“`html

علامات تحذير للبيتكوين؟ الحائزون على المدى الطويل يغادرون بينما يتدفق المشترون الأفراد

مع تراجع سعر البيتكوين (BTC) عن ذروته الأخيرة على الإطلاق (ATH) البالغة 111,814 دولارًا – وتداوله حاليًا في نطاق يتوسط مستوى 100,000 دولار – تشير بيانات السلسلة الناشئة إلى أن الزخم القوي للعملة المشفرة خلال الشهر الماضي قد يتضاءل. هل نحن مقبلون على تصحيح أعمق للبيتكوين؟

هل ينتظر البيتكوين تصحيح أعمق؟

وفقًا لمنشور حديث على CryptoQuant Quicktake للمساهم عمر طه، يشهد سوق البيتكوين عدة تحولات بارزة على السلسلة. تشمل هذه التحولات تدفقات كبيرة من العملات المستقرة خارج منصة بينانس، وتراجعًا في مشاركة الحائزين على المدى الطويل (LTH)، وأنماط تراكم متباينة بين مجموعات المحافظ.

أحد المؤشرات الأكثر لفتًا للانتباه هو صافي التدفقات الخارجة لأكثر من مليار دولار من العملات المستقرة من بينانس. يشير هذا إلى أن المتداولين يقومون بنقل الأموال من المنصة إلى المحافظ الخاصة، وهي علامة نموذجية على انخفاض الرغبة في المخاطرة أو تضاؤل نية شراء العملات المشفرة في المستقبل القريب. تعتبر عمليات سحب العملات المستقرة على نطاق واسع كهذه غالبًا مؤشرًا على انخفاض القوة الشرائية ويمكن أن تسبق فقدانًا لزخم السوق أو تحولًا نحو جني الأالأرباح والحذر.

يمكن تفسير هذه التدفقات الخارجة من بينانس بعدة طرق، لكن التفسير الأكثر شيوعًا هو أن المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يمتلكون كميات كبيرة من العملات المستقرة (والتي تعتبر بمثابة “النقد” في عالم الكريبتو)، يفضلون الاحتفاظ بأصولهم خارج المنصات المركزية في ظل حالة من عدم اليقين أو توقعًا لتقلبات سعرية محتملة. هذا النقل إلى المحافظ الباردة أو غير الحاضنة يقلل من السيولة المتاحة للتداول الفوري على المنصات، مما قد يحد من عمليات الشراء الكبيرة التي تدعم الأسعار. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد ينزلق سعر البيتكوين أكثر، مما قد يؤدي إلى فقدان مستوى 100,000 دولار المهم من الناحية النفسية للمتداولين والمستثمرين.

بالتوازي مع ذلك، تراجع أيضًا الحائزون على المدى الطويل (LTH). انخفض صافي المراكز المحققة (Net Position Realized Cap) لهؤلاء الحائزين بشكل حاد من 28 مليار دولار إلى ملياري دولار فقط بحلول نهاية مايو 2025 – مما يشير إلى أن هؤلاء المستثمرين لم يعودوا يزيدون من انكشافهم على البيتكوين على الرغم من الارتفاع الأخير في الأسعار. يعتبر الحائزون على المدى الطويل عادةً هم العمود الفقري للسوق الصاعد، حيث يحتفظون بالبيتكوين لفترات طويلة ويقاومون إغراء البيع خلال الارتفاعات الصغيرة. تراجع نشاطهم التراكمي بهذا الشكل يمكن أن يعني أنهم إما لا يرون مساحة كبيرة لمزيد من الارتفاع الفوري، أو أنهم بدؤوا في جني بعض الأرباح بعد فترة طويلة من التراكم.

علاوة على ذلك، تشير اتجاهات سلوك المحافظ على مدار الستين يومًا الماضية إلى تباين في معنويات السوق بين المجموعات المختلفة من المستثمرين. فمن ناحية، كان الحائزون الكبار الذين يمتلكون ما بين 1,000 إلى 10,000 بيتكوين يقومون بتخفيف تدريجي لمراكزهم، مما يشير إلى رغبة من “الحيتان” أو المؤسسات الكبيرة في تقليل المخاطر أو جني الأرباح عند هذه المستويات السعرية المرتفعة. من ناحية أخرى، كانت المجموعات الأصغر من المستثمرين الأفراد (Retail cohorts) الذين يمتلكون ما بين 100 إلى 1,000 بيتكوين يقومون بالتراكم بشكل عدواني، أي يشترون بنشاط في ظل هذا الارتفاع السعري. هذا التباين يثير قلقًا بعض المحللين، حيث يُنظر إلى بيع الحائزين الكبار وشراء المستثمرين الأفراد على أنه علامة محتملة على أن السوق يقترب من مرحلة توزيع قبل حدوث تصحيح.

علق عمر طه على هذه الديناميكيات المتناقضة قائلًا:

“مزيج من عمليات سحب العملات المستقرة الثقيلة، وانخفاض تراكم الحائزين على المدى الطويل، وتغير سلوك المجموعات يشير إلى سوق في مرحلة انتقالية. ما إذا كان هذا يمهد لمرحلة هدوء، أو توحيد صحي للأسعار، أو تجدد الزخم سيعتمد على كيفية إعادة دخول رأس المال الجديد إلى النظام وما إذا كان المشترون الأفراد قادرين على الحفاظ على الارتفاع الحالي دون تعزيز مؤسسي.”

