لماذا تخلى المستثمر الملياردير فيليب لافون عن أسهم AMD لصالح Arm Holdings؟
تحول استراتيجي من AMD إلى Arm Holdings
لطالما كانت تحركات لافون الاستثمارية محط أنظار السوق. فبعد أن عزز حصته في AMD في أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023، عندما بدأت أسهم الذكاء الاصطناعي في جذب انتباه المستثمرين، وصلت AMD إلى المرتبة الثالثة كأكبر مركز في محفظته من الأسهم المتداولة علنًا. ومع ذلك، بدأت عملية البيع في منتصف عام 2023 وتسارعت خلال الأرباع الأخيرة.
لم يقتصر تقليص المراكز على AMD فقط، بل قام لافون أيضًا بتخفيض حصته في Nvidia بنسبة 77% منذ أوائل عام 2023، على الرغم من أنه أعاد إضافة بعض أسهم Nvidia في الربع الأخير. من المثير للاهتمام أن توقيت بيع أسهم AMD لم يكن مثاليًا تمامًا، حيث تفوقت أسهم أسهم AMD على Nvidia منذ يونيو الماضي.
تجدر الإشارة إلى أن AMD قد أبرمت مؤخرًا صفقة كبيرة مع OpenAI، بقيمة تصل إلى 6 جيجاوات من مشتريات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) على مدى عدة سنوات. ويتضمن هذا الاتفاق سندات تمنح OpenAI خيار شراء أسهم AMD، مما يؤكد صحة منصة MI450 GPU القادمة من AMD.
صعود Arm Holdings واهتمام لافون
يعكس المركز الجديد للافون في Arm Holdings نهجه الاستثماري طويل الأجل. يتوقع لافون أن تصل القيمة السوقية للشركة إلى 787 مليار دولار بحلول عام 2030، وهو ما يمثل نموًا هائلاً من التقييم الحالي البالغ 179 مليار دولار.
لا تقوم Arm Holdings بتصنيع الرقائق مباشرة، بل ترخص بنيتها المعمارية الأساسية للرقائق التي يبني عليها المصممون الآخرون منتجاتهم. تهيمن تقنيتها على سوق الهواتف الذكية بفضل مزايا كفاءة الطاقة.
تستهدف الشركة الآن سوق مراكز البيانات، حيث تتزايد المخاوف بشأن استهلاك الطاقة. من الممكن أن تحد قيود إمدادات الطاقة من توسع مراكز البيانات في السنوات القادمة، وتوفر بنية Arm الفعالة حلاً لهذه المشكلة المتنامية. وصل عدد الشركات التي تستخدم رقائق مراكز البيانات القائمة على Arm إلى 70,000 في عام 2024، وهو ما يمثل زيادة قدرها 14 ضعفًا منذ عام 2021. وقد استخدمت Nvidia الملكية الفكرية لـ Arm لمعالج Grace CPU الخاص بها في أنظمة خوادم Hopper وBlackwell.
شراكة OpenAI تدفع صعود السهم
ارتفع سهم Arm Holdings بنسبة 11% بعد إعلان شراكتها مع OpenAI. ستتعاون الشركتان في تطوير معالجات خوادم مخصصة لعمليات مراكز البيانات. كما وقعت OpenAI اتفاقية تصنيع منفصلة مع Broadcom لرقائق خاصة بالذكاء الاصطناعي.
شهدت جلسة التداول يوم الاثنين تداول 55,814 عقد خيار شراء على سهم Arm، وهو ضعف الحجم اليومي المعتاد. وانخفضت نسبة البيع إلى الشراء إلى 0.14، مما يشير إلى شعور صعودي قوي بين متداولي الخيارات.
أظهرت نتائج الربع الأول من العام المالي 2026 إيرادات بلغت 1.05 مليار دولار وأرباحًا بلغت 0.35 دولار للسهم الواحد. وقفزت إيرادات حقوق الملكية بنسبة 25% لتصل إلى 585 مليون دولار، مدفوعة بارتفاع معدلات حقوق الملكية لبنية v9 المعمارية.
توقعات المحللين وتقييم السهم
أصدر محللو وول ستريت 18 تصنيف “شراء” وثلاثة تصنيفات “احتفاظ” خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ويبلغ متوسط السعر المستهدف 172.28 دولارًا، وتتراوح أهداف المحللين الفردية من 100 دولار إلى 225 دولارًا بناءً على افتراضات نمو مختلفة.
يتم تداول Arm Holdings بحوالي 260 ضعف أرباحها التاريخية، ويعكس هذا التقييم المتميز توقعات النمو في أسواق رقائق الذكاء الاصطناعي. وقد ارتفع السهم بنسبة 23% خلال الأسبوعين الماضيين، مقتربًا من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 182.88 دولارًا.
تحتفظ مجموعة سوفت بنك (SoftBank Group) بملكية الأغلبية في Arm Holdings. وقد كانت المجموعة اليابانية تؤمن التمويل بضمان أسهم Arm. ستدعم هذه الأموال استثمارات إضافية في OpenAI، مما يخلق مصالح متصلة بين الشركات.
أعلنت كوالكوم (Qualcomm) في سبتمبر عن خطط لاستخدام بنية Arm v9 في رقائق هواتفها الذكية المستقبلية. ستعلن الشركة عن أرباح الربع الثاني من العام المالي 2026 في 5 نوفمبر. وسيراقب المستثمرون تحديثات حول نمو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والتوجيهات المستقبلية.
في الختام، يبدو أن فيليب لافون يراهن على مستقبل تكنولوجيا الرقائق الموفرة للطاقة والقائمة على الذكاء الاصطناعي، معتقدًا أن Arm Holdings في وضع يمكنها من تحقيق نمو هائل في السنوات القادمة. هذا التحول الاستراتيجي من عملاق الرقائق التقليدي إلى رائد بنية الرقائق يعكس ثقة المستثمر في قدرة Arm على تشكيل مستقبل الحوسبة.
