ماستركارد تغوص في عالم العملات المشفرة: استثمار بملياري دولار في Zero Hash يعيد تشكيل المدفوعات العالمية
تستعد شركة ماستركارد، عملاق معالجة المدفوعات العالمي، لدخول حاسم في مجال العملات المشفرة، وذلك من خلال صفقة استحواذ محتملة على شركة Zero Hash بقيمة تتراوح بين 1.5 إلى 2 مليار دولار. هذه الخطوة، إذا تمت، لن تكون مجرد تجربة أخرى للشركات الكبرى مع الأصول الرقمية، بل هي محاولة استراتيجية لإعادة بناء البنية التحتية للمال نفسه حول العملات المستقرة بدلاً من الاعتماد على البنوك التقليدية.
في عالم يتسارع نحو الرقمنة، تدرك ماستركارد أن المستقبل يكمن في سرعة وكفاءة التسوية، وهو ما توفره العملات المستقرة وشبكات البلوكتشين. استحواذها على Zero Hash يمثل نقطة تحول قد تعيد تعريف كيفية تحويل الأموال على نطاق عالمي.
ما هي Zero Hash ولماذا هي مهمة؟
Zero Hash ليست علامة تجارية موجهة للمستهلكين، بل هي البنية التحتية الصامتة وراء العديد من جهود الترميز. تأسست في عام 2017، وهي مرخصة كشركة لتحويل الأموال في جميع أنحاء الولايات المتحدة، وتحمل ترخيص BitLicense من نيويورك، وتعمل بموجب أطر عمل الأصول الافتراضية المماثلة في أوروبا وكندا وأستراليا.
تُعالج الشركة بالفعل تدفقات مالية لجهات إصدار كبرى مثل BlackRock و Franklin Templeton و Republic، مما يمكن صناديقهم الرمزية من تحويل القيمة عبر اثنتين وعشرين سلسلة بلوكتشين وسبع عملات مستقرة رئيسية. في وقت سابق من هذا العام، جمعت Zero Hash 104 مليون دولار بتقييم مليار دولار، بقيادة Interactive Brokers، وبدعم من Morgan Stanley و Apollo و SoFi. هذا يبرهن على أن التمويل التقليدي يتعامل مع التسوية على السلسلة (on-chain settlement) كأداة أساسية وليست مجرد فضول.
لماذا تتجه ماستركارد نحو العملات المستقرة؟
بالنسبة لماستركارد، الجاذبية واضحة. شبكتها تحرك تريليونات الدولارات سنويًا، لكنها لا تزال مرتبطة بالتقويم المالي القديم: تسوية في أيام العمل، تسوية T+1 أو T+2، وإغلاق في عطلات نهاية الأسبوع. تعمل Zero Hash على مدار أربع وعشرين ساعة يوميًا، سبعة أيام في الأسبوع.
امتلاكها سيمكن ماستركارد من تسوية المدفوعات بالبطاقات والمدفوعات من حساب إلى حساب بالعملات المستقرة المنظمة، مما يقلل من هذه التأخيرات إلى تسوية فورية (T+0) مع الحفاظ على كل شيء ضمن نطاق امتثالها. لقد ألمحت الشركة إلى هذا الاتجاه من قبل، من خلال مشروعها التجريبي “من المحافظ إلى نقاط البيع” للعملات المستقرة الذي تم إطلاقه في أبريل 2025، ولكن ذلك كان لا يزال مجرد بيئة اختبارية. عملية الشراء ستحوله إلى بنية تحتية حقيقية.
صعود العملات المستقرة ودورها في إعادة تشكيل المدفوعات
لا يمكن أن يكون التوقيت أفضل من ذلك. يبلغ إجمالي العملات المستقرة المتداولة الآن أكثر من 300 مليار دولار، مع تسويات شهرية على السلسلة تبلغ حوالي 1.25 تريليون دولار، وفقًا لتقرير State of Crypto 2025 الصادر عن a16z. يتدفق معظم هذا الحجم حتى الآن بين البورصات وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)؛ ومع ذلك، تأتي حصة متزايدة من المدفوعات عبر الحدود ومحافظ التكنولوجيا المالية، وهي المجالات التي كافحت فيها شبكات البطاقات للحفاظ على هوامش ربح عالية.
لقد دخلت شركات منافسة مثل Visa بالفعل في شراكة مع Allium لنشر تحليلات العملات المستقرة، وأعادت Stripe بهدوء تمكين تسويات USDC، ويدير PayPal رمزه الخاص. تخاطر ماستركارد بفقدان مكانتها ما لم تتحكم في نظام مماثل خاص بها.
