خروج الأيادي الضعيفة من بيتكوين بينما يجمع “المال الذكي” – هل اختراق وشيك؟

مع استمرار بيتكوين (BTC) في تسلقها المطرد نحو أعلى مستوى لها على الإطلاق (ATH) البالغ 111,814 دولارًا المسجل في مايو 2025، تشهد العملة المشفرة تحولًا ملحوظًا في تركيبة حامليها. تشير البيانات الجديدة على السلسلة إلى أن “الأيادي الضعيفة” لبيتكوين تقوم ببيع ممتلكاتها لمستثمرين أكبر وأكثر خبرة. هذا التحول في الديناميكيات السوقية غالبًا ما يسبق تحركات سعرية كبيرة، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان اختراق صعودي كبير يلوح في الأفق.

يشير مصطلح “الأيادي الضعيفة” عادةً إلى صغار المستثمرين أو المتداولين الجدد الذين يميلون إلى البيع عند أول إشارة لتقلبات السوق أو الانخفاضات الطفيفة، غالبًا ما يكون ذلك بدافع الخوف أو نقص الخبرة. على الجانب الآخر، يمثل “المال الذكي” أو “الأيادي القوية” المستثمرين الكبار والمؤسسات التي تتخذ قراراتها بناءً على تحليل أعمق وظروف السوق الأساسية، وتميل إلى التجميع خلال فترات التراجع أو الاستقرار استعدادًا للتحركات الصعودية المحتملة.

انتقال بيتكوين: من الأيادي الضعيفة إلى الأموال الكبيرة

وفقًا لمنشور حديث على CryptoQuant Quicktake من المساهم IT Tech، فإن المعروض من بيتكوين ينتقل من المستثمرين الأفراد (الأيادي الضعيفة) إلى الحاملين الأكبر (المال الذكي). هذا الانتقال لا يدل فقط على تغيير في من يمتلك البيتكوين، بل يشير أيضًا إلى تحول أساسي في معنويات المستثمرين تجاه أكبر الأصول الرقمية في العالم من حيث القيمة السوقية.

يُعد هذا النوع من التحولات في الملكية مؤشرًا تاريخيًا على استعداد السوق لدخول مرحلة تجميع قبل موجة صعودية. عندما يقوم المستثمرون الأفراد غير الصبورين بالبيع، وغالبًا ما يكون ذلك بأسعار منخفضة نسبيًا بدافع الذعر أو الملل، ويستغل المستثمرون الكبار هذه الفرصة للشراء والتجميع على نطاق واسع، فإن ذلك يمثل علامة على الثقة المتزايدة من قبل اللاعبين الكبار في آفاق البيتكوين المستقبلية.

بيانات توضح التحول: الأفراد يبيعون والكبار يشترون

الأرقام المقدمة في التحليل تسلط الضوء بشكل صارخ على هذا الاتجاه:

• المستثمرون الأفراد: يُعرفون في هذا السياق بأنهم أولئك الذين يمتلكون أقل من بيتكوين واحد. شهدت محافظهم انخفاضًا كبيرًا في ممتلكاتهم، حيث انخفض إجمالي أرصدتهم بمقدار 54,500 بيتكوين على أساس سنوي. هذا الانخفاض قاد إجمالي حيازات هذه الفئة إلى 1.69 مليون بيتكوين. في المتوسط، عانت هذه المجموعة من تدفقات خارجة تبلغ حوالي 220 بيتكوين يوميًا. يشير هذا إلى ضغط بيع مستمر من قبل هذه الفئة، ربما لتحقيق الأرباح بعد الارتفاع الأخير أو بسبب عدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي.
• الحاملون الكبار: هم المحافظ التي تحتوي على 1,000 بيتكوين أو أكثر. على النقيض تمامًا، قام هؤلاء المستثمرون بتوسيع تعرضهم الإجمالي للبيتكوين بمقدار هائل بلغ 507,700 بيتكوين خلال الفترة نفسها. هذا النمو الكبير رفع حيازاتهم المجمعة إلى 16.57 مليون بيتكوين. تشهد هذه المجموعة الآن متوسط تدفقات داخلة تبلغ حوالي 1,460 بيتكوين يوميًا، مما يمثل شهية قوية للتجميع وشراء البيتكوين المتاح في السوق.

الفارق الشاسع بين تدفقات الأفراد السالبة وتدفقات الحاملين الكبار الموجبة، وبفارق كمي كبير (220 بيتكوين خارجة مقابل 1460 بيتكوين داخلة)، يؤكد أن الكتلة الأكبر من النشاط في السوق حاليًا هي التجميع من قبل الكيانات الكبيرة على حساب البيع من قبل الكيانات الصغيرة. هذا النمط غالبًا ما يُنظر إليه على أنه أساس متين للموجات الصعودية الكبرى.

المؤسسات تزيد من وتيرة الشراء

لا يقتصر التجميع على الحاملين الكبار الأفراد، بل يمتد ليشمل الاهتمام المؤسسي الذي يستمر في الارتفاع بوتيرة تاريخية. المؤسسات، التي تشمل صناديق الاستثمار، صناديق التقاعد، الشركات الكبرى، والمؤسسات المالية الأخرى، أصبحت لاعبًا رئيسيًا في سوق البيتكوين خلال السنوات القليلة الماضية.

