رئيس لجنة البنوك بمجلس الشيوخ تيم سكوت يتوقع انشقاق ما يصل إلى 18 ديمقراطيًا بشأن قانون العملات المشفرة الشامل

تتجه أنظار المجتمع المالي والتقني نحو الكونجرس الأمريكي مع ازدياد زخم التشريعات المتعلقة بالعملات الرقمية. في تطور لافت، أفادت تقارير أن رئيس لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، السيناتور تيم سكوت (جمهوري عن ساوث كارولينا)، يتوقع أن يدعم ما بين 12 إلى 18 ديمقراطيًا تشريعًا شاملاً لهيكل سوق العملات المشفرة. تُظهر هذه التوقعات مؤشرًا قويًا على إمكانية تحقيق دعم واسع النطاق من الحزبين لمشروع قانون طال انتظاره يمكن أن يعيد تشكيل المشهد التنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. يعكس هذا التحرك الرغبة المتزايدة في سد الفجوات التنظيمية التي طالما أعاقت الابتكار وأثارت القلق بين المستثمرين والشركات على حد سواء، مما يؤكد على أهمية الوصول إلى إطار قانوني واضح يُعزز الثقة ويُوفر بيئة مستقرة للنمو والابتكار في هذا القطاع سريع التطور.

جهود التواصل المكثفة للسيناتور سكوت

وفقًا لتقارير صدرت في 19 أغسطس، يعكف السيناتور سكوت على عقد اجتماعات فردية مكثفة مع أعضاء ديمقراطيين، بما في ذلك أعضاء من خارج لجنة البنوك، بهدف بناء دعم ثنائي الحزبين لمشروع القانون المنتظر تقديمه في سبتمبر. تُعد هذه الجهود الدبلوماسية الحاسمة ضرورية لتجاوز الانقسامات الحزبية التقليدية وضمان مرور تشريع معقد ومهم كهذا. إن النهج الشامل الذي يتبعه سكوت في التواصل، والذي يشمل استهداف أعضاء من لجان مختلفة ذات صلة أو حتى غير ذات صلة مباشرة بقطاع البنوك، يؤكد على تعقيد القضية والحاجة إلى توافق واسع لضمان فعالية القانون وقبوله من قبل الأطراف المعنية. هذه الاجتماعات الفردية تهدف إلى معالجة المخاوف المحتملة، وتوضيح الفوائد الاقتصادية والاستراتيجية لتشريع واضح، وتوضيح كيف يمكن أن يحمي المستهلكين والمستثمرين بشكل أفضل مع تشجيع الابتكار، مما يمهد الطريق لتشكيل ائتلاف قوي بما يكفي لدفع التشريع إلى الأمام وتحويل التكهنات إلى حقيقة تشريعية.

الخلفية التشريعية: قانون مجلس النواب

تأتي جهود السيناتور سكوت في أعقاب نجاح مجلس النواب في تمرير “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية” (Digital Asset Market Clarity Act) في 17 يوليو. حصل هذا القانون على دعم كبير، حيث صوت لصالحه 78 ديمقراطيًا في تصويت بلغ 294 صوتًا مؤيدًا مقابل 134 صوتًا معارضًا. يُشكل هذا الإنجاز سابقة مهمة، حيث يبرهن على أن هناك شهية متزايدة للتعاون ثنائي الحزبين في هذا المجال الحيوي والمتنامي. إن النجاح في مجلس النواب يُعطي دفعة قوية لمشروع القانون في مجلس الشيوخ، ويوضح أن هناك إجماعًا متزايدًا عبر الطيف السياسي على ضرورة معالجة الفراغ التنظيمي في سوق العملات المشفرة. يُعد قانون مجلس النواب خطوة أولى حاسمة نحو إرساء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا، مما يوفر أساسًا متينًا للعمل المستقبلي في مجلس الشيوخ، ويُشير إلى أن التطورات التشريعية تسير في الاتجاه الصحيح لتوفير اليقين اللازم للسوق.