تلاقي الأسواق: العملات المستقرة والأصول المرمزة
تتمركز Zero Hash أيضًا عند تقاطع سوقين سريعي النمو: العملات المستقرة والأوراق المالية الحكومية المرمزة (Tokenized Treasuries). جزء كبير من الـ 35 مليار دولار المحتجزة حاليًا في منتجات الأصول الحقيقية على السلسلة، والتي هي أساسًا سندات الخزانة قصيرة الأجل التي تدعم العملات المستقرة، يتحرك عبر كيانات مثلها.
هذا يمنح ماستركارد نقطة دخول ليس فقط إلى مدفوعات المستهلكين ولكن أيضًا إلى تدفقات الخزانة المؤسسية، وهو جزء من السوق حيث يمكن للتسوية الفورية والقابلة للبرمجة أن تحل محل شبكة البنوك المراسلة وبيوت المقاصة البطيئة. قد يفسر تداخل هذين النظامين، المدفوعات للمستهلكين والسيولة المؤسسية، لماذا ترغب ماستركارد في دفع ما يقرب من ضعف تقييم Zero Hash الأخير.
حرب السكك الحديدية تنتقل إلى السلسلة
إذا تمت الصفقة، فسوف تمثل المرة الأولى التي تمتلك فيها شبكة بطاقات من الدرجة الأولى معالجًا للعملات المستقرة منظمًا بالكامل. السياق الأوسع هو سباق تسلح صامت. تستثمر Visa و Stripe وحتى Coinbase في جسور العملات الورقية إلى العملات المستقرة لالتقاط رسوم التسوية المستقبلية.
يدرك كل منهم أن من يدير الطبقة المتوافقة والجاهزة دائمًا بين الحسابات المصرفية والبلوكتشين سيمتلك بشكل فعال الجيل القادم من المدفوعات. خطوة ماستركارد تعيد صياغة هذا السباق: بدلاً من التجريب على الهامش، فإنها تسحب السكك الحديدية إلى الداخل.
التحديات والفرص المستقبلية
هناك عقبات. ستتطلب تراخيص Zero Hash موافقات على تغيير الملكية من منظمي الولايات، و NYDFS، والسلطات الأوروبية بموجب MiCA. قد تستغرق هذه الموافقات أشهرًا. وبينما تم إقرار مشروع قانون العملات المستقرة في مجلس الشيوخ الأمريكي في وقت سابق من هذا العام، فإنه لا يزال ينتظر سنّه بالكامل.
ومع ذلك، فإن اتجاه السياسة واضح. تعامل كل من الأطر الأمريكية والأوروبية الآن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كأدوات مالية مشروعة، وتضع معايير احتياطي وإفصاح يمكن للمستخدمين المؤسسيين قبولها. هذا الوضوح يقلل من المخاطر المتعلقة بالسمعة لماستركارد لدمجها مباشرة.
الاقتصاديات مغرية. حتى جزء صغير من تدفق العملات المستقرة العالمية يمكن أن يولد إيرادات كبيرة إذا تم استغلالها كشبكة. حصة 0.75% من حجم العملات المستقرة السنوي البالغ 12 تريليون دولار ستمنح ماستركارد حوالي 90 مليار دولار من نشاط التسوية المحتمل. بمعدل عائد يتراوح بين 12-20 نقطة أساس، هذا يعني 100 إلى 180 مليون دولار من الإيرادات السنوية المحتملة، وهو مبلغ صغير مقارنة بإيراداتها البالغة 25 مليار دولار ولكنه ينمو أسرع بكثير من معاملات البطاقات. وعلى عكس رسوم التبادل، تتراكم هذه الرسوم حول البيانات والامتثال والسيولة، وليس الإنفاق الاستهلاكي.
خاتمة: ماستركارد تختار الاندماج لا المنافسة
الجائزة الأكبر استراتيجية. مع تزايد الأموال التي تعيش على السلسلة، يجب على شبكات البطاقات أن تقرر ما إذا كانت ستتنافس مع طبقة التسوية أم ستصبح هي نفسها طبقة التسوية. يبدو أن ماستركارد قد اتخذت خيارها. لا تقدم Zero Hash مجرد واجهات برمجة تطبيقات وتراخيص، بل تقدم نموذجًا لكيفية بقاء عمالقة الدفع التقليديين على قيد الحياة في هذا التحول: عن طريق استيعاب البنية التحتية للعملات المشفرة قبل أن تستوعبهم هي.
هذه الخطوة تؤكد أن ماستركارد تقبل حتمية العملات المشفرة وتستثمر بجدية في مستقبل لا يمكن تجاهله. إنها دعوة للجميع في عالم المال لمراقبة هذا التحول الجذري عن كثب.
