤشرات التي لفتت انتباه المحللين مؤخرًا هو الانخفاض الملحوظ في حجم التداول الفوري للإيثريوم. حجم التداول الفوري يشير إلى إجمالي كمية الإيثريوم التي تم تداولها في البورصات الفورية خلال فترة زمنية معينة، ويعتبر مقياسًا هامًا لسيولة السوق واهتمام المستثمرين.

تقرير “داركفوست” من منصة “كريبتوكوانت” (CryptoQuant): تفاصيل الانخفاض

أفاد المحلل “داركفوست” من منصة “كريبتوكوانت” المتخصصة في تحليل بيانات السلسلة، أن حجم التداول الفوري للإيثريوم يشهد انخفاضًا مستمرًا. يركز تحليله على مخطط فقاعي (bubble chart) مبتكر يعرض بُعدين رئيسيين: يمثل حجم كل فقاعة حجم التداول الفوري، بينما يشير لونها إلى معدل تغير هذا الحجم. وفقًا للبيانات التي قدمها “داركفوست”، أصبحت الفقاعات أصغر حجمًا وأفتح لونًا بشكل تدريجي. هذا التغير البصري يترجم إلى حقيقة أن عددًا أقل من عمليات التداول يتم إجراؤها، وأن وتيرة انخفاض الحجم آخذة في التباطؤ. بمعنى آخر، ليس فقط حجم التداول ينخفض، بل إن سرعة هذا الانخفاض بدأت تقل، مما قد يشير إلى مرحلة جديدة في سلوك السوق.

التفسيرات المتعددة لانخفاض حجم التداول

في حين أن انخفاض حجم التداول الفوري قد يُنظر إليه تقليديًا كعلامة على تراجع اهتمام المستثمرين أو ضعف الزخم الصعودي، يقدم “داركفوست” تفسيرًا مختلفًا في سياق التصحيح الحالي للسوق. يرى المحلل أن هذا الانخفاض يمكن أن يلعب دورًا إيجابيًا في هذه المرحلة.

يشير “داركفوست” إلى أن انخفاض حجم التداول خلال اتجاه هبوطي يمكن أن يعمل كقوة استقرار، مما قد يقلل من احتمالية حدوث ارتفاعات حادة ومفاجئة في التقلبات السعرية التي تسببها عادةً أوامر البيع الكبيرة. عندما يكون حجم التداول منخفضًا خلال مرحلة تصحيحية، قد يعني ذلك عدة أمور:

• استنفاد البائعين لمراكزهم: قد يكون البائعون الذين كانوا يضغطون على السعر قد استنفدوا جزءًا كبيرًا من عملاتهم المتاحة للبيع.
• تنحي البائعين جانبًا: قد يختار البائعون الآخرون التوقف عن البيع مؤقتًا، إما لعدم رغبتهم في البيع بالأسعار الحالية أو لانتظار وضوح أكبر في اتجاه السوق.
• تهيئة الظروف لتماسك السعر: هذه العوامل مجتمعة تخلق ظروفًا مواتية لتماسك السعر واستقراره، حيث يقل الضغط البيعي.

هذا الوضع يمكن أن يخفف من حدة الضغط الهبوطي ويمهد الطريق potencialmente لهيكل سوق أكثر توازنًا في المدى القصير. بدلاً من الانخفاضات الحادة والسريعة، قد نشهد حركة سعرية أكثر هدوءًا واستقرارًا، مما يمنح السوق فرصة لالتقاط الأنفاس.

تحذير “داركفوست”: ليس بالضرورة قاع السوق

ومع ذلك، كان “داركفوست” حذرًا في تفسيره، مشددًا على أن تراجع حجم التداول لا يعني بالضرورة أن السوق قد وصل إلى القاع. فبدلاً من ذلك، قد يمثل هذا الانخفاض مجرد توقف مؤقت في التقلبات قبل الحركة الكبيرة التالية، سواء كانت صعودية أو هبوطية. إنها فترة “هدوء ما قبل العاصفة” المحتملة، حيث يترقب المشاركون في السوق إشارات أو محفزات جديدة لتحديد اتجاههم. لذلك، يجب على المستثمرين والمتداولين التعامل مع هذا المؤشر كجزء من صورة أكبر، وعدم الاعتماد عليه بشكل منفرد لاتخاذ قرارات استثمارية حاسمة.

