تحليل جلاسنود: هل تتضاءل سيولة البيتكوين على المدى الطويل مع تراجع السوق؟
في خضم التقلبات المستمرة التي يشهدها سوق العملات المشفرة، يبرز تقرير حديث صادر عن شركة تحليلات سلاسل الكتل الرائدة Glassnode ليلقي الضوء على ظاهرة مقلقة: تراجع حاد في سيولة البيتكوين على المدى الطويل. هذا الانكماش، الذي يتزامن مع التراجع العام في السوق، يثير تساؤلات جوهرية حول صحة البيتكوين وقدرته على الصمود في مواجهة الضغوط الاقتصادية المتزايدة. فما هي الدلالات الحقيقية لهذا التراجع، وكيف يؤثر على مختلف فئات المستثمرين؟ دعونا نتعمق في تفاصيل هذا التقرير، ونستكشف المؤشرات الأساسية التي اعتمدت عليها Glassnode لتقييم السيولة، ونحلل الآثار المترتبة على مستقبل البيتكوين.
فهم مؤشرات السيولة في سوق البيتكوين
تعتبر السيولة شريان الحياة لأي سوق مالي، وسوق العملات المشفرة ليست استثناءً. في تقريرها الأسبوعي الأخير، قدمت Glassnode رؤى قيمة حول كيفية تغير السيولة في سوق البيتكوين في أعقاب التراجع الأخير. لتقييم هذه “السيولة” بطريقة دقيقة وموضوعية، اعتمدت Glassnode على مؤشر حيوي على السلسلة: “نسبة الربح/الخسارة المحققة” (Realized Profit/Loss Ratio). يقيس هذا المؤشر النسبة بين إجمالي الأرباح المحققة وإجمالي الخسائر المحققة من قبل مستثمري البيتكوين من خلال معاملاتهم. إنه ليس مجرد رقم، بل هو مرآة تعكس الحالة النفسية والسلوكية للمستثمرين في السوق.
تسمح هذه النسبة بتتبع زخم الطلب الحالي، خاصة عند تطبيقها على شرائح مختلفة من المستثمرين. على سبيل المثال، يمكننا التركيز على ربحية حاملي البيتكوين على المدى القصير (STHs)، وهم المستثمرون الذين قاموا بشراء عملاتهم خلال الـ 155 يومًا الماضية. هذه الفئة من المستثمرين غالبًا ما تكون الأكثر حساسية لتقلبات السوق وتتفاعل بسرعة مع التغيرات في الأسعار، مما يجعل مؤشرهم مؤشرًا مبكرًا للتحولات المحتملة.
حاملو البيتكوين على المدى القصير: استسلام جماعي وخسائر فادحة
لقد كشفت البيانات الأخيرة عن صورة قاتمة لحاملي البيتكوين على المدى القصير. فكما يظهر من الرسوم البيانية التي قدمتها Glassnode، كانت نسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي البيتكوين على المدى القصير عند مستويات مرتفعة نسبيًا في وقت سابق من هذا العام، مما يشير إلى فترة من الربحية الجيدة. ولكن منذ أوائل أكتوبر، شهدت قيمة هذا المؤشر هبوطًا حادًا ومستمرًا، مما يبعث برسالة واضحة حول الوضع الراهن.
مع قيمة لا تتجاوز 0.07، يجلس المؤشر الآن في منطقة الخسارة العميقة جدًا. هذه القيمة المنخفضة هي علامة لا لبس فيها على أن مشتري البيتكوين الجدد، أي حاملي البيتكوين على المدى القصير، قد استسلموا بأعداد هائلة، محققين خسائر فادحة من استثماراتهم. هذا النزيف من الخسائر يؤكد بشكل قاطع أن السيولة قد تبخرت تقريبًا من هذه الشريحة من السوق. لقد جاء هذا التبخر بعد فترة من الامتصاص المكثف للطلب الذي شهدناه في الربعين الثاني والثالث من عام 2025، عندما زاد حاملو البيتكوين على المدى الطويل من إنفاقهم، مما خلق دعمًا للسعر كان مؤقتًا على ما يبدو.
يعيد هذا التراجع الحاد في نسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي البيتكوين على المدى القصير إلى الأذهان مستويات مماثلة شهدناها في الربع الأول من عام 2022. في تلك الفترة، عانى السوق من ضغوط بيع كبيرة أدت إلى تراجع الأسعار. ولكن حتى الآن، لم يكن ضعف السوق الحالي مطولاً بالقدر الذي شهدناه في عام 2022. ومع ذلك، حذر تقرير Glassnode من أنه إذا استمرت هذه النسبة في الانخفاض والضغط، فإن ظروف السوق قد تعكس تلك التي سادت في تلك الفترة، مما ينذر بمزيد من المعاناة للمستثمرين وباحتمال الدخول في سوق دببة أعمق وأكثر قسوة. هذا السيناريو يتطلب يقظة شديدة من جميع المشاركين في السوق.
صمود حاملي البيتكوين على المدى الطويل: أمل أم تأجيل لحتمية؟
في مقابل الانهيار شبه الكامل لزخم الطلب قصير الأجل، لم يكن الحال كذلك بالنسبة للسيولة على المدى الطويل، على الأقل ليس بعد. يمكن قياس الزخم طويل الأجل باستخدام نسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي البيتكوين على المدى الطويل (LTHs). هذه الفئة من المستثمرين تمثل الجزء الأكثر صمودًا وتصميمًا في السوق، حيث يحتفظون بعملاتهم لفترة تزيد عن 155 يومًا. غالبًا ما يكون لديهم رؤية أطول الأجل ويكونون أقل عرضة للذعر أو البيع بدافع التقلبات قصيرة الأجل.
