“`html

عمال تعدين البيتكوين يتمسكون بأصولهم رغم أسوأ إيرادات في عام: تقرير CryptoQuant

بينما يجد سعر البيتكوين (BTC) صعوبة في تجاوز أعلى مستوى تاريخي له، يمر عمال تعدين البيتكوين بفترة أكثر تحدياً. لقد سجلوا مؤخراً بعضاً من أسوأ فترات سداد الإيرادات في تاريخهم الحديث. ومع ذلك، تشير البيانات على السلسلة إلى أنهم لا يزالون يتمسكون بحيازاتهم، مؤمنين بإمكانات البيتكوين المستقبلية.

كشفت البيانات على السلسلة، بما في ذلك مقياس استدامة الربح/الخسارة لعمال التعدين (Miner Profit/Loss Sustainability) الذي حللته منصة استخبارات السوق CryptoQuant، عن انخفاض كبير في إيرادات عمال التعدين. ومع ذلك، لم يؤد هذا الانخفاض إلى أي شكل من أشكال البيع الهلعي بينهم، وهو سلوك جدير بالملاحظة في ظل الظروف الاقتصادية الصعبة التي يواجهونها.

إيرادات عمال التعدين تهبط بشكل حاد

وفقاً لتقرير CryptoQuant، فإن عمال التعدين يعانون من أسوأ مستوى دفع لهم منذ عام. في 22 يونيو، انخفضت الإيرادات اليومية إلى أدنى مستوى لها في شهرين، مسجلة 34 مليون دولار فقط. يعزى هذا الانخفاض في جزء كبير منه إلى عاملين رئيسيين: رسوم المعاملات المنخفضة على شبكة البيتكوين، بالإضافة إلى الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين نفسه. قالت CryptoQuant إن هذا الرقم هو الأدنى منذ 20 أبريل من العام الماضي، مما يسلط الضوء على مدى شدة الضغط المالي الحالي على عمال التعدين.

تعد إيرادات عمال التعدين عنصراً حاسماً في ديناميكية شبكة البيتكوين. فهي تمثل المكافأة التي يحصلون عليها مقابل تأكيد الكتل (حالياً 3.125 BTC لكل كتلة بعد التنصيف الأخير) والرسوم التي يدفعها المستخدمون لإجراء المعاملات. عندما تنخفض هذه الإيرادات بشكل كبير، يواجه عمال التعدين تحديات في تغطية التكاليف التشغيلية المرتفعة، بما في ذلك الكهرباء وصيانة الأجهزة المتخصصة.

إلى جانب انخفاض الإيرادات، شهدت قوة معالجة شبكة البيتكوين، أو ما يعرف بـ “الهاش ريت” (hashrate)، انخفاضاً طفيفاً. هذا المقياس، الذي يعكس القوة الحاسوبية الإجمالية المخصصة لتعدين البيتكوين وتأمين الشبكة، تراجع بنسبة 3.5٪ منذ 16 يونيو. بينما تعتبر CryptoQuant هذا التراجع صغيراً نسبياً، إلا أنه يمثل أكبر انخفاض منذ يوليو 2024. تجدر الإشارة إلى أن الهاش ريت لشبكة البيتكوين كان قد انخفض بنسبة 8.4٪ في يوليو 2024 بعد التنصيف الذي قلص مكافآت الكتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، حيث اضطر بعض عمال التعدين الأقل كفاءة للخروج من الشبكة بسبب تراجع الربحية.

يشير الانخفاض الطفيف في الهاش ريت إلى أن بعض عمال التعدين ربما قاموا بإيقاف تشغيل أجهزتهم الأقدم أو الأقل كفاءة استجابةً لظروف السوق الصعبة وانخفاض الإيرادات. ومع ذلك، فإن التراجع محدود، مما يشير إلى أن الغالبية العظمى من عمال التعدين لا يزالون نشطين وملتزمين بالشبكة على الرغم من التحديات الراهنة.

عمال التعدين يتمسكون بأصولهم

بغض النظر عن انخفاض الإيرادات، فإن تدفقات البيتكوين الخارجة من محافظ عمال التعدين قد انخفضت بشكل ملحوظ. وهذا مؤشر قوي على أن عمليات البيع من قبلهم لا تزال محدودة للغاية. لقد انخفضت تحويلات البيتكوين من محافظ عمال التعدين إلى منصات تداول العملات المشفرة بشكل كبير، من ذروة يومية بلغت حوالي 23,000 بيتكوين في فبراير الماضي إلى حوالي 6,000 بيتكوين فقط حالياً. هذا الانخفاض الكبير في التدفقات إلى المنصات يؤكد أن عمال التعدين يختارون عدم تصفية حيازاتهم في الوقت الحالي.

