توم لي من Fundstrat: قاع سوق العملات المشفرة قد يكون وراءنا والتعافي قادم بقوة

شهدت أسواق العملات المشفرة تقلبات شديدة في الآونة الأخيرة، لكن التفاؤل بدأ يعود إلى الواجهة بفضل تحليلات الخبراء. فقد أشار توم لي، الشريك المؤسس ورئيس الأبحاث في Fundstrat Global Advisors، خلال أسبوع بلوكتشين بينانس، إلى اعتقاده بأن أسوأ مراحل الركود الأخير في سوق العملات المشفرة قد انتهت، وأن الأسواق قد تكون مستعدة لتعافٍ تدريجي. وقد استند لي في هذا التفاؤل إلى ضعف ضغط البيع المتزايد والنشاط الأساسي المتنامي في السوق، مما يمنح المستثمرين سبباً للتفاؤل الحذر.

تحول وشيك في معنويات السوق: من التشاؤم إلى الأمل

وفقًا لتوم لي، فإن المزاج العام في السوق قد أصبح أكثر قتامة بعد شهر أكتوبر، حيث أصاب الإرهاق العديد من المستثمرين بعد الخسائر المستمرة. لكنه يرى أن عمليات البيع الحالية أقرب إلى الإرهاق التام منها إلى بداية تراجع كبير آخر. لقد خفضت مكاتب التداول أنشطتها، وتضاءل حجم التداول، وانخفضت المعنويات إلى أدنى مستوياتها. ويشير لي إلى أن ذروة التشاؤم غالبًا ما تكون نقطة انطلاق لتشكل ظروف الانعكاس وبدء مرحلة التعافي. هذه النقطة الحرجة غالبًا ما تكون هي الشرارة التي تعيد إشعال الاهتمام وتجذب رؤوس الأموال الجديدة الباحثة عن فرص.

انخفاضات البيتكوين ليست ظاهرة جديدة: التاريخ يعيد نفسه

تفيد التقارير بأن سعر البيتكوين قد انخفض بحوالي 36% من أعلى مستوى له على الإطلاق في التراجع الأخير. هذا الحجم من الانخفاض ليس غريباً في دورات سابقة، بما في ذلك عامي 2017 و 2021، وقد تبعته دائمًا ارتفاعات قوية وصلت إلى مستويات قياسية جديدة. هذا النمط التاريخي يوفر سابقة قوية بأن الانخفاضات الكبيرة غالبًا ما تكون مقدمة لمكاسب أكبر، مما يبعث الأمل في نفوس المستثمرين على المدى الطويل. كما أن طبيعة البيتكوين كأصل متقلب تعني أن هذه التصحيحات هي جزء طبيعي من مسيرته نحو التبني الأوسع والنمو المستدام.

اقتبس توم لي قوله عبر حساب بينانس على تويتر بتاريخ 4 ديسمبر 2025:
“أسعار العملات المشفرة ربما بلغت قاعها. أفضل سنوات النمو لا تزال قادمة: هناك تبني سيصل إلى 200 ضعف.” – توم لي، رئيس Bitmine. هذا التصريح القوي يعكس ثقته الكبيرة في مستقبل القطاع، مشيرًا إلى أن القفزات الكبرى في القيمة والتبني لم تتحقق بعد.

عوائد طويلة الأجل: العملات المشفرة تتفوق على الأصول التقليدية

أشار لي إلى العوائد طويلة الأجل للبيتكوين والإيثيريوم مقارنة ببعض الأصول التقليدية على مدى العقد الماضي، مؤكداً أن مكاسب العملات المشفرة كانت أكبر بكثير. وقد استخدم هذا التاريخ لدعم فكرة أن المستثمرين الصبورين قد كوفئوا بعد فترات الضغط السابقة. هذه النظرة التاريخية تقدم دليلاً قوياً على مرونة العملات المشفرة وقدرتها على تحقيق عوائد استثنائية لمن يتحلى بالصبر والرؤية الاستثمارية طويلة المدى. إن التحديات الحالية ليست سوى محطات في رحلة نمو أكبر بكثير.

