بيانات التضخم الأمريكية تختفي: كيف أثر غياب مؤشر أسعار المستهلك على سوق العملات المشفرة؟

لطالما راقب متداولو العملات المشفرة عن كثب بيانات التضخم الشهرية في الولايات المتحدة لتوقيت الرافعة المالية والتمويل والسيولة. هذا الأسبوع، خاب أمل أولئك الذين كانوا يأملون أن يجلب التصويت الأخير لإعادة فتح الحكومة بيانات اقتصادية كلية جديدة، حيث لم يجدوا أي شيء على الإطلاق. صرح مكتب إحصاءات العمل في أكتوبر أنه “لن تتم إعادة جدولة أو إصدار أي بيانات أخرى حتى استئناف الخدمات الحكومية العادية.”

صدر آخر تقرير مكتمل لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والذي يغطي شهر سبتمبر، متأخراً في 24 أكتوبر، بعد أن أدى الإغلاق الحكومي إلى تعطيل العمليات العادية. جاء مستوى المؤشر لجميع البنود عند 324.80، مع تضخم عام وأساسي كلاهما عند 3.0٪ على أساس سنوي. وتدرج Trading Economics حالياً 10 ديسمبر كتاريخ مجدول للتقرير التالي على تقويم مؤشر أسعار المستهلك.

لماذا يهم غياب تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر الأسواق؟

يوجد الآن فراغ لبيانات شهر أكتوبر قد لا يتم ملؤه أبداً. نظراً لأن الإغلاق غطى فترة جمع البيانات بالكامل، لم يتمكن موظفو الميدان من جمع عينة الأسعار التي يستند إليها مؤشر أسعار المستهلك. قد يتم تجميع ذلك وتقديمه في تحديث ديسمبر، لكن المؤشرات تشير إلى أنه سيكون هناك الآن فراغ. ألقت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض باللوم على الديمقراطيين في هذا الفراغ، مؤكدة:

“ربما يكون الديمقراطيون قد ألحقوا ضرراً دائماً بالنظام الإحصائي الفيدرالي مع تقارير مؤشر أسعار المستهلك والوظائف لشهر أكتوبر التي من المحتمل ألا تصدر أبداً.”

بدون هذا المسح، لم يتمكن مكتب إحصاءات العمل من نشر تحديث في 13 نوفمبر، وهو التاريخ القياسي الذي كانت الأسواق ستتلقى فيه قراءة أكتوبر. وقد أشار المسؤولون إلى أن بيانات أكتوبر قد لا تكون قابلة لإعادة البناء حتى بعد عودة العمليات إلى طبيعتها، حيث لا توجد بيانات أساسية يمكن الاستناد إليها.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، كان لغياب الرقم أهمية أكبر من أي قيمة افتراضية. دخلت البيتكوين والإيثيريوم الأسبوع وهما في وضع استعداد لحدث تقلب لم يتحقق قط. ومع ذلك، جاء التقلب بغض النظر. انخفض سعر البيتكوين الفوري بنحو 6٪ خلال الجلسة، إلى جانب بحر من اللون الأحمر في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة بالكامل. لا تزال السيولة رقيقة، وانخفضت الفائدة المفتوحة للمشتقات، وهو سلوك يتماشى مع سوق ينتظر معلومات الاقتصاد الكلي التي لم تتحقق.

تأثير الفراغ الاقتصادي الكلي على سوق الكريبتو

لقد كسر غياب مؤشر أسعار المستهلك السلسلة المعتادة التي تربط بيانات التضخم بتحركات أسعار العملات المشفرة. في الوضع الطبيعي، تغذي قراءة أكثر ليونة التوقعات بمسار أقل تقييداً من الاحتياطي الفيدرالي. تنخفض عوائد سندات الخزانة، يضعف الدولار، وتلقى الأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين، دعماً. أما القراءة الأكثر سخونة فتفعل العكس، مما يعزز التوقعات بسياسة أكثر تشدداً ويضغط على الأصول طويلة الأجل.

