“`html

البيتكوين (BTC) يقترب من منطقة النشوة مع 99% من مخرجات المعاملات في الربح

شهدت عملة البيتكوين (BTC) زخمًا متجددًا في السوق مؤخرًا، مما دفع سعرها للارتفاع بنسبة 50% تقريبًا من أدنى مستويات أبريل. هذا الارتفاع القوي بلغ ذروته في تسجيل رقم قياسي جديد للسعر وصل إلى ما يقرب من 112,000 دولار في 23 مايو، مما يشير إلى عودة الثقة والتفاؤل بين المستثمرين. وفي خضم هذا الصعود السعري، هناك مقياس أساسي للبيتكوين وصل بهدوء إلى مستوى كان تاريخيًا يسبق نقاط تحول كبيرة في السوق. هذا المقياس يشير إلى أن نسبة هائلة من حائزي البيتكوين يحققون أرباحًا غير محققة حاليًا.

تشير البيانات بوضوح إلى وجود مكاسب غير محققة واسعة النطاق بين حاملي البيتكوين، وهو ما يُعد علامة إيجابية في الظروف العادية. ومع ذلك، يحذر المحللون من التسرع في الاستنتاجات ويدعون إلى توخي الحذر. ففي حين أن المستويات الحالية من الربحية قد تشير إلى اقتراب السوق من “منطقة النشوة”، وهي حالة تتسم بالتفاؤل المفرط، فإن حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، وخاصة المخاوف المتعلقة بالسياسات المستقبلية المحتملة، تلقي بظلالها على شهية المخاطرة لدى المستثمرين وتجعلهم مترددين في الانغماس كليًا في السوق.

ربحية مخرجات المعاملات تصل إلى مستوى حرج

وفقًا لأحدث تحليلات منصة CryptoQuant المتخصصة في بيانات سلاسل الكتل (On-Chain)، فإن 99% من مخرجات المعاملات غير المنفقة (Unspent Transaction Outputs)، أو اختصارًا UTXOs، الخاصة بالبيتكوين تحقق أرباحًا حاليًا. يُعد هذا المستوى عتبة حرجة تاريخيًا، حيث ارتبط سابقًا بظهور حالة من النشوة في السوق. الوصول إلى هذه النسبة العالية جدًا من مخرجات المعاملات الرابحة يشير إلى أن الغالبية العظمى من عملات البيتكوين المتداولة أو المحتفظ بها قد تم شراؤها بأسعار أقل من السعر الحالي، مما يعني أن حائزيها يجلسون على مكاسب كبيرة غير محققة.

يجب فهم أن مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXOs) هي مكون أساسي في آلية عمل البيتكوين. هي في الأساس العملات التي تلقيتها في معاملة سابقة ولم تنفقها بعد في معاملة أخرى. عند تحليل حالة هذه المخرجات عبر الشبكة بأكملها، يمكن قياس الربحية الإجمالية لحائزي البيتكوين. عندما تكون جميع هذه المخرجات تقريبًا في حالة ربح (أي أن سعر الشراء كان أقل من السعر الحالي)، فإن هذا غالبًا ما يكون مؤشرًا على معنويات صعودية مرتفعة للغاية في السوق.

تاريخيًا، كانت نسبة 99% من مخرجات المعاملات في الربح تُعتبر علامة قوة واضحة في سوق البيتكوين. غالبًا ما تشير هذه الحالة إلى أن السوق وصل إلى مرحلة من النضج في دورته، حيث استفاد معظم المشاركين من الارتفاع السعري. هذه الحالة يمكن أن تسبق إما استمرارًا للارتفاعات القوية (إذا استمر الزخم وتجاهلت المخاطر) أو تصحيحات حادة (إذا قرر الحائزون البدء في جني الأرباح على نطاق واسع). إنها نقطة محورية تتطلب مراقبة دقيقة.

مع ذلك، وبالرغم من أن علامة الـ 99% تُرى عادةً كإشارة قوة، فقد ذكرت CryptoQuant أن عدم اليقين الاقتصادي الكلي الحالي يجعل من الصعب استنتاج أن “نشوة السوق” الحقيقية قد وصلت بالفعل. يشمل هذا عدم اليقين عوامل مثل التضخم، وسياسات البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية، بالإضافة إلى المخاوف المحددة المذكورة في التقرير حول الاتجاه السياسي المحتمل لإدارة ترامب وتأثيره على الأسواق المالية وسياسات العملات المشفرة. نتيجة لذلك، يبدو أن المستثمرين لا يزالون مترددين في احتضان المخاطرة بشكل كامل، مفضلين الحذر على الانغماس الكلي في السوق بالرغم من الإشارات الإيجابية الظاهرة.