التوكنة (Tokenization) والتبني المؤسسي: ركيزتا المستقبل

قدم لي أيضًا التوكنة (Tokenization) كموضوع رئيسي للمستقبل. وقال إن المؤسسات الكبيرة تستعد لنقل المزيد من المنتجات المالية إلى البلوكتشين، وإذا انضم العقار إلى هذا التحول، فقد يتم تحويل ما يقرب من كوادريليون دولار من الأصول إلى رموز رقمية في نهاية المطاف. هذا التحول الهائل سيفتح آفاقًا جديدة للاستثمار ويجعل الأصول أكثر سيولة وشفافية.

وذكرت العملات المستقرة (Stablecoins) كمثال مبكر على سبب قدرة الأدوات المرمزة على جذب الطلب. واقترح أن دفعة مؤسسية أوسع يمكن أن تضيف اهتمامًا ثابتًا للسوق بمرور الوقت. هذا يشير إلى أن الابتكار في مجال العملات المشفرة لا يقتصر على الأصول المتقلبة بل يمتد ليشمل حلولاً مالية أكثر استقرارًا تلبي احتياجات المؤسسات.

كشفت التقارير أن صندوق BlackRock المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين أصبح أحد أفضل المنتجات تحقيقًا للرسوم في الشركة، وهي حقيقة استخدمها لي لإظهار المشاركة المتزايدة من التمويل التقليدي. هذا النوع من المشاركة المؤسسية، كما جادل، يشير إلى مشاركة أعمق من قبل اللاعبين الكبار الذين كانوا في السابق على الهامش، مما يعزز شرعية سوق العملات المشفرة وثقته.

بداية الطريق: إمكانات هائلة للتبني والنمو

وفقًا للي، يمتلك 4.4 مليون محفظة بيتكوين فقط أكثر من 10,000 دولار من عملة البيتكوين، بينما يمتلك ما يقرب من 900 مليون شخص عالميًا أكثر من 10,000 دولار في مدخرات التقاعد. هذه الفجوة تظهر مدى حداثة السوق، كما جادل، وأشار إلى أنه إذا وضع جزء بسيط فقط من هؤلاء المدخرين أموالهم في البيتكوين، يمكن أن يتوسع التبني بما يصل إلى 200 ضعف. هذا الرقم تخميني، كما اعترف، لكنه استخدمه لإظهار النطاق المحتمل للطلب المستقبلي. هذه المقارنة تسلط الضوء على الإمكانات غير المستغلة للبيتكوين وتؤكد أننا لا نزال في المراحل الأولى من الثورة المالية الرقمية.

تحدي دورة السنوات الأربع: عوامل هيكلية جديدة تقود السوق

تساءل لي عما إذا كانت دورة السنوات الأربع القديمة يجب أن تستخدم كدليل صارم. واقترح أن التحركات الأخيرة كانت مدفوعة بشكل أكبر بفك الارتباط (de-leveraging) والتحولات الهيكلية بدلاً من إيقاع “التنصيف” (halving) الذي شكل الدورات السابقة. هذا يمثل تحولًا في فهم ديناميكيات السوق، مشيرًا إلى أن السوق أصبح أكثر نضجًا ويتأثر بعوامل اقتصادية ومؤسسية أوسع، بدلاً من الاعتماد فقط على الأحداث المبرمجة مسبقًا في بروتوكول البيتكوين.

في الختام، يقدم توم لي رؤية متفائلة لمستقبل العملات المشفرة، مدعومة بتحليلات معمقة للبيانات التاريخية والاتجاهات الحالية والمستقبلية. إن الإشارات إلى ضعف ضغط البيع، والتبني المؤسسي المتزايد، وإمكانات التوكنة الهائلة، كلها عوامل ترسم صورة واعدة لتعافٍ تدريجي ونمو مستدام في سوق العملات المشفرة. يبقى المستثمر الصبور والمطلع هو الأكثر قدرة على الاستفادة من هذه الفرص الواعدة.