البنوك الأمريكية تفتح أبوابًا جديدة: دمج العملات المشفرة في النظام المالي التقليدي

شهد العالم المالي تطورات متسارعة في الفترة الأخيرة، خاصة فيما يتعلق بدمج الأصول الرقمية والعملات المشفرة ضمن الأطر التنظيمية التقليدية. في خطوة حاسمة، وجه مكتب مراقب العملة (OCC) في الولايات المتحدة رسالة واضحة للبنوك الأمريكية في 9 ديسمبر، مؤكداً السماح لها بالاضطلاع بدور الوسيط في تداولات العملات المشفرة. هذه التوجيهات الجديدة تفتح آفاقاً واسعة أمام القطاع المالي وتحديداً البنوك الوطنية وشركات التشفير.

هيئة مراقبة العملة (OCC): بوابة دمج العملات المشفرة

تعتبر هيئة مراقبة العملة (OCC) مكتباً مستقلاً ضمن وزارة الخزانة الأمريكية، وهي مسؤولة عن ترخيص وتنظيم والإشراف على البنوك الوطنية وجمعيات الادخار الفيدرالية. تموّل الهيئة نفسها من خلال التقييمات والرسوم التي تفرضها على البنوك التي تشرف عليها، مما يمنحها استقلالاً نسبياً عن الصراعات السياسية قصيرة المدى. ينصب تركيزها على السلامة والوصول العادل إلى الخدمات المالية والامتثال للقوانين المصرفية.

أصدرت هيئة مراقبة العملة بياناً صحفياً بعنوان “News Release 2025-121” والذي تضمن خطاباً تفسيرياً يحمل الرقم 1188. هذا الخطاب يؤكد أن البنوك الوطنية تستطيع تنفيذ “معاملات الأصول المشفرة بالوكالة بدون مخاطر” كجزء من أعمالها المصرفية. يعني هذا أن البنوك يمكنها العمل كمشترٍ لعميل وبائع لعميل آخر، دون الاحتفاظ بمخزون كبير من الرموز نفسها، مما يقلل من تعرضها للمخاطر التقليدية المرتبطة بتقلبات أسعار العملات المشفرة.

خطاب التفسير 1188 ومعاملات الوكيل الخالي من المخاطر

تعتبر معاملة “الوكيل الخالي من المخاطر” نقطة محورية في هذا التطور. فهي تسمح للبنوك بالقيام بدور الوسيط في تداولات العملات المشفرة لعملائها. ببساطة، يمكن للبنك شراء أصل رقمي من عميل وبيعه فوراً لعميل آخر، مسجلاً مركزين متعارضين يلغيان بعضهما البعض، وبالتالي لا يتعرض البنك لأي مخاطر صافية تتجاوز مخاطر التسوية والتشغيل.

بالنسبة للرموز التي تصنف كأوراق مالية، فإن هذا الإجراء يستند إلى أسس راسخة بموجب القسم 24 من قانون البنوك الوطنية. أما بالنسبة للأصول المشفرة الأخرى، فقد أثبت الخطاب التفسيري أنها تندرج ضمن “الأعمال المصرفية” بعد اجتياز اختبار من أربعة عوامل. هذا يمثل انفتاحاً عملياً للبنوك الكبيرة التي كانت تتحفظ على التعامل المباشر مع العملات المشفرة، ويسمح لها ببناء خدمات وساطة وتوجيه لعملاء العملات المشفرة مع الحفاظ على الحد الأدنى من مخاطر الميزانية العمومية.

تراخيص الثقة الوطنية: فرصة لشركات التشفير

قبل يوم واحد من إصدار الخطاب التفسيري، أكد المراقب المالي جوناثان غولد، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي لهيئة مراقبة العملة وعضو في هيئات مهمة أخرى مثل مجلس إدارة مؤسسة التأمين الفدرالي للودائع (FDIC)، أنه لا يرى سبباً لمعاملة الأصول الرقمية كنوع منفصل عندما يتعلق الأمر بالوصاية والحفظ. كما تجاهل ضغوطاً من “معهد سياسة البنوك” (BPI) الذي حث الوكالة على منع شركات التشفير من الحصول على تراخيص ثقة وطنية.

تراخيص الثقة الوطنية توفر للشركات المشفرة التي ترغب في الاحتفاظ برموز العملاء، وإدارة احتياطيات العملات المستقرة، أو التواجد في قلب تدفقات التسوية دون أن تصبح بنوكاً تجارية كاملة، ثلاثة أمور أساسية في آن واحد: مشرف فيدرالي، نطاق وطني واسع، ومسار قد يبقى خارج قواعد الإشراف على الشركات القابضة. هذا التصميم القانوني يفسر سبب تحول تراخيص الثقة إلى محور “شد الحبل” بين البنوك التقليدية وشركات التشفير الناشئة.

لماذا تعد تراخيص الثقة الوطنية جذابة لشركات التشفير؟

• **إشراف فيدرالي:** توفر مظلة تنظيمية موحدة وموثوقة.
• **نطاق وطني:** القدرة على العمل في جميع أنحاء الولايات المتحدة.
• **مرونة تنظيمية:** إمكانية تجنب العبء الكامل للإشراف على الشركات القابضة والتأمين على الودائع.

