“`html

ستاندرد تشارترد تخفض توقعاتها لسعر إيثريوم في 2025 وتحذر من “تدمير القيمة” بسبب الطبقة الثانية

خفض بنك ستاندرد تشارترد توقعاته لسعر إيثريوم (ETH) في نهاية عام 2025 إلى 4000 دولار أمريكي، نزولاً من التوقعات السابقة التي كانت تبلغ 10000 دولار أمريكي. يعزو البنك هذا التعديل إلى نقاط ضعف هيكلية في النموذج الاقتصادي للشبكة.

في تقرير بحثي بعنوان “إيثريوم – أزمة منتصف العمر”، جادل جيفري كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في البنك، بأن تحول إيثريوم إلى آلية إثبات الحصة وظهور شبكات الطبقة الثانية (L2) قد أدى إلى تآكل القيمة التي تستحوذ عليها السلسلة الرئيسية.

وقدر أن Base، وهي شبكة الطبقة الثانية الرائدة، وحدها قد أزالت 50 مليار دولار من القيمة السوقية من النظام البيئي الأساسي لإيثريوم.

وفقًا للتقرير:

“كان من المفترض أن تعمل سلاسل الكتل من الطبقة الثانية على تحسين قابلية التوسع في ETH، لكننا نقدر أن Base، وهي طبقة رئيسية من الطبقة الثانية، قد أزالت 50 مليار دولار من القيمة السوقية لـ ETH. بافتراض عدم وجود تغيير في الاتجاه من مؤسسة Ethereum، فإننا نرى أن ETH-BTC ستستمر في الاتجاه نحو الأسفل.”

مخاوف بشأن تأثير الطبقة الثانية

أشار التقرير إلى عوامل متعددة تساهم في ضعف أداء إيثريوم. وذكر أنه في حين أن الشبكة لا تزال تهيمن على التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والأصول الرمزية، إلا أن قدرتها على التقاط القيمة قد تضاءلت.

وفقًا لكيندريك، فإن إطلاق ترقية Dencun في مارس 2024 قد فاقم هذا الاتجاه من خلال تمكين حلول الطبقة الثانية بشكل أكبر، والتي تستخرج الآن حصة أكبر من رسوم المعاملات مع تقليل تكاليف المستخدمين.

وكتب:

“إن الطبقة الثانية التي تم تطويرها لمعالجة مشكلة قابلية التوسع في إيثريوم تتجاوز كل النمو، بينما يسجل البروتوكول الرئيسي أقل.”

اقترح التقرير أن خسارة الناتج المحلي الإجمالي لإيثريوم لصالح الطبقة الثانية يمكن أن تتجاوز 50 مليار دولار بمرور الوقت ما لم يتم اتخاذ تدابير لإعادة توجيه المزيد من القيمة الاقتصادية إلى السلسلة الرئيسية.

اقترح كيندريك أن تفكر إيثريوم في فرض “ضريبة فائقة” على الطبقة الثانية، على غرار الطريقة التي تفرض بها بعض الحكومات ضرائب على شركات التعدين المملوكة للأجانب التي تستخرج أرباحًا زائدة.

انخفاض نسبة ETH-BTC

نظرًا لهذه المخاوف الهيكلية، خفض بنك ستاندرد تشارترد أيضًا توقعاته لنسبة إيثريوم إلى بيتكوين (ETH-BTC) على الرغم من أن النسبة كانت عند أدنى مستوياتها على الإطلاق. وتوقع البنك أن تنخفض النسبة إلى 0.015 بحلول نهاية العام، وهو انخفاض كبير عن هدف البنك السابق البالغ 0.05.

يأتي التقرير المتشائم وسط جدل أوسع حول الجدوى طويلة الأجل لإيثريوم وما إذا كانت حلول التوسع الخاصة بها، المصممة لتحسين كفاءة المعاملات، يمكن أن ينتهي بها الأمر إلى إفادة شبكات الطرف الثالث أكثر من طبقة إيثريوم الأساسية نفسها.

على الرغم من التخفيض، حافظ البنك على نظرة أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق إيثريوم طويلة الأجل، وتوقع انتعاشًا إلى 6000 دولار بحلول عام 2026 و 7500 دولار بحلول عام 2027.

ملخص النقاط الرئيسية

• ستاندرد تشارترد يخفض توقعاته لسعر إيثريوم لعام 2025 إلى 4000 دولار.
• التقرير يحذر من “تدمير القيمة” بسبب شبكات الطبقة الثانية.
• تأثير شبكة Base وحدها يقدر بإزالة 50 مليار دولار من القيمة السوقية لإيثريوم.
• النظر في فرض “ضريبة فائقة” على الطبقة الثانية لإعادة توجيه القيمة إلى السلسلة الرئيسية.
• توقع انخفاض نسبة ETH-BTC.
• نظرة مستقبلية متفائلة على المدى الطويل مع توقعات بالوصول إلى 6000 دولار بحلول عام 2026.

“`