“`html
لجنة مجلس الشيوخ المصرفية تدفع باتجاه عمل تشريعي سريع لوضع إطار عمل لسوق العملات المشفرة
في خطوة مهمة نحو تنظيم سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، كشفت لجنة مجلس الشيوخ المصرفية عن إطار عمل شامل يتكون من سبع نقاط تتعلق بهيكل سوق الأصول الرقمية. جاء هذا الإعلان في 23 يونيو، متزامناً مع جلسة استماع استمعت فيها اللجنة إلى شهادات دعت بقوة الكونغرس إلى ترجمة هذه المبادئ الأساسية إلى قوانين تشريعية دون أي تأخير. تعكس هذه الدعوة شعوراً متزايداً بالإلحاح بين المشرعين والخبراء في الصناعة بضرورة توفير وضوح تنظيمي لسوق العملات المشفرة سريع التطور.
قاد عملية وضع هذا الإطار رئيس اللجنة، السيناتور تيم سكوت، بالتعاون مع السيناتور سينثيا لوميس، وتوم تيليس، وبيل هاجرتي. تمثل خطتهم محاولة لإنشاء خط فاصل واضح ومحدد بموجب القانون بين الأوراق المالية الرقمية والسلع الرقمية. يعد هذا التمييز حاسماً لتحديد الهيئات التنظيمية المناسبة لكل نوع من الأصول وتجنب التداخل التنظيمي أو الثغرات. ومع ذلك، وحتى وقت إعداد التقرير، لم يتم صياغة مشروع قانون رسمي بناءً على هذا الإطار، مما يشير إلى أن العمل التشريعي لا يزال في مراحله الأولية.
إطار عمل شامل لتنظيم الأصول الرقمية
يذهب إطار عمل النقاط السبع الذي قدمته اللجنة إلى أبعد من مجرد التمييز بين الأوراق المالية والسلع. يتناول الإطار جوانب رئيسية أخرى من سوق الأصول الرقمية، بهدف توفير بيئة تنظيمية أكثر وضوحاً وكفاءة. من النقاط البارزة في الخطة:
- تخصيص الاختصاص التنظيمي: بدلاً من إنشاء هيئة تنظيمية واحدة ومخصصة للعملات المشفرة، يقترح الإطار تخصيص الاختصاص للهيئات التنظيمية القائمة بالفعل، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). يهدف هذا النهج إلى الاستفادة من الخبرة الحالية لهذه الهيئات في الإشراف على الأسواق المالية.
- تحديث مسارات التسجيل: يتضمن الإطار دعوة لتحديث مسارات التسجيل الحالية للسماح للمصدرين الملتزمين بجمع رأس المال بموجب إعفاءات مصممة خصيصاً لمشاريع السجلات الموزعة (البلوك تشين). هذا من شأنه أن يسهل على الشركات الناشئة والمشاريع القائمة على البلوك تشين الوصول إلى التمويل مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي.
- الحفاظ على الوصاية الذاتية: يؤكد الإطار على أهمية وضع قواعد تحافظ على قدرة الأفراد على الاحتفاظ بأصولهم الرقمية بأنفسهم (الوصاية الذاتية)، وهو مبدأ أساسي في عالم العملات المشفرة.
- التمييز بين الكيانات المركزية والبروتوكولات اللامركزية: يقر الإطار بالفرق الجوهري بين الشركات المركزية التي تعمل في مجال الأصول الرقمية والبروتوكولات اللامركزية. يتطلب هذا التمييز نهجاً تنظيمياً مرناً يأخذ في الاعتبار الطبيعة المختلفة لهذه الكيانات.
- معاملة الترميز (Tokenization) كتحسين للكفاءة: يقترح الإطار التعامل مع عملية الترميز – أي تحويل الأصول التقليدية إلى رموز رقمية على البلوك تشين – كتحسين للكفاءة في الأسواق المالية الحالية بدلاً من اعتبارها منتجاً مالياً جديداً بالكامل. هذا المنظور يمكن أن يقلل من العبء التنظيمي على استخدامات التكنولوجيا الجديدة.
