“`html

فهم صعوبات البيتكوين: لماذا يشير رأس المال المحقق إلى سوق هابطة

مع استمرار انخفاض سعر البيتكوين (BTC)، العملة المشفرة الرائدة في السوق، تسلط رؤى الخبراء في الصناعة الضوء على العوامل الحاسمة التي تؤثر على مسار BTC. وفقًا لـ Ki Young Ju، الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant المتخصصة في معلومات السوق، قد تكون دورة صعود البيتكوين الحالية في طريقها إلى النهاية. يستند هذا التأكيد إلى مفهوم رأس المال المحقق، وهو مقياس يحدد حجم رأس المال الفعلي الذي يدخل سوق BTC من خلال النشاط على السلسلة.

رؤى من Ki Young Ju

لفهم السياق، يعمل مقياس رأس المال المحقق على أساس فرضية واضحة ومباشرة: عندما يدخل البيتكوين إلى محفظة، فإنه يمثل عملية شراء، وعندما يغادرها، فإنه يدل على عملية بيع.

من خلال حساب متوسط أساس التكلفة لكل محفظة وضربها في كمية BTC المحتفظ بها، يستخلص Ju إجمالي رأس المال المحقق. يعكس هذا المقياس إجمالي رأس المال الذي دخل حقًا نظام BTC البيئي، على عكس القيمة السوقية تمامًا، والتي يتم تحديدها من خلال آخر سعر تم تداوله في البورصات.

وفقًا لـ Ju، هناك مفهوم خاطئ شائع وهو أن عملية شراء صغيرة، مثل 10 دولارات من البيتكوين، تزيد فقط القيمة السوقية بنفس المبلغ. في الواقع، تتأثر الأسعار بتوازن أوامر الشراء والبيع في دفتر الأوامر.

يعني انخفاض ضغط البيع أنه حتى عمليات الشراء المتواضعة يمكن أن ترفع الأسعار بشكل كبير، وبالتالي، القيمة السوقية. تم استغلال هذه الظاهرة بشكل ملحوظ من قبل MicroStrategy (MSTR)، التي أصدرت سندات قابلة للتحويل للاستحواذ على البيتكوين، وبالتالي تضخيم القيمة الورقية لممتلكاتها بما يتجاوز رأس المال الأولي المنتشر.

مستويات الأسعار الرئيسية للبيتكوين

حاليًا، يبدو أن البيتكوين في وضع صعب، حيث انخفض إلى ما دون علامة 80,000 دولار الرئيسية. عندما يكون ضغط البيع مرتفعًا، حتى عمليات الشراء الكبيرة تفشل في التأثير على الأسعار، كما رأينا عندما تم تداول البيتكوين بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو ما يقرب من 100,000 دولار. على الرغم من أحجام التداول الهائلة، ظل السعر ثابتًا.

يشير Ju إلى أنه إذا كان رأس المال المحقق يزداد ولكن القيمة السوقية إما ثابتة أو آخذة في الانخفاض، فهذا يشير إلى اتجاه هبوطي. يشير هذا إلى أنه في حين أن رأس المال يدخل السوق، إلا أنه لا يترجم إلى ارتفاع الأسعار – وهي سمة مميزة للسوق الهابطة.

على العكس من ذلك، إذا كانت القيمة السوقية ترتفع بينما يظل رأس المال المحقق مستقرًا، فهذا يشير إلى أن حتى الحد الأدنى من الاستثمار الجديد يدفع الأسعار إلى الارتفاع، مما يشير إلى سوق صاعدة.

في الوقت الحاضر، تشير البيانات إلى أن البيتكوين يشهد السيناريو السابق: يتدفق رأس المال، لكن الأسعار لا تستجيب بشكل إيجابي. تاريخيًا، تتطلب الانعكاسات الكبيرة في السوق ما لا يقل عن ستة أشهر لتتجلى، مما يجعل الارتفاع على المدى القصير يبدو غير مرجح.

مما يزيد الأمر تعقيدًا، حدد خبير السوق علي مارتينيز مستويات مقاومة رئيسية يجب على البيتكوين التغلب عليها لاستعادة زخمها التصاعدي.

والجدير بالذكر أن هناك مجموعة مقاومة رئيسية عند 87,000 دولار، حيث يتقارب المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم وخط الاتجاه التنازلي من أعلى مستوى على الإطلاق.

لكي يستأنف البيتكوين مساره التصاعدي، يؤكد الخبير على أن BTC يجب أن يخترق نقاط المقاومة الحرجة عند 85,470 دولارًا و 92,950 دولارًا. بالإضافة إلى ذلك، يظل الدعم عند 80,450 دولارًا حيويًا؛ قد يؤدي الفشل في الحفاظ على هذا المستوى إلى مزيد من الانخفاضات.

حتى الآن، يتم تداول العملة المشفرة الرائدة عند 78,379 دولارًا، مسجلة انخفاضًا بنسبة 6٪ يوم الأحد.

صورة مميزة من DALL-E، مخطط من TradingView.com.

“`