لا يزال سعر البيتكوين (BTC) يتأرجح في منطقة تشهد زخمًا صعوديًا ضعيفًا، حيث يستمر في التحليق دون ذروته الأخيرة على الإطلاق. بعد أن وصل إلى ما يزيد عن 123,000 دولار في وقت سابق من هذا الشهر، تراجع الأصل قليلاً، متداولًا عند 119,343 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير. يمثل هذا مكسبًا بنسبة 2% خلال الأسبوع الماضي، لكنه لا يزال يترك البيتكوين أقل بنحو 3% من ذروته الأخيرة. يعكس هذا التحرك السعري الباهت سوقًا يبدو أنه يمر بمرحلة توطيد (consolidation) وسط إشارات متباينة من مؤشرات السلسلة (on-chain indicators) ومقاييس الطلب الإقليمية.

تشير التحليلات الأخيرة من مساهمي CryptoQuant إلى ضعف شهية المستثمرين للبيتكوين في كل من الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية، وهما سوقان ساهما تاريخيًا بحجم تداول كبير. يكشف الفحص الدقيق لنشاط التبادلات والمكافآت السعرية الإقليمية عن تحول محتمل في سلوك المستثمرين، حيث أصبح جني الأرباح أكثر بروزًا، ويبدو أن المتداولين مترددون في الشراء عند المستويات الحالية. هذه الديناميكيات السوقية تستدعي نظرة أعمق لفهم ما يدور وراء الكواليس وراء حركة السعر.

مؤشرات إقليمية تشير إلى تباطؤ الطلب من الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية

لفهم ديناميكيات السوق الحالية، من الضروري إلقاء نظرة على المؤشرات التي تعكس شهية المستثمرين في المناطق الرئيسية. تلعب هذه المؤشرات دورًا حيويًا في تقييم ما إذا كان الطلب الحقيقي يدعم الارتفاعات السعرية أو ما إذا كانت السوق تعتمد بشكل كبير على زخم المضاربة. يمكن أن توفر هذه البيانات نظرة ثاقبة حول احتمالية استمرار الاتجاه الحالي أو توقع انعكاس محتمل.

مؤشر Coinbase Premium: نظرة على الطلب الأمريكي

وفقًا لمنشور من محلل CryptoQuant المعروف باسم Arab Chain، فشل مؤشر Coinbase Premium في الارتفاع بشكل كبير على الرغم من وصول البيتكوين إلى مستويات قياسية في يوليو. يقيس هذا المؤشر الفارق السعري بين البيتكوين على منصة Coinbase (التي يفضلها المستثمرون الأمريكيون عادة) والتبادلات العالمية الأخرى. إن استقرار المؤشر حول المستويات التي شوهدت في يونيو يشير إلى أن المستثمرين الأمريكيين الذين يستخدمون Coinbase لم يشتروا البيتكوين بقوة خلال الارتفاع الأخير، وهو ما يعد علامة تحذير.

لاحظ Arab Chain أن حركة المؤشر نحو المنطقة السلبية بالتزامن مع ارتفاع سعر البيتكوين قد تشير إلى جني الأرباح بين المستثمرين الأمريكيين. هذا يعني ضمنًا أن بعضهم قد يتوقع تصحيحًا قبل العودة إلى السوق. يعكس هذا السلوك حذرًا متزايدًا بين كبار المستثمرين والمؤسسات في الولايات المتحدة، الذين غالبًا ما يحددون وتيرة حركة السوق. يبدو أنهم يفضلون تأمين الأرباح المحققة بدلاً من مطاردة السعر عند المستويات المرتفعة، مما يشير إلى نقص الثقة في استدامة الارتفاع الحالي.

مؤشر Korea Premium: تقييم شهية المستثمرين الكوريين

وبالمثل، شهد مؤشر Korea Premium انخفاضًا، مما يشير إلى انخفاض الطلب من مستثمري التجزئة في كوريا الجنوبية. يعكس هذا المؤشر الفارق بين سعر البيتكوين على التبادلات الكورية والمتوسطات العالمية. يشير الاتجاه السلبي إلى أن المتداولين الكوريين كانوا يبيعون دون المتوسط العالمي، مع ضعف اهتمام الشراء على المنصات المحلية، مما يؤكد ضعف شهية المستراء.

