انهيار عملة xUSD المستقرة: تحذير بخسائر 93 مليون دولار وتأثيره على Morpho و Euler
في تحذير صارخ هز أركان عالم التمويل اللامركزي (DeFi) برمته، أطلق خبير بارز ناقوس الخطر بعد الانهيار المفاجئ للعملة المستقرة xUSD، مما أسفر عن خسائر تقدر بـ 93 مليون دولار عبر بروتوكولات الإقراض المختلفة. هذا الانهيار الكارثي لم يؤثر فقط على المستخدمين الذين لديهم تعرض لـ Morpho Labs و Euler Finance، وهما من المنصات الرئيسية المدمجة في نظام Stream Defi البيئي لـ xUSD، بل كشف أيضًا عن نقاط ضعف جوهرية ومخاطر متأصلة في آليات الضمانات المعقدة والسيولة ضمن فضاء العملات المستقرة الاصطناعية الذي يتطور بسرعة. تبرز هذه الحادثة الحاجة الملحة لتعزيز الشفافية وإدارة المخاطر في مشاريع التمويل اللامركزي.
حمامات الإقراض تواجه صدمة مع انهيار العملة المستقرة xUSD
وفقًا لخبير السوق البارز @DU09BTC، حدث فك الارتباط (depeg) الدراماتيكي لـ xUSD بعد انخفاض حاد ومفاجئ في الضمانات الأساسية التي تدعم العملة. هذا الانخفاض الحاد أدى إلى سلسلة متتالية من عمليات الاسترداد والتصفية القسرية، حيث تدافع المستخدمون في حالة من الذعر للخروج من مراكزهم المتعرضة. مع هذا الاندفاع الجماعي للبيع، تبخرت السيولة بسرعة مذهلة، مما دفع بقيمة الرمز المميز إلى السقوط الحر، بعيدًا كل البعد عن ربطه المستهدف عند 1 دولار بكثير. كانت النتائج مدمرة وفورية.
نتيجة لذلك، شهد المقرضون في منصتي Morpho و Euler الذين احتفظوا بمراكز مدعومة بـ xUSD اختفاء ضماناتهم بالكامل في غضون ساعات قليلة. حذر الخبير بشدة من أن هذا الحدث المأساوي يؤكد بشكل قاطع المخاطر الكامنة والمضخمة في البنى المعمارية المعقدة لـ DeFi، لا سيما تلك التي يتم فيها ضمان الأصول بشكل متقاطع (cross-collateralized) أو تعتمد بشكل كبير على مجمعات سيولة ضعيفة وقليلة. هذا الارتباط المتبادل يمكن أن يؤدي إلى تأثير الدومينو الذي يدمر القيمة بسرعة لا يمكن تصورها.
بالإضافة إلى الضربة المالية القاسية، أعادت هذه الحلقة المؤسفة إحياء المناقشات الملحة والمهمة حول إدارة المخاطر على السلسلة (on-chain risk management) وضرورة تعزيز شفافية العملات المستقرة. يطالب المشاركون في السوق الآن بضرورة أن تقوم المنصات بتعزيز الضمانات الأمنية بشكل كبير ضد التصفية المتتالية، وتطبيق آليات حماية أكثر صرامة لحماية أموال المستخدمين من التقلبات العنيفة والمفاجئة.
وقد وجه @DU09BTC تحذيراً صريحاً ومباشراً عبر تغريدة له، قائلاً: “لا تدعوا أموالكم في @MorphoLabs و @eulerfinance! هذا هو السبب. إنهم يأخذون USDC الخاص بكم ويعطونه لبروتوكولات مفلسة تستفيد من عملات مستقرة احتيالية مثل xUSD من Stream Defi التي خسرت للتو 93 مليون دولار من أموال المستخدمين. الحوافز منحرفة تمامًا. المنظمون في Morpho…” كانت هذه التغريدة بمثابة جرس إنذار حقيقي للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.
Morpho و Euler يستجيبان وسط استنزاف السيولة المستمر
في تحديث مبدئي صدر بعد الحدث، أكدت Morpho Labs أنها تراقب الأسواق المتأثرة عن كثب وتقيّم التعرض الكلي المرتبط بـ xUSD من Stream Defi. بينما لم تصدر Morpho نفسها العملة المستقرة، إلا أنها أقرت بأن بعض أسواق الإقراض على منصتها استخدمت xUSD كضمان. هذا يوضح تعقيد الترابط بين البروتوكولات المختلفة في النظام البيئي لـ DeFi، حيث يمكن أن يؤدي فشل مكون واحد إلى تداعيات واسعة النطاق.