هذا التعليق يلخص الوضع الحالي للسوق بشكل دقيق، مسلطًا الضوء على حالة عدم اليقين. فبينما تدل بعض المؤشرات على ضعف محتمل، يظل السؤال حول مصير السوق معلقًا على قدرة المستثمرين الأفراد على مواصلة الشراء وقدرة السوق على جذب سيولة جديدة، خاصة من المستثمرين المؤسسيين الذين يمتلكون القوة المالية لدعم الارتفاعات الكبيرة.

الأمل لم يضع بالكامل

في حين أن نقاط البيانات المذكورة أعلاه قد تلمح إلى تصحيح سعري محتمل يلوح في الأفق للعملة الرقمية الرائدة، تظهر بيانات أخرى على السلسلة أن سعر البيتكوين من المرجح أن يواصل مساره الصعودي، وربما يتجه نحو قمم جديدة على الإطلاق (ATHs).

يشير هذا التناقض في البيانات إلى الطبيعة المعقدة لسوق العملات المشفرة، حيث لا يوجد مؤشر واحد يمكن الاعتماد عليه بشكل مطلق للتنبؤ بالاتجاهات المستقبلية. من المهم النظر إلى مجموعة واسعة من البيانات والمؤشرات للحصول على صورة أشمل.

على سبيل المثال، سلط المساهم في CryptoQuant، كريبتو دان (Crypto Dan)، الضوء مؤخرًا على أن مقياس صافي الربح/الخسارة المحقق للبيتكوين (Net Realized Profit/Loss – NRPL) يدعم مسارًا صعوديًا مستمرًا. أشار كريبتو دان إلى أن مستويات جني الأرباح الحالية متواضعة مقارنة بقمم الدورات السابقة. هذا يعني أن المستثمرين الذين اشتروا البيتكوين بأسعار أقل لم يقموا ببيع كميات كبيرة لتحقيق أرباحهم بعد، وهو سلوك عادة ما يرى خلال مراحل مبكرة إلى متوسطة من السوق الصاعد، وليس عند القمم النهائية حيث يصبح جني الأرباح أكثر وضوحًا وشيوعًا على نطاق واسع.

بالإضافة إلى ذلك، تشهد تدفقات البيتكوين الخارجة من المنصات المركزية (CEX) زيادة ملحوظة. كان هناك سحب كبير حديث قدره 7,883 بيتكوين من منصة كوين بيس (Coinbase) وحدها. تعتبر التدفقات الخارجة الكبيرة من المنصات المركزية علامة إيجابية بشكل عام، لأنها تشير إلى أن المستثمرين يقومون بنقل البيتكوين إلى المحافظ الباردة أو محافظ التخزين طويلة الأجل بدلاً من الاحتفاظ بها في المنصات للتداول السريع أو البيع المحتمل. هذا السلوك غالبًا ما يرتبط بنوايا التراكم على المدى الطويل والثقة في ارتفاع الأسعار المستقبلية.

يمكن أن تشير هذه التدفقات الخارجة المتزايدة من المنصات إلى تجدد الاهتمام المؤسسي والتراكم تحسبًا لتحرك صعودي آخر. غالبًا ما تفضل المؤسسات والمستثمرون الكبار تخزين كمياتهم الكبيرة من البيتكوين خارج المنصات لأسباب أمنية أو لاستراتيجيات التراكم طويلة الأجل. وبالتالي، فإن رؤية كميات كبيرة من البيتكوين تغادر منصات مثل كوين بيس، والتي يرتادها العديد من المستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة، يمكن أن تكون إشارة إلى أن هؤلاء اللاعبين الكبار يستعدون للمرحلة التالية من الارتفاع.

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين عند حوالي 103,854 دولارًا، بانخفاض طفيف قدره 0.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية. هذا السعر يضعه في النطاق السعري الذي يشير إليه التقرير الأولي، مما يؤكد أن السوق لا يزال في مرحلة توحيد أو تراجع طفيف بعد الوصول إلى الذروة الأخيرة. يترقب المتداولون والمستثمرون ما إذا كانت المؤشرات السلبية ستؤدي إلى تصحيح أعمق أم أن المؤشرات الإيجابية ستسيطر وتدفع السعر نحو قمم جديدة.

الخلاصة هي أن سوق البيتكوين الحالي يقدم صورة معقدة ومليئة بالإشارات المتضاربة. من ناحية، هناك علامات تحذير محتملة تتمثل في بيع الحائزين الكبار، وتراجع تراكم الحائزين على المدى الطويل، وتدفقات العملات المستقرة خارج المنصات، وكلها قد تشير إلى ضعف محتمل في الزخم وتزايد احتمالية حدوث تصحيح. من ناحية أخرى، هناك مؤشرات إيجابية مثل مستويات جني الأرباح المتواضعة مقارنة بالدورات السابقة وزيادة تدفقات البيتكوين خارج المنصات المركزية، والتي يمكن أن تدعم استمرار المسار الصعودي وتشير إلى تراكم مؤسسي محتمل. يبقى أن نرى أي مجموعة من الإشارات ستحدد اتجاه البيتكوين في الأسابيع والأشهر القادمة.

الصورة المميزة من Unsplash، الرسوم البيانية من CryptoQuant و TradingView.com (ملاحظة: لن يتم عرض هذه الموارد في النص النهائي حيث لا يُسمح بالروابط أو العناصر التفاعلية).

“`