البيتكوين يتجه نحو 183 ألف دولار؟ بيانات على السلسلة تشير إلى ذروة انفجارية للدورة

لا يزال سعر البيتكوين (Bitcoin) تحت الضغط بعد انخفاضه من أعلى مستوى تاريخي له فوق 124,000 دولار في وقت سابق من هذا الشهر. في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الأصل عند 110,219 دولارًا، مما يعكس انخفاضًا أسبوعيًا بنحو 2% وتراجعًا أوسع بأكثر من 10% عن ذروته. ورغم هذا التصحيح الذي أثار بعض المخاوف في أوساط المستثمرين، يواصل المحللون فحص البيانات على السلسلة (On-Chain Data) بحثًا عن مؤشرات قوية وواضحة للاتجاه التالي للسوق، محاولين فهم ما إذا كان هذا التراجع مجرد توقف مؤقت أم إشارة لتحول أعمق.

من بين أحدث الرؤى وأكثرها إقناعًا، سلط CryptoOnchain، أحد المساهمين البارزين في منصة التحليلات الرائدة CryptoQuant، الضوء على الأهمية الكبرى لـ “نطاقات أسعار القيمة السوقية إلى القيمة المحققة” (MVRV Price Bands). هذا المقياس، الذي يراقب منذ فترة طويلة، يستخدم لتقييم الدورات السوقية للبيتكوين وتحديد نقاط التحول المحتملة. ووفقًا للمحلل، يشير التمركز الحالي للبيتكوين فوق نطاقات الدعم الرئيسية إلى أن الاتجاه الصعودي العام لا يزال قائمًا بقوة، ولكنه يحمل في طياته مساحة للنمو المستمر، إلى جانب تقلبات سعرية محتملة يجب على المستثمرين الانتباه إليها.

لطالما كانت البيانات على السلسلة بمثابة بوصلة لا تقدر بثمن للمستثمرين في سوق العملات الرقمية المتقلب، حيث توفر نظرة ثاقبة غير مسبوقة لسلوك المشاركين في السوق، وحركة الأموال، وتوجهات العرض والطلب الحقيقية التي لا يمكن استخلاصها من الرسوم البيانية التقليدية وحدها. في ظل حالة عدم اليقين التي تفرضها التصحيحات المفاجئة، تصبح هذه البيانات أكثر أهمية، حيث تساعد في تمييز الضوضاء قصيرة المدى عن الإشارات الحقيقية طويلة الأجل التي قد تحدد المسار المستقبلي لأكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية. يعد فهم هذه المقاييس أمرًا حيويًا ليس فقط للمتداولين اليوميين الذين يسعون لتحقيق أرباح سريعة، ولكن أيضًا للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون لتحديد نقاط الدخول والخروج المثلى، وتقييم صحة السوق بشكل عام بطريقة منهجية.

نطاقات أسعار MVRV: الكشف عن قمم وقيعان الدورات المحتملة

لطالما استخدم نموذج نطاقات أسعار MVRV تاريخيًا كأداة موثوقة لتحديد كل من القيعان والقمم في دورات البيتكوين طويلة الأجل. يتألف هذا النموذج من عدة خطوط أو نطاقات تعتمد على العلاقة الديناميكية بين القيمة السوقية (Market Value) للبيتكوين والقيمة المحققة (Realized Value). القيمة السوقية هي ببساطة السعر الحالي للبيتكوين مضروبًا في العرض المتداول، مما يعكس القيمة الإجمالية التي يقدرها السوق للعملة في أي لحظة. أما القيمة المحققة، فتمثل القيمة التي تم بها شراء كل عملة بيتكوين آخر مرة، مما يوفر متوسط “تكلفة الشراء” المجمعة للسوق بأكمله، ويعطي مؤشرًا على الربحية أو الخسارة غير المحققة للمستثمرين.

أشار CryptoOnchain في تحليله إلى أن النطاق السفلي للنموذج، الذي يشار إليه غالبًا باسم “سعر القاع” (floor price)، حدد بشكل موثوق ودقيق قيعان السوق الرئيسية في عامي 2018 و 2022. وهاتان الفترتان شهدتا تصحيحات عميقة للغاية وفترات “سوق دببة” قاسية في سوق العملات الرقمية، حيث انخفضت الأسعار بشكل كبير وأصيب العديد من المستثمرين بالذعر. على النقيض من ذلك، سلط النطاق العلوي لنموذج MVRV الضوء على ذروات الدورات الصعودية الكبرى مثل عامي 2017 و 2021، عندما وصل البيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية قبل أن يشهد تصحيحات كبيرة وحادة.

