“`html

القروض النشطة في التمويل اللامركزي تصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 23.7 مليار دولار مع اقتراب إجمالي القيمة المحجوزة من مستويات ما قبل الرسوم

يشهد عالم التمويل اللامركزي (DeFi) تطورات مثيرة باستمرار، ويأتي الإعلان الأخير عن وصول حجم القروض النشطة إلى مستوى قياسي ليؤكد على نمو هذا القطاع وأهميته المتزايدة. وفقًا لبيانات Token Terminal، ارتفعت القروض النشطة عبر تطبيقات الإقراض اللامركزية إلى رقم قياسي بلغ 23.723 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 21 مايو.

يأتي هذا الارتفاع في وقت لا يزال فيه إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) في النظام البيئي للتمويل اللامركزي أقل بنسبة 6.4% من المستوى الذي تم تسجيله في 31 يناير، وهو اليوم الذي سبق إعلان الرئيس دونالد ترامب عن خططه لفرض رسوم استيراد جديدة. هذا التباين بين نمو القروض ومستوى TVL يثير تساؤلات حول ديناميكيات السوق الحالية والقوى التي تحرك الطلب على الائتمان في عالم العملات المشفرة.

ارتفاع قياسي في القروض النشطة

يمثل الارتفاع في حجم القروض المستحقة امتدادًا للتوسع الذي بدأ في أوائل أبريل، عندما استعادت أسواق الإقراض زخمها بالتوازي مع انتعاش أسعار العملات المشفرة الأوسع. تشير بيانات Token Terminal إلى أن إجمالي القروض قد توسع بنحو 8.5 مليار دولار منذ 8 أبريل. وقد ساهمت السيولة الأعمق المتوفرة على منصات إقراض رائدة مثل Aave و Morpho و Compound بشكل كبير في دفع هذا النمو.

عند مستوى 23.723 مليار دولار، تتجاوز القروض النشطة حاليًا ذروة الدورة السابقة التي تم تسجيلها في ديسمبر 2021 بنحو 3 مليارات دولار. هذا الرقم القياسي الجديد يسلط الضوء على الدور المتنامي للائتمان غير المسموح به (permissionless credit) في استراتيجيات التداول الأصلية للعملات المشفرة، مثل التخزين بالرافعة المالية (leveraged staking) وتداول فروقات الأسعار (basis-trade strategies).

القروض في DeFi تسمح للمستخدمين باقتراض الأصول الرقمية عن طريق تقديم ضمان (collateral)، عادةً أصول مشفرة أخرى مثل ETH أو عملات مستقرة. يستخدم المتداولون والمستثمرون هذه القروض لأغراض متعددة، بما في ذلك زيادة حجم مراكزهم الاستثمارية (الرافعة المالية)، أو المشاركة في بروتوكولات التخزين أو الزراعة (yield farming) باستخدام أصول مقترضة لزيادة العائد المحتمل، أو استغلال فروقات الأسعار بين مختلف المنصات.

صدمة الرسوم الجمركية وتأثيرها على TVL

على الرغم من الارتفاع في القروض، فإن إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) لم يتعافَ بالكامل بعد. تُظهر لوحة تحكم DefiLlama العالمية أن إجمالي القيمة المحجوزة في DeFi بلغ 180.4 مليار دولار اعتبارًا من 22 مايو، وهو ما يقل بنسبة 6.4% فقط عن 192.8 مليار دولار الذي تم تسجيله في 31 يناير.

يعتبر هذا التاريخ (31 يناير) معيارًا هامًا لأنه جاء قبل يوم واحد من تأكيد البيت الأبيض على أمر تنفيذي بتفعيل رسوم استيراد جديدة. هذه الرسوم، التي وُضعت حاليًا قيد التعليق لمدة 90 يومًا، أحدثت حالة من عدم اليقين في الأسواق المالية الأوسع، ويبدو أن تأثيرها امتد إلى سوق العملات المشفرة.

تفعيل خطط الرسوم الجمركية دفع إلى انخفاض تدريجي بنسبة 27% في سعر البيتكوين (BTC) من 1 فبراير إلى 8 أبريل، عندما وصل إلى أدنى مستوى سعري له هذا العام. تبع ذلك انخفاض في إجمالي القيمة المحجوزة للنظام البيئي للتمويل اللامركزي بنسبة تقارب 36% في نفس الفترة. علاوة على ذلك، تقلص حجم الضمانات التي تهيمن عليها الإيثيريوم (ETH)، ومشتقات ETH المخزنة (staked-ETH)، والعملات المستقرة بشكل مماثل، لتصل إلى أدنى مستوى لها بالقرب من 110 مليارات دولار في منتصف مارس.

