هات 8 تُسجل خسارة 134 مليون دولار في الربع الأول وسط تحول استراتيجي نحو البنية التحتية للطاقة وتعدين البيتكوين

كشفت شركة هات 8 كورب (المدرجة في بورصتي ناسداك وتورونتو تحت الرمز: HUT) عن نتائجها المالية للربع الأول من عام 2025، والتي أظهرت صافي خسارة قدرها 134.3 مليون دولار. تأتي هذه الأرقام في وقت حاسم تمر به الشركة، حيث تنفذ استراتيجية جريئة تهدف إلى تحويلها إلى منصة متكاملة للبنية التحتية للطاقة، مع تعزيز عمليات تعدين البيتكوين لديها. يمثل هذا الربع بداية مضطربة للعام، ولكنه يعكس، بحسب الشركة، استثمارات ضرورية لمستقبل واعد.

تُعتبر هذه الفترة بمثابة مرحلة انتقالية محورية لشركة هات 8، فبينما تُظهر الأرقام الحالية تحديات مالية، تُصر الشركة على أن الخطوات المتخذة الآن هي استثمار في نمو مستدام طويل الأجل. يركز التحول الاستراتيجي على بناء نموذج أعمال أكثر مرونة وتنوعًا، يجمع بين خبرة الشركة في مجال تعدين العملات المشفرة وتطلعاتها في قطاع الطاقة المتنامي.

نظرة معمقة على الأداء المالي لهات 8 في الربع الأول من 2025

سجلت إيرادات الشركة الفصلية 21.8 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا ملحوظًا مقارنة بـ 51.7 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. هذا التراجع في الإيرادات يعكس جزئيًا التحديات التي يواجهها سوق تعدين البيتكوين، بما في ذلك تقلبات أسعار العملة المشفرة وزيادة صعوبة التعدين، بالإضافة إلى التكاليف المرتبطة بعملية التحول الاستراتيجي وإعادة هيكلة بعض العمليات.

أما الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA)، فقد بلغت (117.7) مليون دولار أمريكي بالسالب. تُعزى هذه الخسارة الكبيرة بشكل أساسي إلى الاستثمارات الكثيفة التي تقوم بها الشركة في تحديث أسطولها من أجهزة التعدين وتوسيع بنيتها التحتية في مجال الطاقة. تعتبر الشركة هذه النفقات ضرورية لوضع أسس قوية تمكنها من تحقيق عوائد مجزية في المستقبل.

في تعليقه على هذه النتائج، وصف آشر جينوت، الرئيس التنفيذي لشركة هات 8، هذا الربع بأنه “فترة استثمار مدروسة وضرورية تهدف إلى إطلاق العنان لإمكانات عجلة التنمية لدينا”. وأضاف جينوت بثقة: “نحن نؤمن بأن عوائد هذا العمل ستصبح واضحة بشكل متزايد في الأرباع القادمة”. يعكس هذا التصريح رؤية الإدارة بأن التضحيات المالية الحالية هي جزء لا يتجزأ من خطة أكبر وأكثر طموحًا.

التحول الاستراتيجي الجريء: نحو منصة متكاملة للبنية التحتية للطاقة

يكمن جوهر استراتيجية هات 8 الجديدة في التحول إلى منصة متكاملة للبنية التحتية للطاقة. هذا التوجه لا يعني التخلي عن تعدين البيتكوين، بل يهدف إلى تعزيزه من خلال تحقيق تكامل رأسي والتحكم في أحد أهم مدخلات عملية التعدين، وهو الطاقة. تسعى الشركة إلى تطوير وإدارة أصول طاقة واسعة النطاق، مما يوفر لها ميزة تنافسية كبيرة في صناعة تعدين العملات المشفرة التي تستهلك كميات كبيرة من الكهرباء.

المنطق وراء هذا التحول متعدد الأوجه. أولاً، يتيح التحكم في مصادر الطاقة للشركة خفض تكاليف التشغيل بشكل كبير، وهو عامل حاسم في ظل تقلب أسعار البيتكوين والمنافسة الشديدة بين شركات التعدين. ثانيًا، يوفر هذا التحول مصادر إيرادات جديدة ومتنوعة من خلال بيع الطاقة الفائضة أو تقديم خدمات إدارة الطاقة. ثالثًا، يساهم في تحقيق استدامة بيئية أكبر، خاصة إذا تم التركيز على مصادر الطاقة المتجددة، وهو ما يتماشى مع التوجهات العالمية المتزايدة نحو الاقتصاد الأخضر.

