سوق مشتقات العملات المشفرة يستعيد استقراره بحذر بعد حدث تصفية أكتوبر: تقرير بايبيت
مر ما يقرب من شهر منذ أن شهد سوق العملات المشفرة واحدًا من أكبر أحداث التصفية في تاريخه، ولكن آثار ذلك الحادث لا تزال قائمة. كشف تقرير مشترك حول مشتقات العملات المشفرة صادر عن بورصة العملات المشفرة Bybit ومعهد أبحاث الاستثمار Block Scholes أن المتداولين يجدون الاستقرار بحذر. وقد انتشر هذا الموقف الدفاعي عبر سوق المشتقات، مما أثر على كل من خيارات العملات المشفرة والعقود الآجلة الدائمة.
تداعيات حدث التصفية تستمر في الظهور
لاحظت Bybit أن الفائدة المفتوحة الاسمية في العقود الآجلة الدائمة (Perpetual Contracts) ظلت راكدة دون 10 مليارات دولار منذ حدث التصفية الضخم. تجدر الإشارة إلى أن تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين أدى إلى انخفاض السوق بشكل عام. ذكرت Bybit أن الحدث كان له تأثير كبير على أسواق المقايضات الدائمة، وأن المتداولين الآن يظهرون شهية قليلة لإعادة الدخول في مراكزهم التي خسروها سابقًا.
حققت الحكومتان الأمريكية والصينية بعض التقدم الدبلوماسي بعد الحادث. ومع ذلك، فإن النبرة المتشددة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي تلاه، أدت إلى استمرار المعنويات الهبوطية. أظهر المتداولون ردود فعل أكثر تجنبًا للمخاطر، حيث تراجع سعر البيتكوين (BTC) إلى 107,000 دولار، وانحرفت انحرافات البيع والشراء (put-call skews) ذات الأجل القصير بشكل حاد نحو الاتجاه الهبوطي.
في الوقت الحالي، عادت انحرافات تقلبات البيتكوين والإيثريوم (ETH) في سوق الخيارات إلى الانحياز الهبوطي بعد أن كانت تفضل خيارات الشراء لفترة وجيزة. لقد استقرت هياكل الأجل لكلا الأصلين، لكن التقلبات في السوق لا تزال مرتفعة. يشير هذا إلى استمرار الطلب على الخيارات، حتى في بيئة تُعرف تاريخيًا بانخفاض التقلبات.
البيانات الأساسية التي كشف عنها التقرير:
- الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة أقل من 10 مليار دولار.
- تراجع البيتكوين (BTC) إلى 107,000 دولار بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
- انحرافات البيع والشراء ذات الأجل القصير تميل بحدة نحو الهبوط.
- تقلبات البيتكوين والإيثريوم عادت للانحياز الهبوطي في سوق الخيارات.
- الطلب المستمر على الخيارات على الرغم من بيئة التقلبات المنخفضة تاريخياً.
المتداولون يتخذون موقفًا دفاعيًا
بينما تظل الفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة ثابتة، فقد زادت تلك الموجودة في قطاع الخيارات بشكل مطرد. لا تزال الفائدة المفتوحة للبيتكوين تمثل ما يقرب من النصف، مع انتشار الباقي عبر ثماني عملات بديلة (altcoins) يتم تتبعها. على الرغم من أن ظروف السوق الحالية تعكس نقصًا في الزخم وفك ارتباط العملات المشفرة عن معنويات المخاطرة الأوسع، فإن مستويات الفائدة المفتوحة للخيارات تعكس تلك التي شوهدت قبل حدث التصفية.
علاوة على ذلك، تعكس الفائدة المفتوحة للخيارات موقفًا دفاعيًا وطلبًا ثابتًا من المتداولين على خيارات البيع قصيرة الأجل. يشارك المشاركون في السوق أيضًا في التحوط (Hedging) عبر الخيارات، وهي استراتيجية لتقليل المخاطر المحتملة. هذا يشير إلى نهج حذر حيث يحاول المتداولون حماية رؤوس أموالهم من التقلبات المستقبلية.
أوضحت Bybit و Block Scholes: “لقد أظهر المتداولون استعدادًا لزيادة التقلبات قصيرة الأجل خلال أحداث الضغط، مما أدى إلى عكس المنحنى لفترة وجيزة. على الرغم من أن هذا الانعكاس كان قصير الأجل، إلا أنه ترك وراءه خط أساس أعلى في تسعير التقلبات، يتركز بشكل خاص في خيارات البيع (Put Options).” هذا التحليل يؤكد على التغيرات الهيكلية في السوق التي تشير إلى مستوى جديد من الحذر بين المتداولين.
في غضون ذلك، ذكرت Bybit أن البيتكوين (BTC) ظل محصوراً في نطاق 105,000 دولار – 115,000 دولار. انخفض الأصل تحت هذا النطاق يوم الثلاثاء إلى 99,000 دولار. كان سعر البيتكوين يتداول فوق 101,800 دولار بقليل وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لبيانات CoinMarketCap. هذه التقلبات الأخيرة تؤكد على أن السوق لا يزال حساسًا للأخبار والتطورات الاقتصادية الكلية، مما يبرر الموقف الدفاعي للمتداولين.
