“`html

بيتكوين يشهد نمواً يومياً في رأس المال المحقق بقيمة 3 مليارات دولار وسط مرحلة التراكم المستمرة

شهد سوق العملات المشفرة الأوسع مساراً صعودياً على مدى الأسابيع القليلة الماضية، مدفوعاً جزئياً بتحسن الظروف الاقتصادية الكلية العالمية. وقد ساهمت التحولات السياسية الأخيرة بين الولايات المتحدة والصين، وهما أكبر اقتصادين في العالم، في تغذية معنويات المستثمرين بشكل كبير.

اتفق البلدان على تخفيض الرسوم الجمركية مؤقتاً: خفضت الولايات المتحدة نسب الرسوم على بعض السلع من 145% إلى 30%، بينما خفضت الصين رسومها على سلع أخرى من 125% إلى 10%، على مدى فترة 90 يوماً لكل منهما. تم تفسير هذه القرارات من قبل البعض كخطوة نحو تخفيف التوترات التجارية العالمية، مما يدعم الأصول التي تعتبر ذات مخاطرة مثل بيتكوين.

استجابةً للبيئة الصعودية الأوسع، شهدت بيتكوين ارتفاعاً مطرداً. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول بيتكوين عند حوالي 106,574 دولاراً أمريكياً، مرتفعاً بنسبة 1.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية. ووصل السعر في وقت سابق إلى أعلى مستوى له خلال 24 ساعة عند 107,844 دولاراً أمريكياً قبل أن يتراجع قليلاً.

على الرغم من التراجع الطفيف، تظل بيتكوين أقل بنسبة 2% فقط من أعلى مستوى لها على الإطلاق، والذي بلغ 109,000 دولار أمريكي، وتم تسجيله في يناير 2025. وقد دفع هذا الصعود المستمر المحللين والمتداولين إلى مراقبة المقاييس على السلسلة (on-chain metrics) عن كثب لقياس سلوك السوق والحركات المستقبلية المحتملة.

رأس المال المحقق يرتفع مع تعزز مرحلة التراكم

جذب تحليل حديث من كارميلو أليمان (Carmelo Alemán)، مساهم في منصة CryptoQuant، الانتباه إلى رأس المال المحقق (Realized Capitalization) لبيتكوين. هذا المقياس يعتبر أداة قوية في تحليل السلسلة، حيث يقيس القيمة الإجمالية لبيتكوين بناءً على السعر الذي تحركت به كل عملة آخر مرة على السلسلة (blockchain). على عكس القيمة السوقية التقليدية التي تعتمد على السعر الحالي لجميع العملات المتداولة، يعطي رأس المال المحقق صورة أكثر دقة للقيمة الإجمالية التي استثمرها حاملو بيتكوين.

وفقاً لأليمان، قفز رأس المال المحقق بأكثر من 3 مليارات دولار أمريكي في يوم واحد، مما يمثل زيادة قدرها 0.33% في إجمالي رأس المال المستثمر في بيتكوين. هذا الارتفاع الكبير لا يشير فقط إلى تدفقات رأسمالية متجددة، بل والأهم من ذلك، أنه يشير إلى نمط متكرر من التراكم والتوحيد (accumulation and consolidation).

فهم نمط التراكم والسلم السعري

حدد أليمان دورة متكررة بدأت في أبريل، حيث أظهرت بيتكوين زيادات حادة في الأسعار تليها تحركات جانبية (sideways movements) تستمر لمدة تتراوح بين 8 إلى 10 أيام. هذه المراحل الجانبية، المدعومة بارتفاع رأس المال المحقق، تشكل هيكلاً بيانياً يشبه السلم، حيث تبني كل درجة على سابقتها. هذا النمط يشير إلى أن المشاركين في السوق يستغلون فترات التوقف المؤقت في الصعود لإعادة التموضع وتجميع المزيد من بيتكوين بأسعار أعلى قليلاً من الموجة السابقة.

من منظور التحليل على السلسلة، يشير الصعود المطرد في رأس المال المحقق إلى أن المشترين يدخلون السوق عند مستويات أسعار أعلى. هذا يرفع متوسط التكلفة الإجمالية لقاعدة المستثمرين على الشبكة، مما يدل على ثقة قوية وطويلة الأجل في الأصل. عندما يدخل المستثمرون برأس مال جديد عند مستويات أعلى ويقومون بتخزين البيتكوين بدلاً من بيعه، فإن هذا يقلل من المعروض المتاح للبيع ويعزز الأساس للمزيد من الارتفاعات المستقبلية.