يفسر Arab Chain ذلك على أنه احتمال أن مستثمري التجزئة ينتظرون خصمًا لإعادة الدخول إلى السوق، مما يدل على الحذر بين المستثمرين الأفراد في مركز التشفير الرئيسي في آسيا. لطالما كانت كوريا الجنوبية سوقًا محوريًا للبيتكوين، حيث يساهم مستثمرو التجزئة فيها بنشاط كبير وحجم تداول ملحوظ. يمكن أن يؤدي ضعف الطلب من هذه المنطقة إلى تفاقم الضغط الهبوطي العام، خاصة إذا استمر هذا الاتجاه لفترة طويلة، مما قد يؤثر على التوقعات السعرية العالمية للبيتكوين.

تدفقات التبادل (Exchange Inflows) تشير إلى ضغط بيع متزايد

إضافة إلى الصورة، سلط مساهم آخر في CryptoQuant، ShayanMarkets، الضوء على تطور ملحوظ في نشاط البيتكوين على السلسلة. تكشف أحدث البيانات أن البيتكوين قد شهد أكبر تدفق صافٍ له إلى التبادلات منذ يوليو 2024. عادةً ما تشير التدفقات الكبيرة إلى أن حاملي العملات يستعدون للبيع، مما يزيد من المعروض على منصات التداول ويساهم في ضغط سعري هبوطي محتمل، حيث يزداد العرض دون زيادة مقابلة في الطلب.

أوضح ShayanMarkets أن هذا السلوك، خاصة عندما يحدث بالقرب من أعلى المستويات على الإطلاق، قد يشير إلى جني أرباح مدفوع بالمؤسسات أو الصناديق. غالبًا ما تتماشى هذه التحركات مع جهود تقليل التعرض للمخاطر خلال ارتفاعات السوق المفرطة، حيث تسعى الكيانات الكبيرة إلى تأمين مكاسبها قبل أي تراجع محتمل. تاريخيًا، تبعت ارتفاعات تدفقات التبادل تصحيحات في الأسعار، مما يجعل هذا الاتجاه يستحق المراقبة عن كثب للمستثمرين والمتداولين على حد سواء.

ومع ذلك، فإن إعادة توزيع رأس المال من البيتكوين إلى أصول أخرى قد تفيد سوق العملات المشفرة الأوسع. أشار المحلل إلى أن العملات البديلة (altcoins) يمكن أن تشهد اهتمامًا متجددًا مع دوران الأموال من البيتكوين. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يلاحظ المتداولون زيادة في التقلبات والحركة المضاربة عبر الرموز البديلة على المدى القصير. تشير هذه الظاهرة، المعروفة باسم “تداول الدوران” (rotation trading)، إلى أن جزءًا من رؤوس الأموال التي جنت أرباحًا من البيتكوين قد تبحث الآن عن فرص نمو أكبر في الأصول ذات القيمة السوقية الأصغر والتقلبات العالية، مما يخلق فرصًا جديدة في أجزاء مختلفة من سوق الكريبتو.

تحليل أعمق: لماذا يحدث هذا الآن؟

تُعد مرحلة التوطيد الحالية طبيعية إلى حد كبير بعد فترة من النمو القوي. غالبًا ما يسعى المستثمرون، سواء كانوا أفرادًا أو مؤسسات، إلى تأمين الأرباح بعد تحقيق مكاسب كبيرة، خاصة عندما تقترب الأسعار من مستويات لم تشهدها من قبل. يمكن أن يتأثر هذا السلوك أيضًا بعوامل خارجية مثل التوقعات الاقتصادية الكلية، أو التطورات التنظيمية الجديدة، أو ببساطة دورات السوق الطبيعية التي تشهد فترات من الارتفاع تليها فترات من الاستقرار أو التصحيح لتصحيح التقييمات المفرطة.

