سوق المشتقات المالية للعملات المشفرة يستعيد استقراره بحذر بعد حدث التصفية الضخم

مر ما يقرب من شهر على تعرض سوق العملات المشفرة لأحد أكبر أحداث التصفية في تاريخه، لكن الآثار الجانبية لذلك الحادث لا تزال قائمة وتلقي بظلالها على معنويات المتداولين واستراتيجياتهم. وفي خضم هذا المشهد المتقلب، كشف تقرير مشترك صدر عن بورصة العملات المشفرة العملاقة Bybit ومعهد الأبحاث الاستثمارية Block Scholes عن رؤى جديدة ومثيرة للاهتمام. يشير التقرير إلى أن المتداولين بدأوا في استعادة بعض الاستقرار، وإن كان بحذر شديد، مع اتخاذهم لموقف دفاعي واضح ينتشر في جميع أنحاء سوق المشتقات المالية، مؤثرًا بشكل مباشر على خيارات العملات المشفرة والعقود الآجلة الدائمة.

يُعد هذا التطور نقطة محورية في فهم كيفية استجابة السوق للصدمات الكبيرة، وكيف يعيد المستثمرون تقييم المخاطر بعد فترات التقلب الشديد. التحليل الدقيق المقدم في التقرير يسلط الضوء على آليات السوق المعقدة ويكشف عن التغييرات السلوكية التي طرأت على المتداولين في أعقاب حدث التصفية التاريخي.

تداعيات حدث التصفية التاريخي لا تزال حاضرة

لقد كشفت Bybit أن إجمالي الفائدة المفتوحة في العقود الدائمة قد ظل راكدًا تحت مستوى الـ 10 مليارات دولار منذ وقوع حدث التصفية الهائل. وللتذكير، فقد نتج هذا الانخفاض الواسع النطاق في السوق عن تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مما أثار موجة من عدم اليقين والقلق بين المستثمرين. وقد أكدت Bybit أن هذا الحدث كان له تأثير كبير وفوري على أسواقها للعقود الآجلة الدائمة (Perpetual Swaps)، حيث أظهر المتداولون الآن شهية محدودة للغاية لإعادة دخول مراكزهم التي خسروها سابقًا. هذا الحذر ليس مجرد رد فعل مؤقت، بل يبدو أنه تحول استراتيجي طويل الأمد يعكس رغبة المستثمرين في حماية رؤوس أموالهم وتجنب المخاطر غير الضرورية في بيئة لا تزال محفوفة بالتحديات.

على الرغم من إحراز الحكومتين الأمريكية والصينية بعض التقدم الدبلوماسي بعد الحادث، إلا أن النبرة المتشددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي تلا ذلك، قد ساهمت في استدامة المعنويات الهبوطية. وقد أظهر المتداولون المزيد من ردود الفعل المتحفظة والابتعاد عن المخاطر، حيث تراجعت عملة البيتكوين (BTC) إلى مستوى 107,000 دولار. وفي الوقت نفسه، مالت انحرافات خيارات الشراء والبيع قصيرة الأجل (short-tenor put-call skews) بشكل حاد نحو الهبوط، مما يشير إلى زيادة الطلب على خيارات البيع كشكل من أشكال التحوط ضد المزيد من الانخفاضات. هذه الديناميكيات تسلط الضوء على حساسية السوق للأخبار الاقتصادية الكلية والسياسات النقدية، وكيف يمكن أن تؤثر تصريحات المسؤولين على تقييمات الأصول المشفرة.

في الوقت الحالي، عادت انحرافات التقلبات لكل من البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) في سوق الخيارات إلى الانحياز نحو الجانب السلبي بعد أن فضلت خيارات الشراء لفترة وجيزة. لقد عادت هياكل المدة الزمنية لكلا الأصلين إلى طبيعتها، ولكن التقلبات في السوق لا تزال مرتفعة. وهذا يشير إلى استمرار الطلب على الخيارات، حتى في بيئة تُعرف تاريخيًا بانخفاض التقلبات. هذه المفارقة تُظهر كيف أن المتداولين يبحثون عن طرق لإدارة المخاطر في سوق لا يزال غير مستقر، حتى عندما تبدو المؤشرات السطحية وكأنها تشير إلى الهدوء.

