متداولو خيارات البيتكوين لا يتوقعون تقلبات: هل تلوح في الأفق إشارة معاكسة؟

تشهد أسواق خيارات البيتكوين حالياً ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث تُظهر توقعات منخفضة للتقلبات. للوهلة الأولى، قد يبدو هذا كدلالة على فترة استقرار قادمة، لكن التاريخ يخبرنا قصة مختلفة تماماً. ففي العديد من الحالات السابقة، سبقت فترات الهدوء هذه تحركات سعرية حادة ومفاجئة، مما يجعل الوضع الراهن إشارة “معاكسة” محتملة، قد تمهد الطريق لتحركات سعرية كبيرة في المستقبل القريب.

يتتبع المتداولون والمحللون هذه الإشارات عن كثب، حيث يمكن أن توفر نظرة ثاقبة حول المزاج العام للسوق وتوقعات كبار اللاعبين. في هذا المقال، سنتعمق في تفاصيل هذه الظاهرة، مستكشفين البيانات الأخيرة من شركات التحليلات الرائدة وتأثيراتها المحتملة على مسار سعر البيتكوين.

التقلب الضمني لخيارات البيتكوين عند السعر الحالي (ATM IV) يتجه نحو الهبوط مؤخرًا

في أحدث تقرير أسبوعي لها، ناقشت شركة التحليلات على السلسلة “جلاس نود” (Glassnode) الاتجاه الأخير في التقلب الضمني (Implied Volatility – IV) لخيارات البيتكوين عند السعر الحالي (At-The-Money – ATM). يُعد التقلب الضمني مؤشرًا أساسيًا يقيس مدى التوقعات بشأن تقلب سعر البيتكوين في المستقبل، ويستند ذلك إلى تسعير عقود الخيارات.

ما هو التقلب الضمني (Implied Volatility – IV)؟

التقلب الضمني هو مقياس لتوقعات السوق بشأن التقلبات المستقبلية للأصل الأساسي، في هذه الحالة البيتكوين. لا يعكس التقلب الضمني تقلبات السعر التاريخية، بل هو تقدير مستقبلي يستخلصه السوق من أسعار عقود الخيارات الحالية. كلما ارتفع التقلب الضمني، كلما توقع المتداولون تحركات سعرية أكبر في المستقبل، والعكس صحيح.

فهم التقلب الضمني عند السعر الحالي (ATM IV)

التقلب الضمني عند السعر الحالي (ATM IV) هو إصدار محدد من هذا المقياس، يركز بشكل خاص على العقود التي يكون سعر الإضراب (Strike Price) الخاص بها الأقرب إلى سعر البيتكوين الفوري الحالي. هذا التركيز يجعل ATM IV مؤشرًا حساسًا لتوقعات التقلبات على المدى القريب، حيث يعكس رؤية المتداولين الأكثر ارتباطًا بالسعر الحالي للأصل.

ما هو سعر الإضراب (Strike Price)؟

سعر الإضراب هو السعر المحدد مسبقًا الذي يمكن لحامل عقد الخيار من خلاله اختيار شراء (في حالة خيار الشراء أو الرهان الصعودي) أو بيع (في حالة خيار البيع أو الرهان الهبوطي) الأصل الأساسي. العقود “عند السعر الحالي” هي تلك التي يكون سعر الإضراب فيها قريبًا جدًا من سعر السوق الحالي، مما يجعلها الأكثر حساسية لتحركات السعر الوشيكة.

جلاس نود تكشف عن اتجاه هبوطي: مؤشر على هدوء السوق

يُظهر الرسم البياني الذي شاركته شركة جلاس نود، والذي يوضح اتجاه التقلب الضمني لخيارات البيتكوين عند السعر الحالي عبر جميع أطر زمنية انتهاء الصلاحية، أن هذا المؤشر يتبع اتجاهًا هبوطيًا منذ فترة. هذا الاتجاه يشير بوضوح إلى أن المتداولين لا يتوقعون تقلبات كبيرة في المدى القريب. بمعنى آخر، هناك شعور عام بالهدوء في السوق، وكأن المتداولين يعتقدون أن البيتكوين سيتحرك ضمن نطاق سعري ضيق نسبياً في الفترة القادمة.