فهم أعمق لمفهوم MVRV:

• القيمة السوقية (Market Value – MV): تعكس السعر الفوري الذي يرغب المشاركون في السوق في شرائه أو بيعه. إنها القيمة الحالية لجميع عملات البيتكوين المتداولة.
• القيمة المحققة (Realized Value – RV): تمثل السعر الذي تم عنده نقل كل عملة بيتكوين على السلسلة آخر مرة. بعبارة أخرى، هي متوسط سعر الشراء الفعلي لجميع عملات البيتكوين المتداولة، وتعمل كمؤشر على التكلفة الحقيقية للمستثمرين.
• نسبة MVRV: هي نسبة MV/RV. عندما تكون هذه النسبة أعلى بكثير من 1 (عادة فوق 3-4)، فهذا يعني أن السوق يحقق أرباحًا كبيرة غير محققة، وقد يشير إلى ذروة محتملة حيث يصبح البيع مغريًا. عندما تكون أقل بكثير من 1 (عادة تحت 1)، فهذا يشير إلى أن السوق يعاني من خسائر واسعة، وقد يشير إلى قاع حيث يكون الشراء جذابًا.

موقع البيتكوين الحالي وعلامات الاتجاه الصعودي المستدام

حاليًا، يتمركز سعر تداول البيتكوين بشكل جيد فوق سعر القاع للنموذج، الذي يبلغ حوالي 52,300 دولار، وكذلك فوق مستوى الدعم المتوسط الخاص به الذي يبلغ حوالي 91,600 دولار. يشير هذا التمركز الإيجابي إلى ما وصفه المحلل بأنه “اتجاه صعودي صحي” (healthy uptrend) يتميز بنشاط مستمر وملحوظ من حاملي المدى الطويل (Long-Term Holders – LTHs).

إن حاملي المدى الطويل، وهم المستثمرون الذين يحتفظون بـالبيتكوين الخاص بهم لأكثر من 155 يومًا، غالبًا ما يمثلون الأساس الأكثر استقرارًا والتزامًا في السوق. نشاطهم المستمر، الذي يتجلى في عدم بيعهم لأصولهم حتى خلال فترات التقلب، يعني ثقتهم العميقة في الآفاق المستقبلية للبيتكوين على المدى البعيد، حتى خلال فترات التصحيح قصيرة الأجل. وجود السعر فوق مستويات الدعم الرئيسية لـ MVRV يعزز هذه الثقة ويقلل بشكل كبير من احتمالية حدوث انهيار فوري كبير ومفاجئ.

الأهم من ذلك، يشير سعر السقف المتوقع للنموذج إلى أن البيتكوين يمكن أن يصل إلى مستوى مذهل يصل إلى 183,000 دولار بحلول أغسطس 2025، بافتراض أن الاتجاهات التاريخية تظل متسقة وتكرر نفسها. هذا التوقع ليس مجرد رقم عشوائي أو مجرد تكهنات، بل هو نتيجة تحليل دقيق لأنماط السلوك السابقة للبيتكوين ضمن دورات السوق المختلفة، حيث أثبت نموذج MVRV قدرته على تحديد السقوف المحتملة بدقة معقولة في الدورات السابقة.

أكد المحلل أنه بينما يوفر مستوى السقف هدفًا محتملًا ومغريًا، يجب على المتداولين والمستثمرين أن يظلوا يقظين ويراقبوا عن كثب نطاق السعر المتوسط (mid-price band) بحثًا عن أي علامات ضعف في الزخم الصعودي. قد تشير الحركة الحاسمة أسفل هذا المستوى إلى تحول في الاتجاه العام، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيحات أعمق وأكثر حدة حتى داخل الدورة الصعودية المستمرة. هذا التحذير حيوي لأن الأسواق المالية، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، لا تتحرك أبدًا في خطوط مستقيمة صعودًا أو هبوطًا، ويمكن أن تحدث تراجعات كبيرة ومفاجئة حتى في الاتجاهات الصعودية القوية.