المتداولون يتخذون موقفًا دفاعيًا حذرًا

في حين ظلت الفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة ثابتة دون تغيير يذكر، شهد قطاع الخيارات زيادة مطردة. لا تزال الفائدة المفتوحة للبيتكوين تستحوذ على ما يقرب من نصف الإجمالي، مع توزيع النصف المتبقي على ثماني عملات بديلة أخرى يتم تتبعها. على الرغم من أن ظروف السوق الحالية تعكس نقصًا في الزخم وفك ارتباط العملات المشفرة عن معنويات المخاطرة الأوسع نطاقًا، إلا أن مستويات الفائدة المفتوحة في الخيارات تعكس تلك التي شوهدت قبل حدث التصفية.

علاوة على ذلك، تعكس الفائدة المفتوحة في الخيارات موقفًا دفاعيًا وطلبًا ثابتًا من المتداولين على خيارات البيع قصيرة الأجل (short-term puts). كما يقوم المشاركون في السوق بالتحوط عبر الخيارات بشكل متزايد، مما يدل على استراتيجية واضحة لإدارة المخاطر. هذا التركيز على خيارات البيع يؤكد مخاوف المتداولين بشأن احتمالية حدوث انخفاضات مستقبلية في الأسعار، ويعكس الرغبة في تأمين الحماية ضد هذه السيناريوهات.

وقد أوضح تقرير Bybit و Block Scholes هذه الظاهرة بقولهما: “لقد أظهر المتداولون استعدادًا لدفع التقلبات قصيرة الأجل إلى الارتفاع خلال أحداث الضغط، مما أدى إلى انعكاس قصير للمنحنى. ورغم أن هذا الانعكاس كان قصير الأجل، إلا أنه ترك وراءه خط أساس أعلى في تسعير التقلبات، يتركز بشكل خاص في خيارات البيع.” هذا يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر وعيًا بحاجة إلى حماية أنفسهم من التقلبات المفاجئة، وأنهم على استعداد لدفع علاوات أعلى للحصول على هذه الحماية، مما يغير ديناميكيات تسعير الخيارات في السوق.

في غضون ذلك، ذكرت Bybit أن سعر البيتكوين (BTC) قد ظل محصورًا في نطاق يتراوح بين 105,000 دولار و 115,000 دولار. لكن الأصل انخفض يوم الثلاثاء إلى 99,000 دولار، متجاوزًا هذا النطاق. ووفقًا لبيانات CoinMarketCap، كانت عملة البيتكوين تتداول فوق 101,800 دولار بقليل وقت كتابة هذا التقرير. هذا التقلب الأخير يسلط الضوء على أن السوق لا يزال حساسًا للأخبار ويواجه صعوبة في الحفاظ على استقرار طويل الأجل، مما يؤكد الحاجة المستمرة للمتداولين لاتخاذ موقف دفاعي.

الخلاصة وتوصيات للمستقبل

في الختام، يوضح تقرير Bybit و Block Scholes صورة واضحة لسوق العملات المشفرة بعد حدث التصفية الضخم. فبينما يسعى السوق جاهداً لاستعادة توازنه، فإن الحذر هو السمة الغالبة. المتداولون يتخذون خطوات دفاعية، مع التركيز على حماية رؤوس الأموال والتحوط ضد المخاطر المحتملة. إن استمرار الطلب على خيارات البيع وارتفاع التقلبات الضمنية يشير إلى أن حالة عدم اليقين لا تزال قائمة، وأن المستثمرين يظلون يقظين تجاه أي تحركات مستقبلية في السوق. من الضروري للمتداولين والمستثمرين أن يظلوا على اطلاع دائم بآخر التطورات وأن يتبنوا استراتيجيات مدروسة للتنقل في هذا المشهد المالي المعقد والمتغير باستمرار.

ندعو جميع المهتمين بسوق العملات المشفرة إلى متابعة التقارير التحليلية بانتظام واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة، مع الأخذ في الاعتبار أن السوق لا يزال في مرحلة إعادة تقييم وتشكيل لاتجاهاته المستقبلية.