جيروم باول وإشارة نهاية التضييق الكمي: هل بدأ الارتفاع الصعودي للعملات المشفرة؟
في تطور قد يعيد تشكيل المشهد المالي للعملات المشفرة، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، جيروم باول، بوضوح إلى قرب انتهاء برنامج التضييق الكمي (Quantitative Tightening – QT)، وهو ما يعتبره محلل العملات المشفرة كيفن (كيف كابيتال تي إيه) نقطة تحول تاريخية قد تطلق العنان لأداء متفوق للعملات البديلة (Altcoins) وتمهد الطريق لارتفاع صعودي واسع النطاق في سوق الكريبتو. هذا الإعلان، الذي جاء خلال ظهور باول في منتدى الرابطة الوطنية لاقتصاد الأعمال، ركز بشكل غير معتاد على الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، مما اعتبره كيفن بمثابة إرشاد مسبق حول السياسة النقدية المرتقبة.
إشارة باول وتداعيات التضييق الكمي
أوضح كيفن في تحليله المصور أن خطاب باول كان مركّزًا بالكامل على الميزانية العمومية للبنك المركزي، مشيرًا إلى أن باول “أرسل إشارة واضحة… بأننا سننهي على الأرجح برنامج التضييق الكمي في الأشهر القادمة”. وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي يميل دائمًا إلى الإعلان المسبق عن توجهات سياسته النقدية لتجنب “تخفيضات مفاجئة في أسعار الفائدة أو زيادات مفاجئة”. وقد أكد خبراء بارزون مثل مؤسس BitMEX آرثر هايز والمحلل المالي والتر بلومبرج هذا التفسير عبر منصة X (تويتر سابقًا)، مما زاد من ثقل هذه التوقعات.
يمثل التضييق الكمي سياسة نقدية يتبعها البنك المركزي لتقليص حجم ميزانيته العمومية عن طريق بيع الأوراق المالية الحكومية أو السماح لها بالاستحقاق دون إعادة استثمار العائدات، مما يؤدي إلى سحب السيولة من النظام المالي. على النقيض، يعتبر التيسير الكمي (Quantitative Easing – QE) عملية توسيع للميزانية العمومية وضخ للسيولة. تاريخيًا، ارتبطت فترات التضييق الكمي بضغوط على الأسواق المالية، بينما ارتبطت فترات التيسير أو الميزانية المحايدة بتحفيز النمو والأسواق الخطرة، بما في ذلك سوق العملات المشفرة. لذا، فإن إنهاء هذا البرنامج يحمل دلالات قوية على تحول وشيك في السيولة الكلية العالمية، وهو ما يمكن أن يصب في مصلحة الأصول الرقمية.
بداية السوق الصاعدة للعملات البديلة؟
يؤكد كيفن بشكل قاطع أن الدورات الصعودية المستدامة للعملات البديلة تتطلب ميزانية عمومية محايدة أو متوسعة للاحتياطي الفيدرالي، وأن بدء التضييق الكمي كان دائمًا إيذانًا بنهايتها. يقول كيفن: “نعرف أن الارتباط بين الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي والأداء المتفوق للعملات البديلة هو حرفياً واحد لواحد… هذه هي العلاقة. إنها نسبة نجاح 100%”. واستشهد كيفن بمخطط يوضح أداء “إجمالي العملات الأخرى مقابل بيتكوين” الذي تتبعه منذ سنوات، مشيرًا إلى أنه في كل مرة بدأ فيها التضييق الكمي، دخلت العملات البديلة سوقًا هابطة مقابل بيتكوين، وعندما تحولت الميزانية العمومية إلى الحياد أو التيسير الكمي، “كان موسم العملات البديلة ممكنًا”.
ما عزز هذه الأطروحة في نظر كيفن هو توقيت التصفية العنيفة التي شهدتها الأسواق المتعددة الأسبوع الماضي. لاحظ كيفن أنه “بمجرد أن نرى انهيارًا بنسبة 70-80% في العملات البديلة على أزواجها مقابل الدولار الأمريكي، ثم يلامس إجمالي العملات الأخرى مقابل بيتكوين مستوى دعم رئيسيًا… بعد ثلاثة أيام من ذلك، يخرج باول ويرسل إشارة… بأننا سننهي [التضييق الكمي] في الأشهر القادمة”. ورغم أنه لم يذهب إلى حد اتهام النوايا الخفية – “لا أحب الخوض في متاهات التلاعب… ولكن الأمر يبدو غريبًا بعض الشيء” – إلا أنه جادل بأن محور السيولة الكلية يبدو الآن في الأفق. وأضاف: “كل ما نعرفه هو أن الاحتياطي الفيدرالي أرسل إشارة بأنه سينهي التضييق الكمي، وهذا ينبغي أن يحدث إما بحلول نهاية العام أو أوائل العام المقبل”. هذه التحولات الكبرى في السياسة النقدية غالبًا ما تكون المحرك الأساسي لحركات الأسواق، وسوق العملات المشفرة، رغم طبيعته اللامركزية، لا ينفصل عن هذه التأثيرات الكلية.
مؤشرات كيفن للمراقبة: بيتكوين وهيمنة USDT
في حين أن قراءته الكلية تبدو بناءة بشكل علني، أكد كيفن أنه لا يتداول بشكل أعمى. عمليًا، ينتظر تأكيدًا عبر ركيزتين أساسيتين: المتوسطات المتحركة لبيتكوين على الأطر الزمنية الأعلى وهيكل هيمنة عملة USDT المستقرة.