تتضمن هذه الاستراتيجية الطموحة تطوير مشاريع طاقة واسعة النطاق، وإدارة البنية التحتية المتعلقة بها. ويشمل ذلك بناء محطات طاقة جديدة، والاستحواذ على أصول قائمة، وتطوير تقنيات مبتكرة لتحسين كفاءة استخدام الطاقة وتخزينها. من خلال هذا التحول، لا تهدف هات 8 فقط إلى أن تصبح لاعبًا رئيسيًا في تعدين البيتكوين، بل أيضًا مساهمًا فعالًا في قطاع الطاقة الأوسع.

تحديث أسطول ASIC وإطلاق “أمريكان بيتكوين”: تعزيز قدرات التعدين

على الرغم من التركيز المتزايد على البنية التحتية للطاقة، لم تُهمل هات 8 قطاعها الأساسي وهو تعدين البيتكوين. فقد شهد الربع الأول تطورًا رئيسيًا تمثل في التحديث الشامل لأسطول أجهزة الدوائر المتكاملة محددة التطبيق (ASIC). أدت هذه الترقية إلى زيادة هائلة في معدل الهاش (hashrate) للشركة بنسبة 79%، ليصل إلى 9.3 إكساهاش في الثانية (EH/s). معدل الهاش هو مقياس للقدرة الحاسوبية الإجمالية المستخدمة في شبكة البيتكوين للتحقق من المعاملات وتأمين الشبكة؛ وكلما ارتفع، زادت فرص الشركة في تعدين كتل جديدة والحصول على مكافآت البيتكوين.

بالإضافة إلى زيادة القوة الحاسوبية، أدى التحديث أيضًا إلى تحسين كبير في كفاءة الأسطول بنسبة 37%، لتصل إلى ما يقرب من 20 جول لكل تيراهاش (J/TH). تقيس هذه الوحدة كمية الطاقة المستهلكة لإنتاج وحدة معينة من القدرة الحاسوبية. وبالتالي، فإن انخفاض هذا الرقم يعني أن أجهزة التعدين أصبحت أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، مما يقلل من تكاليف التشغيل ويزيد من ربحية عمليات التعدين، خاصة في بيئة تتسم بارتفاع تكاليف الطاقة.

تزامنًا مع هذا التحديث، أطلقت هات 8 شركة “أمريكان بيتكوين”، وهي شركة تابعة مملوكة بالأغلبية ستركز بشكل حصري على عمليات تعدين البيتكوين على نطاق صناعي في الولايات المتحدة. أوضح جينوت أن “إطار تخصيص رأس المال المبسّط الذي أصبح ممكنًا بفضل إطلاق أمريكان بيتكوين يعزز قدرتنا على توسيع نطاق الأعمال ذات التكلفة الرأسمالية المنخفضة”. يشير هذا إلى أن فصل عمليات التعدين تحت مظلة كيان متخصص يهدف إلى جذب استثمارات موجهة وتحسين الكفاءة الإدارية والتشغيلية لهذا القطاع الحيوي.

أرقام وإحصائيات رئيسية: احتياطيات البيتكوين وقدرات الطاقة

حتى 31 مارس 2025، احتفظت شركة هات 8 باحتياطي كبير من البيتكوين بلغ 10,264 عملة، تُقدر قيمتها السوقية في ذلك التاريخ بحوالي 847.2 مليون دولار أمريكي. يُعد هذا الاحتياطي الضخم من الأصول السائلة أحد نقاط القوة الرئيسية للشركة، حيث يوفر لها مرونة مالية وقدرة على مواجهة تقلبات السوق، كما يمكن استخدامه لتمويل مبادرات النمو المستقبلية.

