انهيار الإيثيريوم: تصحيح جذري يمس الأسواق وتوقعات المستقبل
يشهد سعر الإيثيريوم (ETH) أحد أهم عمليات إعادة التعيين منذ أكثر من عام، مدفوعًا بانهيار سعره دون حاجز الـ 4000 دولار. وقد ظهر هذا الاختبار الجديد جليًا في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة، حيث تم محو مليارات الدولارات من المراكز عبر البورصات الرئيسية. يأتي هذا التراجع السريع كخطوة تصحيحية لأسابيع من الرافعة المالية المفرطة خلال الاتجاهات الصعودية التي دفعت نشاط المشتقات إلى مستويات غير مستدامة. هذا الانخفاض الحاد في قيمة العملة الرقمية الثانية من حيث القيمة السوقية أثار قلق المستثمرين والمتداولين على حد سواء، مما دفع الكثيرين إلى إعادة تقييم استراتيجياتهم.
إن تراجع الإيثيريوم دون هذا المستوى الحرج لم يكن مجرد انخفاض بسيط في السعر، بل كان بمثابة إعادة ضبط شاملة للسوق. فقد كشفت البيانات الأخيرة عن حجم الضغط الذي تعرض له المتداولون ذوو الرافعة المالية العالية، والذين تحملوا العبء الأكبر من الخسائر. هذا الحدث يعكس مدى ترابط سوق العملات المشفرة وتأثره بعوامل متعددة، من الرافعة المالية المفرطة إلى التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة.
مسح هائل للفائدة المفتوحة عبر البورصات الكبرى
لم يكن تصحيح سعر الإيثيريوم الأخير مجرد تراجع بسيط، بل كان إعادة تعيين أوسع للسوق، حيث واجه المتداولون ذوو الرافعة المالية العالية وطأة الخسائر. تُظهر البيانات أن الفائدة المفتوحة للإيثيريوم شهدت انخفاضًا حادًا خلال الأسبوع المنصرم عبر العديد من بورصات العملات المشفرة. وفقًا لبيانات من منصة التحليلات على السلسلة CryptoQuant، تم محو مليارات الدولارات من مراكز الإيثيريوم الأسبوع الماضي، وكانت بورصة بينانس في طليعة هذا التراجع بأشد انخفاض في المتوسط الشهري.
لقد أثبت انزلاق الإيثيريوم تحت مستوى 4000 دولار نقطة تحول للمتداولين المفرطين في الرافعة المالية. فقد أطلق هذا التحرك موجة من التصفية عبر أسواق المشتقات، مما فاقم ضغط البيع. تصفية المراكز تعني إغلاق البورصات لمراكز التداول ذات الرافعة المالية تلقائيًا عندما تصل الخسائر إلى مستوى معين، مما يؤدي إلى بيع الأصول بشكل قسري ويزيد من الضغط النزولي على الأسعار. هذا التأثير المضاعف أدى إلى تسريع وتيرة الانخفاض وأحدث حالة من الذعر بين بعض المتداولين.
تُظهر البيانات أنه تم محو أكثر من 3 مليارات دولار في 23 سبتمبر عبر بورصة بينانس وحدها، تبعها أكثر من مليار دولار في اليوم التالي مباشرةً. كما خسرت بورصة Bybit ما يقارب 1.2 مليار دولار من المراكز، بينما سجلت OKX انخفاضًا قدره 580 مليون دولار. هذا الانخفاض الحاد واضح في إجمالي الفائدة المفتوحة، التي تراجعت إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل عام 2024. يعكس هذا الانخفاض الكبير في الفائدة المفتوحة تراجعًا في الثقة وكمية المخاطر التي يرغب المتداولون في تحملها في سوق الإيثيريوم.
كما تُظهر بيانات الرسم البياني، كانت الرافعة المالية للعقود الآجلة والفائدة المفتوحة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع الأسعار في يوليو وأغسطس، وفي الوقت نفسه، انخفضت بالتزامن مع انخفاض السعر. هذا يشير إلى دورة سوقية حيث يتضخم التفاؤل والرافعة المالية خلال فترات الصعود، ثم يتبعه تصحيح حاد عندما تتغير معنويات السوق. هذه العلاقة المباشرة بين الرافعة المالية وتقلبات الأسعار تسلط الضوء على المخاطر الكامنة في التداول برافعة مالية عالية.
