تراجع استثمارات الشركات في العملات المشفرة: هل يفقد سوق الكريبتو بريقه؟
كشف تقرير حديث صادر عن وكالة بلومبرغ عن تراجع ملحوظ في استثمارات الشركات بخزائن العملات المشفرة، مسلطًا الضوء على تحول كبير في هذا الاتجاه الجديد الذي اجتاح السوق بقوة طوال العام. هذا التراجع يثير تساؤلات حول مستقبل الدعم المؤسسي للعملات الرقمية وتأثيره على ديناميكيات السوق.
انخفاض حاد في حيازة البيتكوين من قبل الشركات
شهدت عمليات شراء خزائن الأصول الرقمية المتداولة علنًا انخفاضًا دراماتيكيًا، حيث هبطت من 64,000 بيتكوين (BTC) في يوليو إلى 12,600 فقط في أغسطس. وتظهر أرقام سبتمبر حوالي 15,500 بيتكوين، مما يعكس انخفاضًا هائلاً بنسبة 76% عن ذروة النشاط التي شهدها أوائل الصيف. هذا الانكماش الحاد يشير إلى تباطؤ كبير في وتيرة تبني الشركات للعملات المشفرة كأصول خزانة.
تقييم شركات خزائن العملات المشفرة يتهاوى
لم يقتصر التحدي على حجم الاستثمارات فحسب، بل واجه سوق العملات المشفرة الأوسع تحديات إضافية، حيث شهد سعر البيتكوين انخفاضًا بنحو 6% خلال الأسبوع الماضي. تفاقم هذا الانخفاض بسبب عمليات بيع واسعة النطاق تميزت بتصفيات مفاجئة، مما أثر سلبًا على معنويات المستثمرين.
شهدت أسهم بعض شركات الخزائن، التي جمعت رؤوس الأموال سابقًا من خلال صفقات الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE)، انخفاضًا حادًا في تقييماتها. فقد تراجعت بعض هذه الأسهم بنسبة تصل إلى 97% دون أسعار إصدارها الأولية، مما يعكس فقدانًا كبيرًا للثقة وانهيارًا في القيمة السوقية لهذه الكيانات.
التدقيق التنظيمي والشفافية: عوامل ضاغطة
يُعد التدقيق التنظيمي أحد الأسباب الرئيسية وراء هذا التحول. تشير التقارير إلى أن السلطات الأمريكية تحقق الآن في “نشاط تداول غير عادي” داخل أسهم خزائن الأصول الرقمية قبل عمليات الاستحواذ. هذا يزيد من حالة عدم اليقين في السوق ويجعل المستثمرين أكثر حذرًا.
يزعم ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث في “10x Research”، أن هناك شفافية محدودة فيما يتعلق بأسعار استحواذ العملات المشفرة للرموز الأساسية وعدد الأسهم الفعلي. ويشير بشكل خاص إلى أن العديد من صفقات PIPE تتضمن ضمانات تزيد من تعقيد الأمور بسبب تقلباتها وتأثيراتها التخفيفية على قيمة الأسهم. هذا النقص في الشفافية يمثل عقبة كبيرة أمام المستثمرين الباحثين عن وضوح أكبر في سوق الأصول الرقمية.
تآكل العلاوة السوقية والقيمة الصافية للأصول
انخفضت تقييمات بعض الشركات الخزائنية، التي كانت تتمتع في السابق بعلاوات سوقية عالية، بشكل كبير، حيث اقتربت قيمتها السوقية من قيمة البيتكوين الفعلية التي تحتفظ بها. يتم قياس هذا التحول من خلال مضاعف القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (market-cap-to-NAV)، والذي يعكس الآن اتجاهًا مقلقًا: الفجوة بين أسعار الأسهم وقيمة احتياطيات البيتكوين تتقلص. هذا يشير إلى أن المستثمرين لم يعودوا يدفعون علاوة كبيرة مقابل هذه الشركات، بل يقيمونها بناءً على الأصول الحقيقية التي تمتلكها.
تضاؤل الدعم المؤسسي وسوق بسرعتين
مع تراجع المشترين من الشركات، تؤكد بلومبرغ أن سوق العملات المشفرة يمر بـ”حلقة تغذية راجعة” تقلل من الدعم المؤسسي. ويزعم التقرير أن هذا الغياب لمصدر رأس مال مستقر يقوض الطلب، مما يؤدي إلى بيئة سوقية أكثر خطورة وتقلبًا.
لقد أدى المشهد الحالي إلى نشوء “سوق بسرعتين”. فمن ناحية، تظهر أسواق المشتقات المالية ضغطًا كبيرًا، مع انهيار الطلب على العقود الآجلة طويلة الأجل وتصفية ما قيمته 275 مليون دولار من مراكز البيتكوين الطويلة في غضون 24 ساعة فقط. هذا يشير إلى ضعف كبير في المعنويات بين المتداولين على المدى القصير والمتوسط.
وعلى النقيض من ذلك، لا تزال المنتجات المرتبطة بالعملات المشفرة تجتذب الاستثمار. ويتجلى ذلك في صندوق iShares Bitcoin Trust المتداول في البورصة (ETF)، والذي جمع 2.5 مليار دولار من التدفقات في سبتمبر، بزيادة كبيرة عن 707 ملايين دولار في الشهر السابق. هذا التباين يسلط الضوء على أن بعض أنواع الاستثمار المؤسسي لا تزال قوية، خاصة في المنتجات المنظمة والشفافة.
تأثير تراجع مشتري العملات الرقمية
أكد جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Arca، أن الضعف الحالي في سوق العملات المشفرة من المرجح أن يكون نتيجة لانخفاض نشاط خزائن الأصول الرقمية، وليس سببًا مباشرًا لضغوط البيع. ويقول إن تقليل هؤلاء المشترين الرئيسيين قد خلق بيئة سوقية أكثر حذرًا. هذا يعني أن غياب الطلب القوي من الشركات يمكن أن يكون له تأثير أكبر على الأسعار من عمليات البيع الفعلي.
في الختام، يمر سوق العملات المشفرة بمرحلة تحول دقيقة. وبينما يشير تراجع استثمارات الشركات والتدقيق التنظيمي إلى تحديات كبيرة، فإن استمرار تدفق الاستثمارات إلى المنتجات المنظمة مثل صناديق المؤشرات المتداولة يوحي بأن الاهتمام بالعملات الرقمية لا يزال قائمًا، ولكنه يتجه نحو قنوات أكثر تقليدية وشفافية. يبقى السؤال: هل سيستعيد سوق الكريبتو بريقه السابق أم أنه يتجه نحو مسار جديد تمامًا؟
(الصورة المميزة من DALL-E، الرسم البياني من TradingView.com)