الآثار المترتبة على وصاية وتداول العملات المشفرة

بالنسبة للمؤسسات الأمريكية، يمثل الخطاب الجديد ضوءاً أخضر واضحاً للبنوك الوطنية للتدخل في تداولات العملات المشفرة للعملاء، شريطة أن تُنظم هذه التداولات كمعاملات “وكيل مطابق” وأن تُدار المخاطر بنفس العناية التي تُطبق على الأوراق المالية. هذا الأمر، إلى جانب خطابات سابقة من هيئة مراقبة العملة سمحت للبنوك بالاحتفاظ باحتياطيات العملات المستقرة وتقديم خدمات وصاية أساسية للعملات المشفرة، يفتح الباب أمام دمج أعمق.

رفض غولد منح معهد سياسة البنوك الإجابة الشاملة التي أرادها قد يكون له تأثير أكبر على شكل السوق خلال السنوات القليلة المقبلة. إذا بدأت الوكالة في الموافقة على شركات الأصول الرقمية التي تفي بالمعايير، فقد تنتقل وصاية وتسوية العملات المشفرة الأساسية في الولايات المتحدة إلى بنوك الثقة الوطنية الخاضعة لإشراف هيئة مراقبة العملة.

الفوائد المحتملة:

• **للبورصات:** طريق لتقديم حزمة متكاملة للعملاء المؤسسيين: التداول، التسوية بالعملات الورقية، والوصاية على السلسلة، وكلها تحت كيان يخضع لإشراف فيدرالي.
• **لمصدري العملات المستقرة:** يمكن لبنك الثقة الوطني الاحتفاظ بالاحتياطيات في ميزانية عمومية منظمة من قبل هيئة مراقبة العملة وتشغيل تدفقات الدفع من خلال شبكات مراسلة متصلة بالبنك الفيدرالي.
• **للوسطاء الرئيسيين ومديري الأصول:** وجود عبارة “بنك ثقة وطني يخضع لإشراف هيئة مراقبة العملة” في قائمة التحقق من العناية الواجبة يختلف كثيراً عن “شركة ثقة مرخصة من الولاية” أو “جهة وصاية غير أمريكية”، خاصة مع دفع قواعد الأوراق المالية الأمريكية نحو “جهات وصاية مؤهلة” للأصول الرقمية.

التحديات والاعتبارات المستقبلية

ومع ذلك، لن تكون تراخيص الثقة الوطنية فوزاً سهلاً. قدم معهد سياسة البنوك وآخرون اعتراضات مفصلة إلى هيئة مراقبة العملة بشأن طلبات محددة، بحجة أن بعض منصات التشفير لديها سجلات ضعيفة في حماية المستهلك، وتضارب في نماذج أعمالها، أو هياكل ملكية غامضة لا تتناسب مع مستوى الإشراف المصرفي.

تتمتع هيئة مراقبة العملة بسلطة تقديرية واسعة بموجب قواعد الترخيص لتقييم جودة الإدارة، والقوة المالية، وفوائد المجتمع، ويمكنها فرض شروط رأسمالية أو سيولة مخصصة على أي موافقة لبنك ثقة. هذا يعني أن المرشحين من شركات التشفير سيواجهون تدقيقاً صارماً.

على الصعيد العالمي، تميل التوجيهات الصادرة من واشنطن إلى أن يكون لها صدى واسع النطاق. ستؤثر هذه التطورات على كيفية توقع العملاء العالميين لهذه الخدمات في لندن أو فرانكفورت أو سنغافورة.

الرسالة الموجهة إلى صناعة العملات المشفرة ليست أن النظام المصرفي الأمريكي قد فتح الأبواب على مصراعيها، بل إن المنظم الرئيسي للبنوك الوطنية قد بدأ في ربط أجزاء من أعمال العملات المشفرة بآليات تنظيمية ملموسة: التداول الشبيه بالوساطة بالوكالة بدون مخاطر، والوصاية كشكل حديث للحفظ، وتراخيص الثقة كموطن للأنشطة الائتمانية والاحتياطية.

في سوق حيث عدم اليقين التنظيمي هو الخطر الرئيسي للأعمال، يمكن لهذا النوع من التوضيح التدريجي والواضح أن يكون حاسماً مثل أي قانون جديد ومبهر. شركات التشفير التي ترغب في الاندماج مع الأموال المؤسسية الأمريكية لديها الآن صورة أوضح للعمل الذي يتعين عليها القيام به. البنوك التي ترغب في تجاوز المنتجات ذات العلامات البيضاء يمكنها أن ترى أين يرغب مشرفوها في رسم الخطوط الفاصلة.

كيف سيسرع الجانبان في الاستفادة من هذه الفرصة سيحدد ما إذا كان خطاب هيئة مراقبة العملة 1188 وخطاب غولد يمثلان بداية حقبة جديدة من البنية التحتية للعملات المشفرة التي تديرها البنوك، أم مجرد دخول قصير آخر في التاريخ الطويل للمنظمين الذين يختبرون مكانة الأصول الرقمية ضمن القواعد القائمة.