هل قمة البيتكوين الحقيقية لم تأتِ بعد؟ نظرة متعمقة على مؤشر aSOPR
شهدت عملة البيتكوين (Bitcoin) تقلبات حادة مؤخرًا، مع فترات من التراجع الملحوظ التي أثارت تساؤلات كثيرة بين المستثمرين والمحللين على حد سواء. هل هذا التراجع مجرد تصحيح صحي قبل صعود جديد، أم أنه نذير قمة وشيكة؟ للإجابة على هذا السؤال المحوري، يتجه العديد من خبراء السوق نحو المؤشرات الفنية المتقدمة التي توفر رؤى عميقة حول سلوك المستثمرين وديناميكيات السوق. أحد هذه المؤشرات الحيوية التي اكتسبت شعبية كبيرة في تحليل دورات البيتكوين هو مؤشر aSOPR، أو “معدل الربح الناتج المنفق المعدل”. هذا المؤشر، الذي يتابع مستويات الربح والخسارة التي يحققها المستثمرون عند بيع عملاتهم، يقدم لنا نافذة فريدة على الحالة النفسية للسوق وإمكانية تحديد القمم والقيعان الحقيقية. فهل ما زالت القمة الحقيقية للبيتكوين في الأفق، أم أن هذه الدورة تحمل مفاجآت جديدة؟ دعونا نتعمق في تحليل هذا المؤشر لفهم الصورة الأكبر.
مؤشر aSOPR للبيتكوين: نظرة معمقة في سلوك المستثمرين
يُعد مؤشر SOPR (Spent Output Profit Ratio) أداة قوية لفهم ما إذا كان مستثمرو البيتكوين يبيعون عملاتهم بربح أم بخسارة. ببساطة، يقيس هذا المؤشر نسبة القيمة المحققة (سعر البيع) إلى القيمة المدفوعة (سعر الشراء) لكل عملة بيتكوين يتم نقلها على الشبكة. عندما تكون قيمة SOPR أكبر من 1، فهذا يعني أن متوسط المستثمرين يقومون بتحويل عملاتهم لتحقيق صافي ربح. على سبيل المثال، إذا كان SOPR يساوي 1.05، فهذا يشير إلى أن المستثمرين يحققون ربحًا بنسبة 5% في المتوسط. هذه الحالة غالبًا ما تتزامن مع فترات الصعود والثقة في السوق، حيث يميل المستثمرون إلى جني الأرباح مع ارتفاع الأسعار.
على النقيض من ذلك، إذا كانت قيمة المؤشر أقل من 1، فهذا يدل على أن الغالبية العظمى من المستثمرين يتكبدون خسائر عند بيع عملاتهم. عندما يهبط المؤشر إلى 0.95 مثلاً، فهذا يعني أن المستثمرين يبيعون بخسارة 5% في المتوسط. عادةً ما تحدث هذه السيناريوهات خلال الأسواق الهابطة، حيث يتضاءل الأمل ويضطر المستثمرون الضعفاء إلى البيع تحت الضغط، مما يؤدي إلى “استسلام” حاملي العملات وتراكمها من قبل “الأيادي القوية” أو المستثمرين ذوي الرؤية طويلة الأمد. أما إذا كانت قيمة SOPR تساوي 1 بالضبط، فهذا يشير إلى نقطة التعادل؛ حيث تتساوى الأرباح المحققة مع الخسائر المتكبدة، مما يعني أن المستثمرين لا يجنون ربحًا ولا يتكبدون خسارة بشكل عام من مبيعاتهم.
فهم مؤشر aSOPR المعدل: الدقة في التحليل
في سياق تحليلنا الحالي، الإصدار الذي يهمنا بشكل خاص هو مؤشر SOPR المعدل (aSOPR). يعالج هذا التعديل أحد القيود الرئيسية لمؤشر SOPR الأصلي من خلال استبعاد عمليات بيع جميع العملات التي تم نقلها في غضون ساعة واحدة من حركتها الأخيرة. هذه التحركات السريعة، التي تُعرف غالبًا باسم “معاملات الترحيل” (relay transactions)، عادةً ما تكون مجرد عمليات نقل داخلية بين المحافظ أو تبادلات لا تعكس نية حقيقية للبيع أو الشراء من جانب المستثمر بغرض تحقيق ربح أو خسارة. على سبيل المثال، قد يقوم المستثمر بنقل البيتكوين من محفظته الباردة إلى محفظة تداول، أو قد تكون هذه المعاملات جزءًا من عمليات الصرف الداخلية للمنصات. استبعاد هذه البيانات غير ذات الصلة يضمن أن مؤشر aSOPR يقدم صورة أكثر دقة ونقاءً لسلوك جني الأرباح والخسائر الحقيقي في السوق، مما يجعله أداة تحليلية أكثر موثوقية لتحديد النقاط المحورية في دورات البيتكوين.