جوانب رئيسية من تشريع مجلس النواب

يُرسخ تشريع مجلس النواب حدودًا واضحة للاختصاص القضائي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهما الهيئتان التنظيميتان الرئيسيتان في الولايات المتحدة. لطالما كان هذا الغموض القضائي مصدرًا رئيسيًا للارتباك والعقبات أمام الشركات العاملة في قطاع الأصول الرقمية، مما أدى إلى نزاعات قانونية ومخاوف بشأن عدم اليقين التنظيمي. من خلال تحديد المسؤوليات بوضوح، يسعى القانون إلى تقليل هذه الاحتكاكات وتوفير مسار أكثر وضوحًا للامتثال. بالإضافة إلى ذلك، يُنشئ القانون مسارات تسجيل مبسطة للمنصات المؤهلة للأصول الرقمية، مما يقلل من التعقيد البيروقراطي ويوفر طريقًا واضحًا للامتثال. هذه الخطوات مصممة لتوفير اليقين التنظيمي الذي يحتاجه السوق للنمو والازدهار بشكل مسؤول، مع حماية المستهلكين والمستثمرين من المخاطر المحتملة مثل الاحتيال والتلاعب بالسوق، مما يُسهم في بناء سوق أكثر أمانًا وجاذبية للاستثمار والابتكار.

جهد مجلس الشيوخ الموازي: قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025

في موازاة لجهود مجلس النواب، أطلق السيناتور سكوت مسودة مناقشة لـ “قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025” (Responsible Financial Innovation Act of 2025) في 22 يوليو، بالتعاون مع السيناتور سينثيا لوميس، والسيناتور بيل هاغيرتي، والسيناتور بيرني مورينو. يُظهر هذا التزامن في الجهود بين مجلسي النواب والشيوخ الرغبة المشتركة والملحة في معالجة الفراغ التنظيمي الحالي الذي يُعيق تطور سوق الأصول الرقمية. يُعد هذا القانون المقترح من مجلس الشيوخ بناءً وتوسيعًا لـ “قانون الوضوح” الذي أقره مجلس النواب، مما يعني أنه لا يكتفي بتكرار الأحكام السابقة، بل يُضيف طبقات جديدة من التوضيح والتنظيم المصممة خصيصًا لتلبية الاحتياجات المتغيرة للسوق. يُشكل هذا الجهد المشترك من قبل مجموعة متنوعة من أعضاء مجلس الشيوخ، يمثلون خلفيات سياسية مختلفة، مؤشرًا قويًا على الإجماع المتزايد حول أهمية تطوير إطار تنظيمي شامل وفعال للأصول الرقمية في الولايات المتحدة.

تحسينات في مقترح مجلس الشيوخ

تُضيف مسودة مجلس الشيوخ تحسينات هامة تشمل إدخال تعريفات للأصول الملحقة (ancillary assets)، وتحديث متطلبات الإفصاح، وأحكام مصرفية تسمح للشركات القابضة المالية بتقديم خدمات الأصول الرقمية. تُعد تعريفات الأصول الملحقة محورية، حيث تهدف إلى تمييز بعض الرموز الرقمية عن الأوراق المالية التقليدية، مما يوفر مسارًا تنظيميًا أكثر ملاءمة لها ولا يُخضعها بالضرورة لنفس القواعد الصارمة المطبقة على الأسهم والسندات التقليدية. كما أن تحديث متطلبات الإفصاح يضمن الشفافية اللازمة للمستثمرين دون فرض أعباء غير ضرورية على المبتكرين والشركات الناشئة، مما يُمكنهم من الابتكار والنمو. أما الأحكام المصرفية، فتفتح الباب على مصراعيه أمام المؤسسات المالية التقليدية للدخول في سوق الأصول الرقمية بشكل أكثر أمانًا ووضوحًا، مما يعزز من تبني هذه التقنيات على نطاق أوسع ويُوفر قنوات أكثر موثوقية للمستثمرين، ويُقلل من المخاطر المرتبطة بالتعامل مع الكيانات غير المنظمة بشكل كافٍ.

تطوير إطار تنظيمي قوي

يُوجه “قانون الوضوح” (CLARITY Act) هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) نحو التنسيق عبر عمليات تسجيل مشتركة للمنصات التي تُدرج رموزًا تستوفي اختبارات اللامركزية الوظيفية ومتطلبات العوامة العامة (public float requirements). هذا التنسيق حيوي لتجنب الازدواجية التنظيمية وتوفر مسار واضح للمنصات، مما يُقلل من التكاليف التنظيمية ويُعزز من الكفاءة. تُعتبر الشبكات المؤهلة خارج نطاق قوانين الأوراق المالية بمجرد تحقيقها لمقاييس كافية من اللامركزية، مما يعكس فهمًا أعمق لكيفية عمل تقنية البلوك تشين والأصول الرقمية اللامركزية، ويُشجع على تطوير أنظمة لامركزية حقيقية. هذا التمييز يُعد خطوة مهمة نحو الاعتراف بالطبيعة الفريدة للأصول الرقمية وتجنب تطبيق أطر تنظيمية غير مناسبة قد تُعيق الابتكار.