يُظهر هذا الارتباط بين إعلان الرسوم والانخفاض اللاحق في أسعار الأصول المشفرة وTVL مدى حساسية سوق DeFi للعوامل الاقتصادية الكلية، حتى تلك التي لا ترتبط مباشرة بالتقنية اللامركزية بحد ذاتها. عدم اليقين الاقتصادي العالمي يمكن أن يدفع المستثمرين إلى سحب السيولة من الأصول الأكثر خطورة، بما في ذلك الأصول المشفرة المستخدمة كضمان في بروتوكولات DeFi.

شهية محتملة للعائد والرافعة المالية

يقترح ارتفاع أرصدة القروض وجود طلب أكبر على الرافعة المالية بين المتداولين المتمرسين والمؤسسات. يعمد الكثيرون إلى اقتراض العملات المستقرة لتمويل مراكز اتجاهية في البيتكوين والإيثيريوم، أو لالتقاط عوائد تداول الفروقات (basis) وعوائد زراعة السيولة (liquidity-mining yields).

ومع ذلك، فإن الضمانات المقدمة مقابل هذه القروض هي النتيجة الصافية للاقتراض في حسابات TVL القياسية. هذا يعني أن الزيادة المتزامنة في الاقتراض وسحب الضمانات يمكن أن تبقي إجمالي القيمة المحجوزة ثابتًا أو حتى أقل، بينما يتسارع نشاط الائتمان. هذا السيناريو يجسد استخدام الرافعة المالية على السلسلة (on-chain leverage) باستخدام بروتوكولات الإقراض.

دور الضمان في TVL هو نقطة دقيقة تحتاج إلى فهم. عندما يقوم شخص بإيداع ETH في بروتوكول إقراض للحصول على عملات مستقرة، فإن قيمة ETH المودعة تساهم في TVL. ولكن إذا استخدم شخص آخر هذه العملات المستقرة المقترضة لشراء المزيد من ETH وإيداعها كضمان جديد (مما يزيد القروض النشطة)، فإن التأثير الصافي على TVL قد لا يكون كبيرًا إذا تم سحب ETH الأصلي من مكان آخر، أو إذا انخفضت قيمة ETH الإجمالية التي تعمل كضمان.

كما تلعب عوائد الإقراض دورًا مهمًا. تذبذبت متوسط أسعار الإقراض لـ USDC (وهي عملة مستقرة رئيسية) على منصتي Aave و Morpho-Aave بين 6% و 8% سنويًا منذ أبريل، وهو ما يتجاوز بكثير عائدات سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

هذه العائدات الجذابة تدفع بإيداعات العملات المستقرة بعيدًا عن الاحتياطيات الخاملة وإلى مجمعات الإقراض في بروتوكولات DeFi. ارتفاع معدل الاستخدام (utilization rate) في مجمعات الإقراض يدفع أرصدة القروض نحو الأعلى. ومع ذلك، فإن تأثير ذلك على إجمالي القيمة المحجوزة يكون محدودًا نسبيًا لأن العملات المستقرة تدخل البروتوكولات عادةً بنسبة واحد إلى واحد مقابل الدولار، بينما يمكن للأصول المتقلبة مثل ETH أن تؤثر بشكل كبير على TVL بناءً على تغيرات أسعارها.

ببساطة، عندما يقوم شخص بإيداع 100 دولار من USDC، يزيد TVL بمقدار 100 دولار. ولكن عندما يودع 100 دولار من ETH، فإن قيمة المساهمة في TVL ستتغير مع تغير سعر ETH. في فترة يشهد فيها السوق تذبذبًا أو انخفاضًا في أسعار الأصول المتقلبة، يمكن أن يؤدي ارتفاع القروض المدعومة بالعملات المستقرة إلى زيادة أرصدة القروض بشكل كبير، بينما يبقى إجمالي TVL، الذي يعتمد على مزيج من الأصول المتقلبة والمستقرة، أقل أو ثابتًا.