فيما يتعلق بقدرات الطاقة، تدير الشركة حاليًا 1,020 ميجاوات (MW) من سعة الطاقة عبر 15 موقعًا مختلفًا. هذا الرقم يعكس البصمة التشغيلية الكبيرة لهات 8 وقدرتها على تشغيل عمليات تعدين واسعة النطاق. والأهم من ذلك، أعلنت الشركة عن خط أنابيب تطوير لمشاريع طاقة مستقبلية يبلغ إجماليها حوالي 10,800 ميجاوات، منها حوالي 2,600 ميجاوات قيد التفاوض الحصري. هذا يشير إلى طموح الشركة الكبير في التوسع في قطاع الطاقة، وهو ما يدعم استراتيجيتها طويلة الأمد.

قطاعات الإيرادات: التعدين يقود الطريق وسط نمو متواضع في قطاعات أخرى

عند تحليل إيرادات الربع الأول حسب القطاعات، يتضح أن قطاع الحوسبة – الذي يشمل بشكل أساسي تعدين البيتكوين – لا يزال هو المحرك الرئيسي للإيرادات، حيث حقق 16.1 مليون دولار. على الرغم من التحديات التي واجهها هذا القطاع، إلا أنه يظل المساهم الأكبر في إجمالي إيرادات الشركة.

في المقابل، حققت قطاعات الطاقة والبنية التحتية الرقمية إيرادات متواضعة بلغت 4.4 مليون دولار و 1.3 مليون دولار على التوالي. ورغم أن هذه الأرقام تبدو صغيرة مقارنة بقطاع التعدين، إلا أنها تمثل بداية واعدة لتدفقات إيرادات جديدة تتماشى مع التحول الاستراتيجي للشركة. من المتوقع أن تنمو مساهمة هذه القطاعات بشكل كبير في المستقبل مع اكتمال المشاريع قيد التطوير وتوسيع نطاق الخدمات المقدمة.

يُظهر هذا التوزيع للإيرادات أن هات 8 لا تزال في المراحل الأولى من تحقيق رؤيتها كمنصة متكاملة للبنية التحتية للطاقة. ومع ذلك، فإن وجود إيرادات فعلية من هذه القطاعات الجديدة، حتى وإن كانت متواضعة، يعد مؤشرًا إيجابيًا على أن الاستراتيجية بدأت تؤتي ثمارها الأولية.

توسيع البنية التحتية: مشاريع واعدة قيد التنفيذ

أحرزت هات 8 تقدمًا ملموسًا في توسيع بنيتها التحتية خلال الربع الأول من عام 2025. من أبرز هذه المشاريع موقع “فيغا” (Vega)، الذي تبلغ طاقته 205 ميجاوات، ومن المقرر أن يتم تزويده بالطاقة خلال الربع الثاني من العام. يمثل هذا المشروع إضافة هامة لقدرات الشركة في مجال الطاقة وسيدعم عمليات التعدين بشكل مباشر.

بالإضافة إلى ذلك، بدأت الأعمال التمهيدية في حرم “ريفر بيند” (River Bend) في لويزيانا، وهو مشروع آخر ذو إمكانات كبيرة. كما قامت الشركة بتزويد رف اختبار بالطاقة في موقع “سولت كريك” (Salt Creek)، مما يسمح باختبار التقنيات الجديدة وتحسين كفاءة العمليات قبل التوسع الكامل.

لم يقتصر التقدم على البنية التحتية المادية فحسب، بل شمل أيضًا تطوير أدوات برمجية جديدة مثل “رياكتور” (Reactor) و”أوبريتور” (Operator). تهدف هذه الأدوات إلى تحسين العمليات على مستوى أجهزة ASIC الفردية وتحسين استهلاك الطاقة، مما يعكس التزام الشركة بالابتكار التكنولوجي لتعزيز كفاءتها التشغيلية.

تفاؤل مستقبلي رغم التحديات المالية: رؤية الرئيس التنفيذي

على الرغم من الخسارة المالية المسجلة في الربع الأول، أعربت إدارة هات 8 عن ثقتها الكبيرة في مستقبل الشركة. أكد آشر جينوت قائلاً: “نحن نواصل التنفيذ وفقًا لخارطة طريقنا لعام 2025”. وأشار إلى المحفزات المستقبلية للنمو، مثل تطوير مشاريع طاقة على نطاق المرافق العامة وتوسيع عمليات الشركة في الولايات المتحدة.

