هل يمكن لإعادة هيكلة الستاكينغ بقيمة 11.6 مليار دولار على سولانا سحب السيولة من طبقات إيثيريوم الثانية؟
تُعد سولانا، بسجلها الحافل بالسرعة والابتكار، واحدة من أبرز سلاسل الكتل في عالم العملات المشفرة. ومع ذلك، لطالما واجهت تحديًا يتعلق بتجزئة سوق الستاكينغ السائل الخاص بها. في خطوة ثورية تهدف إلى معالجة هذه المشكلة، أطلقت شركتا Nansen وSanctum إطار عمل جديدًا للستاكينغ السائل على شبكة سولانا، أطلق عليه اسم “موجه الستاكينغ الشامل”. هذا النظام المبتكر مصمم لجعل عملية الستاكينغ على شبكة SOL سهلة ومرنة كعملية تبديل رمز مميز، مما يمهد الطريق لتوحيد السيولة المجزأة وتعزيز كفاءة النظام البيئي بأكمله.
يمثل هذا الإطلاق محاولة ملموسة لتوحيد سوق الستاكينغ المجزأ في سولانا، الذي نما ليصبح كبيرًا ولكنه متفكك. على الرغم من أن السلسلة تستضيف 11.6 مليار دولار في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، و15.5 مليار دولار في العملات المستقرة، ونحو 1.34 مليون دولار في الإيرادات اليومية للسلسلة، إلا أن سيولة الستاكينغ لا تزال مقسمة بين بروتوكولات متميزة. فبروتوكولات مثل Jupiter (بـ 3.44 مليار دولار TVL)، وKamino (بـ 3.29 مليار دولار)، وJito (بـ 2.94 مليار دولار)، وSanctum (بـ 2.53 مليار دولار) تعمل جميعها على مجمعات شبه معزولة تحد من إعادة استخدام رأس المال. يأتي هذا التطور ليسد هذه الفجوة ويدفع بسولانا نحو مرحلة جديدة من النضج والكفاءة.
ما هو موجه الستاكينغ الشامل من Sanctum وNansen؟
في جوهره، يربط “موجه الستاكينغ الشامل” هذا بين العديد من رموز الستاكينغ السائلة (LSTs) مثل mSOL وjitoSOL وbSOL في مسار موحد ومعياري واحد. بدلاً من أن يضطر المستخدمون إلى اختيار مصادقين فرديين أو التعامل مع مجمعات ستاكينغ مختلفة ومعقدة، يقوم Sanctum تلقائيًا بتوجيه الودائع إلى أفضل مزيج من المصادقين أداءً. هذا التوجيه الذكي يضمن تحقيق أقصى قدر من الكفاءة والعوائد للمستخدمين، مع تبسيط التجربة بشكل كبير.
تأتي أهمية Nansen في هذا التعاون من دورها كطبقة تحليلية متقدمة. توفر Nansen رؤى في الوقت الفعلي حول تدفقات الستاكينغ، وتراقب أداء المصادقين، وعوائد الستاكينغ، وعمق السيولة عبر هذه المسارات الجديدة. تساعد لوحات معلومات Nansen المستخدمين على تحديد المسارات المثلى وتمكّن المؤسسات من تتبع التدفقات بنفس الشفافية التي يتمتعون بها بالفعل في أسواق LST الخاصة بإيثيريوم. هذا التكامل بين التوجيه الذكي والتحليلات الشفافة يخلق نظامًا بيئيًا للستاكينغ أكثر قوة وموثوقية.
تحويل الستاكينغ إلى مشكلة سيولة وليس حوكمة
في الأساس، يحول موجه Sanctum الستاكينغ إلى مشكلة سيولة، وليس مشكلة حوكمة. من خلال ربط المجمعات تحت معيار مشترك، يسمح هذا الإطار للمستخدمين بسك أو تبديل رموز LST من خلال سيولة موحدة بدلاً من دفاتر الطلبات المجزأة. هذا التغيير يجعل أيضًا مكدس DeFi على سولانا، بما في ذلك البورصات اللامركزية (DEXs) مثل Raydium وDrift، وأسواق العقود الدائمة (perps)، وأسواق الإقراض، أكثر كفاءة، حيث يمكن لرموز LST الآن التحرك بحرية بينها دون الحاجات إلى تكاملات مخصصة.
