“`html

منصة التنبؤ بالكريبتو Kalshi تُقيّم بـ 2 مليار دولار بعد أحدث جولة تمويل ضخمة

شهد قطاع أسواق التنبؤات، الذي يجمع بين التمويل والتكنولوجيا والرهان على الأحداث المستقبلية، تطورات مثيرة مؤخراً. فبعد أن أظهرت منصات مثل Polymarket إمكانات كبيرة، تسير منصة أخرى بارزة تُدعى Kalshi على نفس الدرب الطموح، مستفيدة من بيئة تنظيمية تتسم بتغيرات محتملة في الولايات المتحدة. لقد نجحت Kalshi، وهي منصة رائدة في مجال أسواق التنبؤات تعتمد على البلوك تشين، في جذب استثمارات كبيرة تعكس ثقة المستثمرين في مستقبل هذا القطاع وقدرتها على قيادته.

في خطوة تؤكد مكانتها المتنامية في السوق، أعلنت منصة Kalshi لأسواق التنبؤ بالكريبتو عن جمعها مبلغ 185 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة C. قادت هذه الجولة شركة Paradigm، وهي إحدى أبرز شركات رأس المال المغامر المتخصصة في الكريبتو والبلوك تشين. هذا التمويل الجديد رفع قيمة Kalshi السوقية (بعد التمويل) إلى 2 مليار دولار، مما يضعها في مصاف الشركات الناشئة التكنولوجية والمالية ذات التقييم العالي جداً، ويشير إلى الإمكانيات الهائلة التي يراها المستثمرون في نموذج عملها.

علق طارق منصور، الرئيس التنفيذي لشركة Kalshi، على هذا الإنجاز قائلاً: “يختار الناس العمل في Kalshi ليس بسبب الأموال التي جمعناها، ولكن بسبب طموحنا: بناء أهم سوق مالي على هذا الكوكب”. نشر منصور هذا التعليق على منصة X (تويتر سابقاً)، معبراً عن رؤية الشركة الكبيرة التي تتجاوز مجرد كونها منصة للمراهنات أو التنبؤات، لتصبح بنية تحتية مالية أساسية للمستقبل.

لم تكن Paradigm المستثمر الوحيد في هذه الجولة الضخمة. فقد شاركت فيها مجموعة مرموقة من شركات رأس المال المغامر والمؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك Sequoia، Multicoin، Neo، و Bond Capital. بالإضافة إلى ذلك، شاركت شركة Citadel Securities، وهي لاعب رئيسي في أسواق المال التقليدية، مما يسلط الضوء على الاهتمام المتزايد من المؤسسات المالية الراسخة بقطاع أسواق التنبؤات وتداخلاته المحتملة مع الأسواق المالية التقليدية.

بدايات مبكرة لأسواق التنبؤات وإمكاناتها الهائلة

تعتبر أسواق التنبؤات قطاعاً لا يزال في مراحله المبكرة نسبياً مقارنة بالأسواق المالية التقليدية أو حتى سوق الكريبتو ككل. تسمح هذه الأسواق للمشاركين بالتداول على نتائج أحداث مستقبلية محددة، مثل نتائج الانتخابات السياسية، أو إطلاق منتجات جديدة، أو حتى نتائج المباريات الرياضية. يتحدد سعر “العقد” أو “السهم” المرتبط بحدث معين بناءً على احتمالية وقوعه المتصورة من قبل المشاركين في السوق. إذا كان سعر العقد قريباً من 1 دولار، فهذا يعني أن السوق يتوقع بدرجة عالية أن يحدث هذا النتيجة، بينما إذا كان قريباً من الصفر، فالتوقع بحدوثها منخفض.

يرى العديد من الخبراء والمستثمرين إمكانات هائلة في أسواق التنبؤات لتصبح أداة قوية لاكتشاف الأسعار والتعبير عن الرأي الجماعي حول الأحداث المستقبلية. يمكن استخدامها ليس فقط للمضاربة، ولكن أيضاً للتحوط من المخاطر أو حتى كأداة لتجميع المعرفة الجماعية حول مواضيع معينة.

