ارتفاع البيتكوين يعتمد الآن على “رهان الرئيس الخفي” وتوقعات انهيار الدولار
شهدت عملة البيتكوين (BTC) انتعاشًا ملحوظًا مؤخرًا، مدفوعة بعدة عوامل رئيسية تشمل ارتفاع احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وتراجع قيمة الدولار الأمريكي، بالإضافة إلى تحول الانتباه نحو من سيقود البنك المركزي بعد انتهاء ولاية جيروم باول في عام 2026. هذه الديناميكيات المعقدة ترسم صورة متقلبة لسوق العملات المشفرة، حيث تتداخل السياسة النقدية مع معنويات المستثمرين لخلق بيئة تداول محفوفة بالفرص والتحديات.
توقعات خفض الفائدة وتأثيرها على البيتكوين
تحركت أسواق العقود الآجلة لترفع احتمالات خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر إلى نطاق يتراوح بين 80% و90%. هذا التحول أدى إلى تخفيف الظروف المالية وتزامن مع تراجع الدولار لتاسع يوم على التوالي. هذا التطور ساعد في سحب سعر البيتكوين من نطاق 84,000 دولار – 87,000 دولار ليعود نحو 93,000 دولار، بعد شهر نوفمبر المتقلب الذي شهد تقلبات عنيفة في منتجات العملات المشفرة ذات الرافعة المالية والأسهم المرتبطة بها.
استقرت مستويات البيتكوين الفورية عند حوالي 92,300 دولار في تداولات منتصف الأسبوع، بينما استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند حوالي 4.1%. تاريخيًا، تتوافق هذه الخلفية مع اتخاذ مواقف محفوفة بالمخاطر في أسواق العملات المشفرة، مما يشير إلى أن المستثمرين قد يكونون أكثر استعدادًا للمخاطرة في ظل هذه الظروف الاقتصادية.
تكهنات “الرئيس الخفي” للبنك الفيدرالي: محفز جديد
أضافت السردية السياسية محفزًا ثانيًا لارتفاع البيتكوين. وفقًا لرويترز، يخطط الرئيس السابق ترامب لتسمية مرشحه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2026، قبل انتهاء ولاية باول في 15 مايو 2026. تشير التقارير إلى أن كيفن هاسيت، الاقتصادي السابق في البيت الأبيض والمستشار السابق لـ Coinbase، هو المرشح الأوفر حظًا. كما يتم تداول أسماء أخرى مثل محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، ونائبة رئيس مجلس الإشراف ميشيل بومان، والمحافظ السابق كيفن وارش، وريك ريدر من بلاك روك.
مالت أسواق التنبؤات نحو هاسيت، حيث توقع المتداولون مسارًا سياسيًا أسهل العام المقبل. ومع ذلك، لن يؤثر أي مرشح على الأصوات الفعلية إلا بعد التأكيد والتعيين. يلاحظ الاحتياطي الفيدرالي أن ولاية باول الحالية كرئيس تستمر حتى مايو 2026، وقد يبقى محافظًا حتى 31 يناير 2028.
التسلسل الزمني مهم للبيتكوين لأن التأثير قبل منتصف عام 2026 مدفوع بالتوقعات والظروف المالية بدلاً من التغيرات السياسية قصيرة الأجل. دفعت الأسواق بالفعل نحو موقف أكثر تيسيرًا مع ارتفاع احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر، وضعف الدولار، واستقرار العائدات طويلة الأجل. يفسر هذا الدافع المرتبط بالأسعار معظم انتعاش العملات المشفرة، مع تعزيز “الحديث عن الرئيس” لنفس الفكرة من خلال دفع المستثمرين إلى تسعير فرصة أعلى لخلف حمائمي (مؤيد للتيسير النقدي).
كما ساعدت عملية تحديد المواقع (Positioning) أيضًا. انخفضت عملة البيتكوين طوال شهر نوفمبر بينما شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة عمليات استرداد كبيرة، ثم انتعشت مع تلبية تغطية المراكز القصيرة لدولار أضعف. تركت التدفقات الخارجة الكبيرة في نوفمبر، بعد رقم قياسي ليوم واحد في وقت سابق من الشهر، مجالًا لانتعاش ميكانيكي بمجرد تخفيف الضغط الكلي.
المنافسون على رئاسة الاحتياطي الفيدرالي: ماذا تعني آراؤهم للأسعار والدولار والبيتكوين؟
تحمل مجموعة المرشحين وظائف رد فعل مختلفة يقوم المستثمرون بالفعل برسمها في المنحنيات الآجلة. جادل هاسيت بأن التضخم “انخفض بشكل كبير” وحث على خفض أسرع في المقابلات الأخيرة، وهو موقف يراه المستثمرون تحيزًا للتيسير النقدي قد يضغط على الدولار إذا تم اعتماده في قمة الاحتياطي الفيدرالي.
أيد والر، وهو محافظ حالي، خفضًا في ديسمبر مؤخرًا بينما صاغ القرارات على أنها تعتمد على البيانات. فضلت بومان التدرج مع عدسة الاستقرار المالي. أما وارش، وهو محافظ سابق وناقد قديم لتوسع الميزانية العمومية، فمن المرجح أن يُنظر إليه على أنه أكثر صرامة بشأن التضخم ووتيرة التخفيض. أكد ريدر على أهمية آليات السوق وحث أيضًا على التخفيضات نظرًا لضغوط الإسكان.
