يواجه أمناء Mt. Gox موعدًا نهائيًا في 31 أكتوبر لإكمال سداد الدفعات الأساسية (Base)، والمبلغ الإجمالي المبكر (Early lump-sum)، والدفعات المتوسطة (Intermediate) لدائني البيتكوين (BTC). ومع بقاء ما يقرب من 34,689 بيتكوين في محافظ مرتبطة بـ Mt. Gox مع اقتراب العد التنازلي، تثار تساؤلات حول تأثير هذه الكمية على سوق العملات المشفرة. تمثل هذه التوزيعات مرحلة حاسمة في تاريخ العملات الرقمية وتراقبها المجتمعات المالية والتكنولوجية عن كثب.
كانت المحكمة في طوكيو قد مددت الموعد النهائي الأصلي في 31 أكتوبر 2024، لمدة عام واحد بسبب تأخيرات في المعالجة والوثائق المفقودة التي عطلت عمليات التوزيع التي بدأت في يوليو 2024. هذا التمديد يوفر بعض المتنفس ولكنه لا يقلل من أهمية الموعد النهائي الجديد في 31 أكتوبر 2025.
آلية سداد ديون Mt. Gox للدائنين
يقوم الأمين بتسليم البيتكوين والبيتكوين كاش عبر بورصات معينة، مثل Bitstamp و Kraken، أو نقدًا للدائنين الذين لم يطلبوا العملات المشفرة. يُعد 31 أكتوبر تاريخ إكمال، وليس حدث دفع واحد، ويشير الأمين إلى أن هذه المراحل “مكتملة إلى حد كبير” للدائنين الذين قدموا جميع المعلومات المطلوبة. تثير هذه الخلفية تساؤلات حول ما إذا كانت البورصات ستستوعب موجة العرض في أواخر الشهر، أو ما إذا كان الدائنون سيقومون بتوجيه العملات عبر قنوات الحفظ والمعاملات خارج البورصة (OTC).
مراحل السداد الرئيسية:
- السداد الأساسي (Base Repayment):
- الطبقة الأولى الإلزامية؛ تشمل المبالغ الصغيرة حتى 200,000 ين ياباني.
- يحمي المطالبات بالعملات الورقية ويقلل الرصيد بعد السداد الأساسي.
- المتطلبات المسبقة: تأكيد المحكمة للوقت، استكمال معرفة العميل (KYC) للبوابة، اتفاقية استلام الوكالة مع البورصة/الوصي.
- شكل الأصل والطريق: الين الياباني عبر البنك/مزود التحويل؛ BTC/BCH عبر البورصات المعينة أو BitGo حسب اختيار الدائن.
- نافذة التوقيت: توزيع العملات المشفرة منذ 5 يوليو 2024؛ الانتهاء بحلول 31 أكتوبر 2025 (بتوقيت اليابان).
- يمكن أن يتم بالتزامن مع السداد المبكر؛ ويجب أن يسبق السداد المتوسط.
- المبلغ الإجمالي المبكر (Early Lump-Sum):
- اختياري بنسبة 21% من الرصيد بعد السداد الأساسي؛ غير قابل للإلغاء.
- يحل محل السداد المتوسط/النهائي بشكل عام (مع استثناءات محدودة لتعويض المخاطر).
- المتطلبات المسبقة: اختيار الدائن للمبلغ المبكر في البوابة؛ استكمال الفحوصات؛ جاهزية الأمين التشغيلية مع الأماكن.
- شكل الأصل والطريق: نقد و/أو BTC/BCH عبر نفس الطرق الأساسية.
- نافذة التوقيت: يتم تنفيذه بالتزامن مع السداد الأساسي للدائنين الذين اختاروه؛ الانتهاء بحلول 31 أكتوبر 2025 (بتوقيت اليابان).
- عادةً ما يتنازل المستفيدون من المبلغ المبكر عن السداد المتوسط والنهائي.
- السداد المتوسط (Intermediate):
- دفعة (دفعات) اختيارية للدائنين الذين لم يختاروا المبلغ المبكر؛ بين تأكيد الوقت والسداد النهائي.
- المتطلبات المسبقة: اكتمال السداد الأساسي؛ موافقة المحكمة/التشغيل؛ الأموال المحددة من قبل الأمين.
- شكل الأصل والطريق: الين الياباني و/أو BTC/BCH عبر نفس الطرق (البنوك/مزودي التحويل، البورصات، BitGo).
- نافذة التوقيت: قد يحدث على دفعات حتى 31 أكتوبر 2025 (بتوقيت اليابان).
- يتم بشكل متناسب عبر المطالبات المؤهلة؛ لا يمكن أن يسبق السداد الأساسي.
المسارات المحتملة للبيتكوين المتبقي وتأثيره على السوق
من أصل 142,000 بيتكوين الأصلي في المجمع، تم تحويل ما يقرب من 107,000 بيتكوين إلى المستفيدين النهائيين. أفادت Glassnode أن 59,000 بيتكوين وصلت إلى البورصات بحلول 29 يوليو 2024، بينما احتفظت BitGo بما يقرب من 33,023 بيتكوين في محافظ متتبعة بحلول منتصف أغسطس. تبعت دفعات إضافية خلال أواخر الصيف، لكن التقسيم الحالي بين التدفقات المتجهة إلى البورصات والتدفقات الحفظية لا يزال غير معلن.