تشرح جلاس نود: “تاريخياً، غالبًا ما سبقت توقعات التقلبات المنخفضة هذه تحركات سوقية حادة، مما يجعلها مؤشرًا معاكسًا محتملاً.”

إذا كان الماضي يقدم لنا أي دلالة، فإن البيتكوين قد يتصرف بشكل معاكس لتوقعات هؤلاء المتداولين. من الرسم البياني، يتضح أن انكماشًا مماثلاً في التقلب الضمني لخيارات البيتكوين عند السعر الحالي قد حدث أيضًا في عام 2023. وما تلا ذلك الحين كان ارتفاعًا قويًا (Bull Rally) للعملة المشفرة، حيث شهد البيتكوين قفزات سعرية كبيرة غير متوقعة في ظل هذا الهدوء الظاهري. السؤال الآن هو ما إذا كانت التقلبات، في أي من الاتجاهين، ستتبع هذا الانكماش الحالي.

هذا النمط المتكرر يجعل من الهدوء الحالي نقطة محورية للمراقبة. ففي سوق العملات المشفرة، حيث التقلبات هي القاعدة وليست الاستثناء، يمكن أن يكون الهدوء المطول إشارة إلى أن الطاقة تتراكم لتحرك كبير. المتداولون الذين يراهنون ضد توقعات السوق السائدة غالبًا ما يبحثون عن مثل هذه الإشارات “المعاكسة” للاستفادة من المفاجآت السعرية.

مؤشر DVOL من Deribit يؤكد الهدوء غير المعتاد ويدق ناقوس الخطر

ليست عقود الخيارات عند السعر الحالي (ATM) هي الوحيدة التي تتوقع تقلبات منخفضة. فوفقًا لتقرير جلاس نود، انخفض مؤشر DVOL الخاص بمنصة Deribit، والذي يتتبع مقياس التقلب الضمني لمدة 30 يومًا لجميع أسعار الإضراب، إلى مستويات منخفضة تاريخيًا مؤخرًا.

كما هو واضح في الرسم البياني، يتجه مؤشر البيتكوين DVOL نحو الهبوط في الأشهر القليلة الماضية. المؤشر حاليًا عند مستويات منخفضة للغاية، لدرجة أن 2.6% فقط من أيام التداول شهدت قيمة أدنى. هذا يعني أن 97.4% من أيام التداول في تاريخ المؤشر كانت أعلى من المستوى الحالي، مما يؤكد مدى الهدوء غير المعتاد في السوق.

تشرح شركة التحليلات هذه المستويات بالقول:

“غالبًا ما تعكس هذه المستويات رضا السوق وقلة الطلب على التحوط ضد التحركات الكبيرة. ورغم أن هذه الظروف يمكن أن تستمر، إلا أنها تترك السوق مكشوفًا لارتفاعات مفاجئة في التقلبات إذا ظهر محفز، كما أظهرت الدورات السابقة من خلال تقلبات سعرية حادة وغير منتظمة عندما يتم إعادة تسعير المخاطر بسرعة.”

