“`html
ديناري تفوز بترخيص وسيط لتوزيع الأسهم الرمزية عبر المنصات الأمريكية
في خطوة محورية تعد الأولى من نوعها في الولايات المتحدة، أعلنت شركة ديناري عن حصولها على ترخيص وسيط-تاجر أمريكي لشركتها الفرعية. هذا الترخيص يضع ديناري كأول منصة تحصل على موافقة رسمية لتقديم أسهم الشركات المتداولة علنًا والقائمة على تقنية البلوك تشين للمستثمرين المحليين في الولايات المتحدة. جاء هذا الإعلان، الذي نشرته وكالة رويترز في السادس والعشرين من يونيو، ليؤكد التطور الكبير في مجال دمج الأصول المالية التقليدية مع تقنيات الويب 3.
أفادت الشركة التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقرًا لها بأنها ستبدأ في تفعيل الكيان المرخص له خلال الربع القادم من العام، وذلك بعد الانتهاء من إجراءات التسجيل والاعتماد اللازمة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذه الخطوة تتطلب الامتثال لمجموعة من اللوائح والمتطلبات التنظيمية الصارمة التي تضمن سلامة السوق وحماية المستثمرين.
قبل الحصول على هذا الترخيص الأمريكي، كانت ديناري توزع بالفعل ما تسميه “dShares” (الأسهم الرمزية الخاصة بها) على شبكة Base التابعة لمنصة Coinbase، ولكن كان هذا متاحًا فقط للمستخدمين خارج الولايات المتحدة. يغير الترخيص الجديد قواعد اللعبة تمامًا، حيث يسمح للشركة الآن بتقديم نفس المنتج، أي الأسهم الرمزية للشركات الأمريكية الكبرى، مباشرة إلى شركات الوساطة والتطبيقات المالية (Fintech) في الولايات المتحدة من خلال واجهات برمجة التطبيقات (APIs)، بدلًا من تقديم بوابة مباشرة للمستهلكين. هذا النموذج يركز على تزويد الشركات الأخرى بالبنية التحتية اللازمة لتقديم هذه الأصول المبتكرة لعملائها.
أوضح جابرييل أوتي، الرئيس التنفيذي لشركة ديناري، أن الشركة قد أبرمت بالفعل شراكات تكاملية مع جهات لم يتم الكشف عنها بعد. وأضاف أن عمليات التداول التي ستتم عبر منصة ديناري سيتم توجيهها إلى مراكز سوق مسجلة ومعتمدة، بينما سيتم تسوية إصدارات الرموز (الأسهم الرمزية) على شبكة بلوك تشين عامة. هذا النهج يجمع بين الامتثال التنظيمي لأسواق الأوراق المالية التقليدية وشفافية وكفاءة تسوية المعاملات على البلوك تشين.
ما هي الأسهم الرمزية؟
تعتبر الأسهم الرمزية (Tokenized Stocks) تمثيلًا رقميًا للأسهم التقليدية على شبكة بلوك تشين. ببساطة، يتم تحويل ملكية جزء من شركة معينة، ممثلة بسهم تقليدي، إلى رمز رقمي (Token) مسجل وقابل للتحويل على سجل موزع (البلوك تشين). يحتفظ هذا الرمز بجميع الحقوق والالتزامات المرتبطة بالسهم الأصلي، مثل حقوق التصويت أو توزيعات الأرباح، ولكنه يستفيد من خصائص البلوك تشين.
فوائد الأسهم الرمزية
يرى مؤيدو هذه الهيكلية أن ترميز الأسهم يقدم العديد من المزايا الهامة مقارنة بأنظمة التداول والتسوية التقليدية:
- خفض الرسوم والتكاليف: يمكن أن تقلل عمليات التسوية المباشرة على البلوك تشين من الحاجة إلى الوسطاء المتعددين المشاركين في عمليات المقاصة والتسوية التقليدية، مما يؤدي إلى خفض الرسوم بشكل كبير.
- تسريع التسوية: بينما تستغرق تسوية صفقات الأسهم التقليدية عادة يومين عمل (T+2)، يمكن للأسهم الرمزية تحقيق تسوية شبه فورية أو في غضون دقائق قليلة، مما يقلل من مخاطر التسوية ويزيد من كفاءة رأس المال.