تدفقات صناديق الإيثيريوم المتداولة (ETF) تضيف ضغطًا على السوق
يتزامن انهيار الإيثيريوم دون 4000 دولار والانخفاض في الفائدة المفتوحة مع أسبوع من التدفقات الخارجة الكبيرة من صناديق الإيثيريوم المتداولة (ETFs) الفورية في الولايات المتحدة. وفقًا لبيانات من Farside Investors، تدفق 795.56 مليون دولار خارج هذه الصناديق على مدار خمسة أيام تداول الأسبوع الماضي، وهو أكبر نزوح أسبوعي منذ إطلاق هذه المنتجات. يشير هذا الرقم الكبير إلى تحول في معنويات المستثمرين المؤسسيين وتزايد الحذر تجاه الإيثيريوم.
تصاعدت عمليات البيع نحو نهاية الأسبوع، حيث سجل يوم الخميس 251.2 مليون دولار من التدفقات الخارجة، تبعها 248.4 مليون دولار أخرى يوم الجمعة. ساهم تراجع المشاركة المؤسسية بشكل كبير في ضغط البيع، حيث أظهر المستثمرون حذرًا وسط حالة عدم اليقين بشأن ما إذا كانت الهيئات التنظيمية ستسمح بميزات الستاكينغ (Staking) في هذه الصناديق المتداولة. الستاكينغ هو عملية يتم فيها قفل العملات المشفرة لدعم تشغيل شبكة البلوكتشين والحصول على مكافآت، وهو جزء أساسي من اقتصاد الإيثيريوم بعد “الدمج”. أي قيود على هذه الميزة يمكن أن تقلل من جاذبية صناديق الإيثيريوم المتداولة للمستثمرين.
لقد أدى هذا الخروج المتزامن من كل من المشتقات والمنتجات المؤسسية إلى تضخيم التقلبات، مما خلق تقاربًا في الضغط عبر النظام البيئي لتداول الإيثيريوم. عندما تتضافر قوى البيع من جبهات متعددة، فإن تأثيرها على السعر يكون أكبر بكثير مما لو كانت تعمل بشكل منفصل. هذا الوضع يسلط الضوء على هشاشة السوق أمام التغيرات الكبيرة في تدفقات رأس المال ومعنويات المستثمرين.
صمود الإيثيريوم وتوقعات المستقبل
بعد أن انخفض سعر الإيثيريوم إلى أدنى مستوى بلغ 3845 دولارًا، تمكن الثيران (المشترون) من التماسك فوق مستوى 3800 دولار. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الإيثيريوم عند 4002 دولار. على الرغم من هذه المحاولة لاستعادة الاستقرار، لا يزال الألتكوين الرائد منخفضًا بنحو 10% في إطار زمني أسبوعي، مع الأخذ في الاعتبار أنه كان يتداول حول 4490 دولارًا في مثل هذا الوقت من الأسبوع الماضي. هذا الانتعاش الطفيف يعطي بصيص أمل للمتداولين، ولكنه لا يزال يشير إلى سوق متقلب وغير مستقر.
السيناريو الصعودي الآن يكمن فيما إذا كان الإيثيريوم يمكنه استعادة مستوى 4000 دولار والحفاظ على التحرك فوقه. يتطلب هذا زخمًا شرائيًا قويًا وثقة متجددة من المستثمرين. إذا تمكن الإيثيريوم من الثبات فوق هذا المستوى، فقد يشير ذلك إلى نهاية مرحلة التصحيح وبداية محتملة للانتعاش. ومع ذلك، إذا فشل في ذلك، فقد يشهد المزيد من الانخفاضات، مما يزيد من الضغط على السوق.
إن الوضع الحالي للإيثيريوم معقد، ويتأثر بعوامل متعددة مثل سلوك المتداولين بالرافعة المالية، وتدفقات الاستثمار المؤسسي، والبيئة التنظيمية. يجب على المستثمرين والمتداولين مراقبة هذه العوامل عن كثب واتخاذ قرارات مستنيرة بناءً على تحليل دقيق للسوق. ففي عالم العملات المشفرة المتغير باستمرار، تظل المعرفة والتحليل الدقيق هما مفتاح النجاح.
في الختام، يمثل تراجع الإيثيريوم دون 4000 دولار لحظة حاسمة في دورة السوق الحالية. وبينما شهدنا تصفية هائلة للمراكز وتدفقات خارجة كبيرة من صناديق الاستثمار المتداولة، فإن قدرة الإيثيريوم على الصمود فوق مستويات الدعم الرئيسية قد تحدد مساره المستقبلي. يجب على الجميع البقاء على اطلاع والتحلي بالحذر في هذه الأوقات المتقلبة.
