قوة شراء أقوى تدعم ارتفاع البيتكوين الأخير: تقرير يكشف البيانات

في ظل الارتفاع الملحوظ الذي تشهده أسواق العملات الرقمية، وخاصة عملة البيتكوين التي عادت لتتداول عند مستويات سعرية مرتفعة، يبحث المستثمرون والمحللون عن مؤشرات تساعد في فهم مدى استدامة هذا الارتفاع وقوته. أحد أهم هذه المؤشرات يأتي من عالم تحليل البيانات على السلسلة (on-chain analytics)، والذي يقدم رؤى عميقة حول سلوك المشاركين في الشبكة وحالة السوق الأساسية. مؤخراً، سلط تقرير صادر عن شركة التحليلات الرائدة Glassnode الضوء على مؤشر مهم يشير إلى أن ارتفاع البيتكوين الحالي مدعوم بظروف سوقية مختلفة وأكثر صحة مقارنة بالارتفاعات السابقة، خاصة فيما يتعلق بقوة الشراء لدى المستثمرين.

البيانات التي قدمها التقرير تشير إلى أن نسبة عرض العملات المستقرة (Stablecoin Supply Ratio – SSR) الخاصة بالبيتكوين تظهر أن لدى المستثمرين قوة شرائية أكبر اليوم مما كانت عليه خلال فترات الارتفاع الصعودية السابقة، حتى عند مستويات سعرية مماثلة.

نسبة عرض العملات المستقرة للبيتكوين تظهر قوة شراء محايدة حالياً

في تقريرها الأسبوعي الأخير، ناقشت شركة التحليلات على السلسلة Glassnode أحدث الاتجاهات في مؤشر نسبة عرض العملات المستقرة (SSR) الخاص بالبيتكوين. هذا المؤشر يقيس النسبة بين إجمالي المعروض من البيتكوين وإجمالي المعروض من العملات المستقرة.

ما هي العملات المستقرة ولماذا هي مهمة؟

قبل الغوص في تفاصيل مؤشر SSR، من الضروري فهم ماهية العملات المستقرة والدور الذي تلعبه في النظام البيئي للعملات الرقمية. العملات المستقرة هي فئة خاصة من العملات الرقمية تم تصميمها للحفاظ على قيمة ثابتة، عادةً ما تكون مرتبطة بعملة ورقية مثل الدولار الأمريكي (USD)، أو بسلة من العملات، أو حتى بسلع مثل الذهب. الهدف الرئيسي من هذه العملات هو توفير ملاذ آمن للمتداولين والمستثمرين في أوقات التقلبات الشديدة التي تميز أسواق العملات الرقمية الأخرى مثل البيتكوين والإيثيريوم.

كما أوضحت Glassnode في تقريرها، فقد أصبحت العملات المستقرة مكوناً حاسماً في نظام الأصول الرقمية. إنها تعمل كأصل تسعير أساسي للتداول عبر كل من البورصات المركزية واللامركزية. وظيفياً، تمثل هذه العملات رأسمالاً متاحاً بسهولة، أو ما يمكن تسميته بـ “البارود الجاف” (dry powder)، وهو جاهز ومتاح لعمليات شراء الأصول الرقمية الأخرى. بمعنى آخر، عندما يحتفظ المستثمرون بالعملات المستقرة، فإنهم يحتفظون بسيولة رقمية يمكن تحويلها بسرعة وسهولة إلى أصول متقلبة مثل البيتكوين.

يستخدم مؤشر SSR على وجه التحديد عرض العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، وهي الأكثر شيوعاً واستخداماً في التداول.

كيف يعمل مؤشر نسبة عرض العملات المستقرة (SSR)؟

كما ذكرنا، يقارن مؤشر SSR بين المعروض من البيتكوين والمعروض من العملات المستقرة. المعادلة الأساسية هي:

SSR = (إجمالي المعروض من البيتكوين / إجمالي المعروض من العملات المستقرة)

هذا المؤشر يعطينا فكرة عن كيفية مقارنة قيمة البيتكوين الإجمالية (من حيث المعروض) بالسيولة المتاحة (الممثلة بالعملات المستقرة) لشراء البيتكوين. بعبارة أخرى، يخبرنا المؤشر عن قوة الشراء لدى المستثمرين بالنسبة لحجم سوق البيتكوين.