من جانبها، لم تصدر Euler Finance بعد بيانًا شاملاً ومفصلاً بشأن الانهيار، لكنها نصحت المستخدمين بشكل عام بمراجعة مراكزهم بعناية فائقة وتجنب أنواع الضمانات المتقلبة التي يمكن أن تعرض أموالهم لمخاطر غير ضرورية. تُظهر البيانات المتاحة على السلسلة أن كبار مزودي السيولة بدأوا في سحب أصولهم بكميات كبيرة بعد فترة وجيزة من فك الارتباط، مما أدى إلى تفاقم عمليات البيع وزيادة الضغط الهبوطي على قيمة xUSD.
علاوة على ذلك، يلاحظ المحللون في السوق أن مجمعات السيولة التي كانت تحتفظ بكميات كبيرة من xUSD قد شهدت انخفاضًا حادًا ومذهلاً في إجمالي القيمة المقفلة (Total Value Locked – TVL) في غضون 24 ساعة فقط من وقوع الحادثة. هذا الانخفاض السريع في TVL يشير بوضوح إلى أن الثقة في العملات المستقرة الاصطناعية لا تزال هشة للغاية، خاصة تلك التي تعتمد على آليات خوارزمية معقدة وغير مثبتة، والتي قد تكون عرضة للانهيار في ظل ظروف السوق القاسية.
وقد أشار @DU09BTC مرة أخرى إلى أن هذا الحادث المروع يجب أن يكون بمثابة قصة تحذيرية قوية للمطورين والمستثمرين على حد سواء في مجال التمويل اللامركزي. وحذر بوضوح من أنه بدون أطر شفافية أقوى وأكثر صرامة، وبدون تنوع كافٍ في الضمانات، فإن منصات إقراض DeFi قد تواجه المزيد من الانهيارات المفاجئة وغير المتوقعة في المستقبل القريب. هذا يتطلب إعادة تقييم شاملة لكيفية تصميم وتشغيل هذه البروتوكولات.
دروس مستفادة وتطلعات نحو مستقبل DeFi أكثر أمانًا
يعتبر انهيار xUSD مثالاً صارخًا وحقيقيًا على المخاطر الكامنة في قطاع التمويل اللامركزي سريع التطور وغير المنظم بشكل كامل. إنه يشدد على الحاجة الملحة والقصوى لتحسين آليات إدارة المخاطر بشكل كبير، وزيادة الشفافية المطلقة في تصميم وهياكل العملات المستقرة، وتنويع الضمانات بطريقة تضمن استقرار ومرونة النظام البيئي بأكمله في مواجهة الصدمات الاقتصادية والتقنية. يجب أن تكون هذه الأولوية القصوى للمطورين والمستثمرين على حد سواء.
يجب على المستثمرين أن يتوخوا أقصى درجات الحذر والحيطة وأن يجروا أبحاثهم الخاصة والشاملة (Do Your Own Research – DYOR) قبل الانخراط في أي بروتوكولات إقراض أو عملات مستقرة، خاصة تلك التي تعتمد على ضمانات معقدة أو مجمعات سيولة محدودة وغير مجربة. إن فهم المخاطر المتأصلة والتقلبات المحتملة أمر بالغ الأهمية للحفاظ على رأس المال وتجنب الخسائر الفادحة. من الضروري تحليل البروتوكولات بعمق، وفهم مصادر الضمانات، وآليات فك الارتباط، وكيفية استجابة النظام للضغوط.
من أجل بناء مستقبل أكثر أمانًا واستدامة لـ DeFi، يجب على الصناعة بأكملها أن تتبنى معايير أعلى للتدقيق والشفافية. يجب أن تكون مجمعات الضمانات قوية ومتنوعة بما يكفي لتحمل الضغوط الشديدة، ويجب أن تكون آليات الحوكمة واضحة وفعالة. فقط من خلال التعلم من مثل هذه الأحداث المؤلمة وتطبيق الدروس المستفادة يمكن لمجتمع DeFi أن ينضج ويزدهر، ويوفر بيئة مالية لامركزية موثوقة وآمنة للجميع. هذا هو التحدي الأكبر والفرصة الأعظم أمام التمويل اللامركزي.
