تحليل معمق لبيانات البيتكوين على السلسلة: هل يبيع كبار المستثمرين ويضغطون على سعر BTC؟
في المشهد المتغير باستمرار للعملات المشفرة، يمثل فهم ديناميكيات السوق تحديًا مستمرًا. ومع ذلك، تقدم “بيانات على السلسلة” (On-chain data) رؤى لا تقدر بثمن حول سلوك المستثمرين الفعلي، وتكشف عن التحركات التي قد لا تكون واضحة من خلال الرسوم البيانية التقليدية للأسعار. مؤخرًا، أشارت هذه البيانات إلى تحول مثير للاهتمام: يبدو أن كبار المستثمرين في شبكة البيتكوين، والمعروفين بـ “أسماك القرش” و”الحيتان”، قد شاركوا في عمليات بيع ملحوظة. هذا التوزيع الأخير للمعروض قد يكون المحرك الأساسي وراء التراجع الذي شهده سعر البيتكوين، مما يدعو إلى تحليل دقيق لهذه الظاهرة. في هذا المقال، سنستكشف التفاصيل الدقيقة لهذه التحركات ونحلل تأثيرها المحتمل على مستقبل البيتكوين.
الحيتان وأسماك القرش في البيتكوين: هل تشهد الشبكة تراجعًا في التوزيع الصافي؟
لفهم أسباب التراجع الحالي في سعر البيتكوين، نتوجه إلى تقارير شركة التحليلات الرائدة “سانتيمينت” (Santiment)، المتخصصة في تتبع البيانات على السلسلة. تكشف بياناتها أن الطبقة الرئيسية من المستثمرين في البيتكوين بدأت تُظهر مؤشرات على جني الأرباح. المؤشر الحاسم في هذا السياق هو “توزيع المعروض” (Supply Distribution)، الذي يوفر قياسًا دقيقًا لإجمالي المعروض من البيتكوين الذي تحتفظ به شرائح محددة من المحافظ الاستثمارية.
يتم تصنيف المستثمرين، أو حاملي العملات، إلى مجموعات مختلفة بناءً على حجم البيتكوين الذي يمتلكونه. على سبيل المثال، تضم فئة “1 إلى 10 عملات” جميع المستثمرين الذين تتراوح ممتلكاتهم بين بيتكوين واحدة وعشرة بيتكوين. ولكن في سياق تحليلنا الحالي، يتركز الاهتمام على نطاق أوسع بكثير، وهو الفئة التي تحتفظ بما بين 10 إلى 10,000 عملة بيتكوين. هذا النطاق، الذي يبدأ بـ 1.1 مليون دولار وينتهي بـ 1.1 مليار دولار (بافتراض سعر البيتكوين الحالي حوالي 111,000 دولار)، يمثل بوضوح مستثمري “أسماك القرش” و”الحيتان” – الفئات التي تتمتع بقدرة كبيرة على التأثير في السوق نظرًا لحجم استثماراتها الضخمة.
وفقًا للرسم البياني الذي قدمته Santiment، والذي يتتبع اتجاه توزيع المعروض لهذه الفئة على مدى الأشهر القليلة الماضية، شهدت حصة هذه المجموعة من البيتكوين انخفاضًا قدره 17,554 عملة بيتكوين بين 12 و14 أكتوبر. تُقدر قيمة هذا الانخفاض بحوالي 1.9 مليار دولار أمريكي. من المهم الإشارة إلى أن هذا الانخفاض جاء بعد فترة من الاتجاه الصعودي المستمر للمؤشر منذ أواخر أغسطس. تزامن هذا البيع مع تلاشي محاولة البيتكوين للتعافي، مما يقوي الفرضية القائلة بأن جني الأرباح من قبل “أسماك القرش” و”الحيتان” قد لعب دورًا محوريًا في الدفع بالسوق نحو الاتجاه الهبوطي. هذه الحركة تُسلط الضوء على التأثير المباشر للجهات الفاعلة الكبيرة في السوق على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.
فهم الصورة الأكبر: المنظور طويل الأجل وأهمية الأحداث السابقة
رغم أن هذا البيع الأخير قد يبدو مقلقًا، إلا أنه من الضروري وضعه في سياقه الأوسع. على المدى الطويل، لا تُعد موجة التوزيع هذه من قبل كبار المستثمرين ذات أهمية حاسمة. فمنذ بداية عام 2025 (كما ذكر النص الأصلي، مع العلم أن هذا قد يكون خطأ مطبعيًا ويُقصد به “منذ بداية العام” أو “منذ فترة سابقة مؤثرة”)، نمت محافظ هذه الفئة بمقدار هائل بلغ 318,610 عملة بيتكوين، بقيمة إجمالية تصل إلى 35.5 مليار دولار. هذا النمو المستمر يشير إلى أن الاتجاه العام لكبار المستثمرين لا يزال يميل نحو التراكم على المدى الطويل، مما يعكس ثقتهم الأساسية في قيمة البيتكوين.
