لا يزال سعر البيتكوين (BTC) تحت الضغط بعد فشله في استعادة الزخم إثر وصوله إلى أعلى مستوياته القياسية الأخيرة فوق 124,000 دولار. في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الأصل عند 112,0474 دولار، مما يعكس تراجعًا بنسبة 7.5% خلال الأسبوعين الماضيين. تأتي هذه التحركات الأخيرة في الوقت الذي يقوم فيه المحللون بفحص المقاييس على السلسلة (on-chain metrics) لتقييم ما إذا كان التباطؤ الحالي يمثل مجرد توقف مؤقت في الدورة الصعودية المستمرة، أم أنه بداية لتصحيح أوسع نطاقًا. إن فهم ما يحدث تحت السطح في شبكة البيتكوين يمكن أن يوفر رؤى حاسمة حول الاتجاهات المستقبلية، ويساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة في ظل تقلبات السوق.

البيانات على السلسلة: نافذة على الصحة الحقيقية للبيتكوين

تعتبر البيانات على السلسلة مجموعة غنية من المعلومات المتاحة للعامة مباشرة من سجلات البلوكتشين للبيتكوين. على عكس تحليل الأسعار التقليدي الذي يركز على مخططات الشموع وأحجام التداول، تنظر المقاييس على السلسلة إلى سلوك المشاركين الفعليين في الشبكة – من عمال التعدين إلى المستثمرين ومالكي العملات. يمكن لهذه البيانات أن تكشف عن ديناميكيات العرض والطلب، ومعنويات السوق، وصحة الشبكة بشكل عام بطرق لا يستطيع تحليل الأسعار وحده القيام بها. إنها تقدم نظرة ثاقبة لما يفعله كبار حاملي البيتكوين، وكيف يتفاعل المستثمرون مع التغيرات في الأسعار، وما إذا كان هناك تدفق للعملات إلى البورصات للبيع أو سحبها للتخزين طويل الأجل.

أحد المؤشرات الرئيسية التي تحظى باهتمام متزايد هو مقياس “العناوين النشطة” للبيتكوين. وفقًا لـ PelinayPA، أحد المساهمين في منصة QuickTake التابعة لـ CryptoQuant، فقد ظل عدد العناوين النشطة مرتفعًا باستمرار، مما يشير إلى أن استخدام الشبكة مستقر على الرغم من التراجع الأخير في الأسعار. هذا الاستقرار في النشاط يشير إلى أن قاعدة المستخدمين الأساسية لا تزال قوية ومتفاعلة، وهي علامة إيجابية على المدى الطويل.

نمو العناوين النشطة: مؤشر على قاعدة مستخدمين مرنة

يشير المحلل إلى أن البيانات طويلة الأجل تظهر ارتباطًا قويًا بين نشاط العناوين ودورات السوق، حيث غالبًا ما تتزامن الارتفاعات مع ذروات السوق وتتماشى الانخفاضات مع الأسواق الهابطة. هذا الارتباط ليس مجرد صدفة؛ فزيادة عدد العناوين النشطة تعني المزيد من المشاركين في الشبكة، سواء كانوا يرسلون أو يستقبلون البيتكوين، مما يعكس نموًا في التبني والاستخدام الفعلي للعملة المشفرة. وعلى العكس من ذلك، فإن انخفاض النشاط قد يشير إلى فقدان الاهتمام أو تراجع الثقة، مما يمهد الطريق لتراجعات سعرية.

تتبع سلوك البيتكوين التاريخي من خلال العناوين النشطة

أوضح PelinayPA كيف تتبعت العناوين النشطة تاريخيًا سلوك سعر البيتكوين الأوسع. لفهم السياق الحالي، من الضروري النظر إلى الأنماط السابقة:

