تخفيض الفائدة الأول في عام 2025: ماذا يعني قرار الفيدرالي لسوق العملات المشفرة والاقتصاد؟
شهدت الأسواق المالية حدثًا اقتصاديًا مهمًا يوم الأربعاء، 17 سبتمبر 2025، حيث قام البنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في أول خفض منذ ديسمبر الماضي. يأتي هذا القرار، الذي كان متوقعًا على نطاق واسع من قبل المستثمرين، وسط مخاوف متزايدة بشأن تباطؤ سوق العمل وارتفاع معدلات التضخم. فما هي تداعيات هذا القرار على الاقتصاد الأمريكي وعلى سوق العملات المشفرة على وجه الخصوص؟
تفاصيل قرار الاحتياطي الفيدرالي وانقساماته الداخلية
صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بالإجماع تقريبًا على خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة إلى ما بين 4% و 4.25%. وقد أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في مؤتمر صحفي أعقب القرار، إلى أن معدل البطالة لا يزال منخفضًا، لكن مكاسب الوظائف تباطأت، و”ارتفعت مخاطر تراجع التوظيف في نفس الوقت الذي ارتفع فيه التضخم مؤخرًا وبقي مرتفعًا نوعًا ما”.
انقسام متزايد داخل الفيدرالي
لم يكن القرار بالإجماع التام، حيث عارض ستيفن ميران، المحافظ الجديد الذي اختاره دونالد ترامب لخلافة باول، الخفض، مطالبًا بتخفيض أكبر قدره 0.5%. هذا الانقسام يسلط الضوء على “انقسام متزايد وواضح داخل الفيدرالي حول آفاق السياسة النقدية”، حسبما ذكرت “رسالة كوبيسي” (The Kobeissi Letter). وأضافت الرسالة أن تسعة مسؤولين يتوقعون تخفيضين إضافيين في عام 2025، بينما لا يتوقع ستة مسؤولين أي تخفيضات أخرى.
ملخص قرار الفيدرالي (17/9/2025):
- خفض الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أول تخفيض لعام 2025.
- يُظهر متوسط التوقعات 50 نقطة أساس إضافية من تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2025.
- عارض المحافظ ميران، مفضلاً خفضًا قدره 50 نقطة أساس اليوم.
- صرح الفيدرالي بأن مخاطر تراجع التوظيف قد ارتفعت.
- ستة من مسؤولي الفيدرالي لا يتوقعون أي تخفيضات إضافية.
الاقتصاد الأمريكي في عين العاصفة: تباطؤ النمو ومخاطر سوق العمل
تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 1.5% في النصف الأول من عام 2025، مقارنة بـ 2.5% العام الماضي. وعزا باول هذا التباطؤ بشكل كبير إلى “تباطؤ في إنفاق المستهلكين”. كما لا يزال قطاع الإسكان ضعيفًا، وهو ما قد يكون بسبب تأثير أسعار الفائدة المرتفعة على الاقتراض.
أكد مايكل بيرس، نائب كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Oxford Economics، أن “قرار التخفيض كان كله يتعلق بالحماية من مخاطر تراجع سوق العمل، لذا فإن قرار أكتوبر سيعتمد مرة أخرى على اتجاه بيانات سوق العمل القادمة”. وتشير أسواق العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) حاليًا إلى احتمال بنسبة 87.7% لخفض إضافي قدره 0.25% في اجتماع الفيدرالي القادم في 29 أكتوبر.
التضخم يتجاوز الهدف: تحدٍ مستمر للاحتياطي الفيدرالي
على الرغم من المخاوف بشأن سوق العمل، لا يزال التضخم في الولايات المتحدة فوق هدف الفيدرالي البالغ 2%، حيث يبلغ حاليًا 2.9%، وقد ارتفع على مدى الأشهر الأربعة المتتالية الماضية. لم يصل التضخم إلى 2% أو أقل منذ فبراير 2021، مما يضع الفيدرالي في موقف صعب بين دعم سوق العمل ومكافحة التضخم.
وختم باول تصريحاته بالقول: “نحن ملتزمون بدعم أقصى قدر من التوظيف، وجلب التضخم بشكل مستدام إلى هدفنا البالغ 2%، والحفاظ على توقعات التضخم طويلة الأجل راسخة بشكل جيد”.
رد فعل سوق العملات المشفرة: هدوء نسبي وسط ترقب
لم يكن هناك رد فعل كبير في أسواق العملات المشفرة على قرار تخفيض سعر الفائدة، حيث كان التخفيض قد تم تسعيره بالفعل من قبل السوق.
قفزت عملة البيتكوين (Bitcoin) نحو 118,000 دولار خلال التداول المبكر في آسيا يوم الخميس، لكنها تراجعت بشكل طفيف إلى 117,500 دولار وقت كتابة هذا التقرير. بينما كان أداء الإيثيريوم (Ethereum) أفضل، مسجلاً مكاسب يومية بنسبة 3% لتتجاوز العملة مستوى 4,600 دولار. بشكل عام، كانت العملات البديلة (altcoins) في المنطقة الخضراء، مع تحركات أكبر قليلاً لعملات مثل سولانا (Solana)، دوجكوين (Dogecoin)، كاردانو (Cardano)، هايبرليكويد (Hyperliquid)، وأفالانش (Avalanche).
ماذا نتوقع من الفيدرالي هذا العام؟
مع استمرار التوترات بين تباطؤ سوق العمل وارتفاع التضخم، فإن القرارات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي ستكون حاسمة. يتوقع المستثمرون تخفيضات إضافية، لكن الانقسام داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يشير إلى أن الطريق إلى الأمام قد لا يكون واضحًا. على المستثمرين في كل من الأسواق التقليدية والعملات المشفرة مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب، وخاصة بيانات سوق العمل والتضخم، لتوقع التحركات التالية للبنك المركزي.
