إعادة ضبط منتصف العام: ما الذي يجب على عالم العملات المشفرة التركيز عليه في النصف الثاني من 2025؟
تُعدّ النصف الثاني من عام 2025 نقطة تحوّل حاسمة ومراجعة لمصداقية قطاع العملات المشفرة. فمع بدء تأثير تنظيمات MiCA (أسواق الأصول المشفرة) في تشكيل كيفية عمل البورصات عبر الاتحاد الأوروبي، يتحول التركيز من النمو بأي ثمن إلى تبني مسارات مرخصة، قابلة للتدقيق، ومتصلة بالبنوك. إن الفائزين في هذا المشهد الجديد هم أولئك الذين سيجعلون الامتثال غير مرئي، والتسوية قابلة للبرمجة، والثقة قابلة للقياس.
وفقًا لمايك رومانيو، الرئيس التنفيذي لشؤون العمليات والمؤسس المشارك لشركة Kyrrex، فإننا ننتقل من سوق كان في كثير من الأحيان مضاربًا وناشئًا إلى نظام بيئي مالي ناضج ومنظم. يتحول التركيز من الابتكار الخالص إلى البنية التحتية الموثوقة، والامتثال التنظيمي، وبناء ثقة المؤسسات. هذه النقلة لا تمثل مجرد تغييرات إجرائية، بل هي إعادة تعريف جوهرية لكيفية عمل ونمو الأصول الرقمية في المستقبل.
الحصول على التراخيص، إثبات الاحتياطيات، ونشر التدقيقات: أساس الثقة
مع ترسخ لوائح MiCA، تشهد السوق عملية دمج سريعة. فبينما كان هناك أكثر من 500 بورصة نشطة عالميًا في عام 2022، فإن المستقبل ينتمي إلى الكيانات المرخصة. إن تأمين ترخيص كمقدم خدمة الأصول المشفرة (CASP) بموجب إطار عمل MiCA، أو ما يعادله مثل ترخيص الأصول المالية الافتراضية من الفئة 4 (VFA) في مالطا، لم يعد ميزة تنافسية، بل أصبح شرطًا أساسيًا للبقاء.
هذا التحول لا يقتصر على تجنب الغرامات فحسب؛ بل يتعلق ببناء طبقة الثقة الأساسية التي يتطلبها رأس المال المؤسسي. لتعزيز هذه الثقة، يجب على المنصات الالتزام بنشر منتظم لإثبات الاحتياطيات والخضوع لتدقيقات مستقلة من طرف ثالث. في سوق يتطور من الغموض إلى الشفافية، يظهر الدليل القابل للتدقيق على الملاءة المالية والأمان كأكثر طبقات العملات المشفرة موثوقية. إن الشفافية المطلقة في هذا الجانب هي ما سيبني جسور الثقة مع المستثمرين والمؤسسات الكبيرة، مما يمهد الطريق لتبني أوسع للعملات المشفرة. هذا الإجراء يعزز من مفهوم المساءلة ويجعل البورصات أكثر استجابة للمتطلبات التنظيمية الصارمة.
أتمتة الامتثال على مستوى البورصة: سلاسة وأمان
مع وجود الترخيص كأساس، تتمثل الأولوية التالية في دمج الامتثال مباشرة في البنية التحتية للمنصة. وهذا يعني تجاوز الفحوصات اليدوية إلى نظام متكامل تمامًا لعمليات “اعرف عميلك” (KYC) و “مكافحة غسيل الأموال” (AML). من خلال دمج واجهات برمجة تطبيقات (APIs) للتقارير واستخدام مراقبة المعاملات في الوقت الفعلي، يمكن للبورصات المتوافقة مع MiCA أن تقدم عملية انضمام سلسة للمستخدمين ومشاريع الرموز على حد سواء.
لم تعد البورصات المرخصة بموجب إطار عمل VFA من الفئة 4 في مالطا، مثل Kyrrex، تقتصر على تنفيذ الصفقات. بل إنها تعمل بشكل متزايد كجزء من البنية التحتية التنظيمية للثقة، حيث يعمل الامتثال كعنصر متكامل من النظام. بالنسبة لمشاريع الرموز والمستخدمين، هذا يعني انضمامًا سلسًا، وعمليات KYC مبسطة، ومكافحة غسيل أموال آلية – كل ذلك في مكان واحد. مع تزايد قوة تطبيق MiCA في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، فإن المنصات المرخصة لا تواكب التطورات فحسب، بل إنها تقودها. في سوق يتطور بسرعة من الغموض إلى الشفافية، تبرز البورصة المنظمة كأقوى وأوثق طبقة للعملات المشفرة. على الرغم من أن هذا النموذج القائم على البورصة يُعد ملاذًا لمشاريع الرموز والتجار، إلا أنه يكون أكثر قوة عندما يتم ربط هذا الإطار المنظم بالعالم المالي الأوسع. إن ظهور أنظمة دفع قوية وذات جودة مؤسسية يظهر كيف يحدث هذا بالفعل.
الاتصال بالبنية التحتية المصرفية للدفع: الجسر إلى التمويل التقليدي
النموذج الأكثر قوة يربط هذا الإطار المنظم بالعالم المالي الأوسع. إن مسارات الدفع B2B على مستوى الشركات تصل بصمت إلى نقطة تحول. فقد أثبتت تجربة شبكة التسوية المنظمة (RSN) الأخيرة – التي قادتها عمالقة ماليون مثل سيتي وجي بي مورجان وفيزا – أن النقد والأوراق المالية المرمزة يمكن تسويتها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على دفتر أستاذ موحد، وكل ذلك ضمن الحدود التنظيمية.