يحذر التقرير بناءً على هذا السياق المعقد، من أنه إذا بدأ مؤشر ربحية مخرجات المعاملات غير المنفقة في الانخفاض من هذا المستوى المرتفع للغاية، فقد يكون ذلك مؤشرًا على أن الأرباح غير المحققة بدأت تتقلص. قد يحدث هذا بسبب انخفاض طفيف في السعر يؤدي إلى كسر مستوى شراء جزء من المخرجات، أو بسبب بدء الحائزين في بيع عملاتهم. في حال حدوث انخفاض، يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة في عمليات جني الأرباح بين المستثمرين الأوائل الذين اشتروا البيتكوين بأسعار منخفضة جدًا ويجلسون على مكاسب هائلة. هذا الضغط البيعي يمكن أن يجبر الوافدين الجدد إلى السوق – أولئك الذين اشتروا بالقرب من المستويات المرتفعة الأخيرة – على البيع بخسارة لتجنب خسائر أكبر، مما قد يسرع الزخم الهبوطي المحتمل. إن هذه الديناميكية تبرز أهمية مراقبة هذا المؤشر كجرس إنذار مبكر لتغير محتمل في اتجاه السوق.

إشارات على إرهاق المشترين على المدى القصير

في تحليل موازٍ، لاحظت منصة Glassnode، وهي منصة رائدة أخرى في تحليل بيانات سلاسل الكتل، اتجاهًا مثيرًا للقلق وأشارت إلى “علامات على تبريد الزخم”. في تحديثها الأخير، لاحظت المنصة عدة إشارات تدل على تباطؤ محتمل في قوة الدفع الصعودية التي دفعت السعر مؤخرًا. هذه الإشارات، عند دمجها مع بيانات CryptoQuant، ترسم صورة أكثر دقة وتعقيدًا للحالة الحالية للسوق.

من بين الملاحظات الرئيسية التي قدمتها Glassnode:

• مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ 14 يومًا: شهد هذا المؤشر الفني انخفاضًا بنسبة 25.1%. يُستخدم مؤشر القوة النسبية لقياس سرعة وتغير تحركات الأسعار، ويعتبر انخفاضه علامة على أن الضغط الشرائي قد بدأ يفقد بعض قوته، مما يشير إلى احتمال إرهاق المشترين على المدى القصير بعد فترة الارتفاع السريع.
• صافي الطلب الفوري (Net Spot Demand): انخفض صافي الطلب على البيتكوين في الأسواق الفورية. هذا المؤشر يتتبع حجم الشراء والبيع الفوري، وانخفاضه يدل على أن هناك ضغطًا بيعيًا أكبر نسبيًا مقارنة بالضغط الشرائي، أو على الأقل تباطؤ في الرغبة في الشراء بالأسعار الحالية.
• أسواق المشتقات: في أسواق المشتقات، شهدت الفائدة المفتوحة (Open Interest) ومعدلات التمويل (Funding Rates) ارتفاعًا. يشير هذا الارتفاع إلى زيادة النشاط التخميني في العقود الآجلة والدائمة. عادةً ما تعكس معدلات التمويل الإيجابية القوية تفضيلاً للمراكز الطويلة (الشراء)، لكن ارتفاعها المفرط يمكن أن يشير أيضًا إلى مخاطر تصفية محتملة إذا عكس السعر اتجاهه.
• دلتا الحجم التراكمي الدائم (Perpetual Cumulative Volume Delta – CVD): على الرغم من ارتفاع الفائدة المفتوحة، أوضحت Glassnode أن اتجاه هذا المؤشر كان نحو الانخفاض. يقيس هذا المؤشر الفرق التراكمي بين حجم أوامر الشراء والبيع التنفيذية في عقود البيتكوين الدائمة. اتجاهه الهبوطي يشير إلى وجود ضغط بيعي أقوى من الضغط الشرائي على أرض الواقع في هذه الأسواق، ويعكس المزيد من الحذر بين المتداولين، ربما من خلال فتح مراكز بيع أو إغلاق مراكز شراء سابقة.
• بيانات الخيارات (Options Data): كشفت بيانات سوق الخيارات عن صورة مختلطة. في حين ظل انحراف الدلتا 25 (25-Delta Skew) مستقرًا نسبيًا، مما يشير إلى توازن في الطلب على خيارات الشراء (Calls) والبيع (Puts) عند مستويات بعيدة عن السعر الحالي، فإن ارتفاع الفائدة المفتوحة وتوسع فروق التقلب قد يعكسان إما نشاط تحوط (Hedging) من قبل المستثمرين ضد انخفاض محتمل في الأسعار، أو عمليات جني أرباح باستخدام استراتيجيات الخيارات.
• ظروف السيولة: تحسنت ظروف السيولة في السوق، مدعومة بارتفاع الأرباح غير المحققة واستمرار النشاط من قبل الحائزين على المدى القصير (Short-Term Holders – STH). يشير هذا إلى أن هناك عمقًا أكبر في السوق وسهولة نسبية في تنفيذ الأوامر الكبيرة حاليًا.
• نسب حاملي العملات (Holder Ratios): لوحظ ارتفاع طفيف في نسبة المعروض المملوك لحاملي المدى القصير إلى حاملي المدى الطويل (STH/LTH Supply Ratio). في الوقت نفسه، سجلت نسبة الأرباح المحققة إلى الخسائر (Realized Profit-to-Loss Ratio) انخفاضًا طفيفًا خلال عطلة نهاية الأسبوع. هذه الإشارات مجتمعة قد تدل على تباطؤ في وتيرة جني الأرباح الكبيرة التي كانت تحدث، أو على دخول حاملي المدى القصير السوق بكميات أكبر، مما يخفف من مستوى الحماس السابق قليلاً.

