هل قمة بيتكوين الحقيقية لم تأت بعد؟ نظرة تحليلية عميقة على مؤشر aSOPR

في الآونة الأخيرة، شهدت عملة البيتكوين (Bitcoin)، رائدة العملات المشفرة، تراجعًا ملحوظًا في قيمتها، مما أثار موجة من التساؤلات والتحليلات حول مسارها المستقبلي. فبينما يتجه أنظار الكثيرين نحو تصحيحات السوق الحالية ويطرحون فرضيات حول بلوغ السوق لذروته، يشير مؤشر تحليلي شهير لم يصل بعد إلى مستويات الذروة التي سجلها في الدورات السابقة. فهل لا تزال القمة الحقيقية لأصل البيتكوين أمامنا، أم أن هذه الدورة تختلف عن سابقاتها؟ هذا ما سنحاول الإجابة عليه من خلال الغوص في تفاصيل مؤشر aSOPR (Adjusted Spent Output Profit Ratio) لفهم دلالاته وتوقعاته.

مؤشر aSOPR للبيتكوين: سنتان من التماسك بين خطوط اتجاه متقاربة

كما أشار إليه محلل بارز في منشور تحليلي ضمن سلسلة “CryptoQuant Quicktake”، ظل مؤشر aSOPR للبيتكوين في حالة من التماسك (consolidation) بين خطوط اتجاه متقاربة لما يقرب من عامين كاملين. يُعد مؤشر SOPR (Spent Output Profit Ratio) أداة تحليلية محورية في عالم العملات المشفرة، حيث يقدم رؤى قيمة حول سلوك المستثمرين؛ فهو يوضح ما إذا كان حاملو البيتكوين يبيعون عملاتهم بربح أم بخسارة، مما يعكس معنويات السوق السائدة.

آلية عمل مؤشر SOPR وفهم دلالاته

لفهم مؤشر aSOPR بشكل كامل، يجب أولاً استيعاب كيفية عمل مؤشر SOPR الأساسي:

• قيمة أكبر من 1 (SOPR > 1): عندما تتجاوز قيمة هذا المؤشر الرقم 1، فهذا يعني أن متوسط ​​المتداولين أو الحائزين على العملات يقومون بتحويل عملاتهم على شبكة البلوكشين بصافي ربح معين. هذه الفترة غالبًا ما تشير إلى مرحلة قوية من جني الأرباح، حيث يفضل المستثمرون تحقيق مكاسبهم بعد فترة من الارتفاع. يمكن أن تكون هذه إشارة تحذيرية لاقتراب قمة مؤقتة أو دائمة في السوق إذا ارتفعت القيمة بشكل كبير ومستمر.
• قيمة أقل من 1 (SOPR على النقيض تمامًا، إذا كان المؤشر يقع دون هذا الحد (أقل من 1)، فهذا يعني أن هناك سيطرة واضحة لعمليات البيع بخسارة على الشبكة. هذا غالبًا ما يحدث في فترات capitulation (الاستسلام) أو التخلص من “الأيدي الضعيفة” التي لم تعد تستطيع تحمل الضغط السلبي، وهو ما يشير عادة إلى قاع محتمل في السوق حيث يبدأ المستثمرون الأكثر قوة وذوي الرؤية طويلة الأمد في التراكم.
• قيمة تساوي 1 (SOPR = 1): عندما يكون مؤشر SOPR مساويًا تمامًا لـ 1، فهذا يشير إلى أن تحقيق الأرباح يلغي تحقيق الخسائر. بعبارة أخرى، المستثمرون بشكل عام يحققون نقطة التعادل على مبيعاتهم. هذه النقطة يمكن أن تكون منطقة محورية حيث يتصارع المشترون والبائعون لتحديد الاتجاه التالي للسوق.

ما الذي يميز مؤشر aSOPR (Adjusted SOPR)؟

في سياق تحليلنا الحالي، النسخة الأكثر أهمية ودقة من مؤشر SOPR هي مؤشر aSOPR (Adjusted SOPR). يتميز هذا المؤشر بآلية تنقية للبيانات؛ حيث يقوم بإزالة مبيعات جميع العملات التي تحركت في غضون ساعة واحدة فقط من حركتها الأخيرة من البيانات. لماذا هذا مهم؟ لأن مثل هذه التحركات عادة ما تكون عبارة عن معاملات ترحيلية (relay transactions) أو تحركات داخلية للمحفظة، ولا تحمل أي عواقب حقيقية أو دلالات على تغيير في معنويات السوق أو سلوك المستثمرين الفعلي. وبالتالي، فإن إزالتها توفر صورة أوضح بكثير وأنقى لسلوك المستثمرين الحقيقي، مما يجعل تحليل المؤشر أكثر موثوقية لدراسة دورات السوق.