اتجاهات أساس التكلفة للبيتكوين تعكس سلوك السوق الحاسم

قدم تحليل منفصل من قبل BorisD، وهو مساهم آخر ومحلل متميز في CryptoQuant، سياقًا إضافيًا وقيمًا من خلال فحص أساس التكلفة (Cost Basis) لمستثمري البيتكوين على منصة Binance، وهي إحدى أكبر بورصات العملات الرقمية في العالم. أساس التكلفة هو ببساطة متوسط السعر الذي اشترى به المستثمرون أصولهم. إنه مقياس حيوي لأنه يمكن أن يكشف عن مستويات الدعم والمقاومة النفسية المهمة، بالإضافة إلى تحديد المناطق التي قد يختار فيها المستثمرون البيع لجني الأرباح أو تقليل الخسائر المحتملة.

تراكم المستثمرين الجدد وتأثير الحيتان

تظهر البيانات المستقاة من Binance أن متوسط أساس تكلفة عناوين الإيداع على المنصة قد ارتفع بشكل ملحوظ من 44,000 دولار في وقت سابق من هذا العام إلى 62,000 دولار. يشير هذا الارتفاع المتزايد في أساس التكلفة إلى أن المستثمرين يقومون بالتراكم بنشاط في مناطق أسعار أعلى، خاصة حول ذروات البيتكوين الأخيرة. هذا السلوك يدعو إلى قدر كبير من التفاؤل، حيث يظهر أن المستثمرين لا يخشون الشراء بأسعار أعلى، مما يعكس ثقة متزايدة وقوية في النمو المستقبلي للأصل على المدى المتوسط والطويل.

في تحليل أكثر تفصيلاً، تبين أن مستثمري الحيتان الجدد (New Whale Investors)، وهم المشترون الكبار ذوو الحيازات الكبيرة جدًا التي يمكن أن تؤثر على السوق، يحتفظون حاليًا بمتوسط أساس تكلفة يبلغ 108,000 دولار. هذا المستوى يبرز كمستوى دعم رئيسي وحاسم للسوق. وفقًا لـ BorisD، يمكن أن يكون هذا المستوى بمثابة الأساس القوي للمرحلة التالية من الزخم الصعودي إذا استمر الطلب بقوة. تُعد الحيتان مؤثرة بشكل كبير في السوق نظرًا لحجم تداولاتها الهائل، وبالتالي فإن أساس تكلفتها يمثل نقطة محورية يمكن أن يرتد منها السعر، وتحديد ما إذا كان الاتجاه الصعودي سيستمر.

تأثير أساس التكلفة على ديناميكيات السوق المعقدة:

• تحديد مستويات الدعم: عندما يقترب السعر من أساس التكلفة لمجموعة كبيرة من المستثمرين، غالبًا ما يجد دعمًا قويًا حيث يميل هؤلاء المستثمرون إلى المقاومة من البيع بخسارة، مفضلين الاحتفاظ بأصولهم.
• تحديد مستويات المقاومة: عندما يتجاوز السعر أساس التكلفة السابق لمجموعة من المستثمرين، قد يختارون البيع لجني الأرباح، مما يخلق مقاومة طبيعية تضغط على السعر للهبوط.
• تحليل اتجاهات التراكم: يشير ارتفاع أساس التكلفة للمستثمرين الجدد إلى أن التراكم يحدث عند مستويات أسعار أعلى، مما يدل على شهية متزايدة للمخاطرة وثقة في قيمة الأصل.

ضغوط البيع من المعدّنين والموقف الثابت لحاملي المدى الطويل

في سياق متصل، أظهرت المحافظ المرتبطة بالمعدّنين (Miners-linked wallets) انخفاضًا طفيفًا في متوسط أساس تكلفتها من 58,000 دولار إلى 54,000 دولار، مما يشير إلى ضغط بيع متواضع ومحدود من عمليات التعدين. يُعد المعدّنون مكونًا حيويًا وأساسيًا في نظام البيتكوين البيئي، ويمكن أن تؤثر قراراتهم بالبيع أو الاحتفاظ على ديناميكيات العرض والطلب بشكل مباشر. على الرغم من أن هذا الانخفاض يشير إلى بيع جزئي من جانبهم، إلا أنه لم يكن كبيرًا بما يكفي ليثير قلقًا كبيرًا، وقد يكون مجرد جزء طبيعي من استراتيجياتهم التشغيلية لتغطية التكاليف أو تحديث المعدات.