- التداول على مدار الساعة: تتيح طبيعة البلوك تشين اللامركزية التداول على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع، على عكس أسواق الأسهم التقليدية التي تعمل خلال ساعات محددة. هذا يفتح فرصًا جديدة للمستثمرين في مناطق زمنية مختلفة وللتعامل مع الأحداث العالمية فور وقوعها.
- زيادة الشفافية: تسجل جميع المعاملات على البلوك تشين بشكل دائم وشفاف، مما يسهل عملية التدقيق والتحقق.
- إمكانية التجزئة: يمكن تجزئة الأسهم الرمزية بسهولة إلى وحدات أصغر بكثير مما هو ممكن تقليديًا، مما يتيح للمستثمرين بشراء أجزاء صغيرة جدًا من الأسهم عالية القيمة، وبالتالي يزيد من إمكانية الوصول إلى الأسواق.
تلبية ديناري لمتطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات بالحصول على ترخيص وسيط-تاجر هو أمر أساسي وضروري. لطالما أكدت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن التداول الثانوي للأوراق المالية، سواء كانت رمزية أم لا، يجب أن يتم عبر وسطاء مرخصين ومنصات منظمة. هذا الترخيص يؤكد أن ديناري تعمل ضمن الإطار التنظيمي القائم، مما يوفر طبقة من الشرعية والثقة للمستثمرين والشركاء المحتملين.
المنافسة والتحديات المتبقية
ليست ديناري وحدها في هذا المجال الطموح. هناك شركات أخرى تعمل على تطوير وتقديم منتجات مماثلة. على سبيل المثال، تسعى كل من منصتي تداول العملات المشفرة الكبيرتين، Coinbase و Kraken، لتقديم حلول للأسهم الرمزية أو خدمات تداول الأسهم المتاحة على مدار الساعة. أعلنت Kraken مؤخرًا عن إطلاق منصة تداول تعمل على مدار الساعة لأسهم الولايات المتحدة، بينما قدمت Coinbase طلبًا للحصول على إذن من هيئة الأوراق المالية والبورصات لتقديم نفس الخدمة. هذا يشير إلى وجود منافسة متزايدة في سوق يتوقع له أن يشهد نموًا كبيرًا.
على الرغم من الدفع القوي من الشركات لتقديم الأسهم الرمزية والاستفادة من مزاياها، لا تزال هناك عقبات وتحديات كبيرة قائمة. فقد أشار المنتدى الاقتصادي العالمي الشهر الماضي إلى مشكلتين رئيسيتين كعقبات أساسية أمام تبني واسع النطاق للأسهم الرمزية: أولًا، سيولة السوق الثانوية لا تزال ضحلة نسبيًا مقارنة بأسواق الأسهم التقليدية الضخمة. ثانيًا، غياب المعايير التقنية الموحدة التي تتيح التوافقية بين المنصات والشبكات المختلفة. هذه التحديات تتطلب جهدًا جماعيًا من الصناعة والجهات التنظيمية للتغلب عليها.
أقر الرئيس التنفيذي لشركة ديناري، جابرييل أوتي، بوجود هذه الفجوات، لكنه أكد أن إطار تسوية المعاملات على السلسلة (On-chain settlement framework) الذي طورته ديناري يهدف إلى توفير نموذج يمكن للجهات التنظيمية ومجموعات الصناعة الاستناد إليه عند صياغة إرشادات التوافقية والتشغيل البيني. هذا يشير إلى رغبة ديناري في لعب دور ريادي ليس فقط في تقديم المنتج، ولكن أيضًا في تشكيل مستقبل البيئة التنظيمية والتقنية للأسهم الرمزية.
على عكس شركات الوساطة بالتجزئة التقليدية الكبيرة مثل Robinhood أو Charles Schwab، التي تقدم خدماتها مباشرة للمستهلكين عبر تطبيقاتها ومنصاتها الخاصة، تتبع ديناري نموذجًا مختلفًا. فهي تقوم بتضمين حزمة التداول والحفظ الخاصة بها داخل منصات الجهات الخارجية. هذا يعني أن المستثمر النهائي لن يتفاعل مباشرة مع تطبيق ديناري، بل سيستخدم التطبيق المالي أو تطبيق الوساطة الذي يتعامل معه بالفعل والذي يستخدم بنية ديناري التحتية في الخلفية.