في هذا السياق، قارن مات هوانغ من Paradigm قطاع أسواق التنبؤات بالأيام الأولى لسوق الكريبتو، وهو تشبيه يحمل دلالات كبيرة. قال هوانغ: “أسواق التنبؤات تذكرني كثيراً بما كان عليه شعور الكريبتو قبل عقد من الزمان: فئة أصول ناشئة في طريقها نحو تريليونات [الدولارات]”. هذه المقارنة تشير إلى الإيمان بأن أسواق التنبؤات يمكن أن تشهد نمواً أسياً وتطوراً هائلاً على غرار ما حدث مع الكريبتو، لتتحول من مجال متخصص إلى فئة أصول عالمية ذات حجم وتأثير كبيرين.

إن الإيمان بأن هذا القطاع يمكن أن يصل إلى حجم تريليونات الدولارات هو الذي يدفع شركات رأس المال المغامر الكبرى مثل Paradigm و Sequoia وغيرها للاستثمار بكثافة فيه. يرون فيه فرصة استثمارية نادرة في مرحلة مبكرة، مع إمكانية تحقيق عوائد ضخمة إذا تحقق هذا النمو المتوقع.

توسيع النطاق وتعزيز التكامل

صرح الرئيس التنفيذي طارق منصور بأن التمويل الجديد الذي حصلت عليه Kalshi سيُوجه بشكل أساسي نحو توسيع نطاق فريق الشركة التكنولوجي. هذا التوسع ضروري لتحسين وتطوير المنصة نفسها، وزيادة قدرتها على استيعاب حجم أكبر من التداولات، وتقديم ميزات جديدة للمستخدمين. لكن الهدف الأبرز للتوسع التكنولوجي هو تمكين Kalshi من التكامل مع المزيد من وسطاء الأوراق المالية (brokers).

تتمثل استراتيجية Kalshi في الوصول إلى قاعدة واسعة من المستخدمين من خلال الشراكة مع منصات التداول القائمة التي يثق بها الأفراد بالفعل. لقد نجحت Kalshi بالفعل في إقامة شراكات مهمة مع شركات كبرى مثل Robinhood Markets و Webull. توفر هذه الشراكات لعملاء Robinhood و Webull إمكانية الوصول المباشر إلى عقود Kalshi للتنبؤ بالأحداث المستقبلية من خلال منصاتهم المألوفة، كما أفادت صحيفة وول ستريت جورنال. هذا النوع من التكامل يفتح أبواباً جديدة لـ Kalshi ويسمح لها بالوصول إلى عشرات الملايين من المستخدمين المحتملين الذين قد لا يكونون بالضرورة نشطين في أسواق الكريبتو أو أسواق التنبؤات المتخصصة.

إن التوسع في فريق التكنولوجيا والتكامل مع المزيد من الوسطاء هما ركيزتان أساسيتان في خطة Kalshi للنمو. يهدفان إلى زيادة السيولة في أسواقها، وتحسين تجربة المستخدم، وجعل التداول على الأحداث المستقبلية متاحاً لشريحة أوسع من الجمهور. كلما زاد عدد الوسطاء الذين يتكاملون مع Kalshi، زاد عدد المتداولين المحتملين، مما يؤدي إلى أسعار أكثر كفاءة وتقلبات أقل وتجربة تداول أفضل بشكل عام.

المنافسة في سوق ناشئ: Kalshi مقابل Polymarket

تتسم أسواق التنبؤات، رغم حداثتها، بوجود لاعبين رئيسيين يتنافسون على الاستحواذ على حصة من السوق. المنافس الرئيسي لـ Kalshi في هذا المجال هو منصة Polymarket. ومن المثير للاهتمام أن التوقيت الذي جمعت فيه Kalshi تمويلها الأخير يتزامن مع سعي Polymarket لجمع تمويل كبير أيضاً.

تشير التقارير إلى أن Polymarket تسعى حالياً لجمع مبلغ 200 مليون دولار بتقييم يبلغ حوالي 1 مليار دولار (قبل التمويل) من صندوق Founders Fund الذي يديره المستثمر الشهير بيتر ثيل. هذا يشير إلى أن الاهتمام بقطاع أسواق التنبؤات ليس محصوراً في Kalshi وحدها، وأن هناك إيماناً عاماً بإمكانيات هذا القطاع.