متطلبات الإفصاح والأحكام المصرفية التفصيلية

يُرسخ التشريع متطلبات إفصاح عن الرموز تتناسب مع مستويات القيمة السوقية، مما يضمن أن تكون المعلومات متاحة للمستثمرين بشكل متناسب مع حجم وأهمية الأصل. فمثلاً، قد تتطلب الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة إفصاحات أكثر تفصيلاً لضمان الشفافية الكاملة. كما يتطلب من الجهات المصدرة التي تُجري مبيعات في الولايات المتحدة تقديم بيانات معلومات أولية، مما يعزز من الشفافية منذ البداية ويُوفر للمستثمرين المحتملين جميع البيانات الضرورية لاتخاذ قرارات مستنيرة. بالإضافة إلى ذلك، يتلقى المشرفون المصرفيون تعليمات للاعتراف بالوصاة المؤهلين الذين يديرون كلاً من العملات المستقرة والأصول الرقمية بموجب معايير فصل ومراجعة موحدة. هذا الجانب يُعالج أحد أكبر التحديات في مجال الأصول الرقمية، وهو الحفظ الآمن للأصول، ويوفر إطارًا موثوقًا للمؤسسات المالية التي تسعى للدخول في هذا المجال، مما يُعزز من ثقة المستثمرين والمؤسسات في السوق.

تنسيق الحفظ وتداول المشتقات

يُنشئ الإطار المقترح متطلبات حفظ منسقة للمنصات التي تُجري تداولًا فوريًا (spot trading) وتداول المشتقات (derivatives trading) تحت إشراف تنظيمي مشترك بين الوكالتين الفيدراليتين الرئيسيتين، SEC و CFTC. هذا الدمج بين أنواع التداول المختلفة تحت مظلة تنظيمية واحدة يهدف إلى سد الثغرات التي يمكن أن تُستغل من قبل الكيانات الخبيثة، ويوفر حماية شاملة للمستثمرين عبر جميع أنواع المعاملات المتعلقة بالأصول الرقمية. لطالما كانت الازدواجية في الرقابة أو الفجوات التنظيمية بين تداول السبوت والمشتقات مصدر قلق، وهذا القانون يسعى لمعالجة ذلك بفعالية. إن التنسيق بين SEC و CFTC في هذا الصدد سيُسهم بشكل كبير في بناء سوق أكثر استقرارًا وشفافية وإنصافًا، مما يُشجع على مشاركة أكبر من المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.

التوسع من خلال تصنيفات الأصول الملحقة

تُوسع مسودة المناقشة في مجلس الشيوخ هذه الأحكام من خلال تصنيفات الأصول الملحقة التي تتجنب تصنيف الأوراق المالية. هذا التمييز الدقيق ضروري لعدم خنق الابتكار بفرض قواعد مصممة للأوراق المالية التقليدية على أصول رقمية ذات خصائص مختلفة ولا تنطبق عليها نفس المعايير. على سبيل المثال، سيُعفي تنظيم “DA” (Regulation DA) مبيعات معينة من الأصول الملحقة من متطلبات التسجيل للإيرادات السنوية التي تقل عن 75 مليون دولار، بحد أقصى على مدى أربع سنوات. يُوفر هذا الإعفاء حافزًا قويًا للشركات الناشئة والمشاريع الصغيرة للتطور والنمو دون عبء تنظيمي مفرط في المراحل المبكرة، مما يُشجع على التجريب والابتكار في مساحة الأصول الرقمية. هذا النهج المتوازن يُظهر فهمًا للاختلافات الجوهرية بين الأصول الرقمية والأوراق المالية التقليدية، ويسعى لتكييف التنظيم ليتناسب مع الطبيعة الديناميكية لهذا القطاع.

صقل تعريفات عقود الاستثمار

نقحت المسودة المقترحة تعريفات “عقود الاستثمار” بموجب القانون الفيدرالي، مع إنشاء متطلبات شفافية قبل وبعد الإطلاق لجهات إصدار الأصول الرقمية. هذا التوضيح لـ “عقود الاستثمار” سيُقلل من الغموض حول “اختبار هاوي” الشهير (Howey Test) وتطبيقه على الأصول الرقمية، مما يوفر مزيدًا من اليقين القانوني للشركات والمطورين. يُعد الغموض حول تطبيق اختبار هاوي أحد أكبر العقبات أمام الابتكار في الولايات المتحدة، وهذا التنقيح يُقدم بصيص أمل. كما تضمن متطلبات الشفافية في جميع مراحل دورة حياة الأصل الرقمي أن يكون المستثمرون على دراية كاملة بالمخاطر والخصائص والمزايا المحتملة لأي أصل رقمي، مما يُعزز من حماية المستهلك ويُقلل من فرص الاحتيال أو سوء الفهم.