تحليل دورات السوق السابقة باستخدام aSOPR: نمط متكرر؟
لطالما كان مؤشر aSOPR بمثابة بوصلة قيمة لتحديد قمم وقيعان دورات البيتكوين السابقة. كما أشار المحللون في منشورات “CryptoQuant Quicktake”، شهدت فترتا الارتفاع الجنوني لعام 2017 والنصف الأول من عام 2021 بلوغ القمم بشكل مثير للاهتمام عندما ارتفع مؤشر aSOPR نحو “الخط الأحمر” الحرج. يمثل هذا المستوى درجة ملحوظة من جني الأرباح بين المستثمرين، مما يشير إلى أن الغالبية الساحقة كانوا يبيعون عملاتهم عند أرباح كبيرة، وهي علامة كلاسيكية على ذروة السوق وانعكاس وشيك للاتجاه. عندما يصل مؤشر aSOPR إلى هذا الخط، فهذا يعني أن السوق قد وصل إلى نقطة تشبع حيث أصبح جني الأرباح هو السلوك السائد، مما يقلل من عدد المشترين الجدد القادرين على دفع السعر للأعلى.
وبالمثل، وجدت الأسواق الهابطة في الدورتين الماضيتين قيعانها تقريبًا في نفس الوقت الذي وصل فيه مؤشر aSOPR إلى أدنى مستوياته عند “الخط الأخضر”، الذي يقع على مسافة ما تحت علامة 1. عند هذا المستوى، تكون عمليات تسجيل الخسائر هي السائدة بشكل كبير. يشير هذا إلى مرحلة “الاستسلام” (capitulation) في السوق، حيث يقوم المستثمرون ضعفاء الإرادة بالبيع بأسعار منخفضة للغاية خوفًا من المزيد من الخسائر، بينما تقوم الكيانات القوية وذات العزم الراسخ بتجميع العملات بأسعار مخفضة. هذا السلوك المزدوج – البيع اليائس من جانب و التجميع الاستراتيجي من جانب آخر – غالبًا ما يشكل قاع السوق الحقيقي، مما يمهد الطريق لانعكاس الاتجاه وصعود جديد.
الوضع الحالي لمؤشر aSOPR والبيتكوين: هل تغيرت القواعد؟
في الدورة الحالية، يقدم مؤشر aSOPR صورة مختلفة بعض الشيء، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت ديناميكيات السوق قد تغيرت أو أن القمة الحقيقية ما زالت تنتظرنا. على مدار العامين الماضيين تقريبًا، لم يلامس مؤشر aSOPR “الخط الأحمر” الذي شهدناه في الدورات السابقة عند القمم. بدلاً من ذلك، ظل المؤشر محصورًا في منطقة توحيد (consolidation) داخل خطي اتجاه متقاربين. هذه المنطقة تتميز بجني أرباح معتدل، وليست تلك المستويات المرتفعة التي تشير إلى ذروة السوق.
يشير هذا التوحيد الطويل إلى فترة من التوازن النسبي بين قوى البيع والشراء، حيث لا يوجد هيمنة واضحة لجني الأرباح المفرط الذي يميز قمم السوق التقليدية. هذا النمط يمكن أن يفسر بطريقتين رئيسيتين: بناءً على نمط الدورتين السابقتين، من المحتمل جدًا أن الدورة الأخيرة لم تصل إلى ذروتها بعد. قد يعني هذا أن البيتكوين لديها مجال أكبر للصعود قبل أن نشهد مستويات جني الأرباح التي تشير إلى القمة. أما الاحتمال الآخر، والذي يجب أن نأخذه في الاعتبار، هو أن مؤشر aSOPR قد لا يلامس المستوى الأحمر في هذه الدورة على الإطلاق، مما يشير إلى تغيير محتمل في سلوك السوق أو في كيفية تفاعل المستثمرين مع الأسعار المرتفعة.
في الوقت الحالي، يتجه مؤشر aSOPR ببطء نحو نهاية قناته المتقاربة. هذا يعني أن اختراقًا وشيكًا، سواء كان صعوديًا أو هبوطيًا، قد يحدث قريبًا. تحديد الاتجاه الذي سيخرج منه المؤشر سيوفر رؤى حاسمة حول المسار المستقبلي للبيتكوين. إذا اخترق المؤشر نحو الأعلى وتجاوز منطقة التوحيد، فقد يكون ذلك إشارة إلى دخول مرحلة جديدة من الصعود القوي. على العكس من ذلك، إذا فشل في اختراق المقاومة أو تراجع، فقد يشير ذلك إلى استمرار التوحيد أو حتى تصحيح.
سعر البيتكوين الحالي
وقت كتابة هذا المقال، يتم تداول البيتكوين حول 86,300 دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 9% خلال الأسبوع الماضي. هذه التحركات السعرية، جنبًا إلى جنب مع تحليل مؤشر aSOPR، تؤكد على الطبيعة المتقلبة لسوق العملات الرقمية وأهمية استخدام أدوات التحليل الفني لفهم الاتجاهات المحتملة. إن سلوك مؤشر aSOPR في الأسابيع والأشهر القادمة سيكون حاسمًا في تحديد ما إذا كانت القمة الحقيقية للبيتكوين لا تزال في انتظارنا، أو أن السوق يتطور بطرق جديدة لم نشهدها من قبل.
هل أنت مستعد لمتابعة تطورات البيتكوين ومؤشراتها الفنية؟ ابقَ على اطلاع دائم بآخر التحليلات واتخذ قرارات استثمارية مستنيرة في سوق العملات الرقمية المتغير باستمرار.