يعكس هذا الإطار محاولة جادة لمعالجة التحديات التنظيمية المعقدة التي تواجه سوق الأصول الرقمية، ويهدف إلى توفير الوضوح اللازم لتعزيز الابتكار مع حماية المستهلكين وضمان استقرار السوق.
جلسة استماع حول الجهود التنظيمية الثنائية الحزبية
خلال جلسة الاستماع التي عقدتها اللجنة الفرعية للأصول الرقمية، كان هناك إجماع واضح بين الشهود على ضرورة قيام الكونغرس بإنشاء إطار عمل واضح يحدد اللوائح والتصنيفات لهذه الصناعة. أبرزت الشهادات التحديات التي يواجهها السوق الحالي بسبب الغموض التنظيمي.
أحد الشهود البارزين كان ريان فانغراك، نائب الرئيس للشؤون القانونية في كوين بيس (Coinbase)، الذي أكد للمشرعين على الانتشار الواسع للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. صرح فانغراك: “أكثر من 52 مليون أمريكي، أي واحد من كل خمسة بالغين، يمتلكون الآن أصولاً رقمية.” هذا الرقم يوضح حجم السوق والأهمية المتزايدة للأصول الرقمية في الحياة المالية للأمريكيين.
وفقاً لفانغراك، يؤدي الغموض الحالي في القواعد إلى وجود ثغرات وفجوات يمكن للممثلين السيئين استغلالها. ردد روستين بهنام، الرئيس السابق للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وزميل حالي في جامعة جورج تاون، هذا الشعور، مضيفاً أن قطاع الأصول الرقمية الذي لا يعتبر أوراقاً مالية “لا يزال يفتقر إلى نظام هيكلي للسوق”.
وصف كلاهما، فانغراك وبهنام، الهيكل التقليدي للأسواق المالية – الذي يشمل العميل، الوسيط، البورصة، غرفة المقاصة، والوصي – وأشارا إلى أنه يمكن نقل هذا الهيكل إلى سوق العملات المشفرة بحد أدنى من التغيير، شريطة وجود القواعد الواضحة.
من جهته، حذر جريج زيثاليس، المستشار العام في Multicoin Capital، من أن الإرشادات غير الواضحة تدفع المؤسسين ورأس المال إلى الخارج، وتجبر الشركات الناشئة الأمريكية على “الحصول على رأي من مكتب محاماة لإطلاق” حتى المشاريع البسيطة. هذا يسلط الضوء على كيف يمكن للغموض التنظيمي أن يعيق الابتكار المحلي ويضر بالقدرة التنافسية للولايات المتحدة.
أشارت سارة هامر من كلية وارتون إلى نموذج الترخيص في سنغافورة ومعايير مكافحة الاحتيال الصارمة كدليل على أن الالتزامات الواضحة يمكن أن تتعايش مع الابتكار. هذا المثال يقدم نموذجاً دولياً يمكن للولايات المتحدة أن تتعلم منه.
حماية المستهلك والتنسيق التنظيمي
تعد حماية المستهلك عنصراً أساسياً في ورقة المبادئ التي قدمتها اللجنة. تقترح الورقة تسجيلات صديقة للابتكار للوسطاء، وقواعد كافية لرأس المال وفصل الأصول، وحماية صريحة لأصول العملاء في حالات الإفلاس. وصف بهنام فصل أصول العملاء بأنه “القضية رقم واحد” لحماية المستخدمين. هذا يسلط الضوء على الدروس المستفادة من حالات الإفلاس الأخيرة في الصناعة حيث تم خلط أموال العملاء مع أموال الشركة.
أيد أعضاء مجلس الشيوخ أيضاً حزمة مستهدفة لمكافحة غسل الأموال (AML) التي توسع نطاق تطبيق قانون السرية المصرفية وأدوات قانون السلطات الاقتصادية للطوارئ الدولية (IEEPA) لتشمل الكيانات الخارجية التي تتعامل مع المستخدمين الأمريكيين. يعكس هذا نقاطاً أثارتها هامر حول الحاجة إلى ردع الاحتيال دون خنق الأنشطة الملتزمة بالقوانين. هذا النهج يهدف إلى معالجة المخاوف المتعلقة بالأنشطة غير المشروعة التي قد تحدث عبر الحدود الوطنية.