من البيانات المتاحة، يتضح أن المتوسط المتحرك الأسي لمدة 7 أيام (EMA) لنسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي البيتكوين على المدى الطويل قد شهد انخفاضًا حادًا مع انهيار سعر البيتكوين. هذا الانخفاض طبيعي إلى حد ما في بيئة سوق هابطة، حيث يتأثر حتى المستثمرون الأكثر خبرة. ومع ذلك، على الرغم من هذا التراجع، لا تزال قيمة المؤشر عند مستوى لافت للنظر يبلغ 408. هذا يعني أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل ما زالوا يحققون، في المتوسط، ربحًا يعادل 408 أضعاف الخسارة المحققة. هذا الرقم المثير للإعجاب يشير إلى أن السيولة طويلة الأجل لا تزال سليمة وقوية نسبيًا مقارنة بما شهدناه في الربع الأول من عام 2022، أو حتى مقارنة بتشكيلات القيعان الرئيسية التي حدثت في الدورات السابقة للسوق.
يعكس هذا الصمود النسبي لحاملي البيتكوين على المدى الطويل ثقة هذه الفئة من المستثمرين في القيمة الجوهرية للبيتكوين على المدى الطويل، وقدرتهم على تحمل الضغوط قصيرة الأجل. ومع ذلك، يجب ألا نغفل التحذير الهام الذي أطلقته Glassnode. فقد صرحت الشركة بوضوح: “إذا استمرت السيولة في التلاشي وانضغطت هذه النسبة إلى 10 أضعاف أو أقل، فإن احتمال الانتقال إلى سوق دببة أعمق يصبح من الصعب تجاهله.” هذا التحذير يمثل نقطة تحول حرجة محتملة. فإذا بدأت هذه الشريحة الصامدة من المستثمرين في تحقيق أرباح أقل بكثير مقارنة بالخسائر، فقد يشير ذلك إلى تحول أعمق في هيكل السوق، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيح أكبر وأطول.
مستقبل سيولة البيتكوين: هل تتجه نحو المزيد من الضغط؟
مع الأخذ في الاعتبار هذه التحليلات الدقيقة، يبقى السؤال الأهم: كيف ستتغير نسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي البيتكوين على المدى الطويل في المستقبل القريب؟ وهل ستشهد السيولة العامة في السوق مزيدًا من الضغط؟ الإجابة على هذه الأسئلة تعتمد على مجموعة معقدة من العوامل، بما في ذلك التطورات الاقتصادية الكلية، التغييرات في السياسات النقدية، الابتكارات التكنولوجية في مجال البلوك تشين، والأهم من ذلك، مشاعر المستثمرين وثقتهم في مستقبل البيتكوين.
يجب على المستثمرين والمتداولين على حد سواء الانتباه ليس فقط لحركات أسعار البيتكوين اليومية، ولكن أيضًا للمؤشرات الأساسية على السلسلة التي توفر رؤى أعمق وأكثر شمولاً حول صحة السوق. ففي عالم العملات المشفرة، حيث تزداد الشفافية بفضل تقنيات البلوك تشين، يمكن لهذه البيانات أن تكون أداة لا تقدر بثمن لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة. تقارير Glassnode المتكررة تقدم هذه الرؤى القيمة، وتساعد على فهم ديناميكيات السوق المعقدة.
سعر البيتكوين الحالي ونظرة مستقبلية
في وقت كتابة هذا المقال، يتم تداول البيتكوين حول مستوى 90,600 دولار أمريكي، مسجلاً انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1.3٪ خلال الأسبوع الماضي. هذا الانخفاض، وإن كان بسيطًا، يتماشى مع التوقعات التي تشير إلى ضعف عام في السوق وبعض الضغط على قيمة العملة الرقمية الرائدة. يجب مراقبة هذا المستوى عن كثب، حيث يمكن أن يكون له تأثيرات كبيرة على حاملي البيتكوين على المدى القصير والطويل.
في الختام، تُظهر تحليلات Glassnode صورة معقدة لسوق البيتكوين الحالي. بينما يواجه حاملو البيتكوين على المدى القصير ضغوطًا هائلة ويحققون خسائر كبيرة، يظل حاملو البيتكوين على المدى الطويل أكثر صمودًا وقوة. ومع ذلك، فإن التحذير الصادر عن Glassnode يشير إلى أن هذا الصمود قد لا يدوم طويلاً إذا استمرت السيولة في التراجع واستمرت نسبة الربح/الخسارة المحققة في الانخفاض نحو مستويات حرجة. مراقبة هذه المؤشرات الحيوية ستكون ضرورية لأي شخص مهتم بسوق العملات المشفرة في الفترة القادمة، حيث يمكن أن تكون مؤشرًا رئيسيًا للتحولات الكبيرة في السوق.
لا تفوتوا أي جديد!
للبقاء على اطلاع دائم بآخر التحليلات، التحديثات، والأخبار في عالم العملات المشفرة والتكنولوجيا، ندعوكم لمتابعتنا واشتركوا في قائمتنا البريدية. كن جزءًا من مجتمعنا وابقَ متقدمًا بخطوة في فهم سوق البيتكوين وديناميكياته المتغيرة باستمرار!