بالنسبة للبورصات، يعني الوصول إلى شبكات مثل RSN سيولة قابلة للبرمجة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وتقليل مخاطر الطرف المقابل. أحد الأمثلة البارزة هو منصة المدفوعات الرقمية Kinexys من جي بي مورجان، والتي تتعامل بالفعل مع أكثر من 2 مليار دولار يوميًا من خلال السماح لعملاء الأعمال بتنفيذ المدفوعات عبر الحدود من خلال العقود الذكية. تُظهر هذه الأنظمة أن الأساس قد تم إعداده لتتخلص العملات المشفرة من سمعتها التجريبية وتصبح جزءًا متكاملًا من التمويل السائد.
الرهانات حقيقية. فبالنسبة للشركات، يعني هذا تسوية المدفوعات المستحقة في دقائق، وليس أيامًا، عبر فئات الأصول والولايات القضائية – مما يحرر رأس المال ويقلل من مخاطر العملة. وبالنسبة للبورصات، يعني الوصول إلى شبكات مثل RSN سيولة قابلة للبرمجة: يمكن أن تكون الخزائن المرمزة ضمانات قابلة لإعادة الاستخدام، ويتم تنفيذ الهامش آليًا، وتقل مخاطر الطرف المقابل إلى مستوى الشفرة. هذه الحلول القوية بين الشركات ليست مجرد اختبارات معزولة. إنها دليل ملموس على تحول نموذجي يحدث في جميع أنحاء السوق. إنها تُظهر أن الأساس قد تم إعداده، وأن العملات المشفرة تتخلص من جوها التجريبي لتصبح جزءًا لا يتجزأ من التمويل السائد.
تفعيل الخزانة الرمزية والسيولة: كفاءة رأس المال
الخطوة الأخيرة هي الاستفادة من هذه البنية التحتية الجديدة لزيادة كفاءة رأس المال. فمع مسارات دفع على مستوى البنوك، لم تعد قابلية البرمجة فكرة مجردة. يمكن استخدام الخزائن المرمزة كضمانات قابلة لإعادة الاستخدام وفي الوقت الفعلي، مما يجعل تنفيذ الهامش مؤتمتًا بالكامل ويقلل المخاطر بشكل جذري.
بالنسبة للشركات والجهات الفاعلة المؤسسية، يتيح ذلك استراتيجيات إدارة خزانة متطورة، مثل عمليات السحب الآلية التي تنقل الأصول لتوليد عوائد دون التضحية بالسيولة. هذا يُفعل الوعد الأساسي للأصول الرقمية: إنشاء نظام بيئي مالي أكثر كفاءة، واستجابة، وأمانًا حيث يكون رأس المال منتجًا دائمًا. إن أولئك الذين يتوافقون بشكل استباقي مع المعايير المتطورة يصبحون ركائز للثقة في الاقتصاد المشفر الجديد. مع الاحتفاظ المعتمد من MiCA (الأصول المشفرة المحتفظ بها بأمان بموجب تنظيم الاتحاد الأوروبي)، والتسوية في الوقت الفعلي (إتمام المعاملات فورًا)، والشفافية عند الطلب (يمكن للمنظمين والمستخدمين الوصول إلى البيانات في أي وقت)، لم تعد المنصات المنظمة تتنافس على الحجم – بل تتنافس على المصداقية. بينما يبحث المشاركون في السوق المؤسسي عن بوابات متوافقة، فإن البورصات التي يمكنها تقديم وضوح تنظيمي وقدرات تمويل قابلة للبرمجة هي التي ستحدد الدورة التالية. هذا العصر الجديد يقوم على السمعة المكتسبة من خلال قابلية التدقيق، والأمان، والتكامل السلس مع مسارات الدفع التقليدية والمُرمزة.
كسب الثقة من خلال البنية التحتية واللوائح التنظيمية: الأساس للمستقبل
في هذه المرحلة من عام 2025، لا يتعلق إعادة الضبط بمطاردة العناوين الرئيسية – بل يتعلق ببناء البنية التي تكسب الثقة على المدى الطويل. النصف الثاني من العام هو حيث تتقارب البنية التحتية واللوائح التنظيمية، وينخرط اللاعبون الحقيقيون. البورصات التي تستخدم واجهات برمجة تطبيقات مصرفية (واجهات تسمح بالتفاعل المباشر مع البنوك)، وسجلات الشركات (قواعد بيانات رسمية للشركات المسجلة)، ومسارات قابلة للبرمجة (أنظمة آلية لتحريك الأموال أو الأصول) ليست حديثة فحسب؛ بل إنها تزيل الاحتكاك على نطاق واسع.
لقد أصبح الامتثال لمعايير MiCA نقطة انطلاق أساسية، وليس ميزة تفاضلية. ولم تعد الثقة غامضة – بل تُقاس بالاحتياطيات على السلسلة، والتدفقات القابلة للتدقيق، ومكافحة غسيل الأموال الآلية.
دعوة للعمل:
* **للبورصات:** تأمين الترخيص، نشر التدقيقات، وتضمين واجهات برمجة تطبيقات للتقارير.
* **للمشاريع:** اختيار الأماكن المرخصة من CASP مع حلول أصلية لمكافحة غسيل الأموال والاحتفاظ.
* **للمستثمرين:** دعم الفرق التي تقدم بيانات الامتثال – وليس مجرد الشعارات.
بحلول الدورة القادمة، لن تكون الثقة شيئًا تبنيه؛ بل ستكون شيئًا تملكه بالفعل.