مع عدم وجود بيانات، لم يكن لدى مكاتب أسعار الفائدة أي مدخلات جديدة للعوائد الحقيقية أو تضخم نقطة التعادل. تحول توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى تداول يعتمد على الخطب، ومقايضات التضخم القائمة على السوق، والمؤشرات الثانوية. دفع هذا الفراغ الاقتصادي الكلي العملات المشفرة أبعد في دورها كوكيل لتوقعات السياسة المستقبلية بدلاً من امتداد بسيط عالي البيتا للأسهم. بدون مؤشر أسعار المستهلك، اعتمدت المكاتب أكثر على السيولة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، ومراكز الخيارات. انخفضت معدلات التمويل في أزواج العقود الآجلة الرئيسية حيث بقيت الرافعة المالية الاتجاهية الجديدة على الهامش. كل هذا يعيد توجيه الانتباه إلى 10 ديسمبر، التاريخ التالي في تقويم مؤشر أسعار المستهلك. تدرج Trading Economics هذا اليوم على أنه “الإصدار التالي”، على الرغم من أن حقل القيمة فارغ، مما يؤكد أنه مجرد تاريخ احتياطي وليس مجموعة بيانات مؤكدة.

التوقعات المستقبلية: 10 ديسمبر وما بعده

يتعين على الأسواق الآن تسعير ثلاثة مسارات واسعة لما قد يحمله هذا التاريخ:

1. إعادة بناء بيانات جزئية: المسار الأول هو أن يدير مكتب إحصاءات العمل إعادة بناء شكل ما من مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر باستخدام عينات جزئية، أو إسناد، أو تقديرات قائمة على النماذج. إذا حدث ذلك، فقد يتعامل المتداولون مع الرقم على أنه أقل جودة من القراءة العادية، حيث لن يتبع المسح الأساسي المنهجية القياسية. قد يكون رد الفعل في العملات المشفرة معتدلاً.

• إذا كان التغير الشهري الرئيسي يبلغ 0.2٪ أو أقل، بما يتفق مع اتجاه انخفاض تضخم متحكم فيه، فإن النمط المعتاد سيكون ضعف الدولار، وتراجع في العوائد، وارتداد للبيتكوين.
• من المرجح أن يتفوق الإيثيريوم في الأيام القادمة حيث يعاود المتداولون الانخراط في المخاطر ذات البيتا الأعلى. تميل العملات البديلة الأصغر إلى المتابعة، وغالباً ما تتحرك في نطاق 5-12٪ بمجرد تحول السيولة إلى منحنى المخاطر.

تضخم “ثابت”: إذا انخفض الرقم المعاد بناؤه أو قراءة نوفمبر النظيفة في منطقة “ثابتة” حوالي 0.3-0.4٪ شهرياً، تصبح الرسالة المتعلقة بالسياسة أقل وضوحاً.

• قد تتحرك العوائد في نطاق ضيق، وقد تنهي العملات المشفرة اليوم بالقرب من نقطة بدايتها. قد تتداول البيتكوين بشكل ثابت، مع أداء ضعيف للعملات البديلة حيث يقلل المتداولون من المخاطر الهامشية.
• قد تنخفض معدلات التمويل في العقود الآجلة الدائمة إلى منطقة سلبية قليلاً مع سيطرة تدفقات التحوط قصيرة الأجل.

تضخم مرتفع: المسار الثالث هو أن تأتي بيانات التضخم مرتفعة عند 0.5٪ أو أعلى. من شأن هذه النتيجة أن تعزز التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى إبقاء سياسته مشددة لفترة أطول، مما يدفع الدولار للارتفاع ويدفع عوائد سندات الخزانة للارتفاع عبر المنحنى.

• في الحلقات السابقة، ارتبطت مثل هذه المجموعات بانخفاض في البيتكوين بنسبة 3-6٪ خلال اليوم، وتحركات أكثر حدة في الإيثيريوم، وتصفية واسعة النطاق للرافعة المالية في العملات البديلة.
• غالباً ما تكون أحجام التصفية في مثل هذه “العمليات” أكبر بمرتين إلى أربع مرات من المستويات العادية الحديثة حيث تُجبر المراكز ذات الرافعة المالية المفرطة على الخروج.

