في عالم العملات المشفرة المتقلب، تعد لحظات التصحيح والتراجع فرصًا للتحليل العميق والتنبؤات المثيرة. في الآونة الأخيرة، لفت توم لي، الشريك المؤسس في Fundstrat Global Advisors، الأنظار بتصريحاته الجريئة حول عملة الإيثريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية. يرى لي أن إيثريوم تقترب بشدة من قاعها الدوري هذا الأسبوع، مستندًا في تحليله إلى أساسيات قوية على السلسلة وتقييمها النسبي مقارنة ببيتكوين.
تُعد رؤى توم لي ذات أهمية بالغة في مجتمع العملات المشفرة، حيث يشتهر بتقديراته التي غالبًا ما تثير النقاش. ففي حديثه مع شبكة CNBC، ربط لي الانخفاض الحالي في سعر إيثريوم بتصحيح أوسع نطاقًا في سوق العملات المشفرة بدأ بعد حدث تصفية حاد في 10 أكتوبر. وعلى الرغم من هذه الصدمة، أصر لي على أن القصة الاستثمارية الأساسية لإيثريوم لا تزال سليمة وقوية.
توقعات توم لي بشأن قاع إيثريوم
السؤال الذي يشغل بال الكثيرين هو: هل سيصل إيثريوم إلى القاع هذا الأسبوع حقًا؟ بالنسبة لتوم لي، تتمحور القصة الاستثمارية لإيثريوم حول دورها كبنية تحتية محايدة للترميز (tokenization) والعملات المستقرة (stablecoins). وهذا الدور يكتسب أهمية متزايدة مع تكثيف وول ستريت طموحاتها في التحول نحو سلاسل الكتل (البلوكتشين).
يشرح لي وجهة نظره قائلاً: “هناك عمليات إنشاء للعملات المستقرة. لاري فينك (من بلاك روك) ووول ستريت يرغبون في ترميز الأصول، وجلب الأسهم والسندات والعقارات إلى البلوكتشين. وعليهم إيجاد بلوكتشين محايدة تعمل بنسبة 100% دون توقف. هذه هي إيثريوم. وتلك هي القصة الأساسية.” هذه الرؤية تؤكد على الدور المحوري لإيثريوم كعمود فقري للابتكار المالي المستقبلي.
التقلبات سمة أساسية للسوق
من المعروف أن سوق العملات المشفرة يتسم بتقلبات شديدة، وهي سمة غالبًا ما تخيف المستثمرين الجدد. ومع ذلك، يرى توم لي أن هذه التقلبات الشديدة مرتبطة هيكليًا بكيفية تقييم السوق للابتكار طويل الأجل، وليست علامة على ضعف جوهري. يقول لي: “السعر، بالطبع، لإيثريوم سوف يتقلب لأن العملات المشفرة شديدة التقلب. في الواقع، إنها نوع من… إنها ميزة في البلوكتشين نفسها.”
يضيف لي أن “العملات المشفرة عانت من حدث التصفية ذاك في 10 أكتوبر، ولكن لأن القصة الأساسية سليمة والعملات المشفرة تخصم المستقبل، فهذا هو سبب تقلبها، لكنها لا تزال تبدو جذابة للغاية هنا.” هذا المنظور يشير إلى أن المستثمرين يجب أن ينظروا إلى ما وراء التقلبات قصيرة الأجل ويركزوا على الإمكانات طويلة الأجل التي تقدمها إيثريوم كمنصة تقنية.
وضع لي التحرك الحالي في سياق بيئة المخاطرة الأوسع والتصحيح المستمر عبر الأصول الرقمية. ووفقًا للي، تظل البيانات الكلية محركًا حاسمًا لدورات العملات المشفرة، خاصة بالنسبة لبيتكوين. “العامل الأكثر ارتباطًا بأسعار بيتكوين عندما تراها… في ذروتها هو مؤشر ISM (مؤشر مديري المشتريات)،” قال، مشيرًا إلى استطلاعات النشاط الأمريكي. “لذا أعتقد أننا لا نزال في مرحلة تصحيح للعملات المشفرة.” هذا الربط بين العوامل الاقتصادية الكلية وأداء العملات المشفرة يسلط الضوء على نضج السوق.
آليات “القاع” التي تدعم إيثريوم
عند سؤاله تحديدًا عما يدعم وجهة نظره الصعودية بشأن إيثريوم الآن، أشار توم لي إلى آليتين هيكليتين تشكلان “قاعًا” محتملاً لسعرها:
1. قيمة الأصول المقفلة على بلوكتشين إيثريوم
أولاً، استشهد لي بقيمة الأصول المقفلة على بلوكتشين إيثريوم. “لدى إيثريوم عدة طرق تحدد بها قاعًا. إحداها هي قيمة جميع الأصول المقفلة على البلوكتشين، وهذا الرقم آخذ في النمو،” قال لي. “تاريخيًا، يصل إيثريوم إلى القاع عندما تكون هذه النسبة حوالي 50%. لذا أود أن أقول إننا قريبون جدًا من هذا المستوى. لهذا السبب أعتقد أن إيثريوم ربما تصل إلى القاع هذا الأسبوع.” هذه النسبة تعكس الثقة المتزايدة في شبكة إيثريوم وقدرتها على استضافة كميات هائلة من القيمة.