تعتبر هذه الملفات الشخصية مهمة بشكل خاص للعائدات طويلة الأجل والدولار حتى عام 2026، لكنها بالفعل تشكل المعنويات في العملات المشفرة من خلال خصم ظروف السيولة. تظل القناة الكلية قصيرة الأجل هي المهيمنة.
توافقت الاحتمالات الأقوى لخفض الفائدة في ديسمبر مع دولار أضعف وعائدات حقيقية أكثر استقرارًا، وهي ظروف دعمت تاريخيًا معامل بيتا للبيتكوين. إذا ارتفعت هذه الاحتمالات بشكل أكبر في بيان السياسة والتوقعات، فإن ضعف الدولار وظروف مالية أسهل ستستمر في توفير دعم. على العكس من ذلك، فإن المفاجأة المتشددة أو صدمة تضخمية صعودية ستعزز الدولار، وترفع العائدات، وتضغط على الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة.
بعد التدفقات الخارجة في نوفمبر، فإن تسارعًا مستدامًا للتدفقات الداخلة الصافية سيؤكد الانتعاش ويمتص العرض من عمال التعدين الذين يجنون الأرباح، بينما ستحد عمليات الاسترداد المستمرة من الارتفاع حتى لو ظل الاقتصاد الكلي داعمًا.
مسار رئيس الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026 ولماذا يهم البيتكوين
لتأطير المسار حتى عام 2026، فإن الارتباط بين سعر الفائدة والدولار والبيتكوين هو المحور الأنظف. مع اقتراب عائد السندات لأجل 10 سنوات من 4.1% وتراجع الدولار، تتداول العملات المشفرة نبضة سيولة كلاسيكية لا تتطلب تغييرًا في الموظفين في الاحتياطي الفيدرالي للاستمرار. يزيد سباق الرئاسة من أهمية هذه المتغيرات من خلال تغيير التوقعات حول مزيج السياسة العام المقبل.
السيناريوهات المحتملة وتأثيرها على البيتكوين:
- الاستمرارية الحمائمية (Dovish Continuity): إذا تم اختيار هاسيت أو ريدر، مع تحيز للتيسير النقدي، فقد نشهد تخفيضات إضافية تتراوح بين 25-50 نقطة أساس أكثر مما هو متوقع حاليًا. سيؤدي ذلك إلى دولار أضعف وعائدات مستقرة أو منخفضة، مما يخلق بيئة “مخاطرة” (Risk-on) للبيتكوين، خاصة إذا تسارعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
- الانزلاق المعتمد على البيانات (Data-dependent Glide): إذا تم اختيار والر أو بومان، مع منهج تدريجي، فإن التخفيضات ستتبع بشكل عام توقعات العقود الآجلة. سيظل الدولار ضمن نطاق محدد، وستتراوح عائدات سندات الخزانة بين 3.9% و4.3%، مما يعني تقلبات في سوق البيتكوين مرتبطة بالتقلبات الكلية والتدفقات.
- التحول المتشدد (Hawkish Pivot): إذا تم اختيار وارش أو حدث تسارع في التضخم، فقد نشهد تأخرًا في التخفيضات وأولوية لميزانية البنك العمومية. سيؤدي ذلك إلى دولار أقوى وعائدات أعلى، مما يدفع إلى “تخفيف المخاطر” (De-risking) في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة.
أولاً، ستقود احتمالات CME FedWatch بشأن قرار ديسمبر وملخص التوقعات الاقتصادية (Summary of Economic Projections) الدولار وأسعار الفائدة طويلة الأجل. ثانيًا، ستظهر صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة اليومية من متتبعات مثل Farside، إلى جانب لقطات ETP الأسبوعية من CoinShares، ما إذا كان الانتعاش يمكن أن يجذب طلبًا ثابتًا. ثالثًا، أي إشارات من البيت الأبيض تضيق القائمة المختصرة ستوجه تحديد المواقع في منحنى العائد، مع ميل هاسيت نحو دولار أضعف، بينما يشير وارش إلى الاتجاه المعاكس.
وفقًا لرويترز، يناقش المستثمرون بالفعل كيف يمكن أن يؤثر بنك فيدرالي برئاسة هاسيت على العملة. في الوقت نفسه، يسلط تعليق صحيفة وول ستريت جورنال على وارش الضوء على موقف أكثر تقييدًا بشأن سياسة الميزانية العمومية.
الخلاصة لقراء العملات المشفرة بسيطة: انتعاش البيتكوين الأخير يتماشى بشكل أساسي مع “صفقة أسعار” بدلاً من “صفقة شخصية”، وتعتبر سردية رئيس البنك المركزي مهمة بشكل رئيسي من خلال كيفية تشكيلها للدولار والعائدات قبل أن يتولى أي خليفة منصبه في مايو 2026. وبالتالي، فإن رهان “الرئيس الخفي” يتطلب انهيارًا عنيفًا وفوريًا للدولار لدعم صعود البيتكوين بشكل مستدام.
الكلمات المفتاحية: البيتكوين، الاحتياطي الفيدرالي، خفض سعر الفائدة، الدولار، العملات المشفرة، السياسة النقدية، كيفن هاسيت، جيروم باول، أسعار الفائدة.
تنويه: هذا المقال هو لأغراض تحليلية ولا يمثل نصيحة استثمارية.