الحائزون على المدى الطويل يزيدون من تعرضهم للإيثريوم رغم الخسائر غير المحققة

في تطور آخر مثير للاهتمام، وفي تحديث منفصل، استكشف “كارميلو أليمان”، وهو محلل آخر في “كريبتوكوانت”، سلوك الحائزين على المدى الطويل للإيثريوم. كشف تحليله أن العديد من مستثمري الإيثريوم المخضرمين يواصلون تجميع العملة، حتى أثناء تحملهم لخسائر غير المحققة على استثماراتهم الحالية. هذه الفئة من المستثمرين، المعروفة بـ “الأيادي القوية” (strong hands)، تلعب دورًا حاسمًا في استقرار الأسواق على المدى الطويل.

تعريف “عناوين التجميع” وسلوكها

“عناوين التجميع” (Accumulation addresses) هي محافظ رقمية تظهر نمطًا ثابتًا من تلقي عملات الإيثريوم دون القيام بعمليات بيع كبيرة. يُنظر إلى أصحاب هذه العناوين عمومًا على أنهم مستثمرون ذوو آفاق استثمارية طويلة، وغالبًا ما يكون لديهم فهم عميق للمشروع وقيمته الأساسية. إنهم لا يتأثرون كثيرًا بالتقلبات قصيرة الأجل، بل يركزون على الإمكانات المستقبلية للعملة.

نقطة التحول في مارس: الدخول في منطقة الخسارة

وفقًا لتحليل “أليمان”، شكّل يوم 10 مارس لحظة محورية. في هذا التاريخ، انخفض متوسط السعر المحقق (average realized price) لعناوين التجميع إلى ما دون سعر السوق الحالي للإيثريوم. السعر المحقق هو متوسط السعر الذي تم به شراء جميع العملات الموجودة في هذه المحافظ. عندما ينخفض هذا المتوسط عن سعر السوق، فهذا يعني أن هذه المحافظ، كمجموعة، أصبحت في منطقة خسارة غير محققة – أي أن قيمة ممتلكاتهم الحالية أقل من التكلفة الإجمالية لشرائها.

زيادة ملحوظة في الأرصدة رغم الضغوط

على الرغم من هذا التحول ودخولهم في منطقة الخسارة غير المحققة، تُظهر البيانات أن عناوين التجميع هذه قد زادت من أرصدتها بأكثر من 22% بين شهري مارس وأوائل مايو. فقد ارتفع إجمالي الإيثريوم المحتفظ به في هذه العناوين من 15.5 مليون ETH إلى 19 مليون ETH. هذا السلوك يعكس قناعة قوية لدى هؤلاء المستثمرين ويشير إلى أنهم يعتقدون أن الإيثريوم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بالأسعار الحالية. بدلاً من البيع بدافع الذعر، استغلوا انخفاض الأسعار كفرصة لزيادة ممتلكاتهم بتكلفة أقل.

هذا النوع من التراكم في مواجهة الخسائر الورقية هو شهادة على الثقة العميقة في الأسس طويلة الأجل لمشروع الإيثريوم، بما في ذلك دوره كمنصة للعقود الذكية، والتطبيقات اللامركزية (dApps)، والتمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs).

السوابق التاريخية لتراكم الحائزين على المدى الطويل

تاريخيًا، سبق هذا النوع من التراكم من قبل الحائزين على المدى الطويل خلال فترات الركود أو الانخفاض، تحركات سعرية صعودية كبيرة. الآلية الكامنة وراء ذلك بسيطة نسبيًا: عندما يقوم المستثمرون طويلو الأجل بالتجميع، فإنهم يسحبون العملات من التداول النشط، مما يقلل من المعروض المتاح في السوق. عندما يعود الطلب – مدفوعًا بأخبار إيجابية، أو تحسن معنويات السوق، أو تطورات تكنولوجية جديدة – فإن هذا المعروض المحدود يمكن أن يؤدي إلى ارتفاعات سعرية أكثر حدة. إنهم يخلقون بشكل فعال أرضية صلبة للسعر، ويضعون الأساس لانتعاش قوي محتمل.