كيف يعيد غياب مؤشر أسعار المستهلك تشكيل التداول قصير الأجل؟

السيناريو الأكثر غرابة هو أن يأتي يوم 10 ديسمبر دون أي بيانات لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر على الإطلاق، لأن مكتب إحصاءات العمل يقرر أن المسح المفقود لا يمكن إعادة بنائه بشكل موثوق، أو تحدث تأخيرات إضافية في pipeline. في هذا العالم، ستعكس القراءة النظيفة التالية ظروف نوفمبر، وسيمتد الفراغ بين نقاط بيانات التضخم الحقيقية إلى ما يقرب من شهرين.

ستحتاج سندات الخزانة إلى الاعتماد بشكل أكبر على أسواق نقطة التعادل ومقايضات التضخم لتثبيت التوقعات. يمكن أن يتضمن “العلاوة الزمنية عبر المنحنى” حاجز مخاطر أكبر لعدم اليقين المحيط بديناميكيات الأسعار الحقيقية. تتوقع Trading Economics حالياً استمرار ضغط التضخم في العام المقبل، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك شهرياً.

بالنسبة للأصول الرقمية، فإن عالمًا ببيانات تضخم غير موثوقة أو غير منتظمة يقدم نوعًا جديدًا من النظام الاقتصادي الكلي. تصبح العملات المشفرة فئة أصول “مخففة بالماكرو”، تتداول بناءً على قوى أبطأ حركة مثل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والطلب الهيكلي من المخصصين طويلي الأجل، وقرارات الميزانية العمومية للشركات، وسباكة سيولة الدولار. ستنخفض التقلبات قصيرة الأجل التي تدفعها البيانات المجدولة، لتحل محلها فترات أطول من عدم اليقين تتخللها الاتصالات السياسية وأحداث العملات المشفرة الغريبة.

من المرجح أن يعزز هذا النظام مكانة البيتكوين كمعيار للقطاع. عندما يكون عدم اليقين الاقتصادي الكلي مرتفعاً ولكن البيانات شحيحة، يكون لدى المتداولين شهية أقل للرموز الأبعد على نطاق المخاطر. تميل رؤوس الأموال إلى الاندماج في الأصول ذات السيولة الأعمق، والروايات الأكثر وضوحاً، وأسواق المشتقات الأكثر تطوراً. قد تجد العملات البديلة التي تعتمد على الرافعة المالية العالية أو الزخم التكهني لدعم الأسعار هذه الظروف نادرة حتى تستأنف الإصدارات الاقتصادية الكلية المنتظمة.

فجوة مؤشر أسعار المستهلك ترفع أيضاً أهمية مصادر البيانات البديلة ونماذج التنبؤ الفوري التي تحاول استنتاج التضخم من مدخلات عالية التردد مثل إنفاق البطاقات، وأسعار الشحن، أو الأسعار عبر الإنترنت. تتبع مكاتب الاقتصاد الكلي التقليدية بالفعل هذه المؤشرات، ولكن بدون نقطة تفتيش شهرية لمكتب إحصاءات العمل، فإنها تحمل وزناً أكبر. قد يضطر متداولو العملات المشفرة إلى دمج مثل هذه الأدوات بشكل أكثر منهجية إذا ظلت قناة التضخم الرسمية غير مستقرة.

خاتمة

في الوقت الحالي، لا تتعلق قصة مؤشر أسعار المستهلك بمفاجأة إيجابية أو سلبية، بل بخط فارغ في التقويم الاقتصادي الكلي. تُظهر القراءة المؤكدة الأخيرة مستوى مؤشر 324.80 لشهر سبتمبر مع تضخم بنسبة 3.0٪ على كل من المقاييس الرئيسية والأساسية. الإدخال التالي هو حقل فارغ في 10 ديسمبر قد يحتوي أو لا يحتوي على بيانات أكتوبر المفقودة. تتداول أسواق العملات المشفرة حول هذا الغياب، في انتظار معرفة ما إذا كان مقياس التضخم الأكثر مراقبة في العالم سيظهر مرة أخرى أو ما إذا كان الفراغ الاقتصادي الكلي سيستمر.

لا تفوت أي تحديث! تابع آخر الأخبار والتحليلات حول تأثير البيانات الاقتصادية على سوق العملات المشفرة.