تعكس هذه التصريحات إيمانًا راسخًا بأن الاستثمارات الحالية، رغم تأثيرها السلبي على النتائج المالية قصيرة الأجل، ستؤدي إلى خلق قيمة مستدامة للمساهمين على المدى الطويل. يرى جينوت وفريقه أن الشركة في وضع جيد للاستفادة من الفرص المتاحة في كل من قطاعي تعدين البيتكوين والبنية التحتية للطاقة، خاصة مع تزايد الطلب على الطاقة وتطور تقنيات التعدين.

التركيز على “عجلة التنمية” (development flywheel) يشير إلى استراتيجية لخلق دورة إيجابية حيث تؤدي الاستثمارات في البنية التحتية للطاقة إلى خفض تكاليف التعدين، مما يزيد من الربحية، والتي بدورها تمول المزيد من التوسع في كل من الطاقة والتعدين. هذا النموذج، إذا تم تنفيذه بنجاح، يمكن أن يضع هات 8 في موقع ريادي في الصناعة.

خارطة طريق 2025: محفزات النمو المستقبلية

تتضمن خارطة طريق هات 8 لعام 2025 وما بعده عدة محفزات رئيسية للنمو. من أبرزها:

• تطوير مشاريع طاقة على نطاق المرافق العامة: يمثل هذا تحولاً هامًا من مجرد تأمين الطاقة لعمليات التعدين الخاصة بالشركة إلى أن تصبح منتجًا وموردًا للطاقة في السوق الأوسع.
• توسيع العمليات في الولايات المتحدة: من خلال شركة “أمريكان بيتكوين” والمشاريع الأخرى، تسعى هات 8 إلى تعزيز وجودها في السوق الأمريكية، التي تعد واحدة من أهم مراكز تعدين البيتكوين في العالم.
• الاستفادة من أسطول ASIC المحدث: من المتوقع أن تساهم زيادة القدرة الحاسوبية وكفاءة الطاقة في تحسين هوامش الربح من عمليات التعدين.
• تطوير حلول برمجية مبتكرة: ستستمر الشركة في الاستثمار في التكنولوجيا لتحسين كفاءة عملياتها وخفض التكاليف.
• استكشاف فرص جديدة في مجال البنية التحتية الرقمية: بالإضافة إلى الطاقة، قد تبحث الشركة عن فرص أخرى لتوسيع نطاق خدماتها في مجال البنية التحتية الرقمية الأوسع.

خاتمة: استثمار اليوم من أجل غدٍ أقوى في عالم تعدين البيتكوين والبنية التحتية للطاقة

في الختام، يمثل الربع الأول من عام 2025 فترة مليئة بالتحديات والفرص لشركة هات 8. الخسارة المالية المسجلة هي انعكاس لاستثمارات كبيرة وطموحة تهدف إلى إعادة تشكيل الشركة وتحويلها إلى لاعب رئيسي في مجالي تعدين البيتكوين والبنية التحتية للطاقة. بينما قد تثير الأرقام الحالية بعض القلق على المدى القصير، فإن الرؤية الاستراتيجية للإدارة والخطوات الملموسة التي يتم اتخاذها على أرض الواقع تشير إلى التزام قوي ببناء مستقبل أكثر قوة واستدامة.

إن قدرة هات 8 على تنفيذ خططها الطموحة بنجاح، خاصة فيما يتعلق بتطوير مشاريع الطاقة الكبرى وتحقيق التكامل الفعال بين عمليات الطاقة والتعدين، ستكون العامل الحاسم في تحديد مسارها المستقبلي. إذا تمكنت الشركة من تجاوز هذه المرحلة الانتقالية الصعبة، فقد تبرز كنموذج رائد في صناعة تجمع بين الابتكار التكنولوجي في مجال العملات المشفرة والإدارة الفعالة لموارد الطاقة الحيوية. يبقى المستثمرون والمراقبون في انتظار رؤية كيف ستتكشف فصول هذه الاستراتيجية الجريئة في الأرباع القادمة.