على صعيد أساسيات سلاسل الكتل الأخرى، أظهر عدد العناوين النشطة انخفاضًا طفيفًا. هذا الانخفاض في نشاط المستخدمين يوضح تباطؤًا في المشاركة بعد فترة من التفاعل المكثف التي تزامنت مع الارتفاع الأخير في الأسعار. قد يشير هذا إلى أن بعض المستخدمين والمضاربين قد أخذوا قسطًا من الراحة أو ينتظرون تأكيدًا للاتجاه التالي.

بشكل عام، يشير تحليل البيانات من CryptoQuant وGlassnode إلى حالة مثيرة للاهتمام ومعقدة في سوق البيتكوين. من ناحية، تشير الربحية الهائلة لمخرجات المعاملات إلى قوة هيكلية وتراكم كبير للأرباح غير المحققة، وهو ما يمكن أن يكون أرضًا خصبة لمزيد من الارتفاع أو لجني الأرباح على نطاق واسع. من ناحية أخرى، تشير العلامات على إرهاق المشترين على المدى القصير، وضغط البيع المحتمل في أسواق المشتقات، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلى أن الطريق قد لا يكون سلسًا دائمًا. يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين وأن يراقبوا عن كثب تطور هذه المؤشرات، بالإضافة إلى العوامل الكلية، لتحديد المسار المحتمل لسعر البيتكوين في الفترة القادمة.

seo_title: البيتكوين (BTC) يقترب من منطقة النشوة: 99% من مخرجات المعاملات في الربح ومؤشرات الحذر
seo_description: تحليل معمق يوضح كيف يقترب البيتكوين من مستويات ربحية قياسية مع 99% من UTXOs في الربح، بينما تلقي عوامل الاقتصاد الكلي وإشارات إرهاق المشترين بظلال من الحذر على شهية المخاطرة.
seo_tags: بيتكوين, BTC, تحليل البيتكوين, سعر البيتكوين, مخرجات المعاملات غير المنفقة, UTXO, ربحية البيتكوين, CryptoQuant, Glassnode, تحليل On-Chain, سوق العملات المشفرة, استثمار البيتكوين, إرهاق المشترين, نشوة السوق
seo_keywords: البيتكوين، سعر البيتكوين، تحليل فني، تحليل أساسي، UTXO، مخرجات المعاملات غير المنفقة، ربحية، CryptoQuant، Glassnode، سوق العملات المشفرة، استثمار، مخاطرة، اقتصاد كلي، نشوة السوق، تصحيح، جني أرباح
seo_keypoints: – 99% من مخرجات معاملات البيتكوين (UTXOs) في الربح حاليًا، وهو مستوى تاريخي.- هذا المستوى غالبًا ما يسبق نقاط تحول كبيرة في السوق (استمرار صعود أو تصحيح).- عدم اليقين الاقتصادي الكلي يحد من شهية المستثمرين للمخاطرة بالرغم من الربحية العالية.- بيانات Glassnode تظهر إشارات على إرهاق المشترين على المدى القصير.- انخفاض مؤشر القوة النسبية وتباطؤ الطلب الفوري يشيران إلى ضعف الزخم.- أسواق المشتقات تظهر نشاطًا تخمينيًا لكن مع دلتا حجم تراكمي تميل للبيع.- يجب على المستثمرين توخي الحذر ومراقبة المؤشرات الاقتصادية والفنية.
seo_slug: bitcoin-btc-99-utxos-profit-euphoria-zone-analysis
“`