هذه النقطة حاسمة للغاية. يشير رضا السوق إلى شعور بالثقة المفرطة أو حتى اللامبالاة بين المتداولين. عندما لا يكون هناك طلب كبير على التحوط (أي شراء خيارات لحماية الاستثمارات من التقلبات السلبية)، فهذا يعني أن المتداولين لا يتوقعون مخاطر كبيرة. ومع ذلك، فإن هذا الرضا يمكن أن يكون سيفاً ذا حدين. ففي حال ظهور محفز غير متوقع (مثل أخبار اقتصادية كبرى، تغييرات تنظيمية، أو تطورات تقنية مفاجئة)، يمكن أن تتفاعل الأسواق بعنف، مما يؤدي إلى تقلبات سعرية سريعة وفوضوية. هذا ما تعنيه عبارة “إعادة تسعير المخاطر بسرعة”، حيث تضطر الأسواق إلى تعديل تقييماتها للمخاطر بشكل فوري ومفاجئ، مما يخلق فرصًا وتحديات كبيرة في آن واحد.

ماذا يعني الهدوء الحالي للمتداولين والمستثمرين؟

الهدوء الظاهري الذي نشهده حالياً في سوق خيارات البيتكوين يحمل في طياته دلالات متعددة للمتداولين والمستثمرين. أولاً، قد يشير إلى فترة “تجميع” حيث يقوم كبار اللاعبين بتجميع البيتكوين بهدوء قبل تحرك سعري كبير. ثانياً، يمكن أن يعكس عدم وجود محفزات قوية واضحة في الأفق تدفع السوق في أي اتجاه، مما يؤدي إلى حالة من الترقب والحذر.

إشارات يجب مراقبتها:

• ظهور المحفزات: يجب مراقبة الأخبار الاقتصادية الكبرى، التطورات التنظيمية، وأي إعلانات هامة تتعلق بالبيتكوين أو العملات المشفرة بشكل عام. هذه المحفزات قد تكون الشرارة التي توقظ السوق من سباته.
• تغيير في مزاج السوق: مراقبة عودة الطلب على خيارات التحوط أو ارتفاع التقلب الضمني يمكن أن يكون مؤشرًا مبكرًا على أن السوق يستعد لتحركات أكبر.
• تحركات الحيتان: تتبع تحركات محافظ البيتكوين الكبيرة (الحيتان) يمكن أن يقدم نظرة ثاقبة حول نية كبار المتداولين.

من المهم للمتداولين عدم الانخداع بهذا الهدوء. فالتاريخ يثبت أن الهدوء في أسواق الخيارات غالبًا ما يكون مقدمة للعواصف. سواء كانت هذه العواصف صعودية أو هبوطية، فإن الاستعداد لها أمر بالغ الأهمية.

البيتكوين اليوم: لمحة عن السعر الحالي

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين حول سعر 121,600 دولار أمريكي، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 5% خلال الأسبوع الماضي. هذا الارتفاع البسيط نسبيًا، في سياق التوقعات المنخفضة للتقلبات، يعزز فكرة أن السوق قد يكون في طور التجميع أو الاستعداد لتحرك أكبر.

صورة مميزة من Dall-E، بيانات من Glassnode.com، الرسم البياني من TradingView.com.

الخاتمة: ترقب التقلبات المحتملة

في الختام، تُقدم لنا أسواق خيارات البيتكوين صورة مثيرة للقلق ولكنها تحمل فرصًا محتملة. تشير توقعات التقلبات المنخفضة بشكل مستمر، المدعومة ببيانات من جلاس نود ومؤشر DVOL من Deribit، إلى رضا ملحوظ في السوق وقلة الرغبة في التحوط ضد المخاطر. ومع ذلك، فإن السوابق التاريخية تُظهر أن مثل هذه الفترات غالبًا ما تسبق تحركات سعرية حادة وغير متوقعة.

سواء أكانت هذه التقلبات القادمة صعودية تؤدي إلى “ارتفاع ثوري” جديد، أو هبوطية تختبر مستويات دعم جديدة، فإن الأيام والأسابيع القادمة ستكون حاسمة. يجب على المتداولين والمستثمرين أن يظلوا يقظين ومستعدين لأي سيناريو، مع الأخذ في الاعتبار أن الهدوء الحالي قد يكون مجرد إشارة “معاكسة” لما هو قادم في سوق البيتكوين الديناميكي.