معايير بيتكوين
بالنسبة لبيتكوين، كرر كيفن قاعدة استخدمها عبر دورات متعددة: “في أي وقت فقدت فيه بيتكوين المتوسط المتحرك البسيط (SMA) والمتوسط المتحرك الأسي (EMA) على إطار اليومين 200، انتهت الدورة. في أي وقت فقدت فيه بيتكوين المتوسط المتحرك البسيط 50 أسبوعًا على الإطار الزمني الأسبوعي، انتهت الدورة.” حدد كيفن “صمامات الدورة” الحالية حول النطاق المتصاعد الذي يمتد، على رسومه البيانية، من “102,000 دولار إلى 96,500 دولار”، مع خط فاصل تقريبي عند “98,000 دولار / 96,000 دولار”. وقال: “إذا كسرت 98 ألف دولار، أو 96.5 ألف دولار في إغلاقات أسبوعية متعددة… فمن المحتمل أن تكون الدورة قد انتهت”. هذه المستويات الفنية تعد حاسمة للمتداولين والمستثمرين لتحديد قوة الاتجاه العام للسوق.
هيمنة USDT
تظل هيمنة عملة USDT المستقرة هي مقياسه الإيقاعي للسوق. وصف كيفن “مثلثًا هابطًا كلاسيكيًا بحسب التحليل الفني الكلي” في هيمنة USDT، مع “قاع مسطح” قرب “3.9%-3.7%” وقمم أقل نحو المتوسطات المتحركة لأسبوعين. وقال: “هناك فرصة بنسبة 70-80% لأن ينكسر هذا المثلث الهابط نزولاً وتصعد العملات المشفرة أعلى”، محذرًا من أن أقلية من هذه التكوينات تنكسر صعوداً. وأكد موقفه: “لا أخطط للقيام بأي شيء حتى ينكسر… لن أكون الرجل الذي جلس هنا طوال هذا الوقت يتتبع هذا النمط المذهل… ثم يحيد عنه الآن.” تعتبر هيمنة USDT مؤشرًا حيويًا لمزاج السوق، حيث يشير ارتفاعها إلى هروب المستثمرين نحو الأمان (الدولار) والعكس صحيح، مما يجعل كسر المثلث الهابط مؤشرًا قويًا على تدفق السيولة نحو العملات المشفرة.
ما يجب مراقبته الآن: دورة الأربع سنوات والعوامل الكلية
بالإضافة إلى السيولة، تناول كيفن نقاش دورة الأربع سنوات الأزلية مباشرة. وفقًا لوحات بياناته – عائد الاستثمار منذ التنصيف، عائد الاستثمار منذ قاع الدورة – “أنت في نهاية الدورة… دورة الأربع سنوات قد انتهت”. لكنه جادل بأن العوامل الكلية لا تزال تحكم ما إذا كان السعر يجب أن يبلغ ذروته في الموعد المحدد.
من خلال “عملية الاستبعاد”، قال إن الخلفية الحالية لا تشبه صدمة التضخم في عام 2021 أو تراجعًا واضحًا في الأرباح/الفقاعات، على الرغم من أنه أقر بوجود مخاطر خارجية مثل التصعيد المتجدد للتعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين. وقال: “ما لم يتصدر شيء ذو صلة بالاقتصاد الكلي هذا السوق بشكل دائم، لا يزال هناك احتمال أن يرتفع أعلى”. وأكد: “العملات المشفرة ليست بمنأى عن الاقتصاد الكلي… جميع الأسواق مرتبطة حرفيًا واحدًا لواحد بالاقتصاد الكلي. نقطة.” هذا التأكيد يبرز أهمية فهم السياق الاقتصادي الأوسع عند تقييم مستقبل سوق العملات المشفرة.
الحذر الفني والرسالة المستمرة
فنيًا، يظل كيفن حذرًا بشأن اتساع السوق. سلط الضوء على التباينات الهبوطية الأسبوعية المستمرة في بيتكوين، و Total2 (العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة باستثناء بيتكوين)، و Total3 (باستثناء بيتكوين وإيثيريوم)، والفشل في تأمين إغلاقات أسبوعية حاسمة فوق “120 ألف – 125 ألف دولار”، والتي، بعبارته، أنتجت “شمعتين انعكاس أسبوعيتين [و] شمعة انعكاس شهرية” و”قممًا أدنى في مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI)”. الرسالة من أغسطس وحتى الآن، كما قال، كانت متسقة: “كن حذرًا… إذا كنت في العملات البديلة من مستويات أدنى بكثير، جني بعض الأرباح… لا تشتري أي شيء الآن… انتظر حتى يحدث حل.”
ومع ذلك، فإن دعوة انتهاء التضييق الكمي هي المحور الذي يراقبه كيفن عن كثب. “نحن في مرحلة حرجة في تاريخ العملات المشفرة… أريد إجابة حاسمة.” في وقت النشر، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 3.79 تريليون دولار، مما يعكس حجم سوق ضخم يتأهب لتغييرات محتملة كبيرة. إن الجمع بين التحليل الكلي والمؤشرات الفنية يمثل نهجًا شاملاً لتقييم المخاطر والفرص في هذا السوق المتقلب، والمستثمرون الحكماء سيكونون على دراية بكلتا الجبهتين.