من ناحية أخرى، لا يزال حاملو المدى الطويل (Long-Term Holders) في وضع مالي قوي ومستقر، مع أساس تكلفة يقترب من 40,000 دولار. لطالما اعتبرت هذه المنطقة تاريخيًا منطقة تراكم قوية ومرنة، مما يوفر مقاومة ومرونة كبيرة خلال تصحيحات السوق الأوسع والأكثر حدة. يميل حاملو المدى الطويل هؤلاء إلى الثبات خلال التقلبات الشديدة في السوق، وتكلفة شرائهم المنخفضة تمنحهم عازلًا كبيرًا ضد الانخفاضات السعرية، مما يقلل بشكل كبير من احتمالية قيامهم بالبيع في حالة الذعر والخوف.

أشار BorisD إلى أن مستويات أساس التكلفة غالبًا ما تتتبع سلوك السعر عن كثب وتعمل بشكل فعال كدعم ومقاومة ديناميكية خلال التقلبات الحادة والمفاجئة في السوق. يعد مراقبة هذه المستويات أمرًا بالغ الأهمية للمتداولين والمستثمرين على حد سواء لفهم معنويات السوق الكامنة والتنبؤ بالحركات المستقبلية المحتملة بشكل أكثر دقة.

الرؤية المستقبلية وتوقعات السوق الواعدة

على الرغم من التصحيح الأخير الذي شهدته أسعار البيتكوين، تشير البيانات على السلسلة إلى أن الأساسيات الكامنة للبيتكوين لا تزال قوية ومتينة، وأن الاتجاه الصعودي العام مستمر بقوة. إن قدرة البيتكوين على البقاء بثبات فوق مستويات الدعم الرئيسية لـ MVRV، وتزايد أساس التكلفة للمستثمرين الجدد الذين يدخلون السوق، والموقف الثابت والواثق لحاملي المدى الطويل، كلها عوامل مجتمعة تعزز النظرة الإيجابية والمتفائلة لمستقبل العملة.

إن الهدف المحتمل البالغ 183,000 دولار بحلول أغسطس 2025، استنادًا إلى تحليل نموذج MVRV، يقدم إمكانات نمو هائلة ومثيرة للمستثمرين الذين يتمتعون برؤية طويلة الأجل. ومع ذلك، من المهم جدًا تذكر أن هذه مجرد توقعات تعتمد على الأنماط التاريخية وتحليلات الماضي، ولا يوجد ضمان مطلق بأن المستقبل سيكرر الماضي تمامًا. يجب على المتداولين والمستثمرين توخي أقصى درجات الحذر، ومراقبة مستويات الدعم والمقاومة باستمرار، وأن يكونوا مستعدين للتقلبات المتوقعة التي تعد جزءًا لا يتجزأ من سوق العملات الرقمية.

نصائح مهمة للمستثمرين في ضوء البيانات على السلسلة

1. مراقبة مستويات MVRV بدقة: انتبه جيدًا لنطاق السعر المتوسط لنموذج MVRV؛ فالتحرك دونه قد يشير إلى ضعف محتمل في الزخم الصعودي.
2. تتبع أساس التكلفة: فهم أين تتركز تكاليف الشراء للحيتان وحاملي المدى الطويل يمكن أن يوفر رؤى قيمة حول مستويات الدعم الحرجة في السوق.
3. الاستعداد للتقلبات: حتى في الاتجاه الصعودي القوي، يمكن أن تحدث تصحيحات عميقة ومؤلمة. إدارة المخاطر بشكل فعال والمحافظة على التنوع في المحفظة أمر أساسي.
4. التركيز على المدى الطويل: تشير معظم البيانات على السلسلة إلى مرونة قوية على المدى الطويل للبيتكوين، مما يدعم استراتيجية الاحتفاظ بالاستثمارات.
5. البحث المستمر والتعلم: السوق يتطور باستمرار، والبقاء على اطلاع بآخر تحليلات البيانات على السلسلة، بالإضافة إلى الأخبار والتطورات، أمر حيوي لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة.

في الختام، بينما يمر البيتكوين بفترة تصحيح طبيعية، تقدم البيانات على السلسلة إشارات مشجعة للغاية وتوفر رؤية واضحة للمسار المحتمل. تشير نماذج قوية مثل MVRV وأساس التكلفة إلى أن قاعًا قويًا يدعم السعر الحالي، وأن هناك إمكانات كبيرة للنمو نحو مستويات قياسية جديدة لم تشهدها العملة من قبل. ومع ذلك، يجب أن يظل المستثمرون على دراية بالمخاطر الكامنة وأن يتبعوا استراتيجية مدروسة ومبنية على البحث والتحليل لتحقيق أقصى استفادة من هذه الدورة السوقية المتوقعة.

صورة مميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL-E، الرسم البياني من TradingView