• من 2010 إلى 2016: توسعت العناوين بشكل مطرد مع نمو تبني البيتكوين. كانت هذه الفترة هي مرحلة التأسيس للعملة، حيث بدأت في اكتساب الاعتراف كأصل رقمي فريد.
• الارتفاع الصعودي لعام 2017: شهدت هذه الفترة زيادة حادة في العناوين النشطة، متوازية مع الارتفاع الصاروخي في سعر البيتكوين الذي جذب انتباه العالم.
• الركود من 2018 إلى 2019: شهدت هذه الفترة تراجعًا في كل من العناوين النشطة والأسعار، مما يعكس تصحيحًا طبيعيًا بعد ذروة سابقة وتراجع في معنويات السوق.
• الدورة الأخيرة (2020-2021): سلطت هذه الدورة الضوء مرة أخرى على العلاقة، حيث ارتفعت العناوين جنبًا إلى جنب مع صعود البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، مدعومة بالتبني المؤسسي والاهتمام المتزايد.
• التصحيح في 2022: انخفضت العناوين خلال هذا العام، مما تزامن مع تصحيح السوق الأوسع الذي تأثر بعوامل الاقتصاد الكلي وانهيار بعض الكيانات الكبرى في مجال العملات المشفرة.
• منذ 2023: استقر النشاط، مع تراوح العناوين النشطة اليومية باستمرار بين 900,000 ومليون. اعتبارًا من الآن، هناك ما يقرب من 919,000 عنوان نشط، مما يعكس استخدامًا مستدامًا للشبكة. هذا الاستقرار أمر بالغ الأهمية، لأنه يشير إلى أن النشاط الأساسي لم يتراجع بشكل كبير على الرغم من تقلبات الأسعار.

شدد PelinayPA على أنه في حين أن العناوين وحدها ليست مؤشرًا مثاليًا للأسعار، إلا أن النشاط المرتفع باستمرار يوفر دعمًا طويل الأجل لقيمة البيتكوين. إن استمرارية هذا النشاط يدل على أن هناك طلبًا عضويًا على الشبكة، وأن المستخدمين يجدون قيمة في استخدام البيتكوين كأداة للتحويل أو التخزين.

إذا حافظت العناوين على مستويات أعلى من مليون، فقد يدعم ذلك حجة تحقيق مزيد من المكاسب، مع أهداف محتملة في نطاق 150,000 دولار إلى 200,000 دولار. هذا السيناريو يعتمد على استمرار تدفق المستخدمين الجدد وتزايد حالات الاستخدام. وعلى العكس من ذلك، فإن الانخفاض الحاد في نشاط العناوين سيشير إلى انخفاض الطلب ويزيد من احتمالية انعكاس الاتجاه نحو نطاق 80,000 دولار إلى 90,000 دولار. هذا التراجع قد يشير إلى أن المستخدمين يفقدون الاهتمام أو يتخلون عن مراكزهم، مما يؤثر سلبًا على السعر.

تدفقات البيتكوين إلى البورصات تصل إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات

بالإضافة إلى نشاط المستخدمين، تقدم تدفقات البورصات منظورًا آخر حول ظروف السوق الحالية. سلط CryptoOnchain، وهو محلل آخر في CryptoQuant، الضوء على أن المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا لتدفقات البيتكوين إلى البورصات قد انخفض إلى أدنى مستوى له منذ مايو 2023. هذا الانخفاض له دلالات مهمة جدًا على ديناميكيات العرض والطلب.

تاريخيًا، تشير تدفقات البورصات المنخفضة إلى انخفاض ضغط البيع، حيث يتم نقل عدد أقل من العملات إلى منصات التداول بغرض التصفية. عندما يرسل المستثمرون البيتكوين إلى البورصات، فغالبًا ما يكون ذلك بهدف البيع أو التداول النشط. وبالتالي، فإن انخفاض هذه التدفقات يعني أن عددًا أقل من المستثمرين على استعداد للبيع في الأسعار الحالية، أو أنهم يفضلون الاحتفاظ بعملاتهم في محافظ باردة (cold storage) بعيدًا عن البورصات، مما يدل على نية الاحتفاظ على المدى الطويل.

هذا الاتجاه ملحوظ بشكل خاص في البورصات الرئيسية مثل Coinbase و Binance، والتي تعتبر مقياسًا مهمًا لنشاط المستثمرين العالميين والمؤسسيين.