تأثيرات الاقتصاد الكلي والسياسات النقدية
لا يمكن فصل أداء سوق مشتقات العملات المشفرة عن التطورات الاقتصادية الكلية. التوترات التجارية بين القوى الكبرى، مثل الولايات المتحدة والصين، لها تأثير مباشر وغير مباشر على أسواق المال العالمية، بما في ذلك أسواق العملات المشفرة. وعندما تظهر بوادر توترات، يميل المستثمرون إلى سحب رؤوس أموالهم من الأصول ذات المخاطر العالية، وهو ما ينطبق على العملات المشفرة.
كذلك، تلعب سياسات البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، دورًا حاسمًا. عندما يتبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي نبرة متشددة (Hawkish Tone) بشأن السياسة النقدية، مما يعني احتمال رفع أسعار الفائدة أو تقليص التيسير الكمي، فإن ذلك غالبًا ما يؤدي إلى تراجع في أسواق الأصول الخطرة. يفسر المتداولون هذه الإشارات على أنها بيئة أقل ملاءمة للنمو الاقتصادي المحفوف بالمخاطر، وعليه يتجهون نحو الأصول الأكثر أمانًا.
إن ترابط أسواق المال التقليدية مع سوق العملات المشفرة أصبح أكثر وضوحًا مع مرور الوقت. لم تعد العملات المشفرة جزيرة منعزلة؛ بل تتأثر بشدة بالقرارات السياسية والاقتصادية العالمية. وهذا يتطلب من المتداولين والمستثمرين أن يكونوا على دراية ليس فقط بالديناميكيات الداخلية لسوق العملات المشفرة، ولكن أيضًا بالعوامل الخارجية التي يمكن أن تؤثر عليها بشكل كبير.
نصائح للمتداولين في ظل هذه الظروف:
- تنويع المحفظة: لا تركز استثماراتك في أصل واحد لتجنب المخاطر العالية.
- استخدام أدوات التحوط: خيارات البيع يمكن أن تكون أداة فعالة لحماية المراكز من الانخفاضات الحادة.
- مراقبة الأخبار الاقتصادية: ابقَ على اطلاع دائم بالتطورات الاقتصادية الكلية والسياسات النقدية.
- تحديد مستويات وقف الخسارة: قم بتعيين مستويات محددة لبيع الأصول لتقليل الخسائر المحتملة.
- التعلم المستمر: فهم كيفية عمل مشتقات العملات المشفرة وكيفية استخدامها بفعالية.
نظرة مستقبلية: هل يستمر الاستقرار؟
على الرغم من علامات الاستقرار الحذر، فإن سوق مشتقات العملات المشفرة لا يزال يعاني من حالة عدم اليقين. الارتفاع في الفائدة المفتوحة للخيارات، لا سيما خيارات البيع، يشير إلى أن المتداولين لا يزالون يتوقعون تقلبات ويتحوطون ضدها. هذا الموقف الدفاعي، وإن كان صحيًا من منظور إدارة المخاطر، إلا أنه يعكس غياب الزخم الصعودي القوي.
تحتاج السوق إلى محفزات جديدة لخلق اتجاه صعودي مستدام. يمكن أن تأتي هذه المحفزات من تحسين في العلاقات التجارية الدولية، أو سياسات نقدية أكثر تيسيرًا، أو تطورات إيجابية داخل نظام العملات المشفرة نفسه، مثل اعتماد أوسع للتقنيات الجديدة أو دخول مستثمرين مؤسسيين جدد. حتى ذلك الحين، من المرجح أن يستمر المتداولون في تبني استراتيجيات حذرة، مع التركيز على حماية رؤوس الأموال بدلاً من البحث عن عوائد مرتفعة بسرعة.
يبقى تقرير Bybit و Block Scholes بمثابة دليل قيم لفهم الديناميكيات الحالية لسوق مشتقات العملات المشفرة. إنه يسلط الضوء على مرونة السوق وقدرة المتداولين على التكيف مع الظروف المتغيرة، حتى في مواجهة أحداث تصفية تاريخية. ومع ذلك، فإن الطريق إلى الاستقرار الكامل والنمو المستدام لا يزال يتطلب يقظة وحذرًا.
الخلاصة
يظهر سوق مشتقات العملات المشفرة علامات على استعادة الاستقرار بحذر بعد حدث التصفية الكبير في أكتوبر، وفقًا لتقرير Bybit و Block Scholes. ومع ذلك، فإن الموقف الدفاعي للمتداولين، الذي يتجلى في الطلب المتزايد على خيارات البيع واستقرار الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة، يشير إلى أن الحذر لا يزال سيد الموقف. تتأثر السوق بشدة بالتوترات الجيوسياسية والسياسات النقدية، مما يستلزم نهجًا حكيمًا في التداول والاستثمار. بينما يسعى السوق لإيجاد اتجاهه، يظل التركيز على إدارة المخاطر والتحوط أمرًا بالغ الأهمية للمتداولين في هذه البيئة المتقلبة.