ومع ذلك، تتمتع Kalshi بميزة كبيرة تفسر جزئياً تقييمها الأعلى مقارنة بتقييم Polymarket المحتمل. هذه الميزة تتعلق بالجانب التنظيمي، وهو عامل حاسم جداً في الأسواق المالية، وخاصة تلك التي تتعامل مع الكريبتو أو المنتجات المشابهة للمشتقات.

البيئة التنظيمية وميزة Kalshi

أحد أهم العوامل التي تميز Kalshi وتمنحها أفضلية تنافسية هو وضعها التنظيمي في الولايات المتحدة. تعمل Kalshi بشكل قانوني في الولايات المتحدة تحت إشراف وتنظيم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). هذا يعني أن Kalshi تخضع للقوانين واللوائح الفيدرالية التي تحكم أسواق المشتقات في الولايات المتحدة، مما يوفر مستوى من الشرعية والثقة للمستخدمين والمؤسسات.

على النقيض من ذلك، واجهت Polymarket تحديات تنظيمية كبيرة في الولايات المتحدة. لقد تم حظر Polymarket من العمل في الولايات المتحدة منذ عام 2022 بسبب مخاوف تنظيمية تتعلق بطبيعة عقودها وما إذا كانت تندرج تحت تعريف المشتقات التي تتطلب التنظيم الفيدرالي. بالإضافة إلى الولايات المتحدة، تواجه Polymarket قيوداً في العديد من الدول الأخرى حول العالم، بما في ذلك المملكة المتحدة، فرنسا، سنغافورة، وتايلاند. هذه القيود تحد من نطاق عمل Polymarket وقدرتها على الوصول إلى قاعدة واسعة من المستخدمين العالميين.

إن قدرة Kalshi على العمل بشكل قانوني ومنظم في الولايات المتحدة، وهي أحد أكبر وأهم الأسواق المالية في العالم، تمنحها ميزة تنافسية هائلة. تسمح لها بالتعاون مع الوسطاء الأمريكيين الكبار مثل Robinhood و Webull، وتفتح الباب أمام مشاركة أكبر من قبل المستثمرين المؤسساتيين الذين غالباً ما يفضلون التعامل مع المنصات المنظمة. هذا الوصول إلى السوق الأمريكية المنظمة هو أحد الأسباب الرئيسية التي قد تفسر تقييمها المرتفع.

لكن الوضع التنظيمي لـ Kalshi ليس خالياً من التحديات. فبينما تعمل تحت التنظيم الفيدرالي لـ CFTC، تحاول هيئات تنظيم القمار على مستوى الولايات، مثل نيفادا ونيوجيرسي، عرقلة عمليات Kalshi المتعلقة بالرهانات الرياضية. تجادل هذه الهيئات بأن الرهان الرياضي يجب أن يُنظم على مستوى الولاية، وليس على المستوى الفيدرالي. هذا يخلق تضارباً بين التنظيم الفيدرالي وتفويضات الولايات التنظيمية، وهو تحد يجب على Kalshi التعامل معه للتوسع في مجال الرهانات الرياضية.

بالإضافة إلى ذلك، في فبراير الماضي، قامت هيئة CFTC بالتحقيق في عقود أحداث Super Bowl التي قدمتها كل من Crypto.com و Kalshi. كان الهدف من هذا التحقيق هو السعي للحصول على توضيحات بشأن مدى امتثال هذه العقود للوائح المشتقات. هذا يوضح أن البيئة التنظيمية لا تزال تتطور، وأن السلطات التنظيمية تراقب عن كثب الأنشطة في هذا القطاع للتأكد من الالتزام بالقوانين.

أحجام التداول في أسواق التنبؤات وديناميكيات السوق

شهدت منصات أسواق التنبؤات مثل Polymarket زيادة كبيرة في شعبيتها ونشاطها خلال فترات معينة، خاصة تلك التي تتسم بأحداث سياسية أو اجتماعية مهمة. على سبيل المثال، ارتفع حجم التداول بشكل ملحوظ على منصات مثل Polymarket خلال فترة الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر. كانت نتائج الانتخابات وما يتعلق بها من أحداث موضوعاً شائعاً جداً للتداول في أسواق التنبؤات.