شهدنا حدثًا مماثلًا لجني أرباح خفيف في أواخر أغسطس الماضي. بعد ذلك البيع، قامت أسماك القرش والحيتان بتصحيح مسارها بسرعة ملحوظة واستأنفت عمليات التراكم. وقد دعم هذا الشراء اللاحق الارتفاع الصعودي للبيتكوين، مما يبرهن على مرونة السوق وقدرة كبار المستثمرين على إعادة التكيف. هذه السوابق التاريخية توفر بصيصًا من الأمل وتشير إلى أن التراجعات قصيرة الأجل قد تكون مجرد مراحل تصحيحية قبل استئناف الاتجاه الصعودي.
المستثمرون أصحاب المدى الطويل (LTHs): هل يتخلى “الأيدي الماسية” عن البيتكوين؟
توازن المحفظة ليس الطريقة الوحيدة لتصنيف المستثمرين. تقدم منهجية تحليلية أخرى شائعة على السلسلة تصنيفًا يعتمد على “وقت الاحتفاظ” بالعملة، حيث يتم التمييز بين “أصحاب المدى القصير” (STHs) و”أصحاب المدى الطويل” (LTHs). يُحدد الحد الفاصل بين هاتين الفئتين بـ 155 يومًا من الاحتفاظ بالعملة.
يمكن اعتبار أصحاب المدى القصير يمثلون الجانب الأكثر تقلبًا وتسرعًا في السوق، حيث يتأثرون بسهولة بالتقلبات السعرية اليومية. في المقابل، يُعرف أصحاب المدى الطويل بـ “الأيدي الماسية” (Diamond Hands) – المستثمرين الذين يتمتعون بعزيمة وثبات لا يتزعزعان، ويحتفظون بعملاتهم لفترات طويلة بغض النظر عن تقلبات السوق.
ومع ذلك، في تطور مثير للقلق، تشير البيانات إلى أن هؤلاء “الهودلرز” (HODLers) من أصحاب المدى الطويل قد شاركوا في عمليات بيع مؤخرًا. وقد أشار المحلل المجتمعي “مارتون” (Maartunn) من CryptoQuant إلى هذا الاتجاه في منشور له على منصة X. ووفقًا لبياناته، شهدت محافظ أصحاب المدى الطويل صافي تدفق خارجي بلغ 265,715 عملة بيتكوين خلال الثلاثين يومًا الماضية. يُعد هذا أكبر تدفق شهري للخارج منذ أوائل يناير، مما يشير إلى تحول محتمل في معنويات حتى أكثر المستثمرين ثباتًا وتصميمًا. هذا الحجم الكبير من البيع من فئة المستثمرين التي يُنظر إليها عادةً على أنها أساس استقرار السوق، يستدعي تحليلًا معمقًا لفهم الأسباب الكامنة وراء هذا التحول وتأثيراته المحتملة على المدى المتوسط.
التأثير المباشر على سعر البيتكوين (BTC):
نتيجة لهذه الضغوط البيعية المتزامنة من كلا الفئتين الرئيسيتين من المستثمرين – “أسماك القرش” و”الحيتان” من جهة، و”أصحاب المدى الطويل” من جهة أخرى – وجد البيتكوين صعوبة بالغة في الحفاظ على أي زخم إيجابي للتعافي. لا يزال سعر البيتكوين يتداول حاليًا حول مستوى 111,000 دولار، بعد أن فشل في اختراق مستويات مقاومة أعلى أو الحفاظ على مكاسبه. تعكس هذه المستويات الحالية حالة من عدم اليقين والترقب السائد في السوق، حيث يراقب المستثمرون عن كثب أي مؤشرات قد تحدد الاتجاه المستقبلي للعملة الرقمية الرائدة. إن غياب محفزات قوية للشراء ووجود ضغوط بيعية مستمرة يخلق بيئة سوقية حيث يظل التعافي صعب المنال في الوقت الراهن.
خاتمة وتوقعات:
تُقدم بيانات على السلسلة رؤى لا تقدر بثمن حول ديناميكيات البيتكوين، وتكشف عن تعقيدات سلوك المستثمرين. بينما نشهد بوضوح بعض عمليات جني الأرباح من قبل أسماك القرش والحيتان، بالإضافة إلى تدفقات كبيرة للخارج من محافظ أصحاب المدى الطويل، إلا أن الصورة الكبرى تشير إلى أن الاتجاه طويل الأجل لا يزال يميل نحو التراكم. هذه التحركات قصيرة الأجل، وإن كانت تسبب تقلبات وضغطًا هبوطيًا، يجب أن تُفهم كجزء طبيعي من دورات السوق.
للمستثمرين، يصبح تتبع هذه المؤشرات وتحليلها أمرًا حيويًا لتقييم صحة السوق واتخاذ قرارات مستنيرة. يجب النظر إلى أي تراجعات محتملة كفرص لإعادة التقييم، وليس بالضرورة كإشارات لنهاية الاتجاه الصعودي العام. ابقوا على اطلاع، وراقبوا عن كثب تحركات كبار المستثمرين، وتذكروا أن الصبر والتحليل الدقيق هما مفتاح النجاح في عالم العملات المشفرة.