• عندما تكون قيمة المؤشر مرتفعة: هذا يعني أن إجمالي المعروض من البيتكوين مرتفع مقارنة بإجمالي المعروض من العملات المستقرة. في هذه الحالة، تكون قوة الشراء لدى المتداولين والمستثمرين ضعيفة نسبياً. هناك عدد قليل نسبياً من العملات المستقرة المتاحة لشراء كمية كبيرة من البيتكوين. هذا قد يحدث عندما يقوم المستثمرون بتحويل عملاتهم المستقرة إلى بيتكوين بكميات كبيرة، مما يقلل من معروض العملات المستقرة ويزيد من قيمة SSR.
• عندما تكون قيمة المؤشر منخفضة: هذا يشير إلى وجود كمية كبيرة من العملات المستقرة (البارود الجاف) المتاحة مقارنة بالمعروض من البيتكوين. هذا يعني أن قوة الشراء لدى المتداولين قوية. هناك سيولة كبيرة بالعملات المستقرة يمكن استخدامها لشراء البيتكوين، مما قد يدعم الارتفاعات السعرية المستقبلية أو يوفر دعماً في فترات الانخفاض.

مؤشر SSR Oscillator: نظرة أدق على الاتجاهات

في سياق التحليل الحالي، لا تركز Glassnode على مؤشر SSR بحد ذاته بشكل مباشر، بل على مؤشر معدل منه يسمى “SSR Oscillator”. هذا المؤشر يقدم رؤية أكثر سلاسة ووضوحاً للاتجاهات الدورية في قوة الشراء، من خلال مقارنة القيمة الحالية لمتوسط SSR المتحرك مع نطاق معين يعتمد على التقلب التاريخي.

وفقاً لشركة Glassnode، يقيس هذا المؤشر “كيف يتحرك المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم (200d SMA) لمؤشر SSR ضمن نطاقات بولينجر باندز (Bollinger Bands BB(200, 2))”. استخدام المتوسط المتحرك طويل الأجل ونطاقات بولينجر يساعد في تحديد ما إذا كانت قيمة SSR الحالية مرتفعة بشكل غير عادي أو منخفضة بشكل غير عادي مقارنة باتجاهها التاريخي طويل الأجل.

القيم القريبة من الصفر في SSR Oscillator تشير إلى أن SSR يتحرك بالقرب من متوسطه طويل الأجل، مما يدل على قوة شراء “محايدة”. القيم الموجبة العالية تشير إلى أن SSR أعلى بكثير من متوسطه، مما يدل على ضعف قوة الشراء. القيم السالبة تشير إلى أن SSR أقل بكثير من متوسطه، مما يدل على قوة شراء عالية جداً.

تحليل Glassnode: قوة الشراء الحالية مقابل الارتفاع السابق

قارن تقرير Glassnode بين سلوك SSR Oscillator خلال الأشهر القليلة الماضية وسلوكه خلال فترة الارتفاع الكبير الذي شهدته البيتكوين في وقت متأخر من العام الماضي، عندما تجاوزت العملة مستويات 100,000 دولار.

خلال الأشهر القليلة الماضية، كان SSR Oscillator قريباً من علامة الصفر. هذا يشير إلى أن قوة الشراء لدى المستثمرين تعتبر محايدة إلى حد كبير مقارنة بحجم معروض البيتكوين في هذه الفترة. بعبارة أخرى، هناك توازن نسبي بين السيولة المتاحة (العملات المستقرة) وحجم سوق البيتكوين.

على النقيض من ذلك، خلال الارتفاع الذي تجاوز 100,000 دولار في أواخر العام الماضي، اتخذ SSR Oscillator قيمة موجبة عالية جداً. هذا يشير بقوة إلى أن معروض العملات المستقرة كان منخفضاً جداً مقارنة بمعروض البيتكوين في ذلك الوقت. ببساطة، كان هناك “بارود جاف” أقل متاحاً نسبياً لدعم الارتفاع، مما يعني أن قوة الشراء لدى المستثمرين كانت ضعيفة نسبياً. هذا الوضع قد يشير إلى أن الارتفاع كان مدفوعاً بشكل كبير بتحويل العملات المستقرة الموجودة بالفعل إلى بيتكوين بسرعة، مما يقلل من مخزون السيولة المتاحة.