تُظهر البيانات أن المؤسسات حاليًا تستوعب حوالي سبعة أضعاف كمية البيتكوين التي يبيعها المستثمرون الأفراد. هذا المعدل المرتفع للاستيعاب المؤسسي له آثار عميقة على ديناميكيات السوق. على عكس الأفراد الذين قد يتأثرون بالتقلبات قصيرة الأجل، تميل المؤسسات إلى اتخاذ قرارات استثمارية طويلة الأجل تعتمد على البحث والتحليل الشامل، مما يضيف طبقة من الاستقرار والطلب المستمر على البيتكوين.

تزايد المشاركة المؤسسية يُعد دليلاً على النضج المتزايد لسوق البيتكوين وقبوله كفئة أصول مشروعة. دخول هذه الكيانات الكبيرة يجلب رؤوس أموال ضخمة ويزيد من السيولة، ولكنه الأهم في هذا السياق، أنه يمثل طلبًا متواصلًا وقويًا يمتص المعروض المتاح في السوق.

الضغط على المعروض وتأثير التنصيف

في الوقت نفسه، تظل وتيرة إصدار البيتكوين بعد التنصيف منخفضة نسبيًا. إصدار البيتكوين اليومي حاليًا يحوم حول 450 بيتكوين فقط في اليوم. هذا العدد يمثل المكافأة التي يحصل عليها المعدنون مقابل إضافة كتل جديدة إلى سلسلة الكتل (البلوك تشين). للتذكير، خضعت بيتكوين لآخر تنصيف لها في أبريل 2024، حيث تم تخفيض مكافأة التعدين لكل كتلة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. كان الهدف من التنصيف دائمًا هو تقليل معدل التضخم في معروض البيتكوين وزيادة ندرتها بمرور الوقت.

عندما تجمع بين الطلب القوي والمتزايد من الحاملين الكبار والمؤسسات، والذي يتجاوز بكثير (حوالي 7 أضعاف) المعروض الذي يطرحه المستثمرون الأفراد، مع وتيرة الإصدار اليومي المنخفضة للبيتكوين (450 بيتكوين في اليوم)، فإنك تحصل على وصفة مثالية لما يُعرف بـ “ضغط المعروض” (Supply Squeeze). ضغط المعروض يحدث عندما يتجاوز الطلب بشكل كبير المعروض الجديد المتاح للبيع، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع بشكل حاد.

في هذه الحالة، الطلب اليومي من الحاملين الكبار وحده (1460 بيتكوين) يتجاوز بأكثر من ثلاثة أضعاف الإصدار اليومي الجديد من التعدين (450 بيتكوين). وعند إضافة الطلب المؤسسي، الذي يمتص سبعة أضعاف ما يبيعه الأفراد، يصبح من الواضح أن هناك قوى شراء هائلة تمتص ليس فقط المعروض الجديد ولكن أيضًا البيتكوين الذي يتم بيعه من قبل الأفراد. هذا الوضع يخلق بيئة مواتية للأسعار للارتفاع مع تناقص المعروض المتاح للتداول.

غياب اهتمام الأفراد: علامة على المزيد من النمو المحتمل؟

في تعليقاتهم، أشار IT Tech إلى أن الاهتمام الكبير من قبل المستثمرين الأفراد لم يظهر بعد في هذه الدورة. على عكس قمم السوق السابقة – حيث قام المستثمرون الأفراد بتجميع البيتكوين بقوة وحماس – تُظهر البيانات الحالية أنهم يخرجون من السوق. هذا السلوك يتناقض مع النمط التاريخي حيث يميل الأفراد إلى الدخول بقوة خلال مراحل الذروة بدافع الخوف من فوات الفرصة (FOMO).

يشير غياب “فومو الأفراد” الحالي إلى أن السوق قد لا يزال لديه مجال أكبر للنمو. في الدورات الصعودية السابقة، كانت ذروة السوق غالبًا ما تتزامن مع دخول متأخر وقوي من قبل المستثمرين الأفراد الذين يشترون بأسعار مرتفعة. حقيقة أن هذه الفئة لا تزال تبيع تشير إلى أن مرحلة النشوة والتضخم السعري الكامل التي تميز القمم الكبرى لم تتحقق بعد.

مقياس آخر يشير إلى أن قمة السوق لا تزال بعيدة عن مستوى السعر الحالي هو مؤشر Bitcoin 30-day MA Binary CDD (Consumed Days Destroyed). في تحليل حديث، أشار مساهم CryptoQuant Avocado_onchain إلى أن سوق البيتكوين “بعيد عن السخونة الزائدة”. مؤشر CDD هو مقياس على السلسلة يعطي وزنًا أكبر للبيتكوين الذي لم يتم تحريكه لفترة طويلة. عندما يكون مؤشر CDD منخفضًا، فهذا يعني أن البيتكوين القديم (الذي تحتفظ به الأيادي القوية لفترة طويلة) لا يتم إنفاقه أو بيعه بكميات كبيرة، مما يشير إلى أن الحاملين على المدى الطويل لا يقومون بتصفية مراكزهم، وهذا علامة على أن السوق ليس في مرحلة التوزيع التي تسبق عادة القمم.