تحليل تدفقات البورصات الكبرى: Coinbase و Binance

1. Coinbase: وهي منصة غالبًا ما ترتبط بالمستثمرين الأمريكيين والمؤسسات، فقد انخفضت التدفقات الواردة إليها بشكل كبير. يشير هذا إلى تراجع نشاط البيع من قبل كبار حاملي البيتكوين والمؤسسات، الذين يميلون إلى استخدام Coinbase. هذا النمط مهم لأنه يمكن أن يشير إلى أن المستثمرين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة ليسوا في عجلة من أمرهم لتصفية ممتلكاتهم.
2. Binance: التي تستضيف أعلى أحجام التداول العالمية، يُلاحظ فيها نمط مماثل. يدل انخفاض التدفقات على Binance على أن ضغط البيع العالمي قد تضاءل، وهو ما يمكن أن يكون إشارة قوية على أن معنويات السوق تتحسن على نطاق واسع.

وفقًا لـ CryptoOnchain، فإن الجمع بين انخفاض التدفقات وارتفاع مستويات الأسعار قد يشير إلى بيئة يكون فيها العرض المتاح مقيدًا. هذا النقص في العرض المتاح للبيع، جنبًا إلى جنب مع الطلب المستمر أو المتزايد، يخلق ظروفًا يمكن أن تدعم تقييمات أعلى على المدى المتوسط. بعبارة أخرى، إذا كان هناك عدد قليل من البائعين والكثير من المشترين، فمن المرجح أن ترتفع الأسعار.

الجمع بين المؤشرات: رؤية متكاملة للمستقبل

إن النظرة المتعمقة إلى مؤشري العناوين النشطة وتدفقات البورصات على السلسلة ترسم صورة أكثر تفصيلاً ودقة لما يحدث في سوق البيتكوين. فبينما قد يبدو التراجع الأخير في الأسعار مقلقًا للوهلة الأولى، فإن البيانات الأساسية للشبكة تخبرنا بقصة من المرونة والاستقرار. إن ارتفاع العناوين النشطة يشير إلى صحة الشبكة وقاعدة مستخدمين قوية، في حين أن انخفاض تدفقات البورصات يدل على أن كبار المستثمرين ليسوا بصدد البيع على نطاق واسع، مما يقلل من ضغط العرض في السوق.

هذان المؤشران، عند النظر إليهما معًا، يوفران دعمًا قويًا للحجة القائلة بأن التراجع الحالي قد لا يكون بداية لسوق هابطة طويلة الأجل، بل قد يكون مجرد توقف أو تصحيح صحي قبل استئناف الدورة الصعودية. إنها فترة يمكن أن يستغلها المستثمرون لتقييم الوضع وتحديد استراتيجياتهم بناءً على حقائق الشبكة بدلاً من مجرد تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.

الخلاصة: هل يستعد البيتكوين للانطلاق مجددًا؟

على الرغم من أن البيتكوين قد تراجع عن أعلى مستوياته الأخيرة، فإن تحليل البيانات على السلسلة يقدم حجة مقنعة بأن الصحة الأساسية للشبكة لا تزال قوية. إن العناوين النشطة المستقرة وانخفاض تدفقات البورصات إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، تشير إلى أن ضغط البيع محدود وأن قاعدة المستخدمين لا تزال ملتزمة. يمكن أن تكون هذه المؤشرات بمثابة إشارات قوية على أن السوق قد لا يشهد تصحيحًا عميقًا، بل هو في مرحلة تجميع أو إعادة توازن قبل أن ينطلق نحو مستويات أعلى.

بالتأكيد، لا يوجد شيء مضمون في الأسواق المالية، والبيتكوين لا يزال عرضة للعديد من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية. ومع ذلك، فإن هذه البيانات “الخفية” توفر منظورًا متفائلًا، مما يشير إلى أن الأسس قوية بما يكفي لدعم مسار صعودي محتمل في المستقبل القريب. يجب على المستثمرين مراقبة هذه المؤشرات عن كثب، حيث يمكن أن تكون المفتاح لفهم الاتجاهات القادمة في عالم العملات المشفرة.

الصور المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL-E، الرسم البياني من TradingView.