في خطوة جريئة ومبتكرة، أطلقت منصة Hyperliquid تحديثها الثوري HIP-3، الذي قد يُعيد تعريف المشهد الكامل للتمويل اللامركزي (DeFi). يفتح هذا التحديث الباب على مصراعيه أمام أي مطور لإنشاء أسواق للعقود الآجلة الدائمة دون الحاجة إلى موافقة لجنة مركزية، بشرط واحد: رهن مبلغ ضخم يبلغ 20 مليون دولار أمريكي. لم يعد السؤال محصوراً فيما إذا كانت هذه الخطوة ستضفي طابعاً ديمقراطياً حقيقياً على عالم DeFi، بل أصبح ينصب على مدى قدرة الضمانات المعمول بها على التعامل مع التحديات والتعقيدات التي ستنشأ حتماً.
لقد تم إطلاق HIP-3 على الشبكة الرئيسية في أكتوبر 2025، مقدمًا نموذجًا فريدًا حيث يمكن لأي منشئ نشر أسواق العقود الآجلة الدائمة بحرية تامة، مما يُشكل نقلة نوعية بعيداً عن الأنظمة التقليدية التي تعتمد على الموافقات المتسلسلة. هذا الابتكار يثير نقاشات واسعة حول التوازن الدقيق بين اللامركزية الكاملة، الأمان، والمرونة في هذا الفضاء المالي الرقمي المتطور بسرعة.
ما هو HIP-3 وكيف يعمل؟ مبادئ التمكين والأمان
يتطلب تحديث HIP-3 من المطورين رهن 500,000 رمز من عملة HYPE الخاصة بالمنصة، والتي تُقدر قيمتها بحوالي 20 مليون دولار أمريكي بأسعار السوق الحالية. لا يُعد هذا الرهن مجرد مبلغ كبير فحسب، بل هو بمثابة ضمانة رئيسية ضد أي سلوك ضار أو غير مسؤول قد يصدر عن المطورين.
يتولى المدققون (Validators) مسؤولية حيوية في مراقبة هذه الأسواق المنشأة حديثاً. لديهم صلاحية كاملة لمصادرة جزء أو حتى كل الرهن في عدة حالات محددة: إذا قام المطور بتغذية السوق بأسعار متلاعب بها، أو أدار سوقاً بطريقة متهورة وغير محسوبة، أو إذا شكل تهديداً مباشراً لسيولة الشبكة واستقرارها. والأهم من ذلك، يظل هذا الضمان الهائل عرضة للمصادرة حتى خلال فترة إلغاء الرهن التي تستمر سبعة أيام، مما يضمن التزام المطورين على المدى المتوسط.
في خطوة تعزز النزاهة وتمنع الاستغلال، يتم حرق رموز HYPE المصادرة بدلاً من إعادة توزيعها على المستخدمين. هذه الآلية تزيل تماماً أي حوافز لتقديم اتهامات كاذبة أو هجمات تصيد تهدف إلى الاستيلاء على الرهانات، مما يضمن أن تكون عملية المصادرة مخصصة فقط للحالات الفعلية لسوء السلوك. هذا النموذج يهدف إلى خلق بيئة شفافة ومسؤولة، حيث يتحمل المطورون مسؤولية أفعالهم بشكل مباشر وملموس.
تحدي الأوراكل وحلول Hyperliquid المبتكرة
تُعتبر “مشكلة الأوراكل” واحدة من أكثر التحديات تعقيداً وأهمية في عالم التمويل اللامركزي (DeFi). يتحكم المطورون في Hyperliquid بشكل كامل في أوراكل أسعار السوق ومنطق التحديث الخاص بهم، مما يمنحهم المرونة لإدراج أي أصل تقريباً. ومع ذلك، فإن هذه المرونة نفسها قد تفتح الباب أمام مخاطر التلاعب بالأوراكل، وهو نوع من الثغرات الأمنية الذي أدى إلى استغلال كبير بقيمة 112 مليون دولار في منصة Mango Markets عام 2022، حيث قام مهاجم بالتلاعب بتغذية أسعار رقيقة لاستنزاف أموال المنصة.
تتصدى Hyperliquid لهذه المشكلة المحورية من خلال استراتيجية مزدوجة: أولاً، تتطلب من المطورين رهن رأس مال كبير بما يكفي لردع أي محاولة تلاعب محتملة. ثانياً، يطبق البروتوكول فحوصات سلامة صارمة من خلال مؤشرات أسعار قوية وإشراف مستمر من المدققين.