تحدد ثلاثة مسارات محتملة كيفية وصول الـ 34,689 بيتكوين المتبقية إلى الأسواق قبل الموعد النهائي:
- سيناريو التوزيع المتدرج: يتلقى الدائنون دفعات على مدار أكتوبر لكنهم يختارون الاحتفاظ بالعملات أو نقلها إلى الحفظ، مما يقلل من ضغط البيع الفوري. فترات المعالجة في Kraken و Bitstamp تصل إلى 90 يومًا و 60 يومًا على التوالي، مما يعني أن الائتمانات الفردية يتم صرفها في تواريخ مختلفة حتى داخل نفس مرحلة السداد، مما ينشر المبيعات المحتملة على أسابيع بدلاً من تركيزها.
- سيناريو المعاملات خارج البورصة (OTC): يقوم الدائنون بتوجيه العملات إلى مكاتب التداول خارج البورصة، وبالتالي استنزاف السيولة من المشترين المؤسسيين دون التأثير على دفاتر الأوامر العامة. تتجاوز معاملات OTC البنية التحتية للبورصة تمامًا، تاركة أحجام التداول الفورية والهوامش دون تغيير مع استكمال التوزيعات قبل 31 أكتوبر.
- سيناريو تدفقات البورصة المفاجئة: يتم إضافة دفعات من الشيكات الحفظية المصفاة إلى دفاتر أوامر Bitstamp أو Kraken. ستنعكس التدفقات المركزة في أحجام التداول الفورية، مما قد يضغط على فروقات الأسعار ويؤثر على تدفقات مراجحة صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) حيث يعيد صناع السوق موازنة تحوطاتهم. تحمل عمليات التسليم المتجهة إلى البورصة رؤية أعلى من المسارات الحفظية أو خارج البورصة، مما يجعل تحركات المحافظ المفاجئة إشارة رئيسية للمتداولين الذين يراقبون عناوين Mt. Gox خلال الموعد النهائي لنهاية الشهر.
ماذا يخبرنا تاريخ البيتكوين؟
من أصل 107,000 بيتكوين الموزعة تقريبًا، تشير التقارير إلى أن حوالي 59,000 بيتكوين وصلت إلى البورصات، بينما تم معالجة حوالي 33,000 بيتكوين عبر BitGo. البقية لم يتم الإبلاغ عنها علنًا. نتيجة لذلك، من أصل 92,000 بيتكوين التي تم تتبعها، تم إرسال 64.1% إلى البورصات.
إذا تم تطبيق هذا على رصيد البيتكوين المتبقي للتوزيع، فإن أسوأ سيناريو لـ “إغراق العرض” سيكون وصول 22,253 بيتكوين إلى البورصات في وقت واحد. تداول البيتكوين بسعر 106,795.03 دولارًا وقت النشر، مما يمثل ضغط بيع محتمل بقيمة 2.4 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن ما دفع الأسعار إلى الانخفاض في سوق العملات المشفرة بأكمله العام الماضي في نفس التاريخ تقريبًا كان فك تداول الين الياباني، والذي أرسل البيتكوين من 58,315.08 دولارًا إلى 49,351.27 دولارًا في 4 أغسطس. فيما يتعلق بحركات Mt. Gox، ظل سعر البيتكوين ثابتًا في 30 يوليو، عندما تم نقل 47,229 بيتكوين إلى ثلاث محافظ. في ذلك الوقت، بلغ المبلغ 3.1 مليار دولار.
بلغت تدفقات Mt. Gox حوالي 47,000 بيتكوين في يوليو 2024 و 13,000 بيتكوين في أغسطس 2024، مع مغادرة 10,000 بيتكوين أخرى للمحافظ في أبريل 2025. ونتيجة لذلك، حتى في أسوأ سيناريو لـ 2.4 مليار دولار تصل إلى البورصات، يشير تاريخ البيتكوين إلى أن السعر قد يشهد تقلبات طفيفة فقط.
خاتمة
يبقى الموعد النهائي لسداد Mt. Gox في 31 أكتوبر حدثًا مهمًا لسوق العملات المشفرة، خاصةً مع بقاء آلاف عملات البيتكوين في محافظ مرتبطة بالمؤسسة. بينما يخشى البعض من “موجة عرض” قد تؤثر سلبًا على سعر البيتكوين، فإن التحليل التاريخي للمسارات المحتملة للعملات وتأثيرها يشير إلى أن السوق قد يكون أكثر مرونة مما يتوقع. يظل مراقبة تحركات المحافظ والإشارات من البورصات أمرًا بالغ الأهمية للمتداولين والمستثمرين على حد سواء في الأيام القادمة لفهم ديناميكيات السوق. فهم آليات السداد والسيناريوهات المحتملة يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة في هذا السوق المتطور باستمرار، مما يؤكد أهمية البقاء على اطلاع بأحدث التطورات في عالم العملات الرقمية.