تُعد الأصول المقفلة على بلوكتشين إيثريوم مؤشرًا حيويًا على الصحة الأساسية للشبكة ونشاطها. فكلما زادت قيمة الأصول التي يتم الاحتفاظ بها أو استخدامها داخل تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وغيرها من البروتوكولات المبنية على إيثريوم، زادت قوة الشبكة وجاذبيتها. يشير النمو المستمر في هذا الرقم إلى أن المطورين والمستخدمين يواصلون رؤية قيمة كبيرة في استخدام إيثريوم كمنصة أساسية لابتكاراتهم المالية والتقنية.
هذا النمو لا يقتصر على مجرد الاحتفاظ بالعملات المشفرة؛ بل يشمل أيضًا استخدام إيثريوم لتنفيذ عقود ذكية معقدة، وتشغيل تطبيقات لامركزية، وتسهيل تبادل الأصول الرقمية. هذا التنوع في الاستخدامات يعزز مكانة إيثريوم كبنية تحتية أساسية للاقتصاد الرقمي الجديد، مما يضفي عليها طبقة من المرونة والمتانة في مواجهة تقلبات السوق. عندما تكون نسبة الأصول المقفلة إلى القيمة السوقية لإيثريوم عند حوالي 50%، كما ذكر لي، فإن ذلك يشير إلى أن السعر الحالي قد يكون قد استوعب بالفعل قدرًا كبيرًا من الضغوط البيعية، وأن هناك قاعدة دعم قوية تتشكل من القيمة الجوهرية للشبكة.
2. تقييم إيثريوم مقارنة ببيتكوين
ثانيًا، سلط لي الضوء على تقييم إيثريوم بالنسبة لبيتكوين، باستخدام كل من السعر والقيمة الشبكية. “الطريقة الأخرى للنظر إلى إيثريوم هي نسبة سعرها أو حتى نسبة قيمتها الشبكية إلى بيتكوين. وهي حاليًا عند 0.032،” قال لي. “المتوسط طويل الأجل، مثل المتوسط على مدى ثماني سنوات، إذا كنا سنتداول فقط عند هذا المتوسط على مدى ثماني سنوات، فسيضع إيثريوم عند حوالي 12000 دولار.” هذا التقييم يشير إلى أن إيثريوم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بعلاقتها التاريخية مع بيتكوين.
تُعد النسبة بين سعر إيثريوم وبيتكوين مقياسًا مهمًا للمستثمرين لتقييم القوة النسبية لكل عملة مشفرة. عندما تكون هذه النسبة منخفضة، كما هو الحال حاليًا عند 0.032، فإنها تشير إلى أن إيثريوم قد تكون مقومة بأقل من قيمتها مقارنة ببيتكوين، خاصة إذا ما قورنت بمتوسطها التاريخي. هذا المتوسط طويل الأجل الذي يذكره توم لي، والذي يشير إلى سعر 12000 دولار لإيثريوم، يؤكد على الإمكانات الصعودية الكبيرة التي يراها لي في إيثريوم بمجرد أن تعود إلى علاقتها التاريخية مع بيتكوين.
هذا التحليل لا يعتمد فقط على السعر؛ بل يمتد ليشمل القيمة الشبكية، وهي مقياس أكثر شمولية يعكس إجمالي قيمة الشبكة بما في ذلك جميع الأصول والتطبيقات المبنية عليها. عندما يجادل توم لي بأن إيثريوم مقومة بأقل من قيمتها، فذلك لأنه يرى أن القصة الأساسية لإيثريوم تكتسب زخمًا وتفوقًا نسبيًا على بيتكوين هذا العام، وأن هناك قاعًا جوهريًا يتشكل بسبب قيمة الأصول المقفلة على بلوكتشين إيثريوم. هذا المزيج من الأساسيات القوية والتقييم النسبي الجذاب يجعل من إيثريوم فرصة استثمارية مغرية في نظر العديد من المحللين.
خاتمة
باختصار، استنتج مضيف CNBC أن “توم لي يقول إن إيثريوم تصل إلى القاع هذا الأسبوع.” لم يقدم لي سعرًا مستهدفًا محددًا أو يومًا بالضبط، لكن رسالته كانت واضحة: في رأيه، إيثريوم قريبة من استكمال تصحيحها حيث تتلاقى قيمة الأصول على السلسلة ومقاييس التقييم النسبي نحو المستويات التي حددت تاريخيًا القيعان الرئيسية. وفي وقت كتابة هذا المقال، تم تداول ETH عند 3,018 دولارًا.
بالنظر إلى هذه العوامل، يبدو أن إيثريوم تقف على مفترق طرق حاسم. فبينما يرى البعض في التقلبات الحالية فرصة للتراجع، يرى محللون مثل توم لي مؤشرات قوية على أن العملة تستعد لارتداد محتمل. إن تركيز إيثريوم على الابتكار، ودورها كمنصة محايدة للأصول المرمزة، والنمو المستمر في قيمة الأصول المقفلة، إلى جانب تقييمها الجذاب مقارنة ببيتكوين، كلها عوامل قد تساهم في تحديد مسارها المستقبلي. يجب على المستثمرين دائمًا إجراء أبحاثهم الخاصة واتخاذ قرارات مستنيرة بناءً على فهمهم الشامل للسوق وأهدافهم الاستثمارية.