وصف أوتي هذه الاستراتيجية بأنها نموذج “البنية التحتية ذات العلامة البيضاء” (white label rails). تم تصميم هذا النموذج للسماح لشركات التكنولوجيا المالية بإضافة ميزة الأسهم الرمزية بسهولة إلى تطبيقات الهاتف المحمول الحالية الخاصة بها دون الحاجة إلى بناء بنية تحتية معقدة للبلوك تشين داخل الشركة. هذا يقلل من حاجز الدخول أمام الشركات الأخرى ويساعد على تسريع تبني الأسهم الرمزية على نطاق أوسع.
من المتوقع أن تبدأ شركة ديناري للاستثمارات، وهي الكيان الحاصل على ترخيص الوسيط-التاجر، اختبارات العملاء بعد الانتهاء من استيفاء جميع متطلبات الامتثال التنظيمي، بما في ذلك إثباتات “موقع السيطرة” (control-location attestations) وتكاملات “الخزائن” (vault integrations) المطلوبة بموجب القاعدة 15c3-3 من قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات. تهدف هذه المتطلبات إلى ضمان سلامة أصول العملاء وفصلها عن أصول الشركة. كما صرحت الشركة بأنها ستقوم بنشر مواصفات فنية محدثة لعقد السهم الخاص بها المعتمد على معيار ERC-20 قبل إطلاق الخدمة رسميًا في الولايات المتحدة. هذه الشفافية في المعايير الفنية مهمة للمطورين والشركاء المحتملين الذين سيتفاعلون مع هذه العقود الذكية.
في الختام، يمثل حصول ديناري على ترخيص وسيط-تاجر في الولايات المتحدة علامة فارقة ليس فقط للشركة نفسها، ولكن لسوق الأوراق المالية الرمزية ككل. إنه يفتح الباب أمام إمكانية وصول المستثمرين الأمريكيين إلى فئة جديدة من الأصول التي تجمع بين مزايا الأسهم التقليدية وكفاءة وابتكار تكنولوجيا البلوك تشين. على الرغم من أن الطريق لا يزال يحوي تحديات تتطلب مزيدًا من العمل على السيولة والمعايير والتوافقية، إلا أن هذه الخطوة تمثل تقدمًا ملموسًا نحو دمج التمويل اللامركزي مع الأنظمة المالية المنظمة التقليدية.
النجاح المستقبلي للأسهم الرمزية في الولايات المتحدة سيعتمد بشكل كبير على مدى سرعة تبني شركات الوساطة والتكنولوجيا المالية لهذا النموذج، بالإضافة إلى وضوح الإطار التنظيمي وقدرة الصناعة على بناء سيولة كافية في الأسواق الثانوية. ديناري بوضعها كأول منصة مرخصة لتقديم هذا المنتج في الولايات المتحدة، تقع في موقع يسمح لها بأن تكون لاعبًا رئيسيًا في تشكيل هذا المستقبل.
تعتبر هذه التطورات جزءًا من اتجاه أوسع نحو ترميز مجموعة متنوعة من الأصول المالية وغير المالية. من العقارات والفنون إلى السلع والأسهم، يعد الترميز بإحداث ثورة في كيفية تملكنا وتداولنا للأصول. ترخيص ديناري هو دليل إضافي على أن الأصول الرمزية تنتقل تدريجيًا من هامش السوق إلى التيار الرئيسي، مدفوعة بالابتكار التكنولوجي والمواءمة التدريجية مع الأطر التنظيمية القائمة.
يبقى أن نرى كيف سيتفاعل المستثمرون الأفراد والمؤسسات في الولايات المتحدة مع إمكانية تداول الأسهم عبر البلوك تشين. هل ستكون المزايا المقترحة كافية لجذبهم بعيدًا عن الطرق التقليدية؟ هل ستحل التحديات المتعلقة بالسيولة والمعايير بسرعة كافية؟ هذه أسئلة ستجيب عليها الأشهر والسنوات القادمة، لكن خطوة ديناري هي بالتأكيد بداية واعدة.
إن دمج تقنية البلوك تشين في أسواق المال المنظمة يتطلب فهمًا عميقًا لكل من التقنية واللوائح المالية المعقدة. يتطلب الأمر أيضًا بناء الثقة بين جميع الأطراف المعنية: المطورون، الشركات المالية، الجهات التنظيمية، والمستثمرون. حصول ديناري على الترخيص هو شهادة على أن هذا العمل المشترك ممكن، وأن هناك شهية داخل النظام المالي التقليدي لتبني الابتكارات التي تقدمها تقنية البلوك تشين، طالما تم ذلك بطريقة مسؤولة ومتوافقة مع اللوائح.
“`
