“`html

البيتكوين يتجاوز 107 آلاف دولار مع ترسيخ السوق دون الذروة التاريخية: دلالات إيجابية

يواصل سوق العملات المشفرة إظهار علامات القوة، حيث سجلت عملة البيتكوين (BTC) اختراقًا ملحوظًا متجاوزة عتبة الـ 107,000 دولار. هذا الاختراق، وفقًا لتقرير صادر عن شركة التحليلات Glassnode بتاريخ 20 مايو، يؤكد أن الارتفاع الأخير مدفوع بعمليات شراء قوية تأتي في خضم مرحلة ترسيخ (تجميع أو تثبيت) للسوق تحدث تمامًا دون أعلى مستوى تاريخي (ATH) للعملة. هذا السيناريو غالبًا ما يُفسر على أنه علامة على اتجاه صعودي صحي ومستدام.

على الرغم من تداول البيتكوين بزيادة تبلغ حوالي 40% مقارنة بما كانت عليه قبل ستة أسابيع، وتسجيل رقم قياسي جديد عند الإغلاق الأسبوعي الأخير عند 106,500 دولار، إلا أن العملة ظلت محصورة في نطاق يتراوح بين 102,000 و 105,000 دولار خلال الأسبوعين الماضيين قبل هذا الاختراق الأخير. هذا النطاق الضيق من التداول، المعروف بالترسيخ أو التجميع، غالبًا ما يسبق تحركات سعرية كبيرة، وتُشير البيانات الحالية إلى أن الاتجاه المرجح هو الصعود.

يسلط تقرير Glassnode الضوء على مؤشرات متعددة تدعم الرؤية الإيجابية للسوق. من بين هذه المؤشرات، تحسن ربحية المستثمرين وتدفقات رأس المال القوية، وهما عاملان حاسمان يدلان على قوة البنية الأساسية للسوق وقدرته على امتصاص عمليات البيع وتحقيق مزيد من الارتفاعات.

تحسن ملحوظ في ربحية المستثمرين

شهدت فئة المستثمرين قصار الأجل (Short-Term Holders – STHs)، وهم الذين يحتفظون بالبيتكوين لأقل من 155 يومًا، انتعاشًا كبيرًا في وضعهم المالي. يكشف التقرير أن 71% من إمدادات البيتكوين التي يمتلكونها أصبحت الآن في منطقة الربح، مقارنة بالشهر السابق. هذا التحول يمثل ثاني أكبر زيادة في الربحية لهذه الفئة على الإطلاق، مما يشير إلى تعافي سريع وقوي بعد فترة من الخسائر غير المحققة.

تعكس نسب القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) الخاصة بـ Glassnode اتجاهًا مماثلًا للانتعاش. ارتفعت نسبة MVRV الإجمالية للبيتكوين من 1.74 إلى 2.33. هذه النسبة تقارن القيمة السوقية للعملة (سعرها الحالي مضروبًا في إجمالي الإمداد) بالقيمة المحققة (مجموع الأسعار التي تم بها نقل كل عملة آخر مرة). تعكس الزيادة من 1.74 إلى 2.33 ارتفاعًا في المكاسب غير المحققة للمستثمرين من 74% إلى 133%، مما يدل على أن المستثمر العادي في البيتكوين قد أصبح الآن أكثر ربحية بكثير على استثماراته.

وبالنظر إلى فئات المستثمرين بشكل منفصل، تحولت نسبة MVRV لفئة المستثمرين قصار الأجل (STH MVRV) من 0.82 إلى 1.13. هذا يعني أن هذه الفئة انتقلت من خسارة غير محققة بلغت 18% إلى مكاسب غير محققة تبلغ 13%. هذا التحول مهم للغاية، حيث أن تجاوز نسبة MVRV لـ STHs للرقم 1 غالبًا ما يُنظر إليه كإشارة على أن السوق قد تجاوز مرحلة الضغط وبدأ في التحرك نحو الاتجاه الصعودي.

أما بالنسبة للمستثمرين طويلي الأجل (Long-Term Holders – LTHs)، وهم الذين يحتفظون بالبيتكوين لأكثر من 155 يومًا، فقد شهدت نسبة MVRV الخاصة بهم ارتفاعًا من 2.91 إلى 3.30. هذا التغيير يترجم إلى ارتفاع في المكاسب غير المحققة لهذه الفئة من 191% إلى 230%. يُظهر هذا أن المستثمرين الأكثر خبرة والذين يحتفظون بأصولهم لفترات طويلة قد زادت ربحيتهم بشكل كبير أيضًا.

تشير هذه المقاييس مجتمعة إلى تحسن واسع النطاق في محافظ المستثمرين عبر مختلف الفئات. تربط Glassnode هذا التحسن الملحوظ بزيادة مستويات ثقة المستثمرين في السوق، مما يدعم فكرة أن الأساسيات أصبحت أقوى وأن هناك اعتقادًا سائدًا في استمرار المسار الصعودي.

تحقيق الأرباح وتوازن السوق

مع تعافي المحافظ وزيادة الربحية، من الطبيعي أن يبدأ العديد من المستثمرين في تأمين بعض مكاسبهم. على مدى الثلاثين يومًا الماضية، حقق المستثمرون قصار الأجل (STHs) أرباحًا محققة بلغت 11.4 مليار دولار. هذا المبلغ يمثل زيادة هائلة مقارنة بالفترة الثلاثين يومًا السابقة، حيث بلغت الأرباح المحققة 1.2 مليار دولار فقط. هذا الارتفاع الكبير في الأرباح المحققة من قبل STHs يشير إلى أن هؤلاء المستثمرين يستفيدون من الارتفاعات الأخيرة.

