هل اقتربت قمة البيتكوين الحقيقية؟ تحليل مؤشر aSOPR يكشف المفاجأة

شهدت عملة البيتكوين (Bitcoin) مؤخرًا انخفاضًا حادًا في قيمتها، مما أثار العديد من التساؤلات حول مسارها المستقبلي. فهل هذا الانخفاض مجرد تصحيح قصير الأجل أم أنه إشارة إلى أن القمة الحقيقية للسوق لم يتم الوصول إليها بعد؟ للإجابة على هذا السؤال، يتجه العديد من المحللين إلى المؤشرات الفنية لفهم سلوك المستثمرين وتحديد الاتجاهات المحتملة. أحد هذه المؤشرات القوية هو مؤشر SOPR المعدل (aSOPR)، الذي يقدم رؤى قيمة حول ما إذا كان المستثمرون يبيعون عملاتهم بربح أو بخسارة. لقد شهد هذا المؤشر، وهو أداة تحليلية تحظى بشعبية كبيرة في مجتمع العملات المشفرة، فترة توحيد استمرت ما يقرب من عامين، ولم يصل بعد إلى المستويات التي بلغها في الدورات الصعودية السابقة. هل هذا يعني أننا لم نشهد بعد “القمة” الحقيقية لسعر البيتكوين؟ دعونا نتعمق في هذا المؤشر وما يمكن أن يكشفه لنا عن مستقبل البيتكوين.

فهم مؤشر aSOPR: ما هو وكيف يعمل؟

قبل الخوض في تحليل الوضع الحالي، من الضروري فهم ماهية مؤشر SOPR (Spent Output Profit Ratio) وكيفية عمل نسخته المعدلة (aSOPR). ببساطة، يقيس مؤشر SOPR ما إذا كان حاملو البيتكوين يبيعون عملاتهم بربح أم بخسارة. عندما تكون قيمة المؤشر أكبر من 1، فهذا يشير إلى أن متوسط المستثمرين يحققون أرباحًا من بيع عملاتهم على البلوكتشين. وعلى العكس من ذلك، إذا كانت قيمة المؤشر أقل من 1، فإن ذلك يعني أن الخسائر هي السائدة في عمليات البيع. أما إذا كانت قيمة SOPR تساوي 1 بالضبط، فهذا يدل على أن المستثمرين يبيعون عملاتهم عند نقطة التعادل، أي أن الأرباح تلغي الخسائر.

النسخة المعدلة، aSOPR، هي الأكثر أهمية في نقاشنا الحالي. يقوم هذا المؤشر بتصفية البيانات وإزالة عمليات البيع لجميع العملات التي تم تحريكها خلال ساعة واحدة من حركتها الأخيرة. تعتبر هذه التحركات عادةً معاملات ترحيل (relay transactions) ولا تحمل أي دلالات حقيقية لسلوك السوق أو اتجاهاته. من خلال إزالة هذه الضوضاء، يقدم مؤشر aSOPR صورة أوضح وأكثر دقة لسلوك جني الأرباح أو تحمل الخسائر من قبل المستثمرين الحقيقيين. يعتبر هذا التعديل حاسمًا لأنه يركز على المعاملات التي تعكس قرارات استثمارية حقيقية، مما يجعله أداة أقوى لتحليل قيعان وقمم السوق التاريخية.

aSOPR البيتكوين في دورات سابقة: قمم وقيعان تاريخية

للتعرف على دلالات مؤشر aSOPR، دعونا نلقي نظرة على أدائه في الدورات السابقة للبيتكوين. كما أشار أحد المحللين في منشور على CryptoQuant Quicktake، فإن الدورات الصعودية لعام 2017 والنصف الأول من عام 2021 بلغت ذروتها بشكل مثير للاهتمام عندما ارتفع مؤشر aSOPR إلى “الخط الأحمر”. يمثل هذا المستوى درجة ملحوظة من جني الأرباح بين المستثمرين، مما يشير إلى أن الكثيرين كانوا يبيعون عملاتهم لتحقيق عوائد كبيرة. هذه المستويات التاريخية للخط الأحمر كانت بمثابة إشارات قوية على اقتراب قمة السوق.

وبالمثل، شهدت الأسواق الهابطة في الدورتين الأخيرتين تشكل قيعانها تقريبًا في نفس الوقت الذي وصل فيه مؤشر aSOPR إلى أدنى مستوى له عند “الخط الأخضر”، والذي يقع إلى حد ما أسفل علامة 1. عند هذا المستوى، تكون عمليات تحمل الخسائر هي السائدة، مما يشير إلى استسلام “الأيدي الضعيفة” وتراكم العملات من قبل الكيانات القوية والعازمة. يمكن أن يكون هذا النمط مؤشرًا على تشكل القاع، حيث يقوم المستثمرون الذين فقدوا الأمل بالبيع، بينما يقوم المستثمرون ذوو الرؤية طويلة الأجل بالشراء بأسعار منخفضة.