الأنماط التاريخية لمؤشر aSOPR ودلالاتها العميقة

لطالما أظهرت الرسوم البيانية التي تتبع اتجاه مؤشر aSOPR للبيتكوين على مدى السنوات القليلة الماضية أنماطًا تاريخية متكررة ومثيرة للاهتمام للغاية، والتي يمكن أن تقدم إشارات قوية حول نقاط التحول في السوق. كما أبرز الخبير الكمي في الرسم البياني التوضيحي، بلغت فترات صعود البيتكوين الكبرى، وتحديداً في عام 2017 والنصف الأول من عام 2021، ذروتها بشكل لافت للنظر عندما ارتفع مؤشر aSOPR ولامس أو اخترق “الخط الأحمر” المحدد مسبقًا. يمثل هذا المستوى عادةً درجة ملحوظة من تحقيق الأرباح الجماعية بين المستثمرين، مما يشير إلى نقطة تشبع في السوق حيث يصل جشع المستثمرين إلى ذروته ويفضل الكثيرون جني أرباحهم، مما يؤدي إلى ضغط بيع كبير يصحح الأسعار.

وبالمثل، فإن الأسواق الهابطة (bear markets) القاسية التي شهدتها الدورتان السابقتان وجدت قيعانها في نفس الوقت تقريبًا الذي وصل فيه مؤشر aSOPR إلى مستوى منخفض للغاية عند “الخط الأخضر”، وهو مستوى يقع بمسافة واضحة تحت علامة 1. عند هذا المستوى، يسيطر جني الخسائر بشكل مهيمن، مما يشير إلى مرحلة “استسلام” حقيقية حيث تتخلص “الأيدي الضعيفة” من مقتنياتها بخسائر كبيرة، بينما يبدأ المستثمرون الأكثر قوة و”الأيدي القوية” في التراكم بكميات كبيرة، مؤمنين بالقيمة طويلة الأجل للأصل. هذه العملية هي غالبًا ما تكون وراء تشكيل القاع الحقيقي للسوق، تمهيدًا لدورة صعود جديدة.

الدورة الحالية: تماسك غير مسبوق وتساؤلات حول المستقبل

في الدورة الحالية التي نعيشها حتى الآن، يختلف سلوك مؤشر aSOPR بشكل ملحوظ عن الأنماط التاريخية. فلم يلامس المؤشر “الخط الأحمر” الذي يشير إلى ذروة جني الأرباح التاريخية بعد. بدلاً من ذلك، ظل المؤشر عالقًا في حالة تماسك داخل خطي اتجاه متقاربين في منطقة تتسم بجني أرباح خفيفة ومستمرة، وذلك لمدة عامين تقريبًا. هذا السلوك المطول من التماسك يثير تساؤلات مهمة وحاسمة حول ما إذا كانت هذه الدورة ستتبع نفس الأنماط التاريخية التي عودنا عليها مؤشر aSOPR، أم أننا نشهد تحولًا في ديناميكيات السوق.

بالنظر إلى نمط الدورتين السابقتين وما أظهراه من قمم عند الخط الأحمر، فمن المحتمل جدًا أن الدورة الحالية لم تبلغ ذروتها الحقيقية بعد. هذا يعني أن هناك إمكانية قوية لارتفاع آخر كبير في سعر البيتكوين قبل أن نرى قمة حقيقية تتماشى مع السلوك التاريخي للمؤشر. قد تكون هذه الفترة الحالية مجرد “توقف مؤقت” قبل انطلاقة أخيرة قوية. ومع ذلك، هناك احتمال آخر لا يمكن تجاهله على الإطلاق، وهو أن مؤشر aSOPR ببساطة لن يلامس المستوى الأحمر في هذه الدورة على الإطلاق. قد يشير هذا إلى تحول جذري في ديناميكيات السوق، ربما بسبب زيادة النضج المؤسسي، أو تغيير في تركيبة المستثمرين، أو أن المؤشر يتفاعل بطريقة مختلفة في ظل الظروف الاقتصادية الكلية والسيولة الحالية الأكثر تعقيدًا.

البيتكوين aSOPR الآن يتجه ببطء نحو نهاية قناته المتقاربة، مما يعني أن اختراقًا وشيكًا قد يحدث في اتجاه أو آخر. هذا الاختراق سيكون حاسمًا وسيوفر إشارات قوية للمحللين والمستثمرين. يبقى فقط أن نرى في أي اتجاه سيخرج المؤشر؛ هل سيكون نحو الأعلى مؤذنًا بقمة جديدة، أم نحو الأسفل مشيرًا إلى استمرار التماسك أو حتى تراجع أعمق؟ الإجابة على هذا السؤال ستحمل مفتاح فهم المرحلة التالية من دورة البيتكوين.

سعر البيتكوين (BTC Price) الحالي

وقت كتابة هذا المقال، يتم تداول عملة البيتكوين حول سعر 86,300 دولار أمريكي، مسجلة انخفاضًا قدره 9% خلال الأسبوع الماضي. هذا التراجع الأخير يزيد من أهمية فهم دلالات مؤشر aSOPR وما يمكن أن يشير إليه حول الحركة المستقبلية للعملة الرقمية الرائدة في عالم التشفير. يجب على المستثمرين الانتباه جيدًا لهذه التحركات ومراقبة مؤشر aSOPR عن كثب لتحديد الاتجاهات المحتملة.

ملاحظة أخيرة وهامة: تظل سوق العملات المشفرة سوقًا عالي التقلب وينطوي على مخاطر كبيرة. يجب على المستثمرين دائمًا إجراء أبحاثهم الخاصة والشاملة (Do Your Own Research – DYOR) واستشارة خبراء ماليين قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. هذه المقالة لأغراض معلوماتية وتحليلية فقط ولا تعتبر نصيحة استثمارية.