بالنسبة للوكالات الفيدرالية، توصي الخطة بإنشاء مسارات آمنة تجريبية (safe-harbor pilots)، وخطابات عدم اتخاذ إجراء (no-action letters)، والتنسيق بين الوكالات لتجنب الاختبارات المزدوجة. هذا اللغة تعكس وجهة نظر فانغراك بأن الولايات المتحدة يمكنها “القيام بعمل أفضل” من مجرد الاعتماد على مجموعة متفرقة من إجراءات الإنفاذ التي لا توفر الوضوح الاستباقي.
استشهد السيناتور هاجرتي بتصويت قانون GENIUS بأغلبية 51 مقابل 23 الأسبوع الماضي كدليل على وجود زخم ثنائي الحزبية. حثت السيناتور لوميس، التي تشارك في رعاية مشروع قانون شامل مع السيناتور كريستين جيليبراند، زملاءها على إبقاء قناة التواصل الثنائي الحزبية مفتوحة على الرغم من الاحتكاكات السياسية. هذا يشير إلى أن هناك أساساً للتعاون بين الحزبين الديمقراطي والجمهوري في هذا المجال، وهو أمر ضروري لتحقيق تقدم تشريعي.
كما ضغط أعضاء اللجنة على الشهود بشأن الفوائد العملية للعملات المشفرة. جادل زيثاليس بأن التشريع الحاسم سيمنع أوروبا من تحديد المعايير العالمية، كما حدث مع قواعد التجارة عبر الإنترنت، وسيجنب تكرار التأخير الذي حدث في قيادة الولايات المتحدة في مجالات مثل شبكات الجيل الخامس (5G) وأشباه الموصلات. هذا يسلط الضوء على البعد الجيوسياسي والتنافسية للوائح الأصول الرقمية.
استفسرت السيناتور أنجيلا ألسوبروكس عن الفوائد الملموسة للأسر المعيشية. سلط المتحدثون الضوء على انخفاض تكاليف التسوية، وتسريع التحويلات المالية، ووجود مسارات ائتمانية جديدة ممكنة بفضل تقنية البلوك تشين. هذه الأمثلة توضح كيف يمكن للأصول الرقمية أن تؤثر إيجاباً على الحياة اليومية للأفراد.
المسار نحو صياغة النص التشريعي
ستقوم الآن فرق العمل التابعة للجنة بترجمة المبادئ السبع إلى لغة قانونية تشريعية. ستتضمن هذه الصياغة تحديد صلاحيات الهيئات التنظيمية. من المتوقع أن تُمنح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السلطة على عمليات جمع التبرعات للأصول الرقمية والتداول الثانوي للأوراق المالية الرمزية (security tokens). في المقابل، ستشرف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على السلع الرمزية (commodity tokens) ومنتجات المشتقات المرتبطة بها.
أشار المشرعون إلى أن المبادئ الأساسية لمشروع القانون ستتمحور حول فصل أصول العملاء، ومتطلبات رأس المال التي يتم قياسها بناءً على المخاطر، وإعفاء مصمم خصيصاً لعمليات بيع الرموز (token sales). هذه العناصر تعتبر حاسمة لضمان استقرار السوق وحماية المستثمرين.
الخطوة التالية هي الانتهاء من قانون هيكل السوق، والذي سينضم إلى اقتراح مماثل قدمه الجمهوريون في مجلس النواب في 5 مايو. وجود اقتراحات من كلا المجلسين (الشيوخ والنواب) ومن كلا الحزبين يشير إلى أن هناك اعترافاً واسع النطاق بالحاجة إلى العمل التشريعي في هذا المجال. ومع ذلك، فإن التوصل إلى توافق نهائي على نص قانوني واحد يرضي جميع الأطراف ويصبح نافذاً لا يزال يتطلب جهوداً كبيرة ومفاوضات.
يمثل تحرك لجنة مجلس الشيوخ المصرفية خطوة محورية نحو تحقيق الوضوح التنظيمي المطلوب بشدة لسوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. يؤكد الإطار المقترح والشهادات المستمع إليها على التحديات والفرص التي يمثلها هذا السوق، ويشير إلى أن هناك زخماً حقيقياً داخل الكونغرس لمعالجة هذه القضايا بشكل شامل وفي الوقت المناسب.
“`