إذا فشلت تغذية الأسعار في السوق أو انتهى عقد معين، يمكن للمطورين استدعاء وظيفة “الإيقاف” الفورية لتسوية المراكز بالقيمة العادلة وتجميد التداول، مما يحمي المستخدمين من الخسائر الفادحة. يفترض النظام أن المطورين، بدافع الحفاظ على رهاناتهم الكبيرة، سيختارون مصادر أوراكل موثوقة وعالية الجودة. يراقب المدققون الأسواق باستمرار ولديهم صلاحية مصادرة الرهانات من المطورين الذين يستخدمون تغذيات أسعار قابلة للتلاعب بسهولة أو يسمحون بحدوث عمليات غير طبيعية. هذه التدابير مصممة لضمان أعلى مستويات السلامة والشفافية في تحديد الأسعار.
العزل والتأمين: طبقات الحماية المتعددة للأسواق
يعمل كل سوق يتم نشره بواسطة مطور على منصة Hyperliquid كبورصة عقود آجلة دائمة معزولة تماماً. هذا يعني أن كل سوق له دفاتر أوامر مستقلة، ومتطلبات هامش خاصة به، ومعلمات مخاطر فريدة. تُعتبر خاصية العزل هذه حاسمة للغاية، حيث تُحظر تماماً عمليات الهامش المتقاطع مع الأصول الأخرى. هذا يمنع بشكل فعال تقلبات حادة في سوق واحد من أن “تلوث” أو تؤثر سلبًا على استقرار الأسواق الأخرى، مما يحمي المستخدمين من المخاطر النظامية المتسلسلة.
يفرض تحديث HIP-3 نوعين من حدود الفائدة المفتوحة (Open Interest Caps) لضمان إدارة المخاطر بكفاءة:
- **الحدود الاسمية:** وهي تحد من إجمالي القيمة الدولارية للمراكز المفتوحة في سوق معين.
- **حدود الحجم:** وهي تقيد الأحجام المطلقة للمراكز الفردية.
تنطبق هذه الحدود على كل أصل على حدة وعلى المستوى العالمي عبر جميع الأصول التي يدرجها المطور. يمكن للمطورين تعديل هذه الحدود ضمن النطاقات المحددة مسبقاً بواسطة البروتوكول، ولكن يتوقع المدققون منهم وضع إعدادات افتراضية محافظة، خاصة بالنسبة للأصول المتقلبة أو الجديدة التي قد تحمل مخاطر أعلى.
بالإضافة إلى ذلك، يحدد المطورون أيضاً حدود الرافعة المالية ومتطلبات الهامش الأولية لكل سوق. يضمن هذا الإطار المتكامل عدم تحول أي سوق جديد إلى كيان حاسم بشكل منهجي أو خطر على الشبكة بأكملها بين عشية وضحاها، مما يضمن نمواً مُتحكماً ومحمياً للشبكة بأكملها في بيئة لامركزية.
عملية الإطلاق والوصول المرن: ديمقراطية السوق
تتم عملية إطلاق الأسواق الجديدة على Hyperliquid من خلال آلية “المزاد الهولندي” (Dutch auction) التي تُعقد كل 31 ساعة. يشارك المطورون في هذه المزادات بتقديم عطاءات باستخدام رموز HYPE للفوز بفتحات النشر المتاحة. ولخفض حواجز الدخول وتشجيع الابتكار، يتم إعفاء الأسواق الثلاثة الأولى التي ينشرها أي مطور جديد من شرط المزاد، مما يتيح بداية أسهل للمشاريع الواعدة.
المثير للاهتمام هو أنه، وبصرف النظر عن الفوز بمزاد (بعد الأسواق الثلاثة الأولى) ورهن 500,000 رمز HYPE، لا يلزم الحصول على أي موافقة من لجنة مركزية لإدراج سوق جديد. يمكن إدراج أي أصل تقريباً إذا كان الناشر يدعمه بمتطلبات الرهن الكافية. يتضمن البروتوكول أيضاً قواعد إدراج دنيا وواضحة لضمان الجودة. على سبيل المثال، إذا تم اعتبار رمز يستخدم كأصل اقتباس للضمان غير آمن أو غير مستقر، يمكن للمدققين التصويت لإلغاء حالته، مما يؤدي تلقائياً إلى تعطيل جميع الأسواق التي تستخدمه.