هذا التوحيد لا يعزز فقط تجربة المستخدمين الأفراد، بل يفتح أيضًا آفاقًا جديدة للمطورين والبروتوكولات على شبكة سولانا. فبفضل السيولة الموحدة، يمكن للبروتوكولات بناء تطبيقات DeFi أكثر تعقيدًا وابتكارًا تستفيد من سهولة حركة رموز LST، مما يعمق النظام البيئي لسولانا ويزيد من جاذبيته للمستخدمين ورأس المال.
هل تستطيع سولانا سحب السيولة من إيثيريوم؟
الاختبار الكبير الآن هو ما إذا كانت رموز LST الموحدة هذه يمكنها التنافس مع النظام البيئي الناضج لإيثيريوم، حيث يهيمن stETH الخاص بـ Lido بأكثر من 30 مليار دولار من الودائع. تكمن ميزة سولانا في سرعتها وتكلفتها: فتبديل أو سك رمز LST يكلف أجزاء من السنت، بينما لا تزال طبقات إيثيريوم الثانية (L2s) تعتمد على جسور معقدة ورسوم أعلى. هذا الفارق في التكلفة والسرعة يمكن أن يكون عامل جذب رئيسي لرأس المال الباحث عن الكفاءة والسيولة.
كما أن معيار التوجيه الجديد يجعل سوق المصادقين على سولانا أكثر تنافسية: فالعوائد، وليس العلامة التجارية، هي التي تحدد أين تتدفق الودائع. هذا يعزز مبدأ الجدارة والكفاءة في اختيار المصادقين، مما يفيد الشبكة ككل. حسابات العائد تفضل سولانا بشكل واضح، حيث يوفر الستاكينغ السائل حاليًا عوائد تتراوح بين 5-8%، مقابل 3-4% على ETH. كما أن توجيه السيولة الأسهل يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للبقاء في الستاكينغ. إذا تسارع التبني، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة توجيه جزء من دوران رأس المال بعيدًا عن تجميعات إيثيريوم نحو الطبقة الأساسية عالية الإنتاجية لسولانا.
اقتصاديات شبكة سولانا واستقرارها
تستقر اقتصاديات شبكة سولانا حتى بعد فترة تباطؤ قصيرة الأجل في DeFi. يظهر سعرها البالغ 197 دولارًا، مقترنًا بقيمتها السوقية البالغة 107 مليارات دولار، مرونة كبيرة على الرغم من تقلص القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). يمكن لإطلاق Sanctum أن يزيد من هذه المرونة إذا أعاد إشعال مشاركة الستاكينغ. يشجع توجيه السيولة المزيد من SOL على البقاء ضمن المشتقات على السلسلة بدلاً من الانتقال إلى البورصات المركزية، مما يعزز اللامركزية ويقلل من مخاطر التركيز.
تعكس حلقة التغذية الراجعة هذه (الستاكينغ ← السيولة ← إعادة استخدام DeFi) ما حول stETH الخاص بإيثيريوم إلى ركيزة هيكلية للتمويل على السلسلة. إذا نجحت مسارات Sanctum، يمكن لسولانا تكرار هذه الديناميكية بشكل أسرع بفضل طبقة التنفيذ الموحدة. يتمثل الاختلاف الرئيسي في أن مصادقي سولانا وبرامج إعادة الستاكينغ قابلة للتكوين أصلاً، مما يتيح ميزات مستقبلية مثل إلغاء الستاكينغ الفوري أو إقراض LSTs المتقاطع دون الحاجة إلى معايير رمزية جديدة، وهو ما يمثل ميزة تنافسية كبيرة لسولانا.