تظهر هذه الأنماط التاريخية قوة مؤشر aSOPR كأداة لتحديد نقاط التحول الرئيسية في دورات سعر البيتكوين. عندما يصل المؤشر إلى الخط الأحمر، يشير ذلك إلى وفرة الأرباح وقرب القمة، وعندما يهبط إلى الخط الأخضر، يشير إلى استسلام الخسائر وقرب القاع. هذا السجل الحافل يجعل مراقبة هذا المؤشر أمرًا بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يحاولون فهم مكانهم في الدورة الحالية.

الوضع الحالي لمؤشر aSOPR البيتكوين: سنتان من التوحيد

ما يميز الدورة الحالية للبيتكوين هو سلوك مؤشر aSOPR غير المعتاد. ففي الدورة الحالية حتى الآن، لم يلامس مؤشر aSOPR “الخط الأحمر” الذي أشار إلى القمم في الدورات السابقة. بدلاً من ذلك، ظل المؤشر محصورًا في منطقة توحيد (consolidation) بين خطي اتجاه متقاربين لمدة تقارب العامين. هذه المنطقة تتميز بجني أرباح معتدل، مما يعني أن المستثمرين لم يصلوا بعد إلى مستويات الأرباح الفائقة التي دفعت المؤشر إلى “الخط الأحمر” في الدورات السابقة.

هذا التوحيد الطويل الأمد يشير إلى فترة من عدم اليقين والتوازن بين المشترين والبائعين، حيث لا يوجد طرف يهيمن بشكل حاسم على السوق. على الرغم من التقلبات الأخيرة في سعر البيتكوين، فإن المؤشر نفسه لم يقدم إشارة واضحة على الوصول إلى قمة السوق. هذا يفتح الباب أمام تساؤلات حول ما إذا كانت هذه الدورة ستتبع نفس الأنماط التاريخية أم أنها ستشهد مسارًا مختلفًا. استمرار التوحيد يعكس حذرًا من المستثمرين وربما عدم وجود زخم كافٍ لدفع المؤشر إلى مستويات جني الأرباح القصوى. هذا السلوك الفريد يجعل من الصعب التنبؤ بالخطوة التالية للبيتكوين بناءً على هذا المؤشر وحده.

ماذا يعني توحيد aSOPR لمستقبل البيتكوين؟

بالنظر إلى النمط الذي ساد في الدورتين السابقتين، هناك احتمال قوي بأن الدورة الأخيرة لم تصل بعد إلى ذروتها الحقيقية. إذا كان التاريخ يعيد نفسه، فإننا قد نرى ارتفاعًا آخر في سعر البيتكوين يدفع مؤشر aSOPR نحو “الخط الأحمر” قبل أن تتشكل القمة النهائية. هذا السيناريو يدعم وجهة نظر أن الانخفاضات الأخيرة هي مجرد تصحيحات صحية في مسار صعودي أوسع، وأن المستثمرين لا يزال لديهم مجال لتحقيق المزيد من الأرباح.

ومع ذلك، هناك احتمال آخر لا يمكن استبعاده، وهو أن مؤشر aSOPR ببساطة لن يلامس المستوى الأحمر في هذه الدورة على الإطلاق. قد تكون هذه الدورة مختلفة عن سابقاتها لأسباب متعددة، مثل دخول لاعبين مؤسسيين جدد، أو تغيير في ديناميكيات السوق، أو تطور في استراتيجيات المستثمرين. قد يشير هذا إلى أن السوق أصبح أكثر نضجًا، وأن مستويات جني الأرباح قد تكون أكثر اعتدالًا وأقل تطرفًا من ذي قبل. إذا كان هذا هو الحال، فإننا قد نشهد قمة سوقية لا تعكس نفس درجة جني الأرباح المكثف التي رأيناها في عامي 2017 و 2021.

اختراق وشيك؟

في الوقت الحالي، يتقدم مؤشر aSOPR للبيتكوين ببطء نحو نهاية قناته المتقاربة، مما يعني أن اختراقًا في أحد الاتجاهين قد يحدث قريبًا. يمكن أن يؤدي هذا الاختراق إلى دفع المؤشر إما نحو مستويات أعلى من جني الأرباح (الخط الأحمر) أو نحو مستويات أدنى، مما قد يشير إلى المزيد من عمليات البيع مع الخسارة. إن مراقبة هذا الاختراق ستكون حاسمة في تحديد الاتجاه القادم لسوق البيتكوين.

يبقى أن نرى في أي اتجاه سيخرج المؤشر من هذه القناة. هل سيشير إلى قمة جديدة غير مسبوقة، أم أنه سيؤكد أن هذه الدورة تسير وفق قواعد مختلفة؟ فقط الوقت كفيل بالإجابة على هذا السؤال، ولكن المؤكد هو أن مؤشر aSOPR سيظل أداة حيوية لمتابعة سلوك السوق وتوقعاته.

سعر البيتكوين (BTC):

وقت كتابة هذا المقال، يتم تداول البيتكوين حوالي 86,300 دولار، بانخفاض قدره 9% خلال الأسبوع الماضي.