هل يُهمش ميثاق OCC عملة XRP لصالح RLUSD أم يعززها؟ مستقبل الأصول الرقمية في الميزان
في خطوة قد تعيد تشكيل ملامح القطاع المالي الرقمي، تقدمت شركة ريبل (Ripple) بطلب للحصول على ميثاق بنك ائتمان وطني من مكتب مراقب العملة (OCC) في الولايات المتحدة. هذا المسعى لا يهدف فقط إلى ترسيخ مكانة ريبل داخل الإطار المصرفي الأمريكي، بل يطرح سؤالاً جوهرياً حول مستقبل عملتها الرقمية الشهيرة XRP في ظل وجود عملتها المستقرة الجديدة RLUSD. فهل سيؤدي هذا الميثاق إلى تهميش دور XRP كوسيط للسيولة، أم أنه سيفتح الباب أمام فرص جديدة تعزز من قيمتها وحضورها في السوق؟
طموحات ريبل المصرفية: تأسيس “بنك ريبل الوطني للائتمان”
وفقاً للطلب الذي نشره مكتب OCC، تسعى ريبل إلى تأسيس “بنك ريبل الوطني للائتمان” (Ripple National Trust Bank)، وهو كيان مملوك بالكامل لشركة Ripple Labs ومقره في نيويورك. الهدف من هذا البنك هو دعم الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية، وعلى رأسها إصدار وحفظ عملة RLUSD، وهي عملة ريبل المستقرة المربوطة بالدولار الأمريكي.
عملة RLUSD ليست مجرد فكرة نظرية، بل هي منتج قائم بالفعل ومتوفر على شبكتي XRPL و Ethereum، كما أنها مدمجة في حزمة حلول المدفوعات الخاصة بريبل. تم إطلاق العملة في ديسمبر 2024 ودمجها في Ripple Payments في أبريل، حيث صرحت الشركة حينها أن قيمتها السوقية تقترب من 250 مليون دولار. وتشير البيانات الحديثة إلى أن المعروض المتداول من RLUSD قد قفز إلى حوالي 730 مليون دولار في منتصف سبتمبر، مما يضعها ضمن فئة العملات المستقرة الكبرى من حيث السيولة.
الإطار التنظيمي الجديد وتأثيره على المشهد
يأتي هذا التحرك في وقت يشهد فيه القطاع المالي الأمريكي تطورات تنظيمية هامة. أبرز هذه التطورات هو “قانون GENIUS” الذي تم توقيعه في يوليو، والذي يحدد بوضوح من يحق له إصدار العملات المستقرة للمدفوعات، ويضع متطلبات صارمة للاحتياطيات وعمليات الاسترداد، ويمنع المصدرين من دفع فوائد لحاملي العملات.
يفتح القانون مسارات لـ “المصدرين المؤهلين فيدرالياً”، بما في ذلك البنوك الوطنية غير المؤمن عليها والمرخصة من قبل OCC، مما يجعل طلب ريبل متوافقاً تماماً مع التوجهات التنظيمية الجديدة. الحصول على هذا الميثاق سيعزز من شرعية RLUSD ويجعلها خياراً جذاباً للمؤسسات المالية التقليدية.
المعضلة الكبرى: ما هو مصير XRP؟
السؤال الذي يطرح نفسه بإلحاح هو كيف سيؤثر هذا التطور على عملة XRP. تعتمد الإجابة على سلسلة من العوامل الفنية والتنظيمية التي قد تدفع مستقبل XRP في اتجاهين متعاكسين تماماً.
الآليات الفنية على شبكة XRPL
لفهم التأثير المحتمل، يجب النظر إلى دور XRP الأساسي في شبكتها الأم XRPL. كل معاملة على الشبكة تستهلك رسوماً بسيطة يتم دفعها بعملة XRP وحرقها، مما يقلل من المعروض بشكل طفيف. كما يتطلب كل حساب على الشبكة الاحتفاظ برصيد احتياطي أساسي من XRP.