لماذا يهم الستاكينغ السائل؟
لطالما كان الستاكينغ السائل القطعة المفقودة في سولانا. فبينما تهيمن السلسلة على أحجام تداول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) والبورصات اللامركزية (DEX)، إلا أن سيولة الستاكينغ تخلفت عن رواية إنتاجيتها العالية. تحاول Sanctum وNansen إصلاح ذلك من خلال إنشاء شبكة LST قابلة للتشغيل المتبادل ومدعومة بالبيانات وتتصرف كبروتوكول وليس كمنتج. هذا التوجه نحو البنية التحتية الأساسية هو ما يميز هذا التطور ويجعله أكثر استدامة وتأثيرًا على المدى الطويل.
تساؤلات مفتوحة وآفاق مستقبلية
بالتأكيد، لا تزال هناك تساؤلات مفتوحة. كيف ستنتقل السيولة بين رموز LST القديمة وموجه Sanctum؟ هل ستقوم البروتوكولات بدمج طبقة التوجيه على مستوى العقد الذكي أم ستعتمد على الشراكات الأمامية؟ وماذا يحدث لتوزيع قيمة الاستخراج القصوى (MEV) بمجرد توحيد المسارات تحت عدد قليل من المجمعات الكبيرة؟ هذه التساؤلات تتطلب مراقبة مستمرة ومعالجة من قبل مجتمع سولانا.
في الوقت الحالي، تظهر الأرقام وعدًا كبيرًا. حتى مع الانكماش الواسع في السوق، لا تزال البروتوكولات المتعلقة بالستاكينغ تشكل ما يقرب من خُمس إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لسولانا البالغة 11.6 مليار دولار. يمتلك Binance Staked SOL مبلغ 1.95 مليار دولار، ويحتوي مجمع Bybit على 358 مليون دولار، وقد بلغ Sanctum بالفعل 2.53 مليار دولار في غضون أسابيع قليلة من إطلاقه. إذا نجحت مسارات LST الموحدة في دمج هذه التدفقات، يمكن لسولانا أن تكتسب “خندقًا” هيكليًا للسيولة لا تستطيع طبقات إيثيريوم L2 تكراره بسهولة.
إن مسارات الستاكينغ الجديدة هذه تتعلق بالبنية التحتية أكثر من كونها ضجيجًا. في عالم العملات المشفرة، يقرر الاحتكاك مدى التبني، وقد أزال Sanctum للتو أحد أكبر مصادر الاحتكاك في سولانا. هذا التطور لا يمثل مجرد ترقية تقنية، بل هو نقلة نوعية لسولانا، تضعها في موقع أقوى للمنافسة وجذب المزيد من السيولة والمستخدمين إلى نظامها البيئي المزدهر. يمكن القول إن هذا التعاون بين Nansen وSanctum ليس مجرد خطوة إلى الأمام، بل هو قفزة نحو مستقبل أكثر كفاءة ومرونة للتمويل اللامركزي على سولانا.
ختاماً، تُظهر هذه المبادرة الطموحة التزام سولانا بالابتكار المستمر وتعزيز قدراتها التنافسية في سوق الكريبتو سريع التطور. ومع استمرار نضوج المنظومة، فإن حلول السيولة الموحدة مثل موجه Sanctum ستكون حاسمة في تحديد المسار المستقبلي لـ DeFi والعملات المشفرة بشكل عام. إنها دعوة للمتابعة والترقب، فربما نشهد قريبًا تحولاً كبيراً في تدفقات رأس المال نحو هذه الشبكة الواعدة.
كلمات مفتاحية: سولانا، نانسن، سانكتوم، الستاكينغ السائل، رموز الستاكينغ السائلة، سيولة، التمويل اللامركزي، إيثيريوم، طبقات L2، القيمة الإجمالية المقفلة، شبكة سولانا، التحليلات، اللامركزية، الابتكار، التبادل، المصادقون، الكفاءة، الوصول، السرعة والتكلفة، العوائد.