اتجاهات على السلسلة تشير إلى استعداد المستثمرين لمواصلة الصعود

أكد أليمان أيضاً أن سلوك رأس المال المحقق في السوق الحالية يعكس الأنماط التي شوهدت في دورات الصعود السابقة لبيتكوين. تاريخياً، كانت الارتفاعات الحادة في هذا المقياس خلال مراحل التوحيد تسبق تحركات سعرية واسعة النطاق وصعودية. هذا التوازي مع الدورات التاريخية يضيف وزناً كبيراً للتحليل الحالي.

يشير الارتفاع الحالي في رأس المال المحقق إلى أن رأس المال الذي يدخل السوق يتم استثماره بمنظور طويل الأجل، بدلاً من كونه مجرد مضاربة قصيرة الأجل. هذا التوجه نحو الاستثمار طويل الأجل يعزز استقرار السوق ويضعها في وضع جيد لمواصلة المسار الصعودي، خاصة وأن التراكم يبدو أنه يشتد حول النطاق السعري النفسي المهم بين 106,000 و 109,000 دولار أمريكي.

أهمية مراقبة رأس المال المحقق

لماذا يعتبر رأس المال المحقق مقياساً مهماً لهذه الدرجة؟

• يعكس القيمة الحقيقية للاستثمار: بدلاً من القيمة السوقية الاسمية، يقدم رؤية أوضح لرأس المال الفعلي الذي دخل النظام البيئي.
• يحدد متوسط تكلفة الشبكة: يوضح السعر المتوسط الذي حصل عنده المستثمرون على بيتكوين، مما يساعد في فهم مستويات الدعم والمقاومة الكبيرة.
• يكشف عن سلوك المستثمرين: ارتفاعه يشير إلى أن المستثمرين يشترون عند مستويات أعلى ويحتفظون، مما يدل على ثقة ورغبة في التراكم وليس البيع.
• يساعد في التنبؤ بالاتجاهات: كما أشار أليمان، سلوكه في مراحل التوحيد له تاريخ في توقع تحركات سعرية صعودية كبيرة.

مقارنة رأس المال المحقق مع المقاييس الأخرى على السلسلة، مثل صافي تدفقات البورصات (Net Exchange Flows) أو نسبة MVRV (Market Value to Realized Value)، يمكن أن يوفر صورة شاملة ودقيقة عن حالة السوق وقوة الاتجاه الحالي. تدفقات بيتكوين الخارجة من البورصات، على سبيل المثال، غالباً ما تتزامن مع ارتفاع رأس المال المحقق، حيث يسحب المستثمرون عملاتهم إلى محافظ باردة للتخزين طويل الأجل.

نظرة مستقبلية وتأثيرات محتملة

خلص المحلل كارميلو أليمان إلى أن تتبع رأس المال المحقق في الأيام القادمة سيكون أمراً ضرورياً لتأكيد ما إذا كانت المرحلة الحالية ستتطور إلى دفعة سعرية صعودية أخرى. إذا استمر هذا الاتجاه في الارتفاع المطرد لرأس المال المحقق خلال فترات التوحيد السعري، فقد يدعم ذلك موجة صعودية إضافية، مما يعزز الرأي القائل بأن بيتكوين لا تزال ضمن هيكل تراكمي أوسع.

مرحلة التراكم هذه، والتي تتميز بشراء المستثمرين عند مستويات أعلى ورفع متوسط تكلفة الشبكة، تعتبر إشارة قوية على أن الأسس السوقية لبيتكوين تزداد قوة. هي ليست مجرد زيادة في السعر، بل هي زيادة مدعومة بدخول رؤوس أموال جديدة ذات نية استثمارية طويلة الأجل.

على الرغم من التحديات المحتملة أو التراجعات قصيرة الأجل التي قد تحدث في السوق، فإن البيانات على السلسلة، وتحديداً سلوك رأس المال المحقق، ترسم صورة متفائلة للمسار المستقبلي لبيتكوين. إذا استمر هذا النمط التاريخي في التكرار، فإن المرحلة الحالية قد تكون بمثابة نقطة انطلاق للمزيد من الارتفاعات الكبيرة في سعر بيتكوين.

يبقى المستثمرون والمتداولون على حد سواء يراقبون هذه المقاييس الحيوية لتأكيد استمرارية الاتجاه الصعودي واستعداد بيتكوين لاختبار مستويات سعرية أعلى، وربما تجاوز أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي تحقق في يناير 2025.

تشير هذه البيانات بقوة إلى أن بيتكوين ليست مجرد أصل يرتفع سعره بشكل عشوائي، بل أن حركته الحالية مدعومة بنشاط حقيقي على السلسلة من قبل مستثمرين واثقين يتطلعون إلى المستقبل.

“`