إن سلوك هذه الفئة من المستثمرين يعتبر مؤشرًا إيجابيًا على المدى المتوسط إلى الطويل، حيث يظهر أن هناك قاعدة مستثمرين ملتزمة ومستعدة لدعم السعر عند مستويات يرونها جذابة للشراء.

قراءتان متناقضتان ظاهريًا: كيف نفهم مستقبل الإيثريوم القريب؟

لدينا الآن مؤشران رئيسيان يبدوان متناقضين للوهلة الأولى: انخفاض حجم التداول الفوري، والذي يمكن أن يشير إلى فتور مؤقت أو حذر في السوق، وتزايد تراكم الإيثريوم من قبل الحائزين على المدى الطويل، مما يعكس ثقة عميقة في المستقبل. فكيف يمكن التوفيق بين هاتين الملاحظتين؟

في الواقع، قد لا تكون هذه الإشارات متعارضة بقدر ما هي مكملة لبعضها البعض، وتعكس جوانب مختلفة من نفس ديناميكية السوق المعقدة. انخفاض حجم التداول قد يعكس بالفعل خروج المتداولين قصيري الأجل أو المضاربين، أو حالة من الترقب العام. وفي الوقت نفسه، قد يرى المستثمرون طويلو الأجل في هذا الهدوء وانخفاض الأسعار فرصة مثالية لتعزيز مراكزهم دون التسبب في تقلبات كبيرة في السوق.

إنها صورة لسوق يتسم بالحذر على المدى القصير، ولكنه يحتفظ بتفاؤل كامن على المدى الطويل من قبل الفاعلين الأكثر التزامًا. هذا الوضع يؤكد على أهمية التحليل الشمولي الذي يأخذ في الاعتبار مجموعة متنوعة من المؤشرات، بدلاً من الاعتماد على مؤشر واحد بمعزل عن غيره. كما يسلط الضوء على الطبيعة متعددة الأوجه لسوق العملات الرقمية، حيث تتعايش استراتيجيات استثمارية وآفاق زمنية مختلفة.

خاتمة: الإيثريوم على مفترق طرق محتمل

يمر الإيثريوم حاليًا بمرحلة دقيقة تتميز بركود سعري مصحوب بإشارات متضاربة من بيانات السلسلة. فبينما يشير انخفاض حجم التداول الفوري إلى فتور مؤقت في نشاط التداول، فإن استمرار الحائزين على المدى الطويل في التراكم رغم الخسائر غير المحققة يبعث برسالة ثقة قوية في مستقبل العملة. هذه الديناميكيات المعقدة تجعل من الصعب التنبؤ بحركة السعر التالية بشكل قاطع.

قد يكون انخفاض الحجم بمثابة عامل استقرار يمهد الطريق لتوازن جديد، أو قد يكون مجرد فترة هدوء قبل حركة سعرية كبيرة. وفي الوقت نفسه، يشير تراكم “الأيادي القوية” إلى أن هناك دعمًا أساسيًا قويًا للإيثريوم عند هذه المستويات السعرية. بالنسبة للمستثمرين والمراقبين، تبقى النصيحة الأساسية هي مواصلة البحث والتحليل، ومتابعة تطورات السوق عن كثب، وفهم أن سوق العملات الرقمية يتسم بالتقلب ويتطلب رؤية استثمارية مدروسة وطويلة الأجل في كثير من الأحيان. إن الأيام والأسابيع القادمة ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت هذه العوامل ستؤدي إلى استقرار وتمهيد لانتعاش، أم أننا سنشهد المزيد من التقلبات قبل ظهور اتجاه واضح.

الصورة المميزة تم إنشاؤها بواسطة DALL-E، الرسم البياني من TradingView.