يُعد شرط الرهن الكبير بقيمة 20 مليون دولار بمثابة مرشح ضمني قوي، حيث يضمن أن المشاريع التي تدخل هذا الفضاء هي مشاريع جادة وذات رأس مال كافٍ وخبرة تقنية. تذكر وثائق Hyperliquid بوضوح أن الهدف الأساسي هو ضمان “أسواق عالية الجودة وحماية المستخدمين” من القوائم المؤقتة أو غير المستقرة، مما يعزز الثقة والاعتمادية الشاملة في النظام اللامركزي.
مقارنة مع المنصات الأخرى: رؤية متكاملة لابتكارات DeFi
لفهم عمق وأهمية نهج Hyperliquid، من الضروري مقارنته بالاستراتيجيات التي تتبعها المنصات الرائدة الأخرى في مجال التمويل اللامركزي (DeFi):
- dYdX v4: تتجه هذه المنصة نحو الأسواق غير المصرح بها ولكنها لا تزال تتطلب تصويتًا من الحوكمة لإدراجات جديدة. تخطط dYdX لتطبيق هامش معزول للأصول الخطرة وتفرض متطلبات أوراكل صارمة، حيث يجب أن يتم تداول الأصول في ست بورصات رئيسية على الأقل لضمان تغذية أسعار قوية وموثوقة.
- Chaos Labs: اقترحت هذه المختبرات مرحلة “الأصول تحت الاختبار” مع صناديق تأمين منفصلة ونطاقات تداول أضيق للأسواق الجديدة، مما يوفر طبقة إضافية من الحماية والتدقيق قبل الموافقة الكاملة.
- GMX v2: تعالج GMX v2 مخاوف مماثلة من خلال استخدام مجمعات سيولة معزولة لكل زوج تداول وأوراكل Chainlink القوية للتسعير. تدمج المنصة أيضاً نظام Edge Risk Oracle من Chaos Labs، الذي يعدل ديناميكياً حدود الفائدة المفتوحة ومعاملات تأثير السعر بناءً على الظروف الحالية في الوقت الفعلي. بالإضافة إلى ذلك، كل سوق GMX محاط بسياج، مما يعني أن المشكلات في مجمع واحد لا تؤثر على استقرار أو عمل المجمعات الأخرى.
- Drift Protocol على Solana: يستخدم بروتوكول Drift أوراكل Switchboard غير المصرح بها لإدراج الأصول الجديدة بسرعة، ولكنه يفرض نطاق “قاطع دائرة” بنسبة 10%. إذا انحرف سعر العلامة عن متوسط السعر المرجح بالوقت للأوراكل لمدة خمس دقائق بأكثر من 10%، يمنع السوق الأوامر الجديدة خارج هذا النطاق لحماية المستخدمين. كما يحد Drift من التداولات الفردية بحد أقصى 2% لتأثير السعر، مما يقلل من مخاطر التلاعب.
توضح هذه المقارنات أن Hyperliquid تتبع مساراً فريداً ومبتكراً يوازن بين حرية الابتكار ومتطلبات الأمان الصارمة في بيئة DeFi سريعة التغير.
الدروس المستفادة والتحقق من الصلاحية: بناء الثقة والأمان
خلال مرحلة التقييم المكثفة لتحديث HIP-3 على الشبكة التجريبية، لم يتم الإبلاغ عن أي مشكلات أمنية كبيرة تتعلق بعمليات السوق. ومع وجود سرقة بقيمة 21 مليون دولار من Hyperliquid في نفس الإطار الزمني تقريباً، تجدر الإشارة إلى أن هذا الحادث كان نتيجة لاختراق مفتاح خاص لم يكن له علاقة مباشرة بعمليات السوق، بل نتج عن أخطاء تشغيلية من جانب المستخدمين أنفسهم، مما يؤكد على أهمية الممارسات الأمنية الشخصية.