بلغت الأرباح المحققة اليومية ذروتها عند 747 مليون دولار مع تجاوز البيتكوين بشكل حاسم لمنطقة التكلفة للمستثمرين قصار الأجل (STH Cost Basis)، والتي تقع عند 93,000 دولار. منطقة التكلفة هذه تمثل متوسط السعر الذي حصلت به فئة STHs على عملاتهم. تجاوز السعر الحالي لهذه المنطقة يعتبر مؤشرًا قويًا على أن غالبية STHs أصبحوا في وضع الربح، مما يزيد من احتمالية البيع لجني الأرباح.

لاحظ التقرير ارتفاعًا حادًا في نسبة الأرباح/الخسائر المحققة للمستثمرين قصار الأجل (STH Realized Profit/Loss Ratio). هذه النسبة تتجاوز الآن المستويات التي شوهدت في 92% من أيام التداول السابقة. تاريخيًا، تحدث القراءات المرتفعة لهذه النسبة إما خلال مراحل السوق الصعودية القوية أو عندما تقترب الارتفاعات من مرحلة الإرهاق والضعف التي قد تسبق الانعكاس.

ومع ذلك، يظل مؤشر “مخاطر جانب البيع” (Sell-Side Risk Ratio) الحالي أقل بكثير من مستويات الذروة. هذا المؤشر يقيس ما إذا كان حاملو العملة يقومون بتأمين مكاسب كبيرة أو خسائر. حقيقة أنه لا يزال منخفضًا نسبيًا تشير إلى أن عمليات جني الأرباح الحالية، رغم ارتفاعها، لا تزال لا تطغى على الطلب الجديد في السوق. بعبارة أخرى، هناك ما يكفي من المشترين لامتصاص المعروض الذي يبيعه أصحاب الأرباح.

تكمل هذه المؤشرات مقياسًا مهمًا آخر وهو “القيمة المحققة للبيتكوين” (Bitcoin’s Realized Cap). هذا المقياس وصل إلى مستوى قياسي جديد تجاوز 900 مليار دولار، مع زيادة قدرها 4.2% على مدى الشهر الماضي. يقيس Realized Cap إجمالي رأس المال المخزن في شبكة البيتكوين بناءً على السعر الذي تم به نقل كل عملة آخر مرة. يعتبر هذا المقياس تقديرًا أكثر دقة للقيمة الأساسية للشبكة مقارنة بالقيمة السوقية الإجمالية، حيث يتجاهل العملات المفقودة أو غير النشطة.

يشير هذا التراكم المستمر في القيمة المحققة، وصولاً إلى مستويات قياسية، إلى أن السوق قادر على استيعاب عمليات جني الأرباح دون حدوث اضطرابات كبيرة أو انخفاضات حادة في الأسعار. هذا دليل على أن الطلب الأساسي لا يزال قويًا وأن هناك تدفقات مستمرة لرأس المال إلى النظام.

خلاصة Glassnode: سوق صاعد صحي

تخلص Glassnode في تقريرها إلى أن البيتكوين يمر بمرحلة تشهد تحسنًا ملحوظًا في ظروف المستثمرين. تتجلى هذه التحسنات في تدفقات رأس المال ذات المغزى إلى الشبكة، وانخفاض الخسائر غير المحققة عبر مختلف فئات المستثمرين، ونشاط جني الأرباح الذي يعد جزءًا طبيعيًا وصحيًا من أي سوق صاعد قوي.

إن تجاوز مستوى 107,000 دولار، مع بقاء السوق في مرحلة ترسيخ تحت الذروة التاريخية الحقيقية (والتي قد تكون أعلى من 107,000 دولار بناءً على بيانات مختلفة ولكن التقرير يركز على أن السوق لا يزال دون ATH السابق كإطار عام للمقاومة النفسية)، يُعتبر مؤشرًا إيجابيًا للغاية. الترسيخ دون مقاومة رئيسية غالبًا ما يدل على استعداد السوق لاختبار وتجاوز هذه المقاومة في المستقبل القريب.

بشكل عام، توفر البيانات الواردة في تقرير Glassnode صورة شاملة لسوق البيتكوين الذي لا يزال في مرحلة صعودية قوية. تُظهر المؤشرات الأساسية أن الربحية آخذة في الارتفاع، وأن التدفقات الرأسمالية مستمرة، وأن عمليات جني الأرباح يتم امتصاصها بشكل صحي من قبل الطلب الجديد. هذه العوامل مجتمعة تشير إلى أن الاتجاه العام لا يزال صاعدًا وأن السوق لديه الأساسيات اللازمة لمواصلة الارتفاع نحو مستويات سعرية جديدة في المستقبل.

في حين أن التقلبات قصيرة الأجل تظل سمة أساسية لسوق العملات المشفرة، فإن المؤشرات الهيكلية متوسطة وطويلة الأجل التي تقدمها منصات مثل Glassnode توفر رؤى قيمة حول الصحة الأساسية للسوق. البيانات الحالية ترسم صورة متفائلة، حيث يُظهر البيتكوين قدرة على استيعاب الضغط البيعي ومواصلة البناء نحو مستويات أعلى.

يبقى مراقبة كيفية تفاعل السوق مع مستويات المقاومة عند الذروة التاريخية السابقة أمرًا حاسمًا في الأسابيع المقبلة. ومع ذلك، فإن علامات القوة والربحية التي أبرزها تقرير Glassnode توفر أساسًا متينًا للنظرة الإيجابية على المدى المتوسط.

“`