إلحاحية وأهمية: وجهات نظر أعضاء مجلس الشيوخ

أكدت السيناتور لوميس على الحاجة الملحة للوضوح التنظيمي لمنع هجرة الابتكار الأمريكي إلى الخارج، مشيرةً إلى أن التشريع سيُرسخ تمييزات واضحة بين الأوراق المالية الرقمية والسلع، مع تحديث الأطر التنظيمية لتلائم العصر الرقمي. هذه المخاوف ليست نظرية؛ فعدد متزايد من الشركات الأمريكية تتجه إلى ولايات قضائية أكثر وضوحًا تنظيميًا، مما يُهدد مكانة الولايات المتحدة كمركز للابتكار. يُعد هذا القانون محاولة لاستعادة الريادة الأمريكية في هذا المجال الحيوي ومنع “هجرة الأدمغة” والتكنولوجيا. وأضاف السيناتور هاغيرتي أن “القوانين القديمة وعدم اليقين التنظيمي قد أعاقا الابتكار وتركا المستهلكين دون حماية كافية.” تُسلط هذه التصريحات الضوء على الجانب المزدوج للمشكلة: الحاجة إلى تشجيع الابتكار مع ضمان حماية المستهلك. فالغياب الحالي لإطار تنظيمي شامل يعني أن المستهلكين والمستثمرين يُعرضون لمخاطر غير ضرورية، في حين تُكافح الشركات للامتثال لمشهد قانوني غامض ومتضارب أحيانًا. هذه التصريحات تُبرز الإلحاحية السياسية والاقتصادية لمعالجة هذا الفراغ التنظيمي.

طلب معلومات من لجنة البنوك

أخيرًا، أصدرت لجنة البنوك طلبًا للحصول على معلومات (Request for Information – RFI) يغطي أكثر من 35 موضوعًا لدعم عمليات وضع القواعد. تُعد هذه الخطوة بالغة الأهمية لضمان أن يكون التشريع النهائي مستنيرًا وشاملاً قدر الإمكان، حيث تتيح للمشرعين جمع آراء الخبراء والجهات المعنية المتنوعة. ستُستخدم التعليقات العامة المقدمة استجابةً لطلب المعلومات في صياغة وتطوير التشريع النهائي، مما يضمن مشاركة واسعة من الخبراء في الصناعة، والجهات الأكاديمية، والجمهور. هذه العملية التشاركية تُشير إلى التزام اللجنة بإنشاء قانون قوي ومدروس جيدًا يُلبي احتياجات سوق الأصول الرقمية المتطور، ويأخذ في الاعتبار التعقيدات والفرص التي يُقدمها هذا القطاع.

خاتمة

إن التوقعات الإيجابية للسيناتور تيم سكوت بشأن الدعم الديمقراطي الواسع لمشروع قانون العملات المشفرة الشامل تُشكل بصيص أمل لمستقبل الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. مع استمرار الجهود ثنائية الحزبين في مجلسي النواب والشيوخ، يبدو أن الولايات المتحدة تقترب أكثر من أي وقت مضى من إرساء إطار تنظيمي يُعزز الابتكار ويحمي المستثمرين في آن واحد. هذه التطورات التشريعية ليست مجرد تفاصيل قانونية؛ بل هي حجر الزاوية الذي سيُحدد قدرة أمريكا على البقاء في طليعة الابتكار التكنولوجي والمالي في القرن الحادي والعشرين. في عالم تتسارع فيه وتيرة التغيرات التكنولوجية، يُعد الوضوح التنظيمي ضرورة لا غنى عنها لضمان التنمية المستدامة والمنافسة العادلة. يبقى أن نرى كيف ستتكلل هذه الجهود بالنجاح في الأروقة المعقدة للكونجرس، ولكن المؤشرات الأولية تُبشر بمستقبل أكثر وضوحًا واستقرارًا لسوق الأصول الرقمية، مما يُمكن الشركات من التخطيط بفعالية أكبر ويُوفر أمانًا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى هذه الفئة الجديدة من الأصول.