المثير للاهتمام، كما يشير التقرير، هو أن البيتكوين تتداول حالياً حول مستويات سعرية مشابهة لتلك التي بلغتها خلال الارتفاع السابق (فوق 100,000 دولار)، ومع ذلك، يظهر مؤشر SSR Oscillator قصة مختلفة تماماً. فبدلاً من القيمة الموجبة العالية التي تدل على ضعف قوة الشراء، نرى قيمة قريبة من الصفر تدل على قوة شراء محايدة أو محسنة.

علقت Glassnode على هذا التباين بقولها: “على الرغم من مستويات الأسعار المماثلة، يشير هذا التحول إلى أن قوة الشراء لدى المستثمرين قد تحسنت بشكل ملحوظ، مما يعكس ظروف طلب أساسية أقوى.”

ماذا يعني هذا بالنسبة للارتفاع الحالي؟

إن حقيقة أن قوة الشراء، كما يقيسها مؤشر SSR Oscillator، تبدو أقوى الآن مقارنة بالوقت الذي كانت فيه البيتكوين عند نفس المستويات السعرية في الماضي، تحمل دلالات مهمة للارتفاع الحالي. هذا لا يعني بالضرورة أن الارتفاع سيكون أسرع أو أكبر، لكنه قد يشير إلى أنه مدعوم بأساسات سوقية أكثر صلابة.

• دعم أفضل للأسعار: وجود كمية أكبر نسبياً من العملات المستقرة يعني أن هناك سيولة متاحة يمكن استخدامها لشراء البيتكوين، مما قد يوفر دعماً قوياً للأسعار في حالة حدوث تراجعات أو تصحيحات.
• طلب حقيقي أقوى: التحسن في قوة الشراء يعكس وجود طلب حقيقي ومستمر على البيتكوين، وليس مجرد تداول مضاربي سريع يستهلك السيولة المتاحة بسرعة. قد يكون هناك دخول لرأس مال جديد إلى النظام البيئي أو تحويل لرأس مال موجود في أصول أخرى (غير البيتكوين) إلى عملات مستقرة تمهيداً لشراء البيتكوين.
• استدامة محتملة للارتفاع: إذا كان الارتفاع مدعوماً بقوة شراء متجددة وليست مستنزفة، فمن المرجح أن يكون أكثر استدامة على المدى المتوسط. هذا يختلف عن الارتفاعات التي تحدث عندما تكون السيولة (البارود الجاف) منخفضة، حيث يصبح السوق أكثر عرضة للتصحيحات الحادة بمجرد تباطؤ تدفق الشراء.

هذه البيانات تكمل صورة أوسع يتم رسمها بواسطة مؤشرات أخرى على السلسلة قد تشير أيضاً إلى سلوك بناء وهادئ نسبياً من قبل حاملي البيتكوين على المدى الطويل، مما يقلل من ضغط البيع المحتمل في المستويات الحالية.

تجدر الإشارة إلى أن مؤشر SSR Oscillator هو مجرد أداة واحدة ضمن مجموعة واسعة من المؤشرات التي يستخدمها المحللون لتقييم حالة السوق. ومع ذلك، فإن النتائج التي توصلت إليها Glassnode بشأن تحسن قوة الشراء هي نقطة بيانات إيجابية بالتأكيد للمستثمرين الذين يتابعون الارتفاع الحالي.

سعر البيتكوين الحالي

وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين عند حوالي 109,500 دولار، مرتفعاً بأكثر من 2% خلال الأيام السبعة الماضية. هذا التداول عند مستويات تذكرنا بالفترة التي تجاوز فيها السعر 100,000 دولار العام الماضي يضيف أهمية إضافية للمقارنة التي قدمتها Glassnode بشأن مؤشر SSR Oscillator وقوة الشراء الأساسية.

يظل تحليل البيانات على السلسلة أداة قوية لفهم الديناميكيات الأساسية لسوق البيتكوين. تشير البيانات الأخيرة من Glassnode إلى أن الارتفاع الحالي قد يكون مدعوماً بأساسات أقوى، خاصة فيما يتعلق بالسيولة المتاحة وقوة الشراء لدى المستثمرين، مقارنة بالقمم السعرية المماثلة في الماضي. هذا يوفر منظوراً متفائلاً حول استدامة الحركة الصعودية الحالية، ولكنه لا يلغي بالطبع احتمالية التقلبات أو التصحيحات قصيرة الأجل التي لا تزال سمة مميزة لسوق العملات الرقمية.

المصدر: بيانات Glassnode وتحليل التقرير الأسبوعي.