سعر تكلفة الحاملين على المدى القصير يقترب من 100,000 دولار

بينما يظل سعر بيتكوين محصورًا في نطاق بين 100,000 دولار و110,000 دولار، فإن سعر التكلفة المحقق للحاملين على المدى القصير (STH realized price) – وهو مستوى دعم نفسي رئيسي وغالبًا ما يعمل كقاعدة للسعر خلال الدورات الصعودية – يتسلق بثبات. حاليًا، يجلس هذا المستوى بالقرب من 98,000 دولار، مما يعكس القناعة المتزايدة لدى شريحة المستثمرين الذين اشتروا بيتكوين مؤخرًا.

سعر التكلفة المحقق للحاملين على المدى القصير هو في الأساس متوسط السعر الذي اشترت به هذه المجموعة من المستثمرين عملاتهم. عندما يرتفع هذا المستوى، فإنه يشير إلى أن المزيد من عمليات الشراء تتم بأسعار أعلى، وأن شريحة أكبر من المستثمرين الجدد مستعدة للدفع أكثر مقابل البيتكوين. هذا المستوى يعمل غالبًا كدعم قوي؛ إذا انخفض السعر إلى هذا المستوى، فغالبًا ما يجد المشترين الجدد دعمًا هناك، حيث أن البيع دون سعر التكلفة يعني خسارة غير محققة.

يشير ارتفاع هذا المستوى إلى أن قاعدة السعر لسوق بيتكوين تتزايد باستمرار، مما يوفر شبكة أمان قوية نسبيًا أسفل السعر الحالي. طالما ظل السعر فوق هذا المستوى، فإن معنويات الحاملين على المدى القصير تميل إلى أن تكون إيجابية، مما يقلل من ضغط البيع.

تقليل الودائع في البورصات: إشارة على عدم الرغبة في البيع

بيانات أخرى على السلسلة تظهر أن كلاً من المستثمرين الأفراد والمؤسسات يقللون من ودائعهم في البورصات. إيداع العملات في البورصات غالبًا ما يسبق عمليات البيع، حيث يحتاج المتداولون والمستثمرون إلى نقل أصولهم إلى منصات التداول لتصفيتها. عندما تنخفض الودائع في البورصات، فهذا يشير إلى تراجع في نية البيع من قبل الحاملين.

هذا السلوك يدعم فكرة أن العديد من المستثمرين، سواء كانوا صغارًا أو كبارًا أو مؤسسات، لا يرغبون في البيع عند المستويات السعرية الحالية. بل على العكس، يبدو أنهم يفضلون الاحتفاظ ببيتكوين أو حتى تجميعه استعدادًا لمزيد من الارتفاع في المستقبل. تقليل المعروض المتاح للبيع في البورصات يساهم أيضًا في خلق بيئة من ضغط المعروض، حيث يصبح من الأصعب على المشترين الكبار الحصول على كميات كبيرة دون دفع السعر للأعلى.

الخلاصة: هل اقترب الاختراق؟

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول بيتكوين عند 107,012 دولارًا، بانخفاض طفيف بلغ 0.5% في الـ 24 ساعة الماضية. ومع ذلك، فإن البيانات الأساسية على السلسلة تحكي قصة مختلفة عن التقلبات اليومية البسيطة.

التحول الواضح للبيتكوين من “الأيادي الضعيفة” إلى “المال الذكي” والحاملين الكبار والمؤسسات، بالإضافة إلى ضغط المعروض الناتج عن انخفاض وتيرة الإصدار وارتفاع وتيرة التجميع، كلها عوامل تشير بقوة إلى أن السوق يبني قاعدة متينة لمرحلة صعودية قادمة. غياب الحماس المفرط من قبل المستثمرين الأفراد، واستعداد الحاملين الكبار والمؤسسات للتجميع بكميات هائلة، ودعم سعر التكلفة المحقق للحاملين على المدى القصير، وتقليل الودائع في البورصات – كل هذه المؤشرات ترسم صورة لسوق قوي من الناحية الهيكلية.

لا يمكن لأحد أن يتنبأ بالمستقبل على وجه اليقين، وقد تحدث تقلبات قصيرة المدى. ومع ذلك، فإن الديناميكيات الحالية على السلسلة توحي بأن الاتجاه طويل الأجل لا يزال صعوديًا. إذا استمر هذا النمط من التجميع القوي من قبل الكيانات الكبيرة بينما يظل المعروض الجديد محدودًا والمعروض المتاح للبيع يتقلص، فإن احتمال حدوث اختراق صعودي كبير يقود بيتكوين إلى مستويات سعرية أعلى بكثير من المستوى الحالي يبدو مرتفعًا للغاية. الوقت وحده كفيل بتأكيد ذلك، ولكن الأساسيات تبدو مواتية.