ومع ذلك، بعد انتهاء فترة الانتخابات، تراجعت أحجام التداول بشكل كبير. وفقاً لبيانات من Dune Analytics، بلغ حجم التداول الشهري على Polymarket في مايو حوالي 1.1 مليار دولار، وهو انخفاض بنسبة 56% عن ذروته في نوفمبر التي بلغت حوالي 2.5 مليار دولار. هذا التذبذب في أحجام التداول يشير إلى أن نشاط السوق يتأثر بشكل كبير بالأحداث الكبرى التي تجذب اهتمام الجمهور وتوفر فرصاً للمراهنة أو التنبؤ.

في محاولة للتغلب على هذا التذبذب والاعتماد الموسمي على الأحداث الكبرى مثل الانتخابات، قامت Kalshi بتحويل تركيزها بشكل كبير نحو الرهانات الرياضية. أصبحت الرياضة مصدراً رئيسياً لنشاط التداول على منصة Kalshi. في مارس وأبريل الماضيين، شكلت العقود المتعلقة بالرياضة ما يقرب من 80% من حجم التداول اليومي على المنصة. يعتبر الرهان الرياضي سوقاً ضخماً وقائماً بحد ذاته، والانتقال إليه يسمح لـ Kalshi بالاستفادة من الطلب المستمر على التنبؤ بنتائج الأحداث الرياضية، مما يوفر مصدراً أكثر استقراراً لأحجام التداول مقارنة بالأحداث السياسية التي تحدث بشكل أقل تكراراً.

توضح هذه الديناميكيات أن كلاً من Kalshi و Polymarket يسعيان للاستفادة من الاهتمام المتزايد بأسواق التنبؤات، لكنهما يتخذان مقاربات مختلفة تماماً فيما يتعلق بالجانب التنظيمي والوصول إلى الأسواق. تركز Kalshi على العمل ضمن الإطار التنظيمي القائم والسعي للشراكة مع الوسطاء التقليديين، بينما تعمل Polymarket بشكل أكثر لامركزية وقد واجهت تحديات تنظيمية نتيجة لذلك. كما أن Kalshi تركز بشكل متزايد على الرهانات الرياضية كجزء من استراتيجيتها لتوسيع نطاق الأسواق المتاحة للمستخدمين.

المستقبل لأسواق التنبؤات

تشير جولات التمويل الكبيرة التي حصلت عليها كل من Kalshi و Polymarket إلى أن المستثمرين يرون مستقبلاً مشرقاً لقطاع أسواق التنبؤات. رغم التحديات التنظيمية وتقلبات أحجام التداول المرتبطة بأحداث معينة، فإن الإمكانات النظرية لهذه الأسواق لا تزال جذابة. يمكن لأسواق التنبؤات أن توفر طريقة جديدة للتعامل مع المعلومات، وقياس الرأي العام، وحتى بناء منتجات مالية جديدة.

إن النجاح في هذا القطاع سيعتمد على عدة عوامل، بما في ذلك القدرة على توفير منصات موثوقة وسهلة الاستخدام، والتعامل بنجاح مع البيئة التنظيمية المعقدة والمتغيرة، وتوفير مجموعة متنوعة من الأسواق التي تهم المستخدمين. كما أن بناء سيولة كافية في الأسواق سيكون أمراً حيوياً لضمان تسعير فعال وتجربة تداول جيدة.

بتقييم يصل إلى 2 مليار دولار، أصبحت Kalshi لاعباً رئيسياً لا يمكن تجاهله في مشهد أسواق التنبؤات. يشير الاستثمار الكبير الذي قادته Paradigm، بمشاركة لاعبين ماليين كبار مثل Citadel Securities، إلى أن هذه الصناعة بدأت تجذب اهتماماً أوسع يتجاوز مجتمع الكريبتو. إن رؤية Kalshi لبناء “أهم سوق مالي على هذا الكوكب” قد تبدو طموحة، لكن الدعم المالي القوي والشراكات الاستراتيجية التي تقوم بها تجعلها في وضع جيد للسعي لتحقيق هذه الرؤية. مع استمرار تطور البيئة التنظيمية وزيادة الوعي بأسواق التنبؤات، من المرجح أن نشهد المزيد من النمو والابتكار في هذا القطاع المثير.

“`