“`html

حاملو العملات على المدى الطويل يواصلون التجميع مع رد فعل البائعين على المدى القصير لضغوط السوق

يعد معدل خطر البيع مقياسًا سلوكيًا مصممًا لتقييم احتمالية قيام حاملي البيتكوين ببيع عملاتهم بناءً على التراكم السابق وظروف السوق الحالية. تشير القيمة المنخفضة إلى أن الحاملين من غير المرجح أن ينفقوا، بينما تشير القيمة المرتفعة إلى وجود حوافز متزايدة لتحقيق المكاسب أو خفض الخسائر. من خلال تقسيم هذه النسبة عبر المجموعات طويلة الأجل وقصيرة الأجل، نكتسب نظرة ثاقبة حول كيفية استجابة أجزاء مختلفة من السوق للتقلبات.

الارتفاع الطفيف في معدل خطر البيع من قبل الحاملين على المدى الطويل

أظهر معدل خطر البيع للحاملين على المدى الطويل ارتفاعًا متواضعًا فقط. في 23 مارس، بلغ هذا المعدل 745.8μ وارتفع تدريجيًا إلى 0.001679 بحلول 10 أبريل. هذه الزيادة طفيفة إحصائيًا، خاصة عند مقارنتها بالحركات الحادة التي شوهدت في المجموعات قصيرة الأجل. يشير هذا إلى أن الحاملين على المدى الطويل لا يشاركون في عمليات بيع بدافع الذعر أو عمليات خروج استراتيجية على الرغم من التصعيد الجيوسياسي والضوضاء المتزايدة في أسواق المشتقات والصناديق المتداولة في البورصة.

معدل خطر البيع للحاملين على المدى الطويل من 2 مارس إلى 11 أبريل (المصدر: Checkonchain)

بدلاً من ذلك، يتماشى سلوكهم مع مرحلة التجميع المستمر. ظل التغير في صافي مركز هذه المجموعة لمدة 30 يومًا إيجابيًا لمدة شهر كامل، حيث ارتفع من 0.17٪ في 12 مارس إلى 2.19٪ بحلول 10 أبريل. يشير هذا إلى أن العملات المحتفظ بها لفترات طويلة تستمر في الانتقال إلى أيد أقوى، إما عن طريق الاستحواذ المباشر أو التقادم السلبي.

صافي التغير لمدة 30 يومًا في معروض الحاملين على المدى الطويل من 2 مارس إلى 11 أبريل (المصدر: Checkonchain)

هذا التجميع جدير بالملاحظة بشكل خاص عند مقارنته مع حركة الأسعار. تم تداول البيتكوين فوق 82000 دولار في الأيام التي سبقت 10 أبريل، ليشهد انخفاضًا حادًا أدى إلى تقريب الأسعار من مستوى 76000 دولار. حقيقة أن الحاملين على المدى الطويل لا يزالون يضيفون إلى المراكز خلال عدم استقرار الأسعار هذا يعني أنهم غير متأثرين بالتراجع الحالي ويرون بيئة السوق السائدة كجزء من مرحلة تجميع أكبر. تاريخيًا، يميل الحاملون على المدى الطويل إلى التوزيع خلال فترات النشوة واكتشاف الأسعار العدواني، وليس خلال عمليات السحب الجيوسياسية أو الكلية.

سلوك مختلف للحاملين على المدى القصير

يرسم سلوك الحاملين على المدى القصير صورة مختلفة. كانت هذه المجموعة أكثر تفاعلاً بكثير، حيث يتقلب معدل خطر البيع ضمن نطاق أوسع وأكثر تقلبًا. منذ بداية العام، تحرك هذا المقياس بين 425μ و 0.001855.

في الفترة الأخيرة من 6 أبريل إلى 10 أبريل، قفز من 713μ إلى 0.001302، بعد تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين، وعملية بيع واسعة النطاق في الأصول الخطرة، وتدفق كبير من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الفورية. يشير هذا الارتفاع المفاجئ في خطر البيع من المشاركين على المدى القصير إلى حساسية متزايدة للسعر والمحفزات الكلية.

على عكس نظرائهم على المدى الطويل، يميل الحاملون على المدى القصير إلى امتلاك قناعات أضعف، وتعرض أكبر للرافعة المالية، وأفق زمني أقصر. إن ميلهم إلى البيع كرد فعل على التقلبات يضخم التأرجحات خلال اليوم ويساهم في ضغوط السيولة قصيرة الأجل. هذا ذو صلة خاصة بالنظر إلى أن السوق الأوسع قد واجه تدفقًا بقيمة 450 مليون دولار من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة خلال بضع جلسات فقط. يؤدي التقاء ضغط البيع على المدى القصير وعمليات استرداد الصناديق المتداولة في البورصة إلى حلقة انعكاسية حيث تتفاقم الأسعار المتراجعة بسبب بيع الأيدي الضعيفة بدافع الخوف.

رسم بياني يوضح معدل خطر البيع للحاملين على المدى القصير من 2 مارس إلى 11 أبريل 2025 (المصدر: Checkonchain)

ومع ذلك، فإن الآثار الهيكلية لهذا التباين هي استقرارية وليست مزعزعة للاستقرار. إن البيع على المدى القصير، بمعزل عن غيره، لا يضر بشكل جوهري بالمسار طويل الأجل للبيتكوين. ما يهم هو ما إذا كان الحاملون على المدى الطويل يستجيبون لعمليات البيع هذه عن طريق تقليل تعرضهم الخاص. هذا لم يحدث حتى الآن. يشير التراكم المستمر للحاملين على المدى الطويل، حتى مع تصحيح السوق، إلى إيمان مستمر بالأطروحة طويلة الأجل ويشير إلى أن السوق يمر بإعادة توازن على المدى القصير.

الخلفية الاقتصادية الكلية

من المهم مراعاة الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع لوضع هذه السلوكيات في سياقها. لقد أدى إعلان الصين عن تعريفة بنسبة 125٪ على السلع الأمريكية إلى زيادة الاحتكاك الجيوسياسي بشكل حاد مع الضغط على أسواق المخاطر العالمية.

ارتفع الذهب مع بحث رأس المال عن الأمان، وانخفض النفط وسط مخاوف بشأن الطلب، وضعفت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية. في غضون ذلك، كافح البيتكوين للعثور على اتجاه واضح بسبب دوره المزدوج كأصل مضارب محفوف بالمخاطر وتحوط ضد الضغوط الاقتصادية الكلية. في هذا السياق، من الطبيعي أن نتوقع خروج المشاركين ذوي التفضيلات الزمنية الأقل بينما تعمل رؤوس الأموال الأكثر استراتيجية على توحيد المراكز.

“`