إن تسجيل القروض النشطة مستوى قياسيًا جديدًا عند 23.723 مليار دولار، مقابل عجز بنسبة 6.4% في إجمالي القيمة المحجوزة مقارنةً بذروتها في أواخر يناير، يسلط الضوء على سوق تتسارع فيه وتيرة الطلب على الائتمان حتى في الوقت الذي لا يزال فيه إجمالي الضمانات أقل بقليل من ذروته السابقة. هذا يشير إلى ديناميكية سوق فريدة حيث يستفيد المتداولون والمستثمرون من فرص الرافعة المالية والعائد المرتفع المتاحة في DeFi، حتى لو لم ينعكس ذلك بالكامل في مقياس TVL الإجمالي بنفس الطريقة التي كانت تحدث في الدورات السابقة.

هذه الظاهرة تؤكد على نضج سوق DeFi وتطور استراتيجيات التداول والاستثمار فيه. كما أنها تشير إلى أن مقياس TVL، على الرغم من أهميته، قد لا يقدم الصورة الكاملة لنشاط السوق وحجم المعاملات الجارية داخل النظام البيئي. الطلب المستمر على القروض والرافعة المالية، حتى مع تقلبات أسعار الأصول الأساسية، يعكس ثقة المستثمرين في إمكانيات DeFi وقدرته على توفير أدوات مالية متقدمة.

مع استمرار نمو بروتوكولات الإقراض وتنوع الأدوات المالية المتاحة، من المتوقع أن تستمر القروض النشطة في لعب دور محوري في النظام البيئي للتمويل اللامركزي. مراقبة هذه المؤشرات، إلى جانب TVL وغيرها من البيانات، توفر رؤى قيمة حول صحة واتجاه سوق DeFi في المستقبل.

SEO Title: القروض النشطة في DeFi تصل لأعلى مستوى تاريخي: 23.7 مليار دولار | تحليل TVL وتأثير الرسوم

SEO Description: تتجاوز القروض النشطة في التمويل اللامركزي 23.7 مليار دولار كأعلى مستوى تاريخي، مدفوعة بالطلب على الرافعة المالية. تحليل لبيانات Token Terminal و DefiLlama وكيف يقارن TVL بمستويات ما قبل الرسوم وتأثيرات الرسوم الجمركية.

SEO Tags: DeFi, TVL, قروض DeFi, تمويل لامركزي, إجمالي القيمة المحجوزة, Token Terminal, DefiLlama, Aave, Compound, Morpho, رافعة مالية, تداول عملات مشفرة, رسوم جمركية, Bitcoin, Ethereum, عملات مستقرة, أعلى مستوى تاريخي, تحليل سوق

SEO Keywords: DeFi, TVL, قروض DeFi, التمويل اللامركزي, إجمالي القيمة المحجوزة, Token Terminal, DefiLlama, Aave, Compound, Morpho, رافعة مالية, تداول العملات المشفرة, رسوم جمركية, Bitcoin, Ethereum, العملات المستقرة, أعلى مستوى تاريخي, تحليل سوق DeFi, استراتيجيات تداول DeFi, عائد الإقراض DeFi

SEO Keypoints:

• القروض النشطة في DeFi بلغت مستوى قياسياً جديداً عند 23.723 مليار دولار في 21 مايو.
• هذا الرقم يتجاوز الذروة السابقة المسجلة في ديسمبر 2021 بحوالي 3 مليارات دولار.
• ارتفعت القروض بنحو 8.5 مليار دولار منذ أوائل أبريل بدعم من Aave و Morpho و Compound.
• إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) يقف عند 180.4 مليار دولار، أقل بنسبة 6.4% من 192.8 مليار دولار المسجلة في 31 يناير.
• تاريخ 31 يناير مهم كونه سبق إعلان خطط الرسوم الجمركية التي أثرت على السوق.
• تفعيل خطط الرسوم تزامن مع انخفاض BTC بنسبة 27% و TVL بنسبة 36% من فبراير إلى أبريل.
• ارتفاع القروض يشير إلى زيادة الطلب على الرافعة المالية لأغراض التداول والتخزين المتقدم.
• يمكن أن تزيد القروض مع بقاء TVL ثابتًا أو منخفضًا بسبب ديناميكيات الضمانات والسحب.
• عائدات إقراض العملات المستقرة المرتفعة تجذب السيولة إلى مجمعات الإقراض وتدفع أرصدة القروض للارتفاع.
• التباين بين نمو القروض ومستوى TVL يعكس نضج سوق DeFi واستخدام استراتيجيات متقدمة.

SEO Slug: قروض-defi-اعلى-مستوى-تاريخي-tvl-رسوم-جمركية

“`