سيأتي الاختبار الحقيقي لمدى قوة البروتوكول عندما يقوم المطورون الخارجيون بنشر أسواق جديدة لمؤشرات غريبة أو أصول واقعية غير تقليدية. إن التاريخ غني بالأمثلة التحذيرية؛ فقد انهار Mango Markets لأنه سمح باستخدام رمز متداول بشكل ضئيل كضمان مع أوراكل أحادي المصدر ضعيف. كما خسرت GMX v1 مبلغ 565,000 دولار عندما تلاعب مهاجم بأسعار AVAX خارج المنصة واستغل ثغرات في التداول بدون انزلاق.
يجمع تصميم HIP-3 ببراعة بين الردع الاقتصادي القوي من خلال شرط الرهن الكبير، والقيود الفنية المحكمة من خلال الحدود والعزل. يعمل المدققون كخط دفاع أخير وحاسم، قادرين على مصادرة ما يصل إلى 100% من الرهن في حال حدوث انتهاكات تهدد صحة الشبكة أو سيولتها. تحول هذه البنية المعمارية Hyperliquid بشكل فعال إلى بنية تحتية مالية لامركزية متكاملة وليست مجرد بورصة واحدة. كل سوق جديد يعمل كبورصة صغيرة قائمة بذاتها، لكنها مؤمنة بالكامل بواسطة قوة الشبكة الأساسية.
لاحظ تحليل QuickNode بوضوح أن HIP-3 “يستبدل حراس البوابة بالتعليمات البرمجية، مع الحفاظ على الجودة وسلامة المستخدم سليمة من خلال القواعد والحوافز على السلسلة”. هذا يؤكد على التزام Hyperliquid بمبادئ اللامركزية والأمان التلقائي.
ولكن من يحافظ على الأمان في هذا العالم الجديد؟
الإجابة على هذا السؤال متعددة الطبقات ومعقدة في آن واحد. المطورون أنفسهم يحافظون على أمان الأسواق لأن رؤوس أموالهم الضخمة (20 مليون دولار) معرضة للخطر المباشر. المدققون (Validators) يساهمون في الحفاظ على سلامة السوق من خلال المراقبة المستمرة وسلطة المصادرة المخولة لهم. وأخيراً، يحافظ البروتوكول نفسه على أمان السوق من خلال تطبيق الحدود التلقائية، وآليات العزل، وفحوصات السلامة المنتظمة التي تعمل بشكل آلي.
يفترض هذا النموذج وجود جهات فاعلة عقلانية وأن سنداً بقيمة 20 مليون دولار سيردع التلاعب بشكل أكثر فعالية من حراسة اللجنة التقليدية. ويفترض أن المدققين سيتصرفون بسرعة وفعالية عند الحاجة، ولكن النظام نفسه مصمم ليكون قوياً بما يكفي لدرجة أن المصادرة “يجب ألا تكون ضرورية أبدًا على الشبكة الرئيسية”، كما صرح فريق Hyperledger، مما يشير إلى مستوى عالٍ من الثقة في التصميم.
لقد استلهمت هذه الضمانات والآليات مباشرة من الدروس القاسية المستفادة من حوادث مثل Mango Markets و GMX. وما إذا كان مزيج الرهن والعزل والإشراف يمكن أن يتعامل مع جميع الحالات القصوى وغير المتوقعة لا يزال يتعين إثباته من خلال عمل الأسواق الحية على المدى الطويل.
الخاتمة: مستقبل DeFi بين الابتكار والمخاطر
في الوقت الحالي، تقدم Hyperliquid اقتراحًا جريئاً ومباشراً: يمكن لأي أصل، مهما كان نوعه، أن يصبح سوقاً للعقود الآجلة الدائمة إذا كان هناك من يؤمن به بما يكفي للمخاطرة بمبلغ 20 مليون دولار. يراهن البروتوكول على أن هذا السعر المرتفع للرهن كافٍ لفصل المطورين الجادين والمسؤولين عن المتهورين، وأن الدفاعات المتعددة الطبقات والمترابطة يمكن أن تلتقط وتُصحح الأخطاء التي قد تفوتها الحوافز الاقتصادية وحدها. هذا التوجه قد يشكل نقلة نوعية في كيفية تصورنا للوصول والديمقراطية في عالم التمويل اللامركزي، لكنه يضع مسؤولية كبيرة على عاتق كل من المطورين والمدققين لضمان استمرارية وسلامة هذا النظام المبتكر. فهل نحن على أعتاب ثورة جديدة في DeFi، أم أن التحديات الأمنية ستظل تلاحق هذا التطور؟ الأيام القادمة ستحمل الإجابة.