تتزايد التوترات بين “الخوف من فقدان الفرصة” (FOMO) الذي يدفع الأسعار إلى الأعلى، و”الخوف من الشراء عند القمة” الذي يدفع المستثمرين إلى الحذر. هذه الديناميكية النفسية هي السمة المميزة للأسواق المتقلبة مثل العملات المشفرة. عندما يرى المستثمرون الأوائل أنهم حققوا أرباحًا كبيرة، يصبح دافعهم لجني هذه الأرباح أقوى، مما يؤدي إلى زيادة المعروض في السوق وتباطؤ زخم الشراء الجديد، خصوصاً إذا لم يكن هناك حافز قوي لإعادة الاستثمار الفوري.

تُظهر مؤشرات السلسلة، مثل تدفقات التبادل والمكافآت الإقليمية، الصورة الحقيقية لما يفعله المستثمرون على أرض الواقع. بخلاف تحليل الرسوم البيانية للأسعار، توفر هذه البيانات نظرة ثاقبة لنوايا المشاركين في السوق، مما يساعد على التمييز بين الارتفاعات المدفوعة بالزخم البحت والارتفاعات المدعومة بطلب حقيقي ومستدام من المستثمرين الأساسيين. إن فهم هذه الفروقات أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات تداول واستثمار مستنيرة في سوق العملات المشفرة المتقلب.

ما الذي يجب مراقبته في الأيام القادمة؟

مع استمرار البيتكوين في هذه المرحلة الحاسمة، هناك العديد من المؤشرات الرئيسية التي يجب على المتداولين والمستثمرين مراقبتها عن كثب لتقييم الاتجاهات المستقبلية المحتملة:

• استمرار تدفقات التبادل: هل ستستمر التدفقات الصافية إلى التبادلات في الارتفاع، مما يشير إلى مزيد من ضغط البيع؟ أو هل سنرى انعكاسًا لهذا الاتجاه، مما يدل على عودة الاهتمام بالشراء وتخفيف الضغط الهبوطي؟
• تغيرات في المكافآت الإقليمية: هل ستعود مؤشرات Coinbase Premium و Korea Premium إلى المنطقة الإيجابية، مما يشير إلى عودة الطلب القوي من المستثمرين في الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية؟ هذا سيكون مؤشراً قوياً على تجدد الثقة.
• سلوك المستثمرين المؤسسيين: راقب إعلانات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs) أو تقارير الاستثمار المؤسسي لمعرفة ما إذا كان اهتمام المؤسسات يتراجع أو يزداد، حيث أن مشاركتهم لها تأثير كبير على السوق.
• ديناميكيات سوق العملات البديلة: إذا استمرت الأموال في الدوران من البيتكوين إلى العملات البديلة، فقد تشهد هذه الأخيرة ارتفاعات كبيرة، لكن ذلك قد يشير أيضًا إلى رغبة في المخاطرة أعلى في السوق، مما قد ينذر بتقلبات أوسع.
• مستويات الدعم والمقاومة الحرجة: راقب المستويات السعرية الفنية الرئيسية التي قد تعمل كنقاط ارتداد أو اختراق. كسر مستويات الدعم قد يؤدي إلى تراجعات أعمق، بينما الاختراق فوق المقاومة قد يشير إلى استئناف الزخم الصعودي.

يُعد هذا التصحيح أو التوطيد الصحي ضروريًا للسوق. فهو يسمح بتقليل الحرارة الزائدة، وتصفية الرافعة المالية، ودخول مشترين جدد عند مستويات أكثر جاذبية، مما يمهد الطريق لارتفاع مستدام على المدى الطويل. ومع ذلك، من المهم التمييز بين التصحيح الصحي الذي يعيد التوازن إلى السوق والتراجع الذي قد يشير إلى تحول أعمق في المشاعر السلبية للمستثمرين. تظل مؤشرات السلسلة أدوات لا غنى عنها في هذه المرحلة، حيث تقدم رؤى حاسمة حول النوايا الحقيقية للمشاركين في السوق.