فسرت CryptoQuant هذا السلوك بالقول إن عمال التعدين لا يبيعون بنفس القدر الذي كانوا عليه سابقاً لأنهم لا يزالون يتمتعون بهوامش ربح صافية غير محققة (Net Unrealized Profit/Loss) تبلغ 48٪. يشير هذا المقياس إلى متوسط الربح غير المحقق على البيتكوين التي يمتلكونها حالياً بناءً على سعر الشراء التقريبي لتلك الأصول. الهامش الإيجابي الكبير يعني أن معظم البيتكوين التي يمتلكها عمال التعدين قد تم الحصول عليها بأسعار أقل بكثير من السعر الحالي، مما يمنحهم بعض المرونة المالية ويقلل الضغط عليهم للبيع لتغطية التكاليف.

لا يزال هناك مجال للنمو

من الملاحظ أن عمال التعدين لم يسجلوا أي أيام ذات تدفقات عالية للغاية إلى منصات التداول منذ فبراير. بل على العكس من ذلك، كانت هناك مؤشرات على أن عمال التعدين الكبار يقومون بتجديد احتياطياتهم وزيادتها. هذا السلوك يختلف تماماً عن ما يمكن توقعه في فترات الضغط المالي الشديد، حيث قد يضطر عمال التعدين للبيع لتمويل عملياتهم.

وجد محللو CryptoQuant أن عناوين عمال التعدين التي تحتفظ بكميات تتراوح بين 100 بيتكوين و 1,000 بيتكوين قد زادت من حيازاتها الجماعية من 61,000 بيتكوين في 31 مارس إلى 65,000 بيتكوين حالياً. هذه الزيادة تمثل أعلى مستوى لهم منذ نوفمبر 2024، عندما انخفضت الاحتياطيات إلى أقل من 71,000 بيتكوين بعد أن تجاوز سعر البيتكوين حاجز الـ 100,000 دولار لأول مرة. يشير هذا الارتفاع في الاحتياطيات إلى أن عمال التعدين الكبار يستغلون الأسعار الحالية إما للشراء أو على الأقل لعدم البيع، مما يعزز الاعتقاد بأنه لا يوجد ضغط بيع كبير قادم من هذه الفئة عند مستويات سعر البيتكوين الحالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عمال التعدين من “عصر ساتوشي” (Satoshi era miners)، وهم أولئك الذين كانوا نشطين في الأيام الأولى لشبكة البيتكوين ويمتلكون كميات كبيرة من البيتكوين التي تم تعدينها بجهد قليل نسبياً وبأسعار زهيدة، قد باعوا 150 بيتكوين فقط حتى الآن هذا العام. هذا الرقم ضئيل جداً مقارنة بما يقرب من 10,000 بيتكوين باعوها في العام الماضي. تُعرف هذه الفئة من المشاركين في السوق ببيع حيازاتهم خلال فترات الارتفاعات القوية في السوق، حيث يعتبر بيعهم في بعض الأحيان مؤشراً على قمم السوق المحتملة. بما أنهم امتنعوا عن البيع بشكل كبير حتى الآن هذا العام، فذلك يعني ضمناً أنهم يعتقدون أن البيتكوين لا يزال لديه المزيد من المساحة للنمو والارتفاع في القيمة.

خلاصة

على الرغم من انخفاض إيرادات عمال تعدين البيتكوين إلى مستويات غير مسبوقة منذ عام، وتراجع طفيف في الهاش ريت، فإن البيانات على السلسلة من CryptoQuant تقدم صورة واضحة لسلوك يتميز بالصبر والاحتفاظ بالأصول (HODLing). يشير الانخفاض الكبير في التدفقات إلى المنصات، وزيادة الاحتياطيات لدى عمال التعدين الكبار، والبيع المحدود للغاية من قبل عمال تعدين عصر ساتوشي، إلى أن هذه الفئة الرئيسية من حاملي البيتكوين لا ترى الأسعار الحالية كفرصة للبيع، بل ربما كفرصة للتراكم أو ببساطة للانتظار حتى ترتفع الأسعار مجدداً. هذا السلوك الجماعي من قبل عمال التعدين يمكن أن يكون له تأثير إيجابي على ديناميكيات العرض والطلب في السوق، حيث يقلل من ضغط البيع المحتمل، مما يدعم إمكانية استمرار نمو سعر البيتكوين على المدى الطويل.

“`