على الرغم من أن رسوم المعاملات (0.00001 XRP لكل معاملة) لا تزال منخفضة جداً (مليون معاملة تحرق حوالي 10 XRP فقط)، إلا أن زيادة حجم النشاط على الشبكة بفضل RLUSD قد تزيد من أهمية هذه الآلية. الأهم من ذلك هو أن وجود سيولة عميقة لـ RLUSD سيحفز صناع السوق على استخدام XRP كأصل أساسي في أزواج التداول داخل منصات صناع السوق الآليين (AMM) على شبكة XRPL.
سيناريوهان متناقضان: تهميش أم تعزيز؟
- سيناريو التهميش: إذا أصبحت تدفقات المدفوعات المؤسسية تعتمد على RLUSD من البداية إلى النهاية، خاصة في الممرات التي تكون فيها السيولة بالدولار الأمريكي في كلا الطرفين، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل الاعتماد على XRP كـ “أصل جسر” (Bridge Asset) لتسهيل التحويلات بين العملات المختلفة.
- سيناريو التعزيز: على الجانب الآخر، إن وجود سيولة قوية لـ RLUSD على شبكة XRPL سيعطي صناع السوق سبباً قوياً للاحتفاظ بـ XRP واستخدامه في أزواج التداول مع RLUSD، وجمع رسوم التداول، ودعم مسارات التحويل عبر الأصول الرقمية الأخرى. تم تصميم صانع السوق الآلي الخاص بـ XRPL لتوجيه السيولة عبر الأصول الأصلية، ونمو العملات المستقرة يميل إلى تضخيم هذا التوجيه.
ثلاثة مسارات محتملة لمستقبل ريبل
يمكن تلخيص مستقبل عمليات ريبل في ثلاثة سيناريوهات رئيسية، لكل منها تأثير مختلف على RLUSD و XRP:
- الحصول على ميثاق OCC وحساب رئيسي لدى الاحتياطي الفيدرالي: سيمنح هذا السيناريو ريبل صفة “مصدر مؤهل فيدرالياً”، مما يسمح لها بالوصول المباشر إلى خدمات الدفع الفيدرالية. سيؤدي ذلك إلى تسريع تبني البنوك لـ RLUSD وزيادة التدفقات المؤسسية، مما يخلق سيولة أعمق لأزواج RLUSD-XRP على شبكة XRPL.
- الحصول على ميثاق OCC فقط (بدون حساب فيدرالي): ستظل ريبل مصدراً مؤهلاً فيدرالياً، مما يمنحها ميزة تنافسية كبيرة ويسهل عليها الامتثال للأنظمة الدولية مثل MiCA في أوروبا. سيستمر نمو RLUSD، وستتوسع أزواج السيولة على XRPL، مع استخدام XRP للتوجيه حيثما كان ذلك فعالاً.
- عدم الحصول على الميثاق: في هذا السيناريو، ستظل ريبل معتمدة على التراخيص الحكومية الحالية، مما يجعل عملياتها أكثر تعقيداً وتجزئة. سيعتمد نمو RLUSD على تغطية المنصات وحالات الاستخدام، وسيظل دور XRP كما هو عليه دون أي رياح دافعة هيكلية جديدة.
نظرة إلى الأمام: ما الذي يعنيه كل هذا؟
إن حصول ريبل على الميثاق لن يغير مجرد المسمى الوظيفي للشركة، بل سيمثل نقطة تحول حقيقية. السؤال الأهم هو ما إذا كانت RLUSD ستصبح أصل التسوية المفضل للمؤسسات المالية المنظمة، بينما تحتفظ XRP بدورها كأداة السيولة الأصلية على شبكة XRPL.
الخلاصة هي أن الميثاق لن يلغي دور XRP، بل على العكس، سيرسم خطاً فاصلاً وواضحاً بين عملة مستقرة صادرة عن بنك وتستخدم للتسوية (RLUSD)، وأصل رقمي أصلي يستخدم للسيولة وتوجيه المعاملات وتحقيق الجدوى الاقتصادية للشبكة (XRP). إنه ليس صراعاً وجودياً، بل هو تكامل استراتيجي قد يعيد تعريف كيفية تفاعل الأصول الرقمية ضمن إطار قانوني منظم على المستوى الفيدرالي.
